استراتژیست ارشد مورگان استنلی فکر می کند که سرمایه گذاران پس از اینکه متوجه می شوند دیگر برای کاهش نرخ بهره فدرال رزرو «هروئین» وجود ندارد، با مشکل مواجه می شوند.

با کاهش نرخ تورم از بالاترین حد خود در 40 سال گذشته در ماه ژوئن، سرمایه گذاران شرط می بندند که فدرال رزرو به چرخه افزایش نرخ بهره پایان دهد و امسال به سمت کاهش نرخ سوق پیدا کند و مانند گذشته بازارها را کاهش دهد. اما برخی از استراتژیست‌های ارشد وال استریت هشدار می‌دهند که چشم‌انداز خوب برای سهام ممکن است بیش از حد خوش‌بینانه باشد.

مایک ویلسون، مدیر ارشد سرمایه گذاری مورگان استنلی و استراتژیست ارشد سهام ایالات متحده، معتقد است که فدرال رزرو برای مدت طولانی تری نرخ ها را بالاتر نگه می دارد و درآمد شرکت ها کاهش می یابد.

او گفت: «وقتی مردم متوجه شدند که فدرال‌رزرو نرخ‌ها را کاهش نمی‌دهد - به اصطلاح دیگر هروئینی وجود ندارد - آنگاه ما به قیمت‌گذاری پایه‌ها می‌پردازیم که از نظر ما آشکارا رو به زوال هستند. گفته شده CNBC سهشنبه.

ویلسون استدلال می‌کند که جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، امسال «محکم خواهد ماند» و به افزایش نرخ‌های بهره ادامه می‌دهد و استدلال می‌کند که «هیچ انگیزه‌ای» برای او برای کاهش نرخ‌ها وجود ندارد، زیرا بازار کار همچنان قوی است و بازگشایی چین پس از قرنطینه‌های کووید و کمک به افزایش تورم.

"من فکر می کنم آنها کار خود را انجام می دهند. جی پاول اینجاست تا مطمئن شود که تورم را کاهش می دهد.

پس از رشد بیش از 500 درصدی S&P 6 در ژانویه، ویلسون معتقد است که بازارها نیز به نظر «پفناک» به نظر می رسند - اصطلاحی که برای نشان دادن این که سهام با ارزش گذاری بالاتر از ارزش های بنیادی خود معامله می شوند - با این استدلال که سرمایه گذاران به سمت دیگری می روند. تله بازار خرسی اگر در این سطوح خرید کنند.

این روایت وجود دارد که بازگشایی و تورم چین به اوج خود رسیده است. ما می توانیم از طریق دره اینجا نگاه کنیم و شروع به خرید سهام دوره ای اولیه کنیم. من فکر می کنم که این یک اشتباه واقعی است، با توجه به کاهش درآمدی که فکر می کنیم در راه است.» او گفت.

در چند ماه گذشته، ویلسون بارها و بارها این کار را کرده است پرونده ساخت تعداد فزاینده‌ای از شرکت‌های آمریکایی اهرم عملیاتی منفی (NOL) را تجربه می‌کنند، که به عبارت ساده، به این معنی است که هزینه‌ها سریع‌تر از رشد فروش افزایش می‌یابد.

CIO روز سه شنبه هشدار داد: "هیچ کس تورم آمدن را ندید، همه آنها از آن سود بردند، و اکنون آنها چرخه اهرم عملیاتی منفی را دست کم می گیرند."

داستان ادامه دارد

ویلسون در یادداشت یکشنبه خود توضیح داد که هزینه‌ها سریع‌تر از رشد فروش در حدود 80 درصد از گروه‌های صنعتی S&P 500 در این فصل سود افزایش می‌یابد که منجر به کاهش حاشیه سود می‌شود. با کاهش تورم و تقاضای مصرف‌کننده در سال جاری، ویلسون می‌گوید که شرکت‌ها در تلاش هستند تا از شرهزینه های چسبندهو کسب و کار خود را حقوق می دهند.

او اشاره کرد که از شرکت های فناوری مانند مایکروسافت و اینتل به غول دفاعی لاکهید مارتین و شرکت اسباب بازی HASBRO، اهرم عملیاتی منفی و حاشیه های نزولی موضوعات کلیدی در بسیاری از تماس های سود سه ماهه چهارم بودند.

او نوشت: «ما شاهد تأیید تز اهرم عملیاتی منفی خود هستیم، زیرا بسیاری از شرکت‌ها انتظارات فروش خود را برآورده می‌کنند، اما سود قابل توجهی را از دست می‌دهند.

ویلسون معتقد است که سرمایه‌گذاران باید از سهام ایالات متحده اجتناب کنند تا زمانی که درآمد «چیزی نزدیک به واقعیت را منعکس کند» و ارزش‌گذاری‌ها کاهش یابد. حتی پس از رشد ژانویه، او انتظار دارد که سهام در نیمه اول سال جاری حدود 25 درصد کاهش یابد و به 3,000 واحد برسد، قبل از اینکه تا پایان سال به 3,900 واحد برسد.

این داستان در ابتدا به نمایش درآمد Fortune.com

اطلاعات بیشتر از Fortune:
اسطوره المپیک یوسین بولت 12 میلیون دلار پس انداز خود را به دلیل کلاهبرداری از دست داد. فقط 12,000 دلار در حساب او باقی مانده است
گناه واقعی مگان مارکل که مردم بریتانیا نمی توانند آن را ببخشند – و آمریکایی ها نمی توانند آن را درک کنند
"این فقط کار نمی کند." بهترین رستوران جهان تعطیل می شود زیرا صاحب آن مدل غذاخوری مدرن را «ناپایدار» می نامد.
باب ایگر فقط پایش را گذاشت و به کارمندان دیزنی گفت که به دفتر بازگردند