صندوق سرمایه گذاری ETF با کارمزد پایین به سرمایه گذاران پناهگاهی ارزان قیمت با بازدهی 22 درصدی در سال جاری می دهد.

با کاهش شدید سهام و اوراق قرضه در سال جاری، سرمایه‌گذاران از پرتفوی استاندارد 60/40 دلسرد می‌شوند و شروع به انباشته شدن در یک ETF سه ساله کرده‌اند که به عنوان یک پوشش موثر برای بازار نزولی امسال عمل کرده است.

ETF استراتژی آتی مدیریت شده Dynamic Beta Investments مستقر در نیویورک در سال جاری 22 درصد افزایش یافته است که بسیار بهتر از کاهش 500 درصدی شاخص S&P 10 و افت 10 درصدی شاخص اوراق قرضه کل بلومبرگ ایالات متحده است. صندوق‌های آتی مدیریت‌شده سبدهایی از قراردادهای آتی برای دارایی‌هایی هستند که از شاخص‌های سهام گرفته تا کالاهایی مانند نفت و طلا را شامل می‌شود. هدف صندوق دینامیک بتا تکرار استراتژی‌های آتی مدیریت شده در 20 صندوق تامینی و شرکت سرمایه‌گذاری دیگر است و تنها 0.85 درصد از هزینه‌های مدیریت را دریافت می‌کند. اندرو بیر، موسس و یکی از اعضای مدیر داینامیک بتا، که این شرکت را با شریک ساکن پاریس ماتیاس مامو-مانی اداره می کند، به خود می بالد که اخیراً پادکستی به او لقب «جک بوگل صندوق های تامینی» داده است.

بیر می‌گوید: «هیچ‌کس نفهمیده است که چگونه انتخاب کند که کدام صندوق سرمایه‌گذاری به‌خوبی کار خواهد کرد، درست مانند اینکه چگونه انتخاب کند که کدام سهام به خوبی کار خواهد کرد». مطمئن ترین راه برای عملکرد بهتر، کاهش هزینه ها است. اکثر صندوق‌های تامینی آتی مدیریت شده، 20% کارمزد عملکرد بر اساس سود و 2% کارمزد اداری از شرکای محدود دریافت می‌کنند.

صندوق‌های آتی مدیریت‌شده تا حد زیادی در دهه گذشته از بین رفته‌اند و در طول بازار صعودی پس از رکود بزرگ از سهام عقب مانده‌اند. شاخص CTA Societe Generale که 20 صندوق بزرگ از این قبیل را در شرکت هایی مانند AQR کلیفورد آسنس و Systematica Investments ردیابی می کند، از سال 7 تنها یک بار در یک سال بیش از 2010 درصد افزایش یافته است. اما زمانی که بازار سهام در سال هایی مانند 2002 و 2008 سقوط کرد، شاخص بازگشت. دو رقمی

بسیاری از این صندوق‌های تامینی برای سرمایه‌گذاران خرد دور از دسترس هستند، با حداقل حساب‌ها و کارمزدهای مدیریتی و عملکردی که بازده را از بین می‌برند. Beer ادعا می‌کند که ETF دینامیک بتا، که تحت عنوان DBMF معامله می‌شود، می‌تواند با کسری از هزینه، به تکرار پرتفوی آنها نزدیک شود.

مدل دینامیک بتا داده‌های روزانه بازده 20 صندوق موجود در شاخص آتی مدیریت شده را تجزیه و تحلیل می‌کند و آن را با نوسانات روزانه بازار ترسیم می‌کند تا تخمین بزند که صندوق‌های تامینی چقدر در قراردادهای آتی برای شاخص‌های سهام، اوراق قرضه، ارزها و کالاهای مختلف هستند. ETF هر دوشنبه بر اساس این الگوریتم مجدداً متعادل می شود. دارایی‌های آن از 65 میلیون دلار به 418 میلیون دلار در سال جاری افزایش یافته است، با جریان‌های ورودی سنگین در ماه ژوئن و جولای.

بزرگترین محرک رشد DBMF در سال جاری، موقعیت فروش سنگین آن در برابر ین ژاپن بوده است که در سال 14 در برابر دلار 2022 درصد کاهش یافته است. این صندوق همچنین نسبت به یورو، اوراق خزانه ایالات متحده و S&P 500 و سهام بین المللی کوتاه است. تنها موقعیت طولانی آن در نفت خام است. به گفته بیر، سبد DBMF ساده است و فقط 10 قرارداد آتی در آن گنجانده شده است، اما این تصویر کلان می تواند 90 درصد یا بیشتر از بازده پیش کارمزد صندوق های تامینی پیشرو را تکرار کند.

ما نمی‌خواهیم بگوییم این بچه‌ها مقدار X در شکم خوک دارند و آن را کپی کنیم. ما اساساً می گوییم، معاملات بزرگ چیست؟ آبجو می گوید. برای انجام معاملات بزرگ نیازی به پرداخت 4% یا 5% به کسی ندارید. ما این کار را انجام خواهیم داد و آن را به نحو احسن انجام خواهیم داد.»

بیر کار خود را از مدرسه بازرگانی هاروارد در سال 1994 در دنیای صندوق های تامینی سنتی آغاز کرد و برای گروه Baupost ست کلارمن شغلی پیدا کرد. در اوایل دهه 2000، او تلاش خود را برای ایجاد شعبه به تنهایی انجام داد و دو صندوق تامینی کوچک را تأسیس کرد: شرکت تجارت کالا Pinnacle Asset Management و Apex Capital Management با تمرکز بر چین.

پس از چند سال، او سرمایه گذاری را آغاز کرد که در سال 2007 به Beta پویا تبدیل شد و به عنوان Belenos Capital Management. صندوق اولیه آن در رکود به خوبی عمل کرد، اما رشد در دهه اول کند بود در حالی که دارایی های آن در حساب های مدیریت شده با حداقل های بالاتر نگهداری می شد. این که معاملات آتی مدیریت شده برای چندین سال آینده با شکست مواجه شد، کمکی به بازاریابی نکرد.

در سال 2018، شرکت فرانسوی iM Global Partner 50 درصد از سهام Dynamic Beta را خریداری کرد. IMGP جهان را به دنبال مدیران دارایی منحصر به فرد برای مشارکت می کند و به دنبال ردپایی در فضای "جایگزین های مایع" است. با کمک آنها، بیر و کارکنانش ETF آتی مدیریت شده را در می 2019 راه اندازی کردند و یک ETF کوتاه مدت سهام بعدی در دسامبر همان سال با هدف تکرار بازده ناخالص 40 صندوق تامینی سهام عرضه شد. این صندوق تنها با 16 میلیون دلار دارایی کشش چندانی ایجاد نکرده است و امسال 1.6 درصد کاهش یافته است. داینامیک بتا با سه محصول UCITS - به طور موثر صندوق های سرمایه گذاری مشترک که در اتحادیه اروپا مستقر هستند - اکنون مجموعاً 1.2 میلیارد دلار را مدیریت می کند.

هیچ صندوق سرمایه‌گذاری آتی مدیریت‌شده دیگری نزدیک به اندازه DBMF وجود ندارد، اگرچه این شرکت رقابتی در بخش گسترده‌تر بازپرداخت صندوق تامینی دارد. Index IQ زیرمجموعه نیویورک لایف یک ETF (QAI) ردیاب چند استراتژی ارائه می دهد که در سال جاری 7 درصد کاهش یافته است که به دنبال تکرار انواع تاکتیک ها است. دارای 0.75 درصد هزینه مدیریت و 730 میلیون دلار دارایی است. Beer امیدوار است که هر یک از محصولات Dynamic Beta بتواند به صندوق های چند میلیارد دلاری تبدیل شود زیرا مشاوران سرمایه گذاری فراتر از تخصیص سنتی سهام و اوراق قرضه نگاه می کنند.

بیر می‌گوید: «ما معتقدیم که هزاران یا ده‌ها هزار RIA وجود دارند که اکنون به فروپاشی 60/40 پورتفولیو نگاه می‌کنند و می‌گویند، من به چیزی برای اضافه کردن نیاز دارم.» قدم بعدی این است که طرفداران زیادی در وایرهاوس ها و مورگان استنلی و مریل لینچ های جهان به دست آوریم.