باب میشل از جی‌پی مورگان می‌گوید با افزایش بازدهی خزانه‌داری، پول نقد پنهان کنید

(بلومبرگ) - باب میشل در حال هجوم به پول نقد است زیرا فدرال رزرو در مسیری سفت تر قدم می گذارد که بازده اوراق قرضه را از بین می برد.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ

رئیس دارایی‌های جی پی مورگان با درآمد ثابت می‌گوید که در شرایطی که بانک مرکزی ایالات متحده محرک‌هایی را که قیمت دارایی‌ها را در طول همه‌گیری تحت پوشش قرار می‌دهد، کاهش می‌دهد، ایده خوبی است که در نقدشوندگی‌ترین دارایی‌ها از وجوه بازار پول گرفته تا اسناد خزانه‌داری پنهان شویم.

در فهرستی از پنج «پیش‌بینی شگفت‌انگیز واقع‌گرایانه» با همکار کلسی برو، میشل می‌گوید بازدهی خزانه‌داری 10 ساله می‌تواند از 3 درصد فعلی به 1.766 درصد در سال جاری افزایش یابد. محدوده مبادله پایه در سطح متوسط ​​1.875% تا 2.375% مشاهده می شود.

تیم جی پی مورگان همچنین انتظار دارد که فدرال رزرو در سال 2022 از ماه مارس چهار بار نرخ بهره را افزایش دهد.

میشل و برو نوشتند: «بدون خریدهای بانک مرکزی و با وجود نقدینگی که اکنون مقداری بازدهی ارائه می‌کند، بیایید ببینیم که سرمایه‌گذاران چقدر مایل به خرید بدهی بلندمدت دولتی با بازده واقعی منفی هستند.

میشل همچنین به گاوهای نر سهام هشدار می‌دهد که در معرض خطر بیش از حد ارزش‌گذاری پاول یا این باور هستند که بانک مرکزی با سیاست‌های آسان‌تر به هر مشکل احتمالی بازار پاسخ می‌دهد.

میشل گفت: «ما موافق نیستیم و فکر می‌کنیم که فدرال رزرو به بازارها اجازه می‌دهد تا در صورتی که نگرانی اصلی آنها مبارزه با تورم باشد، کاهش بیشتری پیدا کند. "اعتصاب هر فروش احتمالاً کاهش 15٪ تا 30٪ در سهام است، نه 2٪ تا 3٪."

بیشتر بخوانید: بهترین دوست معامله گران - پاول - ناگهان در شک است

بر اساس تورم تعدیل شده، بازده اوراق قرضه دولتی منفی باقی می ماند که در هفته گذشته زیان جدیدی را به ثبت رسانده اند و اولین سال خود را از سال 2013 با کاهش مواجه کرده اند.

به نوبه خود، سرمایه گذاران بدهی های بلند مدت را به صورت انبوه می فروشند و از ETF اوراق قرضه خزانه 20+ ساله iShares با سریع ترین سرعت هفتگی از مارس 2020 وجه نقد دریافت می کنند.

داستان ادامه دارد

میشل، کهنه کار چهار دهه بازار، در اکتبر هشدار داد که افزایش تورم فدرال رزرو را مجبور به افزایش سریعتر نرخ بهره خواهد کرد. اکنون هم فدرال رزرو و هم بازار در حال عقب نشینی هستند. سوآپ ها نشان می دهد که هدف بانک مرکزی تا پایان سال جاری 88 واحد پایه بالاتر خواهد بود - که نشانه ای از پیشرفت بازار در سه مرحله افزایش است، به علاوه احتمال افزایش چهارم در سال 2022.

بیشتر بخوانید: ترس جدید باب میشل، فدرال رزرو زودتر از آنچه انتظار می رفت پیاده روی می کند

از دیگر شگفتی های احتمالی می توان به افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا در سال جاری به جای سال 2023 اشاره کرد.

به طور کلی، این دو همچنان ریسک پذیر هستند و اوراق قرضه و وام های اهرمی، بدهی های ترکیبی بانکی و اعتبار کوتاه مدت اوراق بهادار را در میان انتخاب های برتر خود فهرست می کنند.

میشل در پاسخ ایمیلی به سؤالات گفت: «با افزایش بازده، ارزیابی دارایی‌ها نه تنها در درآمد ثابت، بلکه به طور گسترده‌تر تحت تأثیر نرخ‌های تنزیل بالاتر منفی است. بنابراین، وجوه نقد یا بازار پول به احتمال زیاد بازده مثبت خواهند داشت در حالی که ارزش سایر طبقات دارایی کاهش می یابد.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek

© 2022 Bloomberg LP