بازارها و اقتصاد آماده می شوند زیرا اولین افزایش فدرال رزرو در دو ماه آینده انجام می شود

اگر همه چیز طبق برنامه پیش برود، فدرال رزرو ظرف مدت کمی بیش از دو ماه، اولین افزایش نرخ خود را در سه سال آینده اعمال خواهد کرد، اقدامی که سیاستگذاران آن را ضروری می دانند و بازارها و اقتصاد با اکراه در حال پذیرش آن هستند.

فدرال رزرو آخرین بار در اواخر سال 2018 نرخ بهره را افزایش داد، بخشی از فرآیند "عادی سازی" که در دوره رو به زوال طولانی ترین رشد اقتصادی در تاریخ ایالات متحده اتفاق افتاد.

تنها هفت ماه بعد، بانک مرکزی مجبور به عقب نشینی شد، زیرا این توسعه به طور فزاینده ای شکننده به نظر می رسید. هشت ماه پس از آن کاهش اولیه در ژوئیه 2019، فدرال رزرو مجبور شد تا نرخ استقراض معیار خود را به صفر برساند زیرا این کشور با یک بیماری همه گیر مواجه شد که اقتصاد جهانی را در یک چرخش ناگهانی و تکان دهنده قرار داد.

بنابراین در حالی که مقامات برای بازگشت به سیاست های پولی متعارف آماده می شوند، وال استریت به دقت زیر نظر دارد. اولین روز معاملاتی سال جدید نشان داد که بازار می‌خواهد به روند صعودی خود ادامه دهد، در میانه چرخشی که فدرال رزرو از زمانی که یک ماه پیش چرخش سیاست را نشان داد، به استقبال آن آمده است.

جیم پاولسن، استراتژیست ارشد سرمایه گذاری در گروه Leuthold، می گوید: «وقتی به فدرال رزرو به گذشته نگاه می کنید، معمولاً قبل از اینکه با اقتصاد و بازارها دچار مشکل شوید، این فدرال انقباض چندگانه است.

پالسن انتظار دارد که بازار افزایش اولیه را - احتمالاً در جلسه 15 تا 16 مارس - بدون سر و صدای زیاد انجام دهد، زیرا به خوبی از طریق تلگراف منتشر شده است و همچنان نرخ معیار یک شبه را به محدوده 0.25٪ می رساند. 0.5 درصد

پاولسن گفت: "ما این نگرش را در مورد فدرال رزرو بر اساس چند دهه گذشته ایجاد کرده ایم که رشد اقتصادی آن 2 درصد در سال بود." «در دنیای اقتصاد با سرعت 2 درصد، اگر فدرال رزرو حتی به سخت‌تر کردن فکر کند، ضرر دارد. اما ما دیگر در آن دنیا زندگی نمی کنیم.»

مقامات فدرال رزرو در نشست دسامبر خود دو افزایش 25 امتیازی اضافی را قبل از پایان سال انجام دادند. یک نقطه پایه برابر با یک صدم یک درصد است.

بر اساس گزارش FedWatch CME، قیمت فعلی در بازار آتی صندوق های فدرال به احتمال 60 درصد افزایش در ماه مارس و 61 درصد احتمال افزایش نرخ بهره توسط کمیته بازار آزاد فدرال تا پایان سال 2022 اشاره دارد. ابزار.

این افزایش‌های بعدی جایی است که فدرال رزرو می‌تواند شاهد بازگشتی باشد.

فدرال رزرو در واکنش به فشارهای تورمی که بر اساس برخی معیارها با سریع ترین نرخ در نزدیک به 40 سال اخیر اجرا می شود، نرخ را افزایش می دهد. رئیس جروم پاول و بسیاری دیگر از سیاست گذاران بیشتر سال 2021 را صرف اصرار بر کاهش قیمت ها به زودی کردند، اما در پایان سال پذیرفتند که این روند دیگر "گذرا" نیست.

محمد الاریان، مشاور ارشد اقتصادی در آلیانز و رئیس مدیریت صندوق Gramercy، گفت که آیا فدرال رزرو می تواند یک "نزول منظم" را تنظیم کند، تعیین کننده واکنش بازارها به افزایش نرخ خواهد بود.

در آن سناریو، «فدرال رزرو به درستی آن را انجام می دهد و تقاضا کمی کاهش می یابد و طرف عرضه پاسخ می دهد. او روز دوشنبه در CNBC "Squawk Box" گفت که این نوعی تعدیل Goldilocks است.

با این حال، او گفت که خطر این است که تورم ادامه یابد و حتی بیشتر از آنچه فدرال رزرو پیش بینی می کند افزایش یابد و واکنش تهاجمی تری را به دنبال داشته باشد.

الاریان افزود: "درد از قبل وجود دارد، بنابراین آنها باید بازی های بزرگی را انجام دهند، و سوال این است که آنها در چه مرحله ای اعصاب خود را از دست می دهند."

کهنه‌کاران بازار در حال تماشای بازده اوراق قرضه هستند که انتظار می‌رود سرنخ‌های پیشرفته‌ای را در مورد نیات فدرال رزرو نشان دهد. با وجود انتظارات برای افزایش نرخ، بازده تا حد زیادی تحت کنترل باقی مانده است، اما پاولسن گفت که انتظار دارد واکنشی را ببیند که در نهایت می تواند شاخص خزانه داری 10 ساله را به حدود 2 درصد در سال جاری برساند.

در همان زمان، الاریان گفت که انتظار دارد اقتصاد در سال 2022 عملکرد نسبتا خوبی داشته باشد، حتی اگر بازار با باد مخالف مواجه شود. به همین ترتیب، پاولسن گفت که اقتصاد به اندازه کافی قوی است که در برابر افزایش نرخ ها مقاومت کند، که باعث افزایش نرخ استقراض در طیف گسترده ای از محصولات مصرفی می شود. با این حال، او گفت که او برآورد می کند که در نیمه دوم سال با ادامه افزایش نرخ ها، اصلاحاتی صورت خواهد گرفت.

اما لیزا شالت، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری در مدیریت ثروت مورگان استنلی، گفت که او فکر می‌کند که آشفتگی بازار حتی با رشد اقتصاد بیشتر خواهد بود.

بازارها از یک دوره طولانی "کاهش طولانی در نرخ های بهره واقعی، که اجازه داد
شالت در گزارشی برای مشتریان گفت: سهام برای رهایی از عوامل بنیادی اقتصادی و چند برابر شدن قیمت/درآمد آنها.

اکنون، دوره کاهش نرخ‌های صندوق‌های فدرال که از اوایل سال 2019 آغاز شده بود، در حال پایان است، که باید به نرخ‌های واقعی اجازه دهد از پایین‌ترین حد منفی تاریخی بالا بروند. این تغییر به احتمال زیاد باعث ایجاد نوسانات و تغییرات سریع در رهبری بازار خواهد شد."

سرمایه گذاران در اواخر این هفته، زمانی که صورتجلسه دسامبر FOMC منتشر می شود، نگاه دقیق تری به تفکر فدرال رزرو خواهند داشت. نه تنها بحث در مورد سرعت افزایش نرخ و تصمیم برای کاهش خرید دارایی، بلکه همچنین زمانی که بانک مرکزی شروع به کاهش ترازنامه خود خواهد کرد، از جذابیت خاصی برای بازار خواهد بود.

حتی با وجود اینکه فدرال رزرو قصد دارد خریدها را به طور کامل در بهار متوقف کند، همچنان به سرمایه گذاری مجدد درآمدهای دارایی فعلی خود ادامه می دهد که ترازنامه را در حدود سطح فعلی 8.8 تریلیون دلار حفظ می کند.

اندرو هولنهورست، اقتصاددان سیتی گروپ، انتظار دارد کاهش ترازنامه در سه ماهه اول سال 2023 آغاز شود.