تجارت بانک من؟ "بیمه نامه" در BofA امیدوارم نتیجه ندهد

تا جمعه ، بانک دره سیلیکون حتی برای بسیاری که قبلاً هرگز در مورد آن چیزی نشنیده بودند یا به آن اهمیت نمی دادند، تقریباً به یک نام آشنا تبدیل شد.

بانک سیلیکون ولی، شعبه بانک کالیفرنیا گروه مالی SVB (SIVB) ، بود تعطیل کردن. این اقدام از سوی دپارتمان حفاظت مالی و نوآوری کالیفرنیا انجام شد که شرکت بیمه سپرده فدرال (FDIC) را به عنوان گیرنده بانک منصوب کرد.

این داستانی بود که در اواخر هفته معاملاتی بر سر تیترها تسلط یافت و محرک اصلی فروش در بازارها در روزهای پنجشنبه و جمعه و همچنین افزایش قابل توجه نوسان بود. بانک سیلیکون ولی در یک چشم به هم زدن از یکی از 20 بانک بزرگ کشور از نظر سپرده - با ارزشی کمتر از 175 میلیارد دلار که فقط بیش از 150 میلیارد دلار آن بدون بیمه بود) به وصول وصول شد. SIVB سال مالی 2022 را با کمی بیش از 200 دلار به ازای هر سهم در ارزش دفتری به پایان رساند و سال گذشته را با ارزش بازار تقریباً 40 میلیارد دلار آغاز کرد. تا 31 دسامبر، این بانک تقریباً 209 میلیارد دلار کل دارایی و بیش از 175 میلیارد دلار کل سپرده داشت.

این بزرگترین ورشکستگی بانک در کشور از زمان رکود بزرگ است.

این بانک تازه ترین قربانی تهاجمی ترین سیاست پولی در 40 سال اخیر شد. پس از شکست در اقدامی در سال 2021، فدرال رزرو که معتقد بود تورم "گذرا" است، سفر فعلی خود را برای افزایش نرخ بهره در مارس سال گذشته آغاز کرد. نرخ وجوه فدرال رزرو در حال حاضر بین 4.50 تا 4.75 درصد است و در نشست بعدی کمیته بازار آزاد فدرال در 21 و 22 مارس، یک چهارم درصد اضافی تا نیم درصد افزایش می یابد. این لحظه ناشناخته مانده است

منفجر شدن بانک سیلیکون ولی مطمئناً تأثیرات عمده‌ای در سراسر بازار داشت و بانک‌ها به شدت آسیب می‌بینند و همچنین بخش‌های بتا بالای بازار مانند بیوتکنولوژی و سرمایه‌های کوچک. هر دو صندوق قابل معامله راسل 2000 و SPDR S&P Biotech (XBI) در آستانه آزمایش پایین ترین سطح خود از ژوئن گذشته هستند. مشکل اصلی سیلیکون ولی این بود که نزدیک به 60 میلیارد دلار اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن تا سررسید (HTM) در دفاتر خود و همچنین حدود 10 میلیارد دلار تعهدات رهنی وثیقه یا CMO داشت که نشان دهنده حجم عظیمی از دارایی های کلی آن بود.

زمانی که نرخ بهره شروع به افزایش کرد، بانک شروع به متحمل شدن زیان های غیر قابل توجهی از این پرتفوی کرد. هنگامی که مدیریت در این هفته به این نتیجه رسید که نرخ بهره برای مدت طولانی‌تری از آنچه قبلاً تصور می‌شد بالاتر باقی می‌ماند، شرکت کمی بیش از 20 میلیارد دلار از اوراق بهادار موجود برای فروش خود را که قرار بود مجدداً در خزانه‌های کوتاه‌مدت سرمایه‌گذاری کند، فروخت. این باعث زیان نزدیک به 2 میلیارد دلاری شد که مدیریت تلاش می کرد با افزایش سرمایه بزرگ برای تقویت نقدینگی آن را پر کند. هنگامی که آن و سایر تلاش ها با شکست مواجه شد، FDIC احساس کرد که چاره ای جز تعطیل کردن بانک در روز جمعه ندارد، که بازارها را بیشتر متلاطم کرد.

زیان تحقق نیافته در پرتفوی اوراق قرضه HTM بانک سیلیکون ولی، کل دارایی آن را ناچیز کرده بود. سایر بانک ها به اندازه SVB بی احتیاط عمل نکرده اند. با این حال، در پایان سال 2022، بانک‌ها تقریباً 250 میلیارد دلار زیان غیر واقعی مشابه این نوع اوراق را نگه داشتند. بانک آمریکا (BAC) بر اساس مقاله ای که در این هفته منتشر شد، بیش از 40 درصد از این نوردهی را نشان داد صفر پرچین. اکنون، من فکر نمی کنم این شروع بحران مالی بعدی باشد (و من دعا می کنم که نباشد).

با این حال، من فکر می کنم ترس از سرایت می تواند برای مدتی ادامه یابد، که می تواند باعث فروش بیشتر در بانک ها شود. و اگر این موضوع اجرا شود، من به راحتی می توانم ببینم که بانک آمریکا به طور قابل توجهی از سطح 30 دلاری که در حال حاضر در آن معامله می شود، پایین تر می رود. بنابراین، اواخر روز جمعه مقدار کمی از 30 دلار در جولای به قیمت 2 دلار خریدم. در روز جمعه بسته شدن بازار، آنها حدود 2.20 دلار معامله شدند. از آنجایی که ترس از سرایت به طور قابل توجهی گسترش یافته بود، می‌توانستم ببینم که سهام به سمت پایین 20 دلار حرکت می‌کند و تجارت من را به سودی منظم تبدیل می‌کند. اگر ترس از سرایت بی‌اساس بود، بقیه بازار باید از یک رالی مناسب لذت ببرند و من خوشحال خواهم شد که با ضرر «بیمه‌نامه» کوچکم زندگی کنم.