نظر: پیشنهاد ایلان ماسک برای توییتر برای سرمایه گذاران تسلا دردسر ایجاد می کند - دلیل آن

بنابراین، با وجود دستاوردهای اخیر، سرمایه گذاران باید فروش تسلا را در نظر بگیرند
TSLA ،
-3.66٪
قبل از وثیقه های پولی نهادی

پایان راه ماسک

اکثر سرمایه گذاران به شدت از سابقه طولانی ماسک در دادن وعده های بزرگ آگاه هستند که عملی نمی شوند - مانند رودستر، نیمه، سایبرتراک، رانندگی تمام خودکار (FSD) - و گاهی اوقات به طور آشکار غیراخلاقی هستند، مانند توییت کردن. تأمین مالی» برای خصوصی شدن و پمپاژ Dogecoin.

سرمایه گذاران نهادی بیشتر سهام تسلا را دارند زیرا باید با توجه به تأثیر آن بر عملکرد خود، تا به این دلیل که آن را سرمایه گذاری خوبی می دانند. هر سرمایه‌گذاری با فرآیندی دقیق می‌تواند ببیند که سهام به طرز مضحکی بیش از حد ارزش گذاری شده است. شما آن را برای "اثر مشک" دارید. بر این اساس، تصمیم سرمایه گذاران نهادی برای فروش سهام تسلا بر اساس زمانی است که نفوذ بزرگ ماسک شروع به کاهش کند.

ما فکر می کنیم آن لحظه فرا رسیده است.

مشکل در افق

همه هیاهوها در مورد سهام بزرگ ماسک در توییتر و گمانه زنی ها در مورد برنامه های او برای پلت فرم رسانه های اجتماعی تمرکز را از مشکلات تسلا که بسیار زیاد است، دور می کند. البته هدف او دقیقاً همین است. در زیر به اصول کسب‌وکار تسلا می‌پردازیم که نمی‌توان آن‌ها را آرزو کرد یا با تبلیغات بی‌ربط کرد.

مدیران فعلی در حال جبران هستند: مزیت حرکت اول تسلا مدتهاست که دلیل کافی برای سرمایه گذاران برای انباشت پول خود در شرکت ذکر شده است. با این حال، این مزیت از بین رفته و در برخی موارد به تاخیر تبدیل می شود. گدار
F,
-0.19٪,
Rivian
RIVN ،
-1.36٪
و جنرال موتورز
GM ،
-0.22٪
قصد دارد در سال 2022 کامیون های برقی تولید کند، اما تسلا قبل از راه اندازی Cybertruck خود حداقل تا سال 2023 نیاز دارد.

افزایش رقابت از سوی شرکت‌های فعلی به این معنی است که روزهای افزایش سودآوری تسلا می‌تواند به شماره بیفتد. برای شروع، 26 درصد از درآمد GAAP شرکت در سال 2021 از فروش اعتبارات نظارتی بود، نه از اقتصاد اساسی ساخت و فروش وسایل نقلیه و سایر خدمات جانبی.

هنگامی که متصدیان فعلی تولید خودروهای برقی را افزایش دهند، باید اعتبارات کمتری از ایلان خریداری کنند. این بدان معناست که تسلا برای کسب درآمد باید واقعاً شروع به فروش خودرو کند. Catch-22 این است که برای اینکه این شرکت بتواند خودروهای بیشتری بفروشد، ابتدا باید ظرفیت تولید خود را افزایش دهد. اگر تسلا موفق شود خودروهای بیشتری بفروشد، مخارج سرمایه و سرمایه در گردش همراه با فروش رشد خواهند کرد. تسلا قبل از اینکه بتواند از مزایای آن بهره مند شود، نیاز به ایجاد صرفه جویی در مقیاس دارد.

کاهش سهم بازار ادامه دارد: خودروسازان فعلی با مقیاس بزرگ وارد بازار خودروهای برقی شده اند و در حال حاضر سهم بازار را از تسلا می گیرند. سهم تسلا از فروش جهانی EV از 16 درصد در سال 2019 به 14 درصد در سال 2021 کاهش یافت.

سهم تسلا از بازار خودروهای الکتریکی ایالات متحده از 79 درصد کاهش یافت 2020 به 70٪ در 2021. با فروش کامیون سبک تسلا از هر چهار خودروی فروخته شده در ایالات متحده در ژانویه 2022 بیش از سه دستگاه را تشکیل می دهد، عقب افتادن تسلا در خودروهای الکتریکی کامیون به این معنی است که سهم آن از بازار ایالات متحده می تواند بیشتر کاهش یابد.

شروع آهسته تا 2022: اگرچه تسلا پیش بینی شده با افزایش سالانه تحویل حداقل 50 درصدی در سال 2022، این شرکت اثرات مشکلات زنجیره تامین را احساس می کند - درست مانند هر خودروساز دیگری. این شرکت در سه ماهه 310,000 خودرو تحویل داده است، در حالی که برآورد اجماع 313,000 بود.

ریاضی DCF معکوس: ارزش گذاری تسلا به چه معناست

با وجود افزایش رقابت، عدم برآورده کردن انتظارات تحویل و کاهش سهم بازار جهانی خودروهای برقی در سال 2021، ارزیابی تسلا نشان می‌دهد که این شرکت در سال 57 مالک 2030 درصد از بازار جهانی خودروهای برقی مسافربری خواهد بود.

حتی اگر تسلا میانگین قیمت فروش (ASP) هر وسیله نقلیه را به 55,000 دلار در مقابل 49,000 دلار در سال 2021 افزایش دهد، قیمت سهام تسلا در حدود 1,100 دلار به ازای هر سهم نشان می‌دهد که این شرکت در سال 15 2030 میلیون دستگاه خودرو خواهد فروخت در حالی که این رقم در سال 936,000 حدود 2021 درصد بود. را مورد پیش بینی شده در بازار جهانی خودروهای سواری EV در سال 2030، و فروش ضمنی خودرو بر اساس ASP پایین تر حتی غیر واقعی تر به نظر می رسد.

تسلا باید سود بیشتری نسبت به اپل داشته باشد تا سرمایه گذاران کسب درآمد کنند

در زیر مفروضاتی است که ما در خود استفاده می کنیم مدل جریان نقدی با تخفیف معکوس (DCF) برای محاسبه سطوح تولید ضمنی در بالا.

گاوها باید بدانند که تسلا برای توجیه 1,100 دلار هر سهم باید چه کاری انجام دهد:

در این سناریوتسلا در سال 811 2030 میلیارد دلار درآمد ایجاد می کند که 116 درصد از مجموع درآمد تویوتا است.
شماره ۱۰۲۹،
+ 1.34٪

TM ،
-0.70٪,
استلانتیس
STLA ،
-1.45٪,
فورد، جنرال موتورز و هوندا
HMC ،
-0.85٪

شماره ۱۰۲۹،
+ 0.67٪
طی 12 ماه گذشته

به عبارت دیگر، تسلا باید قبل از سال 2030 جایگزین صنعت خودروی ایالات متحده شود تا ارزش گذاری های فعلی را توجیه کند.

این سناریو همچنین حاکی از رشد سود خالص عملیاتی تسلا پس از کسر مالیات است (نوپاتدر این سناریو، تسلا در سال 2,458 2021 میلیارد دلار NOPAT تولید می کند که 2030 درصد بیشتر از اپل است.
AAPL ،
-3.00٪
NOPAT 12 ماهه انتهایی که با 100 میلیارد دلار بالاترین از همه است شرکت هایی که تحت پوشش قرار می دهیمو 65 درصد بالاتر از مایکروسافت است
MSFT ،
-2.71٪,
دومین بالاترین این شرکت‌ها خود را در زندگی مصرف‌کنندگان و کسب‌وکارها در سراسر جهان در هم تنیده‌اند، که در این مرحله برای تسلا یک شاهکار بعید به نظر می‌رسد.

اگر مورگان استنلی در مورد فروش درست بگوید، تسلا 50 درصد منفی خواهد داشت

اگر فرض کنیم تسلا به تخمین مورگان استنلی مبنی بر فروش 8.1 میلیون خودرو در سال 2030 برسد (که به معنای سهم 31 درصدی از بازار جهانی خودروهای برقی مسافربری در سال 2030 است)، با قیمت 55,000 دلاری ASP، ارزش سهام فقط 542 دلار است.

از سوی دیگر، اگر حاشیه NOPAT به 14 درصد بهبود یابد و درآمد سالانه 27 درصد رشد کند، آنگاه ارزش سهام امروز فقط 547 دلار است - 50 درصد کاهش نسبت به قیمت فعلی. ریاضیات پشت این سناریو DCF معکوس را ببینید.

در این سناریو، تسلا NOPAT را به 62 میلیارد دلار یا نزدیک به 14 برابر NOPAT 2021 افزایش می دهد و فقط 7٪ کمتر از Alphabet است.
GOOG ،
-2.33٪

GOOGL ،
-2.44٪
NOPAT 2021.

تسلا حتی با 82 درصد سهم بازار و حاشیه های واقعی، 27% + نزولی دارد

اگر حاشیه های معقول تر (اما همچنان بسیار خوش بینانه) و دستاوردهای سهم بازار تسلا را تخمین بزنیم، ارزش سهام فقط 200 دلار است. این ریاضی است:

• حاشیه NOPAT تا 9٪ (برابر با حاشیه TTM تویوتا) بهبود می یابد و

• درآمد بر اساس برآوردهای اجماع از سال 2022 تا 2024 رشد می کند

• درآمد از سال 17 تا 2025 سالانه 2030 درصد رشد می کند

ارزش سهام امروز فقط 200 دلار است - کاهش 82 درصدی نسبت به قیمت فعلی.

در این سناریوتسلا 7 میلیون خودرو (27 درصد از بازار جهانی خودروهای برقی مسافربری در سال 2030) را با قیمتی معادل 47,000 دلار (میانگین قیمت خودروی جدید در ایالات متحده در سال 2021) به فروش می رساند و سالانه از سال 24 تا 2022، NOPAT را 2030 درصد افزایش می دهد.

ما همچنین حاشیه واقعی NOPAT 9% را در این سناریو فرض می کنیم که 1.3 برابر بیشتر از میانگین حاشیه NOPAT در صنعت تویوتا 7% است. با توجه به سرمایه مورد نیاز برای تامین مالی تولید و رقابت با افزایش رقابت در بازار خودروهای برقی، بعید است که تسلا از سال 9 تا 2022 به حاشیه سود 2030 درصدی دست یابد و حفظ کند.

اگر تسلا نتواند این انتظارات را برآورده کند، ارزش سهام کمتر از 200 دلار است.

دیوید ترینر مدیر عامل شرکت است سازه های جدید، یک شرکت مستقل تحقیقاتی سهام که از یادگیری ماشین و پردازش زبان طبیعی برای تجزیه پرونده های شرکتی و مدل سازی درآمدهای اقتصادی استفاده می کند. Kyle Guske II و Matt Shuler از تحلیلگران سرمایه گذاری در New Constructs هستند. آنها هیچ غرامتی برای نوشتن در مورد سهام، سبک یا موضوع خاصی دریافت نمی کنند. New Constructs هیچ کارکرد سرمایه گذاری-بانکداری را انجام نمی دهد و میز معاملاتی را راه اندازی نمی کند. آنها را در توییتر دنبال کنیدNewConstructs. این یک نسخه خلاصه شده از "آیا پایان تسلا و سایر سهام میم نزدیک است؟" منتشر شده در آوریل 14.

بیشتر از MarketWatch

نظر: هیئت مدیره توییتر مدیون پذیرش پیشنهاد ایلان ماسک به سهامداران است

ایلان ماسک می گوید سهامداران توییتر باید پیشنهاد خرید او را دوست داشته باشند، اما به نظر می رسد وال استریت موافق نیست.

توییتر یک مشکل کاربری دارد - و هیچ ربطی به ایلان ماسک ندارد

اگر تصاحب 43 میلیارد دلاری ماسک در توییتر از بین برود، چه کسی پول کافی برای خرید شرکت دارد؟