تلاشها برای کاهش ریسکها در بازار تقریباً 24 تریلیون دلاری خزانهداری آمریکا، عمیقترین و نقدشوندهترین بازار اوراق بهادار جهان، به طرز طعنهای باعث ایجاد اضطراب در میان بازیگران این بازار میشود.
اضطراب بر مفهوم پاکسازی مرکزی متمرکز است، روشی که برای کاهش و مدیریت خطرات در بازارهای مالی در ماه سپتامبر، بورس و اوراق بهادار کمیسیون قوانین پیشنهادی که تسویه مرکزی بخش بزرگی از معاملات خزانه داری را الزامی می کند. تنها درصد کمی از این گونه تراکنش ها در سال های اخیر به صورت متمرکز تسویه شده اند.
بر اساس یک میزگرد در کنفرانس بازار خزانه داری ایالات متحده در سال 2022 که در روز چهارشنبه در فدرال رزرو نیویورک برگزار شد، بزرگترین نگرانی در مورد تهاتر مرکزی هزینه شرکت در آن است. اگرچه شرکتکنندگان در پانل عموماً موافق بودند که این تلاشها به بهبود انعطافپذیری بازار خزانهداری کمک میکند، آنها گفتند که برخی از بازیگران ممکن است نتوانند هزینههای اضافی را جذب کنند و مشخص نیست که سیستم تسویه مرکزی تا چه حد در دورههای آشفتگی کار میکند.
کاوی گوپتا، رئیس تجارت جهانی نرخ ها و مدیریت سبد سهام طرف مقابل برای اوراق بهادار BofA، گفت: "هزینه معاملات در بازار خزانه داری افزایش خواهد یافت و ما به عنوان فروشنده نگران این هستیم." اگرچه بازیکنان بزرگتر ممکن است سازگار شوند، بازیکنان کوچکتر ممکن است سازگار نباشند و موضوع "چیزی است که مشتریان ما فعالانه درباره آن صحبت می کنند."
نگرانی در مورد نقدینگی در بازار خزانه داری ماهها است که در حال آمادهسازی بودهاند، بهویژه زمانی که فرآیند سفتکردن کمی فدرال رزرو شروع به کار کرد. در ماه اکتبر، اوراق بهادار BofA هشدار داد که بازار "شکننده" در معرض خطر "فروش اجباری در مقیاس بزرگ" یا غافلگیری است که ممکن است منجر به شکست شود. و اوایل این ماه، فدرال رزرو تایید کرد ترس از نقدینگی پایین در جایی که در طول تاریخ یکی از باثبات ترین نقاط سیستم مالی بوده است.
نقدینگی به سهولت خرید و فروش اوراق بهادار اشاره دارد و فقدان آن به این معنی است که اوراق خزانه نمیتوانند بدون تأثیر قابلتوجهی بر قیمتهای پایه بر بدهیهای دولت به آرامی معامله شوند. تشدید مشکلات نقدینگی خروج از خریداران بزرگ و معمولی و افزایش نرخ های تهاجمی فدرال رزرو برای مبارزه با تورم، که عموماً سرمایه گذاران را تشویق به فروش اوراق قرضه در سال جاری کرده است.
لین پاسچن، یکی از شرکتکنندگان در پنل، مدیر ارشد پورتفولیوی در مدیریت دارایی شواب، گفت: اگر هزینه معاملات خزانهداری برای معاملهگران کوچکتر گرانتر شود، این سوال پیش میآید که آیا شما نقدینگی را به طور غیرمستقیم برای بازار کاهش میدهید؟ "این نگرانی اصلی من خواهد بود." او گفت که علاوه بر این، برای سرمایهگذاری در خزانهداریها به برخی منابع مالی نیاز است و ممکن است هزینههای اضافی به سهامداران منتقل شود.
جرالد پوچی جونیور، مدیر عامل و رئیس جهانی مخزن در BlackRock
BLK ،
گفت که نگران افزایش هزینه ها برای مشتریان صندوق بازنشستگی شرکت است. من فکر می کنم هر نوع پاکسازی مرکزی، در حاشیه، مثبت است، اما اگر خیلی سریع انجام شود، می تواند مشکل ساز باشد.
با وجود دادههای قوی خردهفروشی در اکتبر، بیشتر بازدهی خزانهداری روز چهارشنبه کاهش یافت. نرخ 10 ساله
TMUBMUSD10Y ،
به زیر 3.7 درصد رسید و شاخص محبوب بازار اوراق قرضه از رکودهای قریب الوقوع را به منفی ترین سطح در بیش از 40 سال گذشته رساند.
اوایل روز چهارشنبه، رئیس فدرال رزرو نیویورک جان ویلیامز به شرکت کنندگان در کنفرانس گفت که مشکلات نقدینگی بازار خزانه داری این امکان را دارد که با توانایی بانک مرکزی در انتقال سیاست های پولی به اقتصاد تداخل ایجاد کند. در همین حال، نلی لیانگ، معاون وزیر دارایی داخلی در وزارت خزانه داری، گفت که با توجه به خطرات شوک احتمالی، بازار UST باید از نظر آسیبپذیری تحت نظارت باشد.
منبع: https://www.marketwatch.com/story/more-trouble-is-brewing-in-the-24-trillion-treasury-market-this-time-its-about-central-clearing-11668618706?siteid= yhoof2&yptr=yahoo