نظر: آیا قرص های سمی کار می کنند؟ یک کارشناس امور مالی ابزار ضد تصاحب را توضیح می دهد که توییتر امیدوار است ایلان ماسک را از آن دور نگه دارد

شرکت ها برای جلوگیری از چنین پیشرفت های ناخواسته اقدامات مختلفی را در زرادخانه خود دارند. یکی از موثرترین اقدامات ضد تصاحب، طرح حقوق سهامداران است که به درستی به عنوان "قرص سمی" نیز شناخته می شود. این برای جلوگیری از انباشت سهام اکثریت در یک شرکت توسط سرمایه گذار طراحی شده است.

توییتر قرص سمی گرفت در 15 آوریل، اندکی بعد، برنامه ریزی کنید ماسک از پیشنهاد خرید خود رونمایی کرد در پرونده اوراق بهادار و بورس.

من هستم محقق امور مالی شرکت ها. اجازه دهید توضیح دهم که چرا قرص‌های سمی حداقل تا کنون در دفع پیشنهادات ناخواسته مؤثر بوده‌اند.

قرص سم چیست؟

قرص های سمی در اوایل دهه 1980 توسعه یافتند به عنوان یک تاکتیک دفاعی در برابر مهاجمان شرکتی برای مسموم کردن مؤثر تلاش‌های تصاحب آنها - به نوعی یادآور قرص‌های خودکشی است که جاسوس ها اگر دستگیر شوند ظاهراً قورت می دهند.

بسیاری وجود دارد انواع قرص های سمی، اما عموماً تعداد سهام را افزایش می دهند که سپس سهام مناقصه را کم می کند و ضرر مالی قابل توجهی برای آنها به همراه دارد.

فرض کنید یک شرکت دارای 1,000 سهم به ارزش هر کدام 10 دلار است، به این معنی که ارزش بازار آن شرکت 10,000 دلار است. یک سرمایه گذار فعال 100 سهم را به قیمت 1,000 دلار خریداری می کند و 10 درصد سهام قابل توجهی را در شرکت جمع می کند. اما اگر شرکت قرص سمی داشته باشد که به محض اینکه هر یک از مناقصه‌گران متخاصم 10 درصد سهام آن را در اختیار داشته باشد، شروع می‌شود، همه سهامداران دیگر ناگهان این فرصت را خواهند داشت که سهام اضافی را با قیمتی با تخفیف خریداری کنند - مثلاً نیمی از قیمت بازار. این امر باعث کاهش سریع سهام اصلی سرمایه گذار فعال و همچنین ارزش آن بسیار کمتر از قبل می شود.

توییتر نیز اقدام مشابهی را اتخاذ کرد. اگر هر یک از سهامداران 15 درصد از سهام شرکت را در خریدی که هیئت مدیره آن را تأیید نکرده است جمع کند، سایر سهامداران حق خرید سهام اضافی را با تخفیف خواهند داشت و 9.2 درصد از سهام اخیر ماسک را کاهش می دهد.

قرص‌های سمی تا حدی مفید هستند زیرا می‌توان آنها را به سرعت مصرف کرد، اما معمولاً تاریخ انقضا دارند. به عنوان مثال، قرص سمی که توسط توییتر پذیرفته شده است، یک سال دیگر منقضی می شود.

یک تاکتیک موفق

بسیاری از شرکت های معروف مانند Papa John's
PZZA،
+ 3.65٪,
 نت فلیکس
NFLX ،
+ 3.18٪,
 JCPenney و Avis Budget Group
ماشین،
+ 7.08٪
 از قرص های سمی برای دفع موفقیت آمیز تصرفات خصمانه استفاده کرده اند. و نزدیک به 100 شرکت به تصویب رسید قرص‌های سمی را در سال 2020 مصرف می‌کنند، زیرا آنها نگران بودند که قیمت سهام آنها ناشی از رکود بازار همه گیر، آنها را در برابر تصرفات خصمانه آسیب پذیر می کند.

هیچکس تا کنون باعث شده استیک قرص سمی - یا بلعیده - طراحی شده بود که برای جلوگیری از یک پیشنهاد تصاحب ناخواسته طراحی شده بود و نشان می‌دهد که چنین اقداماتی چقدر در دفع تلاش‌ها برای تصاحب مؤثر هستند.

این نوع اقدامات ضد تصاحب عموماً به عنوان یک مورد نادیده گرفته می شود عملکرد ضعیف حاکمیت شرکتی که می تواند به ارزش و عملکرد یک شرکت لطمه بزند. آنها را می توان به عنوان موانعی برای توانایی سهامداران و افراد خارجی برای نظارت بر مدیریت، و بیشتر در مورد محافظت از هیئت مدیره و مدیریت تا جذب پیشنهادهای سخاوتمندانه از خریداران بالقوه در نظر گرفت.

با این حال، سهامداران ممکن است از قرص های سمی سود ببرند برای مثال اگر آنها منجر به پیشنهاد بالاتری برای شرکت شوند. این ممکن است در حال حاضر با توییتر به عنوان یک پیشنهاد دهنده دیگر - یک شرکت سهام خصوصی 103 میلیارد دلاری - اتفاق افتاده باشد.ممکن است ظاهر شده باشد.

با این حال، یک قرص سمی بی‌اشتباه نیست. پیشنهاد دهنده ای که با یک قرص سمی روبرو است می تواند استدلال کند که هیئت مدیره به نفع سهامداران عمل نمی کند و مستقیماً از طریق یکی از آنها به آنها اعتراض کند. مناقصه، پیشنهادات— خرید سهام مستقیماً از سایر سهامداران با حق بیمه در یک مناقصه عمومی — یا الف مسابقه پروکسی، که شامل متقاعد کردن سهامداران کافی برای پیوستن به رای گیری برای برکناری برخی یا همه اعضای هیئت مدیره موجود است.

و با قضاوت از توییت هایش برای او 82 میلیون دنبالکننده توییتر، که به نظر می رسد همان کاری است که ماسک انجام می دهد.

توگی چولون دانشیار امور مالی در دانشگاه لویولا مریلند است.

بیشتر در مورد پیشنهاد خصمانه ماسک

جک دورسی: هیئت مدیره توییتر "به طور مداوم اختلال عملکرد شرکت بوده است"

توئیتر انتظار داشت با ابراز علاقه آپولو، مالک یاهو، به ایلان ماسک نه بگوید

است بارون: اگر توییتر او را رد کند، ایلان ماسک نمی رود. در اینجا چیزی است که او ممکن است بپردازد