با ادامه افزایش ریسک اعتباری، سهام Credit Suisse سقوط کرده است.
Fabrice Coffrini / AFP از طریق گتی ایماژ
نگرانی‌ها در مورد سلامت مالی غول بانکی سوئیس Credit Suisse در آخر هفته منجر به نگرانی‌های جدید بازار در مورد سقوط دیگری شبیه به سقوط Lehman Brothers در سال 2008 شده است. شایعات فراوانی وجود دارد مبنی بر اینکه موقعیت سرمایه Credit Suisse در معرض خطر بزرگی قرار دارد و سهام به پایین‌ترین سطح سقوط می‌کند. روز دوشنبه و هزینه بیمه بانک در برابر نکول به بالاترین سطح خود در بیش از دو دهه گذشته رسید.
سهام Credit Suisse در ابتدا تانک صبح دوشنبه، به پایین ترین سطح خود یعنی 3.70 دلار به ازای هر سهم، قبل از بازگشت به بالای 4 دلار در هر سهم در اواخر روز. سهام امسال تقریباً 60 درصد کاهش یافته است که در مسیر بزرگترین افت سالانه خود در تاریخ شرکت است.
اما کارشناسان می گویند بعید است که Credit Suisse با شکست مواجه شود، حتی در حالی که معاوضه های پیش فرض اعتباری بانک (CDS) که محافظت در برابر نکول را ارائه می دهد، در روز دوشنبه افزایش یافت. با وجود زمزمه‌هایی مبنی بر «لحظه‌ی دیگر Lehman Brothers»، اکثر کارشناسان وال استریت در حال حاضر ایده انفجار دیگری از نوع رکود بزرگ را که کل سیستم مالی را تکان می‌دهد، رد می‌کنند.
جیمز آنجل، استاد امور مالی در دانشکده بازرگانی مک‌دوناف دانشگاه جرج‌تاون، می‌گوید: «جهان در مکانی بسیار متفاوت از سال 2008 است، زمانی که به طور ناگهانی متوجه ضررهای گسترده در کل سیستم مالی شد. او می افزاید: اگرچه امروز با توجه به رکودی که در افق در حال وقوع است، «تحقیقات دردناکی» در اطراف بازارها وجود دارد، «هیچ مسئله سیستماتیک بزرگی وجود ندارد که همه را مانند سال 2008 تحت تأثیر قرار دهد».
علاوه بر این، بانک‌ها امروز با نظارت‌های نظارتی بسیار سخت‌گیرانه‌تری نسبت به دوران بحران مالی، با تست‌های استرس سخت‌گیرانه برای اطمینان از برآورده شدن نیازهای سرمایه مواجه هستند. با این حال، اسپرد CDS Credit Suisse در حال انفجار است زیرا طبق گفته آنجل، بازار در "ذهنیت سوسک" است، جایی که سرمایه گذاران معتقدند اگر یک بانک با سطوح سرمایه پرخطر وجود داشته باشد، تعداد بیشتری نیز وجود دارد.
آدام کریسافولی، بنیانگذار Vital Knowledge، می گوید که Credit Suisse "در یک حلقه دایره ای از عذاب گیر افتاده است" - جایی که اخبار بد فقط باعث افزایش CDS و کاهش سهام می شود، علی رغم تلاش های مدیریت برای کاهش اضطراب بازار. سرمایه گذاران لزوما نباید برای خرید سهام Credit Suisse عجله کنند، اما ما شدیداً شک داریم که نوعی "لمان لحظه" قریب الوقوع باشد."
به گفته کارشناسان، بدترین سناریو ممکن است این باشد که غول بانکی سوئیسی مجبور به ورشکستگی فصل 11 شود. چنین رویدادی می تواند اثرات موجی منفی بر بقیه سیستم مالی داشته باشد، زیرا قرار گرفتن در معرض طرف مقابل بیشتر یک موضوع می شود. با این حال، مدت‌ها قبل از آن، بانک باید به نقطه‌ای برسد که قادر به تامین مالی دارایی‌های خود نباشد: به گفته آنجل، در این سناریو، سوال بزرگ این است که تنظیم‌کنندگان چگونه پاسخ خواهند داد. این شرکت احتمالاً مجبور به افزایش سرمایه خواهد شد - جمع آوری پول با نرخ کاهش یافته، یا با استقراض از طریق تسهیلات وام تخفیف بانک مرکزی، بیشتر از این پیش برود.
در گذشته، مؤسسات مالی مضطرب سعی کرده‌اند نسبت‌های سرمایه را با فروش دارایی‌ها یا انجام معامله یا ادغام با مؤسسه‌ای دیگر تثبیت کنند. آخرین راه حل تنظیم‌کننده‌ها برای جلوگیری از ورشکستگی، راه‌حلی است که توسط دولت مهندسی شده است، مشابه سال 2008، زمانی که بانک مرکزی سوئیس وارد عمل شد. بودجه اضطراری برای شرکت هایی مانند UBS (Credit Suisse در آن زمان سرمایه خارجی را جمع آوری کرد).
با این حال، آنجل می‌گوید: «انفجار به سبک لیمن» همچنان بعید است، زیرا وضعیت کردیت سوئیس بیشتر مختص شرکت به نظر می‌رسد، جایی که بانک در سال‌های اخیر با رسوایی‌هایی اشتباه کرده و اکنون بهای آن را می‌پردازد.
تحلیلگران KBW وضعیت فعلی کردیت سوئیس را به وضعیت دویچه بانک در سال 2016 تشبیه کردند، زمانی که بانک با نگرانی های مشابهی در مورد نقدینگی مواجه شد. دویچه بانک در آن زمان با تحقیقات فدرال مرتبط با اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن مواجه بود، معاوضه های نکول اعتباری افزایش یافت، رتبه بدهی بانک کاهش یافت و برخی از مشتریان تجارت با شرکت را متوقف کردند. با این حال، فشارها در نهایت کاهش یافت، زیرا بانک به کارمزد تسویه کمتر از حد انتظار رسید و نزدیک به 8 میلیارد دلار سرمایه جدید جذب کرد.
اولریش کورنر، مدیرعامل Credit Suisse در یادداشتی در آخر هفته گفت که بانک در "لحظه حساسی" در تلاش‌های بازسازی خود قرار دارد، اگرچه از کارکنان خواست که "عملکرد روزانه قیمت سهام شرکت را با پایه سرمایه قوی اشتباه نگیرند". و وضعیت نقدینگی بانک.» این شرکت فروش دارایی‌ها را به عنوان بخشی از بازنگری استراتژیک خود مورد بحث قرار داده است و به‌روزرسانی کسب‌وکار در کنار انتشار درآمد سه ماهه سوم در 27 اکتبر برنامه‌ریزی شده است.
هر دو تحلیلگر دویچه بانک و KBW اخیراً برآورد کرده اند که طرح های بازسازی کردیت سوئیس تقریباً 4 میلیارد دلار هزینه دارد.
سیتی گروپ، که در نزدیکی پایین ترین سطح رکورد قرار دارد، سهام Credit Suisse اکنون یک خرید برای شجاعان است.
منبع: https://www.forbes.com/sites/sergeiklebnikov/2022/10/03/no-credit-suisse-wont-see-a-lehman-style-explosion-heres-why/