سهام انویدیا در یک روز 184 میلیارد دلار افزایش یافت و از تسلا گذشت. اما یک تحلیلگر برتر اکنون آن را "قیمت برای فانتزی" می نامد.

در 25 می، سهام انویدیا یکی از بهترین عکس‌های یک روزه را در تاریخ بازار سرمایه انجام داد. این اولین مورد منفرد تا به امروز از مسمومیت سرمایه گذاران با هوش مصنوعی است. در فراخوان درآمد سه ماهه اول 1 (به پایان رسید در 2024 آوریل) که بعدازظهر قبل میزبانی شد، مدیر مالی Colette Kress تاکید کرد که طراح و سازنده پردازنده های گرافیکی رایانه ای توسعه عظیمی را پیش بینی می کند زیرا مراکز داده به ناچار به محصولات خود با هوش مصنوعی روی می آورند. کرس اعلام کرد: «هوش مصنوعی مولد باعث رشد نمایی در نیازمندی‌های محاسباتی و انتقال سریع به محاسبات شتاب‌دار NVIDIA می‌شود. در بیانیه مطبوعاتی، جنسن هوانگ، مدیر عامل شرکت، نوعی پیش‌بینی را برای فرصت نامحدود در هوش مصنوعی ارائه کرد که مجدداً موجی از حرکت در فناوری بزرگ را آغاز کرد. هوانگ نوشت: «یک تریلیون دلار زیرساخت داده جهانی نصب شده به محاسبات سریع تبدیل خواهد شد، زیرا شرکت‌ها برای اعمال هوش مصنوعی در هر محصول، خدمات و فرآیند تجاری رقابت می‌کنند.»

اطلاعات بیشتر از Fortune: 5 شلوغی جانبی که در آنها ممکن است بیش از 20,000 دلار در سال درآمد کسب کنید—همه در حالی که از خانه کار می کنید آیا به دنبال کسب درآمد اضافی هستید؟ این سی دی دارای 5.15% APY در حال حاضر خرید خانه؟ در اینجا چقدر باید صرفه جویی کنید این مقدار پولی است که باید سالانه برای خرید راحت یک خانه 600,000 دلاری کسب کنید.

ارزش بازار انویدیا

سرمایه گذاران قبلاً حق بیمه عظیمی را برای این چشم انداز بزرگ در ارزش بازار انویدیا گنجانده بودند. چیزی که باعث این حرکت در 25 می شد، افزایش بزرگی در راهنمایی بود که سرمایه‌گذاران آن را به عنوان مدرکی در نظر گرفتند که انویدیا در حال حاضر شروع به سوار کردن هوش مصنوعی به یکی از سریع‌ترین انفجارهای سود کرده است. کرس پیش بینی کرد که درآمد در سه ماهه سوم با 52 درصد افزایش به 11 میلیارد دلار خواهد رسید که نشان می دهد رشد انویدیا به سرعت جدیدی رسیده است. این خبر تا اواسط بعدازظهر 3 می، سهام را 24 درصد به آسمان رساند. در یک جلسه، ارزش بازار انویدیا از 25 میلیارد دلار به 755 میلیارد دلار یا 939 میلیارد دلار افزایش یافت. اکنون ارزش آن دو سوم بیشتر از تسلا است. تنها اپل و آمازون و مایکروسافت تا به حال افزایش دلاری بالاتری را در یک روز ثبت کرده‌اند و هرکدام با 184 میلیارد دلار اضافی به 7 میلیارد دلار رسیده‌اند.

داستان ادامه دارد

چشم انداز سود Nvidia و محرک های قیمت سهام

در حالی که این افزایش برای هر کسی که قبلاً سهام انویدیا را در اختیار دارد، یک سود بادآورده نادر بود، اما برای هر کسی که سهام را با این قیمت‌ها می‌خرد، دریافت بازدهی مناسب را سخت‌تر می‌کند. چیزی که در 24 می سخت به نظر می رسید در 25 می تقریبا غیرممکن به نظر می رسد. برای درک دلیل، بیایید بررسی کنیم که Nvidia باید در یک دهه چقدر درآمد داشته باشد تا آن ارزش گذاری فعلی را که به درگاه های کلوپ 1 تریلیون دلاری ضربه می زند توجیه کند.

به خاطر داشته باشید که شکاف بین انویدیا و کلوپ تریلیونی که تقریباً به آن ملحق شده است این است که سایر اعضا، اپل، مایکروسافت، آمازون و گوگل قبلاً به درآمدهای غول‌پیکری دست یافته‌اند که نسبت PE آنها را پایین آورده است. به عنوان مثال، اپل مضرب 29 است و بسیار ثروتمند به نظر می رسد. حتی با فرض اینکه انویدیا به هدف سه ماهه دوم خود یعنی افزایش درآمد بیش از 2 درصد برسد، همچنان با پلی اتیلن استراتوسفری نزدیک به 50 فروخته خواهد شد.

بیایید فرض کنیم که سرمایه گذاران برای شرط بندی روی انویدیا حداقل 10 درصد سود در سال می خواهند. به بیان ملایم، یک سهام پر ریسک است. هیجان هوش مصنوعی باید زمان زیادی را برای انویدیا به نمایش بگذارد تا بتواند حتی یک شات از نوع موفقیتی که بازار در قیمت آن تعبیه شده است داشته باشد. انویدیا سود ناچیزی می پردازد، اما برای این تجزیه و تحلیل، فرض می کنیم که تمام سودها را مجددا سرمایه گذاری می کند و همه بازده ها از سود سرمایه، به عبارت دیگر، افزایش قیمت سهام آن سرچشمه می گیرد. اگر سهام با افزایش 10 درصدی در سال تا بهار 2033 به هدف ما برسند، انویدیا ارزشی معادل 2.5 تریلیون دلار خواهد داشت.

PE انویدیا به طرز شگفت انگیزی بالاست

PE معقول ده سال بعد چیست؟ ما می گوییم 20، که فرض می کند رشد سود انویدیا از هزینه سرمایه آن فراتر خواهد رفت، که در فاز اکتان بالا، بسیار فراتر از پنجره ده ساله ما، دوباره تولید خواهد شد. در این سناریو، انویدیا باید 125 میلیارد دلار در سال در یک دهه آینده درآمد داشته باشد. این یک سوم بیشتر از اپل، بزرگترین درآمد آمریکا، است که در چهار فصل گذشته رزرو کرده است.

رسیدن به آنجا مستلزم آن است که انویدیا به طور متوسط ​​27 درصد رشد درآمد سالانه را در طول ده سال داشته باشد. و این الزام فرض می‌کند که هیچ افزوده بزرگی در تعداد سهام خود ایجاد نمی‌کند، که می‌تواند برای تامین بودجه تاسیسات جدید تولیدی مورد نیاز برای توسعه آن در هوش مصنوعی ضروری باشد.

دیوید ترینر، بنیانگذار شرکت تحقیقاتی سرمایه‌گذاری New Constructs، مدلی را اجرا کرد که نشان می‌دهد در واقع، انویدیا برای پاداش دادن به سرمایه‌گذاران باید کوهی شیب‌دار را فتح کند، با سرعتی تزلزل ناپذیر. ترینر بر این باور است که انویدیا خرید خوبی است به شرط آنکه بتواند سود عملیاتی فعلی خود را پس از کسر مالیات از 27 درصد فعلی به تقریباً 45 درصد برساند و درآمد سالانه 20 درصد را برای بیست سال آینده افزایش دهد.

مربی چقدر به این عملکرد جادوگرانه امتیاز می دهد؟ "شما شنیده اید قیمت برای کمال،" او گفت ثروت. "این قیمت برای فانتزی است." البته، چندین قهرمان فناوری را دیده‌ایم که چیزی شبیه به دستاوردهای انویدیا انجام داده‌اند. مشکل: انویدیا قبلا بیش از 80٪ به گرانی آمازون و نیمی دیگر به قیمت عضو سابق باشگاه تریلیون متا. انویدیا هنوز هم می تواند یک شرکت بسیار موفق باشد، اما سرمایه گذاری ضعیفی است، زیرا چنین انتظارات هومری از قبل در قیمت آن وجود دارد. بهتر است نفس عمیق بکشید، از مست شدن در بینایی خودداری کنید و در مورد اعداد هوشیار باشید. در غیر این صورت، یک خماری بد در انتظار است.

این داستان در ابتدا در Fortune.com ارائه شد

اطلاعات بیشتر از Fortune:
5 مزاحمت جانبی که در آنها ممکن است بیش از 20,000 دلار در سال درآمد کسب کنید - همه در حالی که از خانه کار می کنید
به دنبال پول نقد اضافی هستید؟ این سی دی در حال حاضر 5.15% APY دارد
خرید خانه؟ در اینجا این است که چقدر باید پس انداز کنید
این مقدار پولی است که باید سالانه برای خرید راحت یک خانه 600,000 دلاری به دست آورید