یکی از بهترین حباب‌بین‌های وال استریت می‌گوید ما هنوز در وسط یک «ابر حباب» هستیم که هنوز ظاهر نشده است.

جرمی گرانتام یکی از معتبرترین سرمایه گذاران وال استریت است.

بنیانگذار مدیر دارایی بوستون GMO به دلیل پیش بینی ژاپن شناخته شده است حباب قیمت دارایی در دهه 1980، حباب دات کام در اواخر دهه 90، و حتی انفجار مسکن در ایالات متحده که قبل از بحران مالی 2008 رخ داد.

اکنون کهنه سرباز 83 ساله وال استریت استدلال می کند که با وجود مشکلات بازار سهام در سال جاری، رکود واقعی اقتصاد هنوز فرا نرسیده است. گرانتام در مورد دم کردن هشدار داده استابر حباب"، و او می گوید که هنوز ظاهر نشده است.

در چهارشنبه یادداشت پژوهشاین سرمایه گذار خاطرنشان کرد که سهام "بسیار گران" باقی می مانند و تورم بالایی که اقتصاد در حال حاضر تجربه می کند، از نظر تاریخی منجر به کاهش ارزش گذاری آنها شده است. وی همچنین مدعی شد که "بنیادهای" اقتصاد جهانی در ماه های اخیر شروع به "وخیم شدن شدید" کرده است. قرنطینه COVID-19 در چیناز بحران انرژی در اروپاجهانی ناامنی غذایی، فدرال رزرو افزایش نرخ بهرهو کاهش هزینه های دولت در سراسر جهان.

گرانتام نوشت: «ابر حباب کنونی ترکیبی بی‌سابقه خطرناک از ارزش‌گذاری بیش از حد دارایی‌های متقابل (با قیمت‌های بالای اوراق قرضه، مسکن و سهام است و اکنون به سرعت در حال کاهش است)، شوک کالایی و جنگ‌طلبی فدرال رزرو است. "هر چرخه متفاوت و منحصر به فرد است - اما هر موازی تاریخی نشان می دهد که بدترین ها هنوز در راه است."

گرانتام به طور مداوم استدلال کرده است که سیاست های پولی سست فدرال رزرو و سایر بانک های مرکزی، از جمله نرخ بهره نزدیک به صفر و کاهش کمی، در دهه گذشته به ایجاد یک "ابر حباب" در قیمت دارایی ها در سراسر جهان کمک کرد و دوره ای از سرخوشی سرمایه گذاران را ایجاد کرد. او استدلال می‌کند که وقتی سرخوشی رایج می‌شود، معمولاً یک فروپاشی در گوشه و کنار است.

گرانتام همچنین این ایده را که افزایش سهام در تابستان امسال نشانه شروع یک بازار صعودی جدید بود، نمی پذیرد، و خاطرنشان می کند که "ابر حباب ها" از لحاظ تاریخی باعث افزایش کوتاه مدت بازار شده اند.

او نوشت: «ابر حباب‌ها رویدادهایی هستند که شبیه هیچ‌کدام از موارد دیگر نیستند: در حالی که در تاریخ فقط تعداد کمی از آنها برای مطالعه سرمایه‌گذاران وجود دارد، اما ویژگی‌های مشترک واضحی دارند. یکی از این ویژگی‌ها، رالی نزولی است... رالی تابستان امسال کاملاً مطابق با الگو بوده است.»

داستان ادامه دارد

اظهارات او بازتاب اظهارات چند جانباز وال استریت، از جمله مایک ویلسون، مدیر ارشد سرمایه گذاری مورگان استنلی است، که استدلال می کند افزایش بازار نزولی چیزی جز این نیست. یک تله" برای سرمایه گذاران گمراه از ژوئن (اگرچه ویلسون بازار را حباب نمی خواند).

گرانتام در ادامه مراحل معمولی را که ابرحباب ها هنگام فروپاشی طی می کنند توضیح داد و خاطرنشان کرد که محیط اقتصادی فعلی بسیار شبیه به الگوی تاریخی است.

«اول، حباب شکل می گیرد. دوم، عقب‌نشینی رخ می‌دهد، همانطور که در نیمه اول سال جاری اتفاق افتاد، زمانی که برخی چروک‌ها در فضای اقتصادی یا سیاسی باعث می‌شود سرمایه‌گذاران متوجه شوند که کمال، در نهایت، برای همیشه دوام نخواهد داشت و ارزش‌گذاری‌ها نیم قدم به عقب برمی‌گردد. . سپس چیزی است که ما اخیراً دیدیم - افزایش بازار نزولی. چهارم و در نهایت، عوامل بنیادی بدتر می‌شوند و بازار به پایین‌ترین حد سقوط می‌کند.»

گرانتام همچنین توضیح داد که چگونه افزایش تورم محرک اصلی کاهش بازار سهام در نیمه اول سال بوده است، اما کاهش حاشیه سود شرکت ها عامل اصلی زیان تا دسامبر خواهد بود. با این حال، او یادداشت تحقیقاتی خود را با یک هشدار مهم در مورد پیش بینی خود به پایان رساند.

«اگر بازار نزولی قبلاً به پایان رسیده باشد، شباهت‌ها با سه ابرحباب دیگر ایالات متحده - تا کنون به طرز عجیبی در یک ردیف قرار گرفته‌اند - کاملاً شکسته می‌شوند. این همیشه امکان پذیر است. هر چرخه متفاوت است و هر واکنش دولت غیرقابل پیش بینی است. اما اگر تاریخ تکرار شود، نمایشنامه یک تراژدی خواهد بود. ما باید این بار به یک مورد کوچک امیدوار باشیم.»

این داستان در ابتدا به نمایش درآمد Fortune.com