یکی از بزرگترین مورخان مالی زنده می‌گوید که بانک‌های مرکزی برای چندین دهه بی‌کفایت بوده‌اند و تورم «خماری بزرگ» ماست.

چه کسی یا چه کسی مسئول تورم افسارگسیخته در اقتصاد جهانی است؟

پرزیدنت بایدن استدلال کرده است که مقصر اصلی ولادیمیر پوتین، رئیس جمهور روسیه و جنگ او در اوکراین است و تا آنجا پیش می رود که افزایش فعلی قیمت مصرف کننده در ایالات متحده را نامیده است.افزایش قیمت پوتین"

از سوی دیگر، جروم پاول، رئیس فدرال رزرو می گوید که تورم بالا نتیجه این است ترکیب سمی مشکلات زنجیره تامین ناشی از همه‌گیری، قرنطینه‌های COVID-19 در چین، جنگ در اوکراین و بازار کار قوی.

اما ادوارد چنسلر، مورخ مالی، روزنامه نگار و استراتژیست سرمایه گذاری که بوده است تعریف شده به صورت بانک مرکزی معتقد است که «یکی از نویسندگان بزرگ مالی عصر ما» مقصر هستند. از نظر او، سیاست‌های ناپایدار بانک‌های مرکزی یک «حباب همه چیز» ایجاد کرده است و اقتصاد جهانی را با «خماری» تورمی مواجه کرده است.

صدراعظم نظریه خود را که در کتاب جدیدش ارائه شده است توضیح داد. قیمت زمان: داستان واقعی علاقه، در مصاحبه اخیر با بازارمارک دیتلی

او گفت: «همیشه این ایده وجود دارد که حباب‌های گمانه‌زنی حول اختراع یک فناوری جدید شکل می‌گیرند. کاری که من در کتابم انجام می‌دهم این است که جنبه‌های فنی و جنبه‌های روان‌شناختی حباب‌ها را کنار بگذارم و صرفاً بر پایه‌های پولی تمرکز کنم. آنچه من استدلال می‌کنم این است که وقتی نرخ‌های بهره خیلی پایین می‌آیند، مردم به سمت تلاش‌های سفته‌بازی سوق داده می‌شوند و به دنبال سود هستند.»

برای درک استدلال صدراعظم، باید یک قدم به سال‌های پس از بحران بزرگ مالی برداریم. پس از سال 2008، تورم در اکثر کشورهای توسعه‌یافته پایین بود و بانک‌های مرکزی در سراسر جهان بیشتر نگران تضمین بهبود اقتصاد جهانی و تأثیر منفی کاهش تورم بودند.

در نتیجه، نرخ‌های بهره در سطوح پایین تاریخی نگه داشته شدند و برخی از بانک‌های مرکزی مانند فدرال رزرو ایالات متحده و بانک ژاپن، سیاست بحث‌برانگیزی به نام تسهیل کمی (QE) را وضع کردند که شامل خرید اوراق قرضه دولتی و اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن است. به امید افزایش عرضه پول و تحریک وام دهی و سرمایه گذاری.

داستان ادامه دارد

صدراعظم توضیح داد که چگونه در این دورهای اول QE، پولی که فدرال رزرو ایجاد کرد «هیچ وقت به اقتصاد واقعی سرازیر نشد» و باعث شد بانک‌های مرکزی تورم را نادیده بگیرند و «راضی» شوند.

با این حال، وقتی همه‌گیری کووید-19 شروع شد و QE دوباره افزایش یافت، داستان متفاوت بود. بانک‌های مرکزی در سرتاسر جهان نرخ‌های بهره را کاهش دادند و «مجموعاً حدود 8 تریلیون دلار چاپ کردند». مسئله این بار این بود که این پول برای «تامین مالی تقریباً همان مقدار هزینه‌های دولت» استفاده شد که به «بزرگ‌ترین کسری زمان صلح در تاریخ» کمک کرد.

علاوه بر این، نرخ‌های بهره نزدیک به صفر و نقدینگی مازاد در سیستم مالی، سرمایه‌گذاران را تشویق به خرید دارایی‌های پرخطر کرد و یک «حباب همه چیز» ایجاد کرد، همانطور که با افزایش شدید سهام‌های فناوری، ارزهای دیجیتال، سهام میم و حتی کلکسیون‌هایی مانند مشهود است. کارت های بیس بال در سال 2020 و 2021.

صدراعظم گفت: "و تعجب، شگفتی، ما اکنون تورم رو به افزایش و ناپایدار داریم." ما اکنون با یک خماری بزرگ از این افراط گرایی پولی بیدار شده ایم.»

صدراعظم استدلال می‌کند که بانک‌های مرکزی معتقد بودند که می‌توانند نرخ‌های بهره و QE را نزدیک به صفر حفظ کنند، بدون اینکه باعث افزایش قیمت‌های مصرف‌کننده شوند، زیرا تورم برای مدت طولانی بسیار پایین باقی مانده بود.

و چرا کم بود؟ به دلیل سیاست های پولی درست آنها. به خودشان ارجاع دادند! و اکنون، لحظه‌ای که تورم از کنترل خارج می‌شود، می‌گویند: «اوه، این مسئولیت ما نیست، این به اوکراین، یا زنجیره‌های تأمین یا قرنطینه‌های چین مربوط می‌شود.»

صدراعظم در ادامه استدلال کرد که اقدامات بانک های مرکزی به جای تمرکز بر رشد واقعی اقتصادی، تجارت سفته بازی را تسهیل کرده است. او گفت که این یک سیاست پولی ناپایدار است که در حرکت رو به جلو موثر نخواهد بود.

چه کسی می داند، شاید همه ما در آینده کمی بزرگتر شویم. آنچه ما نیاز داریم درک بهتر اقتصاد و امور مالی است. به طوری که ما می‌توانیم در دنیایی زندگی کنیم که در آن از منابع مالی عمدتاً برای تخصیص سرمایه برای اهداف تولیدی استفاده می‌شود نه تولید سودهای اوراق بهادار.»

اگرچه بانک‌های مرکزی در سراسر جهان امسال افزایش نرخ‌ها را برای مبارزه با تورم آغاز کرده‌اند، صدراعظم می‌ترسد که ممکن است به روش‌های قبلی خود بازگردند – و او استدلال می‌کند که اگر این کار را انجام دهند، خود سرمایه‌داری ممکن است در خطر باشد.

«جایگزین، جهانی است که در آن آنچه در 12 سال گذشته دیده‌ایم، مقدمه‌ای برای برنامه‌ریزی مرکزی هرچه بیشتر زندگی اقتصادی و سیاسی است. اگر بخواهیم این مسیر را طی کنیم، می‌توانم بگویم که سرمایه‌داری آنطور که ما می‌شناسیم زنده نخواهد ماند.»

این داستان در ابتدا به نمایش درآمد Fortune.com