نیمه اول سال برای مدیران دارایی های جایگزین بی رحمانه بوده است. سهام از
بر اساس پیش‌بینی‌های اجماع، سهام فقط ۱۱ برابر درآمد تخمینی ۲۰۲۲ و ۱۰ برابر برآوردهای ۲۰۲۳ معامله می‌شود. انتظار می رود سود هر سهم امسال با 11 درصد کاهش به 2022 دلار برسد و به 10 دلار در هر سهم در سال 2023 افزایش یابد.
KKR ترکیبی از مشاغل دارای دارایی جایگزین، از جمله سهام خصوصی، یک واحد اعتباری، املاک و مستغلات، و یک سبد زیرساخت را اجرا می کند. این شرکت تا 479 مارس 31 میلیارد دلار دارایی تحت مدیریت داشت که نسبت به مدت مشابه سال قبل 30 درصد افزایش داشت. KKR گزارش داد که 968.5 میلیون دلار درآمد قابل توزیع پس از مالیات در سه ماهه یا 1.10 دلار در هر سهم، 47 درصد نسبت به سال گذشته افزایش یافته است.
این شرکت سرمایه زیادی را برای سرمایه گذاری آتی جمع آوری کرده است، از جمله 26 میلیارد دلار در سه ماهه اول و 132 میلیارد دلار در 12 ماه گذشته. بخشی از این سرمایه از جمله 21 میلیارد دلار در سه ماهه اول را به کار می‌اندازد. و "تعهدات نامعلوم" 115 میلیارد دلاری دارد که نشان دهنده سرمایه ای است که سرمایه گذاران متعهد شده اند اما هنوز به کار گرفته نشده است.
یکی از دلایل خوش‌بینی اکنون این است که KKR می‌تواند در مسیر رسیدن به یک سه ماهه قوی برای «کسب درآمد» باشد، معیاری از بازده مالی آن که شامل سود حاصل از فروش شرکت‌های خصوصی‌اش می‌شود.
KKR هفته گذشته گفت که به دست آورده بود بیش از 950 میلیون دلار درآمد در سه ماهه دوم، عمدتاً ناشی از فروش استراتژیک و بازار ثانویه است که در سه ماهه دوم بسته شده است.
حدود 75 درصد از 950 میلیون دلار از «بهره حمل شده» تحقق یافته است که منعکس کننده درآمد حاصل از فروش شرکت های خصوصی آن است. این شامل
نوکر
"
(NUE) خرید درب های سقفی CHI، سازنده درب های سقفی گاراژ، که یکی از بزرگترین بازده ها را در تاریخ اخیر KKR ایجاد کرد. 25 درصد باقیمانده از درآمد حاصل از سرمایه گذاری است که شامل فروش، سود سهام یا بهره به دست آمده از سرمایه گذاری هایی است که KKR در ترازنامه خود نگه می دارد.
950 میلیون دلار بالاتر از راهنمای KKR در تماس درآمد سه ماهه اول خود بود، زمانی که آن را اعلام کرد. بیش از 600 میلیون دلار پیش بینی می شود در کسب درآمد سپس، در کنفرانس صنعتی ژوئن، KKR گفت درآمدزایی بیش از 800 میلیون دلار خواهد بود.
برایان مک‌کنا، تحلیلگر JMP Securities، گفت که از اعلام 950 میلیون دلاری KKR شگفت‌زده شده است، به‌ویژه که پس‌زمینه عملیاتی پس از آخرین به‌روزرسانی شرکت در اوایل ژوئن بدتر شده است.
مک کنا در مصاحبه ای گفت: «KKR در مسیر گزارش یکی از بهترین یا بهترین سه ماهه برای کسب درآمد است، بدون احتساب هزینه های تشویقی». او انتظار دارد که KKR یک سه ماهه برجسته را ثبت کند و رتبه بهتر از بازار و هدف قیمت 85 دلاری خود را تکرار کرد.
به گفته روفوس هون، تحلیلگر شرکت BMO Capital Markets، 950 میلیون دلار مشابه سطح درآمدزایی است که KKR به طور متوسط در هر سه ماهه سال 2021، زمانی که بازار معاملات در اوج خود بود، گزارش کرد. او گفت: «این یک شاخص است که محیط زیست بر KKR خیلی تأثیر نمی‌گذارد».
KKR قرار است درآمدهای سه ماهه دوم خود را در اوایل آگوست گزارش کند.
اعطا شده، معامله در سال 2022 کند باقی می ماند. و مدیران دارایی‌های جایگزین با چشم‌اندازی سخت‌تر با افزایش نرخ‌های بهره که هزینه‌های سرمایه آنها را تحت فشار قرار می‌دهد، روبرو هستند.
یکی از نگرانی‌ها این است که اگر دارایی‌های KKR بر اساس «نشان به بازار» در این شرایط بدتر شود، ارزش دفتری ممکن است آسیب ببیند. درآمد مرتبط با کارمزد نیز می تواند با کاهش قیمت دارایی کاهش یابد.
McKenna از JMP گفت: "در دوره هایی مانند این، شرکت هایی که به کلان گره خورده اند تمایل به فروش دارند."
برخی از سرمایه گذاران ممکن است شرکت هایی مانند KKR را اشتباه درک کنند،
استون
(BX) ،
کارلایل گروه
(CG)
مدیریت جهانی آپولو
(APO) و
مدیریت آرس
(ARE)، آنها را به عنوان شرکت‌های عمدتاً دارای سهام خصوصی می‌نگرند. Hone که هدف 75 دلاری در KKR دارد، گفت: «واقعیت این است که 80 درصد از دارایی‌های این گروه خارج از سهام خصوصی است.
همچنین ممکن است در مورد ساختارهای سهام مدیران alt تردید وجود داشته باشد. تقریباً همه آنها به C-Corporations تبدیل شده اند و ساختار سهام خود را از شراکت محدود یا LP تغییر داده اند. این سوئیچ به گسترش پایگاه سرمایه گذاران نهادی آنها کمک کرده است، اما ممکن است سهام همچنان زیر رادار سرمایه گذاران خرده فروشی حرکت کنند.
یکی دیگر از دلایلی که سهام به نظر می رسد ارزان این است که بسیاری از دارایی های زیربنایی آنها مات هستند. این ممکن است اعتماد به نفس را القا نکند زیرا سرمایه گذاران برای کشش سخت تر در اقتصاد، کاهش احتمالی ارزش دفتری، و کاهش درآمد و سود سهام آماده می شوند.
با این حال، پس از تقریباً 40 درصد سقوط، سهامی مانند KKR ممکن است به طور کامل این فشارها را منعکس کند. سرمایه گذارانی که اکنون وارد می شوند ممکن است نزدیک به پایین خرید کنند.
برای لوئیزا بلتران در [ایمیل محافظت شده]