(بلومبرگ) - به گفته مارکو کولانوویچ از JPMorgan Chase & Co، افزایش انفجاری گزینه های کوتاه مدت باعث ایجاد ریسک رویداد در مقیاس انفجار نوسانات اولیه بازار سهام در سال 2018 شده است.
بیشترین خوانده شده از بلومبرگ
آن اپیزود که به نام Volmageddon شناخته می‌شود، دقیقاً پنج سال پیش باعث هرج و مرج بازار شد و یک محصول عمده مبادله‌شده متمرکز بر نوسانات را مجبور به تعطیلی کرد. این استراتژیست رتبه برتر می گوید، آخرین گسترش گزینه ها با روزهای صفر تا انقضا پتانسیل مشابهی برای ایجاد آشفتگی در بازار دارد.
بر اساس برآورد تیم او، حجم واقعی روزانه در چنین گزینه های کوتاه مدت - که در اصطلاح صنعتی به نام 0DTE شناخته می شود - حدود 1 تریلیون دلار است.
کولانوویچ در یادداشتی برای مشتریان نوشت: «در حالی که تاریخ تکرار نمی‌شود، اغلب قافیه می‌شود». فروش این "گزینه های روزانه و هفتگی تاثیر مشابهی بر بازارها دارد."
اپیزود «ولماگدون» فوریه 2018 یکی از معروف‌ترین نمونه‌های پویایی در بازارهای مشتقه است که به دارایی‌های زیربنایی آنها، در این مورد سهام، وارد می‌شود. مقصر اصلی، صندوق های قابل معامله در بورس بودند که برای پرداخت معکوس نوسانات سهام به سرمایه گذاران طراحی شده بودند.
هنگامی که تلاطم در سهام در اوایل همان ماه افزایش یافت، یک اثر گلوله برفی ایجاد کرد که در نهایت بسیاری از این استراتژی‌ها را به سمت بی‌ارزش شدن سوق داد و به سقوط 10 درصدی S&P 500 طی دو هفته کمک کرد.
اکنون، کولانوویچ احتمالاً بلندترین زنگ هشدار را در گزینه‌های 0DTE صادر می‌کند که انفجار آن از اواسط سال 2022 اغلب به دلیل تقویت حرکات در دارایی‌های اساسی مقصر شناخته می‌شود. تاثیر آنها در روز سه‌شنبه به نمایش گذاشته شد، زمانی که معاملات آتی S&P 500 به دنبال گزارش تورم به شدت نوسان کرد و هر تلاشی برای کشف تفکر جمعی بازار در مورد اقتصاد را به یک تمرین بی‌ثمر تبدیل کرد.
بیشتر بخوانید: گزینه های یک روزه پرخوری خواندن برگ های چای بازار را سخت می کند
از نظر کولانوویچ، ریسک شامل معامله‌گران اختیار معامله می‌شود، که طرف دیگر معاملات را می‌گیرند و باید سهام را بخرند و بفروشند تا موضع خنثی در بازار داشته باشند. به گفته کولانوویچ، از آنجایی که گزینه‌های 0DTE به ندرت پولی به دست می‌آورند، تأثیر آنها در بازار در حال حاضر بیشتر از طریق سرکوب نوسانات و الگوی خرید روزانه کاهش می‌یابد که ناشی از پوشش ریسک است.
با این حال، اگر بازار حرکت بزرگی را انجام دهد که این قراردادها را به پول تبدیل کند، که معامله‌گران گزینه را مجبور می‌کند تا مقدار زیادی از موقعیت‌های خود را کاهش دهند، این استراتژیست که در سال گذشته بهترین استراتژی‌های مرتبط با سهام را در آخرین موسسه نهادی رتبه‌بندی کرده بود، هشدار می‌دهد. نظرسنجی سرمایه گذار مدل او نشان می دهد که در یک روز کاهش بزرگ، چنین فروش روزانه به 30 میلیارد دلار می رسد.
او نوشت: «این جریان‌ها می‌توانند به‌ویژه بر بازارها با توجه به فضای نقدینگی پایین فعلی تأثیر بگذارند.
گزینه‌های 2021DTE که اولین بار توسط معامله‌گران خرده‌فروشی در خلال شیدایی میم 0 مورد استفاده قرار گرفت، در بین مدیران پول‌های کلان محبوبیت پیدا کرد. داده های گردآوری شده توسط Goldman Sachs Group Inc نشان می دهد که در نیمه دوم سال 2022، این گزینه ها بیش از 40 درصد از کل حجم معاملات S&P 500 را تشکیل می دادند. این تقریبا دو برابر از شش ماه پیش است.
بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
منبع: https://finance.yahoo.com/news/jpmorgan-kolanovic-warns-volmageddon-2-202708851.html