در حالی که سرمایه گذاران با «اقدام دوم» بازار نزولی مواجه می شوند، «ریسک مادی» بر سهام می نشیند.

او گفت: "آنها در تشخیص اینکه قدرت قیمت گذاری و حاشیه های عملیاتی که در دو سال گذشته به بالاترین حد خود رسیده است، ناپایدار بوده اند." حتی بدون رکود، میانگین برگشت سود در سال 2023 به کاهش 10 تا 15 درصدی نسبت به برآوردهای فعلی تبدیل می شود.

به گفته شالت، محرک‌های پولی و مالی بی‌سابقه در طول بحران همه‌گیری باعث شد تا بزرگترین شرکت‌های آمریکایی حاشیه‌های عملیاتی خود را ثبت کنند که 150 تا 200 واحد پایه بالاتر از هنجارهای مشاهده شده در دهه گذشته بود. 

نگاه کنید به: چرخش های وحشیانه بازار سهام، سود را در کانون توجه قرار داده است، زیرا تورم امیدهای «محور» فدرال رزرو را درهم می شکند.

او گفت که ممکن است سود شرکت در حال حاضر به دلیل کاهش رشد، با «انحراف تقاضا به سمت خدمات» پس از کشش به سمت کالاها در اوایل بیماری همه گیر، و معکوس شدن احتمالی قدرت قیمت گذاری «بسیار قوی» در حالی که فدرال رزرو با تورم فزاینده با بهره مبارزه می کند، در معرض خطر قرار گیرد. افزایش نرخ

شالت گفت: «چنین ریسک‌هایی هنوز در اجماع سال 2023 تنزیل نشده‌اند، و این یک ریسک بااهمیت برای سهام برای باقیمانده سال است.

او هشدار داد در حالی که بسیاری از بخش‌ها کاهش احتمالی سود در سال 2023 را از برآوردهای فعلی که می‌تواند حتی بدون رکود اقتصادی را به همراه داشته باشد، کاهش داده‌اند، «سهام‌های رشد سکولار مگاکاپ که بر شاخص‌های ارزش بازار تسلط دارند، این کار را نکرده‌اند». و این شاخص ها جایی هستند که ریسک در مراحل پایانی بازار نزولی مجدداً قیمت گذاری می شود.

مایک ویلسون، استراتژیست ارشد سهام ایالات متحده مورگان استنلی، 11 درصد نزولی را نسبت به برآوردهای اجماع تخمین می زند، به طوری که طبق یادداشت شالت، پیش بینی اولیه، سود هر سهم برای S&P 500 برای سال 2023، 212 دلار است. 

سهام ایالات متحده روز دوشنبه جهش کرد و معیارهای اصلی سهام در بعد از ظهر به شدت افزایش یافت غرق شدن جمعه در میان نگرانی های تورمی با شروع فصل درآمد. S&P 500
SPX
+ 2.65٪
در معاملات بعد از ظهر 2.7 درصد افزایش یافت، در حالی که میانگین صنعتی داوجونز
DJIA ،
+ 1.86٪
1.9٪ افزایش یافت و Nasdaq Composite 3.5٪ افزایش یافت، داده های FactSet نشان می دهد، آخرین بررسی. 

طبق داده‌های بازار داو جونز، پس از اینکه بازدهی 2 ساله به بالاترین سطح 15 سال اخیر و بازدهی 10 ساله به بالاترین حد خود در 14 سال گذشته رسید، در روز دوشنبه، بعد از ظهر دوشنبه، نرخ‌های خزانه‌داری اندکی کاهش یافت. بازده دو ساله هفته گذشته با 4.507% به پایان رسید، که بالاترین سطح از 8 اوت 2007 بر اساس سطوح ساعت 3 بعد از ظهر به وقت شرقی بود، در حالی که نرخ 10 ساله به 4.005% رسید تا بالاترین نرخ خود از 15 اکتبر 2008 را نشان دهد.

بازده اسکناس خزانه داری 10 ساله
TMUBMUSD10Y ،
٪۱۰۰
بعدازظهر دوشنبه حدود 1 واحد پایه کاهش یافت و در حدود 4 درصد بود، در حالی که بازده دو ساله
TMUBMUSD02Y ،
٪۱۰۰
در آخرین بررسی، داده های FactSet نشان می دهد که حدود پنج نقطه پایه به حدود 4.45 درصد کاهش یافت.

در همین حال، به عنوان سرمایه گذاران تسلیم به بالاتر تورمطبق یادداشت مورگان استنلی، «نرخ‌های سیاست اوج در بازار آتی صندوق‌های فدرال به شدت افزایش یافت، با نرخ پایانی در حال حاضر نزدیک به 5 درصد، موضعی تهاجمی که بوی اوج جنگ طلبی را می‌دهد».

شالت نوشت: «به طور بحرانی، اگرچه بازار همچنان در سال 1.5 2023 کاهش قیمت دارد، نرخ صندوق های فدرال ژانویه 2024 4.5 درصد تخمین زده می شود، 100 واحد پایه راحت تر از پیش بینی ما» برای تورم اصلی اندازه گیری شده توسط شاخص قیمت مصرف کننده.

او گفت: «بازده کوتاه مدت محکم در اوراق قرضه و حفظ موقعیت در سهام با رشد بالا و سود سهام را در نظر بگیرید. اوراق خزانه کوتاه مدت جذاب به نظر می رسند، به خصوص به این دلیل که بازدهی آن بیش از 2.5 برابر سود سهام S&P 500 است.