بازارهای نفت با وضعیت تخریب خلاقانه وارد سال 2023 خواهند شد

اندازه متن

درباره نویسنده: کریم فواز یک تحلیلگر بازار نفت و مدیر تحقیق و تحلیل در S&P Global Commodity Insights است.

تاریخ بازارهای نفت مملو از لحظات پر آب است. برخی از نقاط کوتاه در زمان هستند، مانند شوک های نفتی 1973 و 1979. برخی دیگر پدیده های طولانی مانند انقلاب شیل ایالات متحده هستند. اما وجه مشترک همه آنها این است که آنها اساساً شرایط بازار و چارچوب استفاده شده توسط فعالان بازار را برای شکل دادن به انتظارات قیمتی آینده تغییر دادند. رویدادهای سال 2022 که با اجرای تحریم های اروپا در 5 دسامبر بر نفت روسیه به اوج خود رسید، آغاز عصر جدیدی برای بازارهای نفت است. آنها بازنگری اساسی در نقشه جهانی نفت، نحوه تعیین قیمت نفت، و نحوه تعامل انگیزه های سیاسی و اقتصادی سهامداران مختلف در یک بازار از هم گسیخته را تضمین می کنند.

بازار نفت نزدیک به 50 سال است که مسیر جهانی شدن مداوم اما مدیریت شده را دنبال کرده است. این فرآیند را می‌توان به بهترین نحو در سه «F» گنجاند: آزاد (تجارت عمدتاً بدون محدودیت)، قابل تعویض (نفت با درجه‌ها و منشأهای مختلف تا حد زیادی قابل تعویض هستند) و مالی (با بازار کالاهای مالی عمیق و مایع که پوشش ریسک و کشف قیمت را تسهیل می‌کند) . ظهور شیل با ایجاد ظاهراً یک تابع عرضه به‌موقع که می‌تواند قیمت‌ها را نزدیک به هزینه نهایی تولید تثبیت کند و به کاهش تأثیر ژئوپلیتیک بر شکل‌گیری قیمت نفت («سیاسی‌زدایی» نفت) کمک کند، این فرآیند را محدود کند. ). هر چه بحران‌های نفتی دهه 1970 از خاطرات جمعی بازار محو می‌شد و بازار جهانی نفت پیچیده‌تر می‌شد، کمتر تصور می‌شد که سیاست‌ها برای هدایت قیمت نفت به فراتر از «حق بیمه ریسک» کاهش می‌یابد. اما این یک توهم بود. نفت به اندازه ای با ژئوپلیتیک در هم آمیخته بود که سیاست زدایی نشد.

بخش شیل تغییر کرده و کشش قیمتی خود را در این فرآیند کاهش داده است. مهمتر از آن، روشن شده است که بازار جهانی نفت آزاد، قابل تعویض، و مالی سازه ای است که بر پایه های سیاسی و تجاری تکیه داده شده است، که اکنون چندین مورد از آنها خالی شده است. سه مورد ارزش برجسته کردن را دارند.

اولین مورد از این ارکان، تصور سازمان کشورهای صادرکننده نفت به‌عنوان سازه‌ای تثبیت‌کننده بازار و پاسخ‌گوی مصرف‌کننده بود که بافر ظرفیت مازاد بازار نفت را نگه می‌دارد و مدیریت می‌کند تا از عدم تعادل فیزیکی شدید و افراط در قیمت‌ها جلوگیری کند. یک اصل اصلی این ایده، همسویی سیاسی بین ایالات متحده و عربستان سعودی و پاسخگویی دومی به فشارهای اولی در عرصه نفت بود. در سال 2022، وضعیت گروه گسترده‌تر اوپک پلاس، سازمانی که با همکاری روسیه در تقابل مستقیم با غرب است، این پویایی را تغییر داد. اوپک پلاس تصمیم کاهش تولید به میزان دو میلیون بشکه در روز در ماه اکتبر، علیرغم درخواست آمریکا، نمودی از این روند است. برای بازارهای نفت، اوپک و شرکای آن در حال گذار از هدف اعلام شده تثبیت بازار به درآمدزایی مستقیم از منابع با هدف قرار دادن قیمت‌های بالاتر، نیروی با انگیزه‌تر و قوی‌تری را به عرضه اضافه می‌کنند.

دوم، نقش نسبتاً حداقلی مصرف‌کنندگان نفت و واردکنندگان بزرگ (عمدتاً غرب و آسیا) در شکل‌گیری قیمت نفت بود. مصرف‌کنندگان عمدتاً به‌عنوان قیمت‌گذار عمل می‌کردند، با ذخایر اجباری نفت استراتژیک (برای اعضای آژانس بین‌المللی انرژی) که صرفاً برای موارد اضطراری و کمبود حاد استفاده می‌شد. امروزه از سر ناچاری و ناامیدی در مبارزه با تورم، کشورهای مصرف‌کننده و به‌ویژه ایالات متحده راه‌هایی را برای تأثیرگذاری بر شکل‌گیری قیمت‌ها کشف کرده‌اند. عظیم SPR قرعه کشی می کند سال 2022 یکی از این مسیرها بود. سقف قیمت ممکن است دیگری باشد. این نیز به هر دو صورت است، نمونه‌ای از قصد ایالات متحده برای استفاده از پر کردن مجدد SPR برای حمایت از تولیدکنندگان داخلی بالاتر از قیمت معین (67 تا 72 دلار در هر بشکه) و ایجاد محدوده قیمت هدف عملی. مداخله‌گرایی جدید کشورهای مصرف‌کننده - حتی اگر نوپا و با ظرفیت محدود باشد - به طور ناگهانی به آن‌ها در شکل‌گیری قیمت نفت روی میز قرار می‌دهد.

سومین مورد، مجموعه‌ای از جریان‌های تجاری اصلی و اختصاصی و خطوط اصلی تجاری بود که زمینه ساز کشف قیمت می‌شود و بازارهای نفتی نقطه‌ای را روان می‌کند، اما ناکارآمد نیست. بزرگترین صادرات نفت خام خاورمیانه به آسیا بود، پس از آن صادرات نفت خام و فرآورده های پالایش شده روسیه به اروپا و نفت خام کانادا به ایالات متحده در زمینه بازار فیزیکی نفت، تغییر مسیر اکثر واردات نفت خام روسیه و به زودی واردات محصولات پالایش شده از روسیه خارج شد. از اتحادیه اروپا نشان دهنده یک تغییر تکتونیکی است. تغییر در جریان جهانی نفت که در سال 2022 آغاز شد، گسترده خواهد بود. تلاش‌های روسیه برای دور زدن تحریم‌های بیمه و خدمات دریایی منجر به گسترش «ناوگان تاریک» نفت‌کش‌های جهانی شده است. شکست بازار فیزیکی نفت و نقشه‌برداری مجدد تجارت جهانی نفت که در حال حاضر در حال آشکار شدن است، روابط تجاری را دوباره ترسیم می‌کند، به کشف قیمت مبهم می‌افزاید و تفاوت‌های قیمتی را به روش‌های عمیقی تغییر می‌دهد.

بعدش چی پیش میاد؟ تخریب خلاقانه از طریق این فرآیند، نفت کمتر آزادانه جریان می‌یابد، کمتر قابل تعویض است و به طور بالقوه از نقدینگی مالی کمتری رنج می‌برد، که همه اینها کشف قیمت را مخفی کرده و نوسان قیمت را تقویت می‌کند. عدم تطابق در اهداف قیمت تولید کننده و مصرف کننده می تواند به مداخلات دوئل تبدیل شود و دامنه نتایج عرضه و تقاضا را افزایش دهد. در نهایت، ساختارهای جدید و یک تعادل جدید پدیدار خواهد شد، اما ابتدا، گره گشایی از تکه تکه فعلی ادامه خواهد یافت. بازار نفتی که ظهور می کند بعید است که در آغاز سال 2022 چیزی شبیه به بازار نفت باشد.

تفسیرهای مهمان مانند این شرح توسط نویسندگان خارج از اتاق خبر بارون و مارکت واچ نوشته شده است. آنها دیدگاه و نظرات نویسندگان را منعکس می کنند. ارسال پیشنهادات تفسیر و بازخورد دیگر به [ایمیل محافظت شده].