نتفلیکس و رقبا وارد دومین اقدام مهم حماسه استریم جنگ‌ها می‌شوند

صنعت رسانه و سرگرمی به تسلط خود در سه عمل داستان سرایی کلاسیک می بالد: چیدمان، تضاد و حل.

بدون خطر است که اولین اقدام جنگ های ویدئویی پخش جریانی را تمام شده اعلام کنید. به جز ورود غافلگیرکننده دیرهنگام، هر شرکت بزرگ رسانه ای و فناوری که می خواهد در بازی استریم حضور داشته باشد، پرچمی را نصب کرده است. Disney+، Apple TV+، Paramount+، Peacock و دیگر سرویس‌های پخش جدید در سراسر جهان در حال گسترش هستند.

کریس مارنگی، سرمایه‌گذار رسانه‌ای و مدیر پورتفولیوی در Gamco Investors، گفت: «اول مرحله تصاحب زمین بود. "اکنون ما در مرحله وسط هستیم."

ماه گذشته، درگیری مرکزی جنگ های جریانی مورد توجه قرار گرفت. صنعت پس از آن دچار آشفتگی شد نتفلیکس اولین کاهش سه ماهه مشترکین خود در بیش از یک دهه را فاش کرد و هشدار داد که از دست دادن مشترکین در کوتاه مدت ادامه خواهد داشت.

این خبر نگرانی‌هایی را در مورد آینده استریم ایجاد کرد و در مورد اینکه آیا تعداد فزاینده پلتفرم‌ها می‌توانند سودآور شوند یا خیر، تردید ایجاد کرد. در خطر ارزیابی بزرگترین شرکت های رسانه ای و سرگرمی جهان است - دیزنی, Comcast در, نت فلیکس و برادران وارنر کشف - و ده ها میلیارد دلار که هر سال برای محتوای جریان اصلی جدید هزینه می شود.

اخیراً در ماه اکتبر، نتفلیکس، که سریال پرطرفدار آن «چیزهای عجیب و غریب» جمعه بازگشته بود، یک ارزش بازار بیش از 300 میلیارد دلار, بالا بردن دیزنی 290 میلیارد دلار است. اما سهام آن از ابتدای سال بیش از 67 درصد کاهش یافته است و ارزش شرکت را به حدود 86 میلیارد دلار کاهش می دهد. 

شرکت‌های رسانه‌ای قدیمی که از نتفلیکس پیروی کردند و به پخش ویدیو پرداختند نیز آسیب دیده‌اند.

سهام دیزنی یکی از بدترین سهام در سهام صنعتی داوجونز در سال جاری است که حدود 30 درصد کاهش داشته است. این در حالی است که سریال‌هایی مانند «کتاب بوبا فت» و «شوالیه ماه» به دیزنی پلاس کمک کردند تا در دو سه ماهه گذشته ۲۰ میلیون مشترک اضافه کند. فیلم موردانتظار "Obi-Wan Kenobi" روز جمعه به نمایش درآمد.

خدمات اچ‌بی‌او و اچ‌بی‌او مکس برادران وارنر دیسکاوری نیز 12.8 میلیون مشترک در سال گذشته اضافه کرد و تعداد مشترکان را در سراسر جهان به 76.8 میلیون رساند. اما از زمانی که سهام این شرکت در آوریل و پس از ادغام WarnerMedia و Discovery شروع به معامله کرد، سهام بیش از 20 درصد کاهش یافته است.

هیچ کس نمی داند که آیا عمل نهایی استریم مسیری به سمت سودآوری را نشان می دهد یا اینکه کدام بازیکنان ممکن است غالب شوند. چندی پیش، فرمول موفقیت در پخش جریانی ساده به نظر می رسید: مشترکین را اضافه کنید، قیمت سهام را ببینید. اما سقوط آزاد تکان دهنده نتفلیکس مدیران را مجبور کرده است که در حرکت های بعدی خود تجدید نظر کنند. 

مایکل ناتانسون، تحلیلگر رسانه‌ای MoffettNathanson می‌گوید: «این همه‌گیری رونق ایجاد کرد، با همه این مشترکین جدید که به طور موثر در خانه گیر کرده‌اند، و اکنون سقوط کرده‌اند. اکنون همه این شرکت ها باید تصمیم بگیرند. آیا به تعقیب نتفلیکس در سراسر جهان ادامه می‌دهید یا مبارزه را متوقف می‌کنید؟»

ساده‌ترین راه برای شرکت‌ها می‌تواند این باشد که منتظر بمانند و ببینند که آیا شرط‌بندی‌های کلان آن‌ها بر روی محتوای پخش انحصاری با اشتیاق مجدد سرمایه‌گذاران نتیجه خواهد داد یا خیر.

دیزنی اواخر سال گذشته اعلام کرد که در سال 33 2022 میلیارد دلار برای محتوا هزینه خواهد کرد، در حالی که Comcast در مدیرعامل برایان رابرتز تعهد 3 میلیارد دلار برای NBCUniversal's Peacock امسال و 5 میلیارد دلار برای سرویس استریم در سال 2023.

تلاش ها هنوز سودآور نیستند و زیان ها در حال انباشته شدن هستند. دیزنی در سه ماهه گذشته زیان عملیاتی 887 میلیون دلاری مربوط به سرویس‌های استریم خود را گزارش کرد که در سال گذشته 290 میلیون دلار ضرر داشت. Comcast برآورد کرده است طاووس امسال 2.5 میلیارد دلار ضرر خواهد کرد، پس از از دست دادن 1.7 میلیارد دلار در سال 2021.

مدیران رسانه می‌دانستند که زمان لازم است تا استریمینگ شروع به کسب درآمد کند. دیزنی تخمین زده است که Disney+، سرویس پخش امضای آن، در سال 2024 سودآور خواهد شد. اچ بی او مکس برادران وارنر دیسکاوری، پارامونت+ پارامونت گلوبال و پیش بینی طاووس Comcast tهمان جدول زمانی سودآوری.

چیزی که تغییر کرده این است که تعقیب نتفلیکس دیگر به عنوان یک استراتژی برنده به نظر نمی رسد، زیرا سرمایه گذاران بر این ایده خشمگین شده اند. در حالی که نتفلیکس در سه ماهه گذشته اعلام کرد که رشد در نیمه دوم سال دوباره تسریع خواهد شد، سقوط شدید سهام آن نشان می دهد که سرمایه گذاران دیگر کل بازار آدرس پذیر مشترکان استریم را بین 700 میلیون تا 1 میلیارد خانه نمی بینند. اسپنسر نویمان، مدیر مالی مالی، گفته استاما عددی بسیار نزدیک به مجموع آمار جهانی نتفلیکس 222 میلیونی است.

این یک سوال اساسی را برای مدیران ارشد رسانه های قدیمی ایجاد می کند: آیا ادامه دادن پول برای پخش جریانی منطقی است یا این که برای کاهش هزینه ها خودداری کنیم، هوشمندانه تر است؟

دیوید زاسلاو، مدیر عامل برادران وارنر دیسکاوری گفت: "ما بیشتر برای محتوا هزینه خواهیم کرد - اما شما نمی توانید ما را ببینید که وارد و خارج می شویم، "بسیار خوب، ما 5 میلیارد دلار بیشتر خرج خواهیم کرد." طی یک تماس سرمایه‌گذار در ماه فوریه، پس از اینکه نتفلیکس شروع به فروش کرد، اما قبل از آن که غواصی کند. ما قرار است سنجیده شویم، باهوش باشیم و مراقب باشیم.»

از قضا، فلسفه زاسلاو ممکن است همان فلسفه رئیس سابق HBO، ریچارد پللر باشد. که استراتژی پخش آن توسط جان استنکی، مدیر عامل سابق WarnerMedia رد شد. پللر به طور کلی استدلال می‌کرد که «بیشتر بهتر نیست، بهتر بهتر است»، و ترجیح می‌دهد به جای حجم، بر اعتبار تمرکز کند.

در حالی که زاسلاو دارد ابتدا یک استراتژی پخش را تشریح کرد با قرار دادن HBO Max در کنار Discovery+، و سپس افزودن بالقوه اخبار CNN و ورزش های Turner، او اکنون با بازاری روبرو شده است که به نظر نمی رسد به هر قیمتی از رشد استریم پشتیبانی کند. این ممکن است تلاش های او را برای وارد کردن بهترین محتوای خود به محصول پخش جریانی جدید خود کند کند یا نه.

این مدت‌ها انتخاب رویکرد دیزنی بوده است. آی تی به طور هدفمند ورزش‌های زنده ESPN را خارج از پخش جریانی برگزار کرده است تا از بقای بسته تلویزیونی سنتی پولی پشتیبانی کند - یک پول‌ساز ثابت شده برای دیزنی.

عقب نگه داشتن محتوا از سرویس های استریم می تواند جنبه های منفی داشته باشد. کاهش سرعت زوال اجتناب ناپذیر تلویزیون کابلی احتمالاً دستاوردی نیست که بسیاری از سهامداران آن را جشن می گیرند. سرمایه گذاران معمولاً به سمت رشد، نه با کاهش سریع، سرازیر می شوند.

تلویزیون سنتی همچنین فاقد انعطاف پذیری پخش است که بسیاری از بینندگان آن را ترجیح می دهند. مشاهده دیجیتال امکان تماشای تلفن همراه را در چندین دستگاه در هر زمان فراهم می کند. قیمت‌گذاری الاکارته به مصرف‌کنندگان در مقایسه با هزینه‌های تقریباً 100 دلاری در ماه برای مجموعه‌ای از شبکه‌های کابلی که اکثر آنها را تماشا نمی‌کنند، انتخاب‌های بیشتری می‌دهد.

با توجه به تعداد فزاینده بازیکنانی که برای بینندگان رقابت می کنند، ادغام چشم انداز دیگری است. همانطور که پیش می‌رود، Amazon Prime Video، Apple TV+، Disney+، HBO Max/Discovery+، Netflix، Paramount+ و Peacock همگی جاه‌طلبی‌های جهانی به عنوان سرویس‌های پخش سودآور دارند.

مدیران رسانه تا حد زیادی موافق هستند که برخی از این خدمات باید با هم ترکیب شوند و فقط در مورد اینکه چه تعداد از آنها زنده خواهند ماند، بحث می کنند.

Marangi از Gamco گفت که یک خرید بزرگ می تواند نحوه نگاه سرمایه گذاران به پتانسیل صنعت را تغییر دهد. او گفت: "امیدواریم که اقدام نهایی دوباره رشد باشد." "دلیل ماندن در سرمایه گذاری این است که نمی دانید عمل سوم چه زمانی آغاز می شود."

رگولاتورهای ایالات متحده ممکن است هر معامله ای را در میان بزرگترین استریمرها دشوار کنند. آمازون MGM، استودیوی پشت فرنچایز جیمز باند را به مبلغ 8.5 میلیارد دلار خریداری کرد، اما مشخص نیست که آیا می‌خواهد چیز بزرگ‌تری بخرد یا خیر.

محدودیت‌های دولت در مورد مالکیت ایستگاه‌های پخش، تقریباً قطعاً توافقی را که مثلاً NBC و CBS را با هم جمع می‌کند، محکوم می‌کند. که احتمالاً ادغام مستقیم را حذف می کند بین شرکت‌های مادر NBCUniversal و Paramount Global بدون واگذاری یکی از دو شبکه پخش و شرکت‌های وابسته تحت مالکیت آن، در معامله‌ای جداگانه و بی‌نظیر.

اما اگر استریم به عنوان شکل غالب بیننده ادامه پیدا کند، ممکن است تنظیم‌کننده‌ها در نهایت به این ایده که مالکیت شبکه پخش نابهنگام است، نرم شوند. دولت‌های جدید ریاست‌جمهوری ممکن است پذیرای معاملاتی باشند که تنظیم‌کننده‌های فعلی ممکن است سعی در انکار آن داشته باشند.

وارن بافت برکشایر هاتاوی گفت: این ماه 69 میلیون سهم خرید پارامونت گلوبال - نشانه ای که بافت و همکارانش یا بر این باورند که چشم انداز تجاری شرکت بهبود خواهد یافت یا شرکت با حق بیمه M&A خریداری خواهد شد تا سهام را تقویت کند.

پاتریک استیل، مدیر عامل سابق Politico، شرکت رسانه های دیجیتال سیاسی، گفت: «تبلیغات یک تجارت ذاتاً فرار است. رکودی که از پاییز شروع شد در چند ماه گذشته شتاب گرفته است. ما اکنون در یک چرخه سقوط قرار داریم.»

بیل اسمید، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری در Smead Capital Management، که سرمایه‌هایش سهام شرکت برادران وارنر دیسکاوری را در اختیار دارد، گفت: ارائه اشتراک ارزان‌تر و با پشتیبانی از تبلیغات اهمیتی نخواهد داشت، مگر اینکه نتفلیکس و دیزنی به مصرف‌کنندگان دلیلی برای ثبت‌نام با نمایش‌های مداوم خوب بدهند.

تغییر در مرحله دوم جنگ‌های جریان می‌تواند باعث شود که سرمایه‌گذاران به بهترین محتوا به جای قدرتمندترین مدل توزیع پاداش دهند. رید هستینگز، بنیانگذار و یکی از مدیران نتفلیکس نیویورک تایمز گفت شرکت او "به داشتن برخی از محبوب ترین نمایش ها در آمریکا و سراسر جهان ادامه می دهد." اما باید دید که آیا نتفلیکس می‌تواند با موتورهای محتوا و مالکیت معنوی رسانه‌های قدیمی رقابت کند، زمانی که بازار بودجه‌های بالونی را جبران نمی‌کند.

اسمید گفت: «نتفلیکس خندق تلویزیون سنتی سنتی را شکست، که یک تجارت بسیار خوب و سودآور بود و سرمایه‌گذاران از آن پیروی کردند. اما ممکن است نتفلیکس چقدر سخت است که به طور مداوم محتوای عالی ارائه کنید، به خصوص زمانی که بازارهای سرمایه از شما حمایت نمی کنند و فدرال رزرو از دادن پول رایگان خودداری می کند.

مشکل اصلی ماندن در این دوره این است که فرصت جدید هیجان انگیزی برای سرمایه گذارانی نیست که در جنگ های پخش جریانی ضعیف شده اند.

اندرو واکر، مدیر پورتفولیوی در Rangeley Capital، که صندوق او همچنین مالک وارنر بروس دیسکاوری است، گفت: «روزهای دریافت چندگانه فناوری در این شرکت‌ها به پایان رسیده است. اما شاید برای عملکرد خوب در این قیمت‌ها به یک فناوری چندگانه نیاز ندارید؟ این چیزی است که همه ما در حال حاضر در تلاشیم تا بفهمیم.»

ارائه یک خط داستانی جدید یکی از راه‌های تغییر روایت سرمایه‌گذاری کهنه است. تحلیلگر رسانه، ریچ گرین‌فیلد، طرفدار دیزنی است که Roblox، یک شرکت بازی مبتنی بر جهان‌های تعاملی چندنفره دیجیتال را خریداری می‌کند تا به سرمایه‌گذاران نشان دهد که تمایل به ایجاد سرگرمی‌های تجربی دارد.

گرینفیلد: «من فقط به باب ایگر فکر می کنم درباره مدیرعامل سابق دیزنی گفت، که در دسامبر شرکت را ترک کرد. «وقتی وارد شد، با خرید پیکسار اثر خود را گذاشت. آن تراکنش متحول کننده در اوایل کاری بزرگ و جسورانه انجام می داد."

با توجه به عقب نشینی شدید سهام روبلکس، گرینفیلد خاطرنشان کرد، باب چاپک، مدیر عامل دیزنی، فرصتی برای انجام یک معامله متحول کننده دارد که می تواند دیدگاه سرمایه گذاران به شرکت او را تغییر دهد. ارزش شرکت Roblox حدود 18 میلیارد دلار است که از حدود 60 میلیارد دلار در ابتدای سال کاهش یافته است.

اما شرکت های رسانه ای از لحاظ تاریخی از بازی و سایر خریدهای خارج از جعبه خودداری کرده اند. تحت ایگر، دیزنی در سال 2016 بخش بازی سازی خود را تعطیل کرد. اکتساب‌ها می‌توانند به شرکت‌ها کمک کنند تا تنوع‌بخشی داشته باشند و به آن‌ها کمک کنند تا در صنعت دیگری پرچم‌دار شوند، اما همچنین می‌توانند منجر به سوء مدیریت، برخورد فرهنگی و تصمیم‌گیری ضعیف شوند (نگاه کنید به: AOL-Time Warner، AT&T-DirecTV، AT&T-Time Warner). Comcast اخیراً قرارداد ادغام NBCUniversal با شرکت بازی های ویدیویی EA را رد کرد. به گفته یک فرد آشنا به موضوع پوک بود ابتدا بحث ها را گزارش کرد.

اریک جکسون، بنیانگذار و رئیس EMJ Capital که بر سرمایه گذاری رسانه و فناوری تمرکز دارد، گفت: با این حال، شرکت های بزرگ رسانه ای دیگر به تنهایی محصولات قانع کننده ای ندارند.

اپل و آمازون خدمات پخش جریانی را برای تقویت خدمات ارائه شده در کسب و کار اصلی خود توسعه داده اند. جکسون گفت که Apple TV+ به عنوان یک دلیل اضافی برای مشتریان برای خرید تلفن‌ها و تبلت‌های اپل قانع‌کننده است، اما به عنوان یک سرویس مستقل خاص نیست. Amazon Prime Video یک مزیت است که اشتراک Prime را قانع‌کننده‌تر می‌کند، اگرچه دلیل اصلی برای اشتراک در Prime همچنان ارسال رایگان برای تجارت عظیم تجارت الکترونیک آمازون است.

جکسون گفت هیچ دلیل واضحی وجود ندارد که کسب و کار ناگهان ارزش متفاوتی پیدا کند. او گفت که دوران شرکت رسانه ای خالص-پلی مستقل ممکن است به پایان رسیده باشد.

او گفت: «رسانه/ پخش جریانی اکنون جعفری روی وعده غذایی است - نه وعده غذایی.

افشا: CNBC بخشی از NBCUniversal است که متعلق به Comcast است.

تماشا کنید: "Snap شاخص اصلی شروع ضعف در تبلیغات اینترنتی در سه ماهه اول بود"