نظر: پنج شاخص احساسی به ما می گویند که زمان خرید سهام، به خصوص این گروه فرا رسیده است

اما واقعا چگونه می توانید بفهمید که "همه گریه می کنند"؟ شما به سنجنده های احساسات روی می آورید، که ناامیدی - و اشک - را به صورت کمی اندازه گیری می کنند. در اینجا یک گردآوری از پنج سنجش احساسات وجود دارد که به افراط‌های منفی اشاره می‌کنند، و یک مورد حکایتی برای اندازه‌گیری خوب.

با روحیه "غذا برای یک عمر"، من این شاخص ها را ابهام زدایی می کنم و راه های ساده ای را برای تفسیر آنها توضیح می دهم تا بتوانید تا پایان عمر سرمایه گذاری خود با آنها مشورت کنید. این آخرین بازار نزولی نخواهد بود که در آن زندگی خواهید کرد.

1. نسبت اطلاعات گاو/خرس سرمایه گذاران

اگر فقط یک نشانگر احساسات را دنبال می کنید، آن را به این یکی تبدیل کنید. این سنج بر اساس نظرسنجی از بیش از صد نویسنده خبرنامه بازار است. از نظر تاریخی، زمانی که نسبت گاو نر به خرس کمتر از یک باشد، این یک احساس منفی افراطی است که به ما می گوید بازار خرید است. نمودار زیر از پژوهش یاردنی، دیدگاه تاریخی را نشان می دهد. قرائت در 4 اکتبر روی 0.61 قرار گرفت، یک پایین ترین سطح که نشان دهنده احساسات منفی شدید است. این یک سیگنال صعودی به معنای مخالف است.

2. بررسی احساسات انجمن آمریکایی سرمایه گذاران انفرادی (AAII).

این سنج بر اساس نظرسنجی هفتگی AAII از اعضای آن، که سرمایه گذاران فردی هستند، است. سرمایه‌گذاران خرده‌فروشی می‌توانند دنبال‌کنندگان بدنام باشند، بنابراین احساسات مؤثری را ارائه می‌کنند.

با این خلاصه، در زیر می‌توانید ببینید که داده‌ها نسبتاً کمی پراکنده می‌شوند. وقتی این اتفاق با داده‌ها می‌افتد، تحلیل‌گران به میانگین‌های غلتشی روی می‌آورند که واریانس را با ترکیب چندین نقطه داده متوالی هموار می‌کند. استراتژیست های RBC Capital Markets ترفند زیر را با داده های AAII پیشنهاد می کنند. زمانی که درصد گاوهای نر منهای درصد خرس ها به صورت میانگین چهار هفته ای به زیر 10- درصد کاهش می یابد، این یک سیگنال خرید قوی است. میانگین اسپرد چهار هفته ای در حال حاضر 33.7- است که بسیار فراتر از حد 10- است.

همچنین توجه داشته باشید که آخرین دو قرائت نزولی در ماه سپتامبر نزدیک به 61 درصد بوده است. قبل از این مطالعه، در طول 35 سال گذشته، درصد خرس ها تنها چهار برابر از 60 درصد فراتر رفت. جیسون گوپفرت در SentimenTrader اشاره می کند که بازده سهام یک ساله پس از آن چهار رویداد +22.4٪، +31.5٪، +7.4٪، +56.9٪ بود.

یک راه ساده تر برای استفاده از این معیار، در نظر گرفتن نسبت گاو نر به تعداد گاو نر به اضافه خرس است. همانطور که نمودار زیر از یاردنی نشان می‌دهد، خوانش‌های 35 یا پایین‌تر بسیار نادر هستند، که به ما می‌گوید این موارد افراطی قابل خرید هستند. قرائت در اوایل اکتبر 30.4 بود.

3. شاخص گاو و خرس بانک آمریکا

بانک آمریکا یک شاخص گاو و خرس را برای مشتریان ردیابی می کند. مواردی مانند موقعیت‌یابی صندوق‌های تامینی، وسعت بازار سهام، جریان‌های سرمایه به سهام و اوراق قرضه، و موقعیت‌یابی صندوق‌های فقط بلند مدت را اندازه‌گیری می‌کند. این یکی زمانی که در صفر باشد به یک افراط منفی می رسد. اوایل اکتبر آنجا بود. احساسات سرمایه‌گذاران به همان اندازه بد است که در بحران بزرگ مالی و روزهای اولیه همه‌گیری وجود داشت - که هر دو با سودهای بسیار خوبی در بازار سهام همراه شدند.

4. موقعیت های نقدی مدیر صندوق

بانک آمریکا نظرسنجی‌های منظمی از مدیران صندوق‌ها برای سنجش احساسات آنها انجام می‌دهد. یکی از راه‌های اندازه‌گیری خلق و خوی آن‌ها این است که ببینیم چقدر پول نقد دارند. حرکت به سمت پول نقد یک موضع احتیاطی است که نشان می دهد یک مدیر پول فکر می کند سهام سقوط خواهد کرد. از لحاظ تاریخی، زمانی که موقعیت‌های نقدی در این نظرسنجی 5 درصد یا بالاتر باشد، بازار سهام یک خرید است. موقعیت‌های نقدی اخیراً 6.1 درصد بوده است، یک سیگنال خرید قوی.

5. افراط در ارزش گذاری

ارزش گذاری ها احساسات را اندازه گیری می کنند، زیرا سرمایه گذاران سهام را زمانی که نزولی هستند می فروشند.

نسبت قیمت به درآمد راسل 2000
RUT ،
-0.30٪,
این شاخص به نظر می رسد افراطی است، زیرا این پایین ترین میزان از سال 11 بوده است و 1990 درصد کمتر از میانگین بلندمدت خود از سال 30 است.

سهام با سرمایه متوسط ​​نیز ارزان به نظر می رسند، اما در مقایسه با تاریخچه آنها به اندازه سهام کوچک ارزان نیستند. و سهام با ارزش بالا همچنان گران ترین هستند. P/E رو به جلو راسل 1000
RUI،
-0.30٪,
این شاخص اخیراً به 15.5 کاهش یافته است که تقریباً با میانگین بلندمدت آن مطابقت دارد.

اما به تفاوت بین کلاهک های کوچک و بزرگ توجه کنید. P/E نسبی رو به جلو راسل 2000 (با کلاه های کوچک) در مقابل راسل 1000 (با کلاه های بزرگ) 0.71 است که بسیار کمتر از میانگین تاریخی 1.01 است. این در پایین ترین سطح از زمان حباب فناوری است. این نمودار دیدگاه های تاریخی را به شما نشان می دهد.

این قرائت های ارزش گذاری سیگنال خرید خوبی هستند. با قضاوت بر اساس روندهای تاریخی، این تخفیف های ارزش گذاری حاکی از بازده سالانه 13 درصدی در دهه آینده برای راسل 2000 و 10 درصدی برای راسل 1000 است. نسبت به تاریخچه آنها ارزان تر است. یک راه ساده برای انجام این کار، خرید یک صندوق قابل معامله در بورس با سرمایه کوچک (ETF) مانند iShares Russell 2000 Growth ETF است.
IWO،
-0.46٪.

یک معیار حکایتی

اد یاردنی، از یاردنی ریسرچ، روز دوشنبه در جلسه ای به مشتریان گفت: «اگر رکودی وجود داشته باشد، بیشترین پیش بینی رکودی است که تا کنون وجود داشته است، به این معنی که احتمالاً اتفاق نخواهد افتاد.

او به نگرانی های گسترده در مورد احتمال رکود ناشی از فدرال رزرو اشاره می کند که اکنون هر روز در مطبوعات مالی درباره آن می خوانید. این دست فشار دادن گسترده یک عاقلانه احساسات خوانده شده خواندن های حکایتی بر اساس مشاهدات غیررسمی است، نه داده های سخت، اما هنوز هم می توانند کاملاً مؤثر باشند.

به دنبال شاخص های حکایتی در زندگی شخصی خود باشید. به عنوان مثال، ممکن است دوست یا یکی از اعضای خانواده خود داشته باشید که به طور مداوم در صدر بازارها ایده های سهام را درخواست می کند، یا به شما می گوید که همه چیز را فروخته و در پایین بازار به پول نقد رفته است. اگر نه، مراقب این شخص در زندگی خود باشید. حتی اگر به آنها بگویید که آنها معیار خوبی برای سنجش احساسات هستند، سیگنال را کسل کننده نمی کند زیرا روانشناسی و عادات معمولاً در مغز ما جابجا می شوند.

در حالی که ما در مورد این موضوع هستیم، ممکن است شما بهترین معیار سنجش احساس خود باشید. احساس و رفتار خود را در موارد افراطی دنبال کنید، تا بتوانید در آینده دوباره آن سیگنال‌ها را ببینید.

در مورد احتمال رکود اقتصادی، توجه داشته باشید که اشتغال همچنان قوی است، مخارج مصرف کننده همچنان قوی است (بر اساس مشاهدات مشتریان بانک آمریکا، رشد 10 درصدی سال به سال در ماه سپتامبر). آتلانتا Fed GDPNow برآوردها رشد سه ماهه سوم را 3.9 درصد نشان می دهد و اسپرد اعتباری آن طور که معمولاً به سمت رکود پیش می رود از بین نمی رود.

چقدر ممکنه اشتباه کنم

1. اندیکاتورهای احساسات یک دیدگاه بلندمدت خوب در مورد زمان خرید سهام ارائه می دهند، اما دقت دقیقی را ارائه نمی دهند. در طول بحران بزرگ مالی، نسبت خرس گاو نر هوش سرمایه‌گذاران برای بیش از یک سال زیر یک بود (که باعث سیگنال خرید می‌شود) قبل از اینکه بازار سهام دوباره به روند صعودی بازگشت. هر چند این یک استثناست. معمولاً سفرهای زیر یک چند ماه یا کمتر طول می کشد.

2. همه شاخص های احساسات در افراط منفی نیستند. شاخص نوسانات مبادله گزینه های هیئت مدیره شیکاگو
VIX
-0.18٪
به نظر من، باید به بالای 35 برود تا احساسات منفی قابل خرید شدیدی ایجاد کند. فقط روز سه شنبه به 33.6 رسید. این نزدیک است، اما برخی از استراتژیست ها از جمله باب دال در Crossmark Global Investments مایلند که برای نشان دادن تسلیم شدن، شاهد افزایش تا 40 باشند.

3. با توجه به ردیابی بانک آمریکا از این معیار، استراتژیست های "سمت فروش" وال استریت در بانک های سرمایه گذاری هنوز به شدت منفی نشده اند. بانک ها می گویند این سنج هنوز خنثی است، اما به خرید نزدیک تر از فروش است. برای من، هر چند، ممکن است به اندازه کافی نزدیک باشد. از نظر تاریخی، زمانی که شاخص استراتژیست سمت فروش آنها در سطوح فعلی یا پایین‌تر بود، بازده 12 ماهه بعدی در 96 درصد مواقع در مقابل میانگین تاریخی 82 درصد مواقع مثبت بود و میانگین بازده 12 ماهه 21 درصد بود. . 

این برای من بسیار نزدیک به سیگنال "خرید" است.

مایکل براش ستون نویس MarketWatch است. در زمان انتشار، وی هیچ سمتی در اوراق بهادار ذکر شده در این ستون نداشت. براش سردبیر خبرنامه سهام خود است، روی سهام بکشید. او را در توییتر @mbrushstocks دنبال کنید.