سهام ایالات متحده و بازارهای اوراق قرضه بالاخره در روند رسیدن به نظرات ما هستند. ما همیشه معتقد بودیم که این دو سال گذشته نشان دهنده یک بازار گاو نر جعلی است که بر روی ماسه ساخته شده است، نه بتن.
و صادقانه بگویم، ما نیز بر این دیدگاه ثابت قدم هستیم ترس از تورم به زودی از بین خواهد رفت - بازار صعودی توسط اقتصاددانان، استراتژیست‌ها، صاحب نظران و انواع رسانه‌ها که به نظر نمی‌رسد از نوک بینی‌شان گذشته را ببینند، برون‌یابی و بیشتر هوادهی شده است. تاثیرات تاخیری دلار آمریکا
DXY ،
+ 0.08٪
از نظر تأثیر بر قیمت تمام شده کالاهای وارداتی بسیار زیاد است. موجودی ها از کمبود به بیش از حد تغییر کرده اند و باید با تخفیف های قیمتی جبران شوند.
رشد عرضه پول به معنای واقعی کلمه سقوط کرده است و یک نبض در سرعت پول وجود دارد. سیاست مالی، در بازه زمانی یک سال، از رادیکال تغییر کرده است
محرکی برای مهار که باعث سرخ شدن بقایای تی پارتی شود. جنبه چرخه ای بازار گاوی کالا در آینه دید عقب است. و از آنجایی که جی پاول، رئیس فدرال رزرو، به طرز نزدیک‌بینانه‌ای بر «گشایش‌های شغلی» تمرکز می‌کند، که یک نقطه داده بسیار نرم است، او بهبود در اخراج‌ها و عقب‌نشینی در برنامه‌های استخدام شرکت را از دست می‌دهد. تورم در سال آینده ذوب می شود و تعداد کمی (در صورت وجود) برای آن آماده شده اند.
احساس می‌کنم تابستان 2008 را دوباره تجربه می‌کنم. بازار سهام از الگوی آشنای بازار نزولی رکودی پیروی می‌کند. فاز اول انقباض چندگانه P/E ناشی از فدرال رزرو است. به طور معمول، اولین کاهش 20 درصدی مربوط به این است که چگونه تخلیه نقدینگی باعث کاهش چند برابری P/E می شود - معمولاً چهار درصد در اولین قسط از رکود نزولی بازار.
این بار، فشرده سازی پنج نقطه چندگانه از اوج اوایل سال 2022 بوده است. چقدر عالی هر رکودی در اقتصاد لزوماً شامل انقباض درآمد است که هنوز اتفاق نیفتاده است. همانطور که گفتم، همه چیز در مورد چندگانه است. تا اینجای کار یعنی. رکود تولید ناخالص داخلی ساده وانیلی، مهم نیست چقدر خفیف یا شدید، شاهد کاهش بیش از 20 درصدی سود شرکت ها نسبت به اوج است.
این کفش بعدی است که می‌اندازد. همچنین به این معنی است که زمانی که تحلیلگران شروع به درک واقعیت کنند و شروع به کاهش تعداد خود کنند، سرمایه‌گذارانی که اکنون انگشتان خود را به بازار بازمی‌گردانند زیرا معتقدند ارزش‌گذاری‌ها بهبود یافته است، به اندازه کافی با واقعیت خود روبرو می‌شوند که، نه - بر اساس جایی که اجماع مجبور به انجام برآوردهای EPS آینده آنها خواهد شد - بازار سهام آنقدر که در حال حاضر به نظر می رسد "ارزان" نیست.
هیچ کس نمی تواند زنگ را در قله ها یا نواحی به صدا درآورد. اما الگوهای به خوبی تثبیت شده در پایین ترین سطح بنیادی وجود دارد. اولاً، دیدگاه رکود باید به جریان اصلی تبدیل شود. تحلیلگران باید پیش بینی های نزولی درآمد خود را زیاده روی کنند. تا زمانی که فدرال رزرو انقباض را به پایان نرساند، هیچ بازاری وجود ندارد، و در یک بازار نزولی رکودی، برخلاف کاهش نقدینگی (مانند اواخر سال 2018)، سیاست واقعی کاهش می‌یابد تا پایین‌ترین سطح بازار را کاهش دهد. این زمان قابل توجهی است. دور.
خوانده شده: زمانی که انتظار دارید افزایش نرخ بهره فدرال رزرو به مسکن، سهام و سایر موارد «مطمئن» ضربه بزند، چه انتظاری باید داشته باشید.
بازار سهام ایالات متحده همچنین برای حمایت از ارزش گذاری "نسبی" به کمک بازار خزانه داری نیاز دارد. در گذشته، پایان یک بازار نزولی در سهام مستلزم کاهش متوسط 135 واحد پایه (1.35 واحد درصد) در خزانه داری 10 ساله بود.
TMUBMUSD10Y ،
٪۱۰۰
بازده. قبل از اینکه کسی بتواند سهام را صعودی کند، تاریخ نشان می دهد که ما ابتدا به یک رالی بزرگ اوراق قرضه نیاز داریم. یادداشت به تیم‌های ترکیبی دارایی: این به معنای یک برش به زیر 2٪ است.
همچنین به خاطر داشته باشید که بازدهی سود سهام در S&P 500
SPX
+ 1.86٪
1.5 درصد ضعیف است - بازارهای نزولی معمولاً تا زمانی که بازده سود سهام به بازده اوراق قرضه همگرا نشود، پایان نمی‌یابند. این از نظر حسابی به معنای پایین بودن S&P 500 نزدیک به 3,300 است. بنابراین پاسخ منفی است، ما هنوز آنجا نیستیم.
دیوید روزنبرگ رئیس و مؤسس شرکت تحقیقاتی Rosenberg Research است. برای یک دوره آزمایشی رایگان یک ماهه در سایت ثبت نام کنید وب سایت تحقیقاتی روزنبرگ
بیشتر: این افسانه وال استریت از دهه 1950 در تمام بازارهای نزولی زندگی کرده است. او می‌گوید نسخه‌ای که می‌آید می‌تواند با ضرر 500 درصدی به S&P 30 ضربه بزند
پلاس: "فدرال رزرو همیشه خراب می شود": این پیش بینی تورم را به اوج خود می رساند و سهام ایالات متحده تا تابستان در بازار نزولی قرار می گیرد.
Source: https://www.marketwatch.com/story/i-feel-like-i-am-reliving-the-summer-of-2008-strategist-david-rosenberg-sees-bear-market-sinking-the-s-p-500-to-3-300-11653333623?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
نظر: "احساس می کنم دارم تابستان 2008 را دوباره تجربه می کنم." دیوید روزنبرگ، استراتژیست، معتقد است که بازار نزولی S&P 500 را به 3,300 کاهش می دهد.
سهام ایالات متحده و بازارهای اوراق قرضه بالاخره در روند رسیدن به نظرات ما هستند. ما همیشه معتقد بودیم که این دو سال گذشته نشان دهنده یک بازار گاو نر جعلی است که بر روی ماسه ساخته شده است، نه بتن.
و صادقانه بگویم، ما نیز بر این دیدگاه ثابت قدم هستیم ترس از تورم به زودی از بین خواهد رفت - بازار صعودی توسط اقتصاددانان، استراتژیست‌ها، صاحب نظران و انواع رسانه‌ها که به نظر نمی‌رسد از نوک بینی‌شان گذشته را ببینند، برون‌یابی و بیشتر هوادهی شده است. تاثیرات تاخیری دلار آمریکا
+ 0.08٪
DXY ،
از نظر تأثیر بر قیمت تمام شده کالاهای وارداتی بسیار زیاد است. موجودی ها از کمبود به بیش از حد تغییر کرده اند و باید با تخفیف های قیمتی جبران شوند.
رشد عرضه پول به معنای واقعی کلمه سقوط کرده است و یک نبض در سرعت پول وجود دارد. سیاست مالی، در بازه زمانی یک سال، از رادیکال تغییر کرده است
محرکی برای مهار که باعث سرخ شدن بقایای تی پارتی شود. جنبه چرخه ای بازار گاوی کالا در آینه دید عقب است. و از آنجایی که جی پاول، رئیس فدرال رزرو، به طرز نزدیک‌بینانه‌ای بر «گشایش‌های شغلی» تمرکز می‌کند، که یک نقطه داده بسیار نرم است، او بهبود در اخراج‌ها و عقب‌نشینی در برنامه‌های استخدام شرکت را از دست می‌دهد. تورم در سال آینده ذوب می شود و تعداد کمی (در صورت وجود) برای آن آماده شده اند.
احساس می‌کنم تابستان 2008 را دوباره تجربه می‌کنم. بازار سهام از الگوی آشنای بازار نزولی رکودی پیروی می‌کند. فاز اول انقباض چندگانه P/E ناشی از فدرال رزرو است. به طور معمول، اولین کاهش 20 درصدی مربوط به این است که چگونه تخلیه نقدینگی باعث کاهش چند برابری P/E می شود - معمولاً چهار درصد در اولین قسط از رکود نزولی بازار.
این بار، فشرده سازی پنج نقطه چندگانه از اوج اوایل سال 2022 بوده است. چقدر عالی هر رکودی در اقتصاد لزوماً شامل انقباض درآمد است که هنوز اتفاق نیفتاده است. همانطور که گفتم، همه چیز در مورد چندگانه است. تا اینجای کار یعنی. رکود تولید ناخالص داخلی ساده وانیلی، مهم نیست چقدر خفیف یا شدید، شاهد کاهش بیش از 20 درصدی سود شرکت ها نسبت به اوج است.
این کفش بعدی است که می‌اندازد. همچنین به این معنی است که زمانی که تحلیلگران شروع به درک واقعیت کنند و شروع به کاهش تعداد خود کنند، سرمایه‌گذارانی که اکنون انگشتان خود را به بازار بازمی‌گردانند زیرا معتقدند ارزش‌گذاری‌ها بهبود یافته است، به اندازه کافی با واقعیت خود روبرو می‌شوند که، نه - بر اساس جایی که اجماع مجبور به انجام برآوردهای EPS آینده آنها خواهد شد - بازار سهام آنقدر که در حال حاضر به نظر می رسد "ارزان" نیست.
هیچ کس نمی تواند زنگ را در قله ها یا نواحی به صدا درآورد. اما الگوهای به خوبی تثبیت شده در پایین ترین سطح بنیادی وجود دارد. اولاً، دیدگاه رکود باید به جریان اصلی تبدیل شود. تحلیلگران باید پیش بینی های نزولی درآمد خود را زیاده روی کنند. تا زمانی که فدرال رزرو انقباض را به پایان نرساند، هیچ بازاری وجود ندارد، و در یک بازار نزولی رکودی، برخلاف کاهش نقدینگی (مانند اواخر سال 2018)، سیاست واقعی کاهش می‌یابد تا پایین‌ترین سطح بازار را کاهش دهد. این زمان قابل توجهی است. دور.
خوانده شده: زمانی که انتظار دارید افزایش نرخ بهره فدرال رزرو به مسکن، سهام و سایر موارد «مطمئن» ضربه بزند، چه انتظاری باید داشته باشید.
بازار سهام ایالات متحده همچنین برای حمایت از ارزش گذاری "نسبی" به کمک بازار خزانه داری نیاز دارد. در گذشته، پایان یک بازار نزولی در سهام مستلزم کاهش متوسط 135 واحد پایه (1.35 واحد درصد) در خزانه داری 10 ساله بود.
٪۱۰۰
TMUBMUSD10Y ،
بازده. قبل از اینکه کسی بتواند سهام را صعودی کند، تاریخ نشان می دهد که ما ابتدا به یک رالی بزرگ اوراق قرضه نیاز داریم. یادداشت به تیم‌های ترکیبی دارایی: این به معنای یک برش به زیر 2٪ است.
همچنین به خاطر داشته باشید که بازدهی سود سهام در S&P 500
+ 1.86٪
SPX
1.5 درصد ضعیف است - بازارهای نزولی معمولاً تا زمانی که بازده سود سهام به بازده اوراق قرضه همگرا نشود، پایان نمی‌یابند. این از نظر حسابی به معنای پایین بودن S&P 500 نزدیک به 3,300 است. بنابراین پاسخ منفی است، ما هنوز آنجا نیستیم.
دیوید روزنبرگ رئیس و مؤسس شرکت تحقیقاتی Rosenberg Research است. برای یک دوره آزمایشی رایگان یک ماهه در سایت ثبت نام کنید وب سایت تحقیقاتی روزنبرگ
بیشتر: این افسانه وال استریت از دهه 1950 در تمام بازارهای نزولی زندگی کرده است. او می‌گوید نسخه‌ای که می‌آید می‌تواند با ضرر 500 درصدی به S&P 30 ضربه بزند
پلاس: "فدرال رزرو همیشه خراب می شود": این پیش بینی تورم را به اوج خود می رساند و سهام ایالات متحده تا تابستان در بازار نزولی قرار می گیرد.
Source: https://www.marketwatch.com/story/i-feel-like-i-am-reliving-the-summer-of-2008-strategist-david-rosenberg-sees-bear-market-sinking-the-s-p-500-to-3-300-11653333623?siteid=yhoof2&yptr=yahoo