مورگان استنلی هشدار می دهد که گاوهای نر سهام در اثر «تفکر آرزویی» فریب خورده اند

(بلومبرگ) - جهش بازار سهام در ماه جولای، گاوهای نر را جسارت کرده است که امیدوارند قیمت ها از شدت مبارزه فدرال رزرو با تورم سرپیچی کنند.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ

با این حال، فریب نخورید، لیزا شالت از مدیریت ثروت مورگان استنلی گفت: این فقط یک طلوع کاذب دیگر است.

افزایش نزدیک به 5 درصدی شاخص S&P 500 در این ماه با گمانه زنی هایی مبنی بر اوج گرفتن تورم و سرد شدن بازار کار حمایت شده است. اگر اینطور باشد، این تئوری می گوید، فدرال رزرو می تواند حتی برای شروع کاهش نرخ بهره در اوایل سال آینده جا داشته باشد.

اما شالت، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری بخش، گفت: «در حالی که این نظریه ممکن است از نظر جهت درست باشد، قیمت‌گذاری در بازار سهام زودرس به نظر می‌رسد.»

در گذشته، او در یادداشتی به مشتریان روز دوشنبه نوشت، فدرال رزرو تا زمانی که معیار کلیدی تورم - شاخص اصلی مخارج مصرف شخصی - کمتر از نرخ وام یک شبه معیار خود نباشد، از تشدید سیاست پولی خود دست برنداشته است.

الان خیلی دور از این قضیه است. حتی اگر فدرال رزرو طبق انتظارات، نرخ هدف خود را در روز چهارشنبه به 2.5 درصد افزایش دهد، همچنان به میزان قابل توجهی کمتر از نرخ تورم خواهد بود. این شاخص که قیمت‌های بی‌ثبات مواد غذایی و انرژی را در نظر نمی‌گیرد، در ماه می با نرخ سالانه 4.7 درصد کار می‌کرد.

او نوشت: «از نظر ما، آخرین رالی بازار نزولی مملو از افکار واهی است. ما نگران این هستیم که سرمایه گذاران سهام اوج شتاب سیاست فدرال رزرو را با پایان دادن به انقباضات فدرال رزرو ترکیب کنند. تاریخ حاکی از آن است که تورم باید قبل از اینکه فدرال رزرو انقباض را متوقف کند به اوج خود برسد، اما این همه ماجرا نیست.

دلایل دیگری وجود دارد که فکر نمی کنیم فدرال رزرو برای کناره گیری عجله کند. شالت گفت: از آنجایی که شاخص دیگر نرخ تورم، یعنی شاخص قیمت مصرف کننده، در ماه ژوئن 9.1 درصد نسبت به سال گذشته افزایش یافت، گزارش های ماه به ماه 0 درصد یا حتی کاهش شدید تورم کاملاً لازم است تا آن را به زیر سطح 5 درصد برسانیم. فدرال رزرو می تواند "اعلام پیروزی" کند.

داستان ادامه دارد

او گفت، علاوه بر این، افزایش اندک مطالبات بیکاری از سطوح پایین تاریخی بعید است «به اندازه کافی به فدرال رزرو اجازه دهد تا ماموریت خود را انجام داده و بازار نزولی سهام پایان یافته است».

بیشتر بخوانید: یاردنی می گوید S&P 500 قبلاً پایین آمده است، فرود سختی را نمی بیند

بیشتر بخوانید: Shalett از Morgan Stanley می گوید تحلیلگران "گوزن در چراغ های جلو" هستند

دیدگاه شالت به بحث فزاینده در وال استریت در مورد اینکه آیا قیمت سهام پس از شکست ماه ژوئن که S&P 500 را در بازار نزولی فرو برد، به پایین آمد یا خیر، می افزاید. اوایل روز دوشنبه، اد یاردنی گفت که سقوط شاخص به 3,666.77 پایین‌ترین سطح در ژوئن احتمالاً نشان‌دهنده پایین‌ترین نقطه رکود سال 2022 است. یاردنی در مارس 2009 زمانی که شاخص معیار به پایین ترین سطح روزانه 666.79 رسید - 3,000 واحد پایین تر از پایین ترین سطح امسال، در چیزی که او آن را "عدد شیطانی" دیگری می نامد، به درستی پایین ترین سطح بازار را نامید.

شالت استدلال می کند که نه تنها چرخه انقباض فدرال رزرو بیشتر از آنچه که گاوها پیش بینی می کنند ادامه خواهد داشت، بلکه انتظارات برای رشد سود شرکتی نیز احتمالاً برای حمایت از ارزش گذاری های کاهش یافته نیز بسیار بالا خواهد بود.

او می‌نویسد: «ممکن است واکنش مثبت بازار سهام به از دست دادن سود سه ماهه دوم نشان‌دهنده نگرش «همه چیز در قیمت است» باشد. با این حال، ما شک داریم که حتی اگر فدرال رزرو کمپین انقباضی خود را با نرخ وجوه فدرال فدرال 3.2 درصد در دسامبر پایان دهد، درآمد سال آینده رشد 8 درصدی سال به سال را که در حال حاضر پیش‌بینی می‌شود، به دست آورد، به خصوص اگر فدرال رزرو از آن خواسته شود. همانطور که بازار آتی نشان می دهد، اوایل سال آینده نرخ ها را کاهش دهیم.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek

© 2022 Bloomberg LP