JPMorgan می گوید پوشش کوتاه صندوق های پرچین ممکن است بیشتر پیش برود

(بلومبرگ) - با تقویت رشد حماسی سهام ایالات متحده در هفته گذشته، صندوق های پوشش ریسک عقب نشینی سریع از موقعیت های نزولی بزرگ را شکست دادند.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ

به گفته JPMorgan Chase & Co، در حال حاضر، با توجه به اینکه ریسک‌پذیری همچنان پایین است، باز کردن شلوارک ممکن است فضایی برای اجرا داشته باشد، حرکتی که سایر مدیران پول را تشویق می‌کند تا به دنبال سود بازار باشند.

داده‌های جمع‌آوری‌شده توسط کارگزار اصلی مورگان استنلی نشان می‌دهد، زمانی که S&P 500 پنج‌شنبه بیش از 5 درصد افزایش یافت، صندوق‌های تامینی که هم شرط‌بندی‌های صعودی و هم نزولی را انجام می‌دهند، فروش کوتاه‌مدت را کاهش دادند و اهرم خالص بیشترین جهش را از مارس 2020 نشان داد.

در Goldman Sachs Group Inc.، مشتریان صندوق برای کاهش شورت، به ویژه در محصولات کلان مانند صندوق های قابل معامله در بورس، عجله کردند. به گفته واحد کارگزار اصلی شرکت، موقعیت های نزولی در ETF ها در طول هفته منتهی به پنجشنبه 8.5 درصد کاهش یافت که بزرگترین پوشش کوتاه مدت از مارس 2021 است.

داده‌ها این ایده را تأیید می‌کند که خرس‌هایی که مجبور به جمع شدن شدند، ممکن است به جهش باطل بازار پس از انتشار تورم سردتر از حد انتظار کمک کرده باشند. برای تیم جی‌پی مورگان از جمله جان شلگل، این اپیزود شبیه شروع اتفاقی است که در ماه های جولای و آگوست رخ داد، زمانی که پوشش اجباری معاملات کوتاه مدت به یک تعقیب سهام واقعی در میان گروه گسترده ای از سرمایه گذاران تبدیل شد.

آنها در یادداشتی خطاب به مشتریان جمعه نوشتند: «این گونه حرکت‌ها که در آن بازارها با هم رقابت می‌کنند و صندوق‌های تامینی عقب می‌مانند، منجر به رفتاری شبیه به «تعقیب دم» می‌شود. "موقعیت گذاری در رالی اخیر بسیار پایین بود... اما هنوز کاملاً با نوردهی کوتاه بالا است و پوشش کافی برای گفتن اینکه هنوز انجام نشده است."

S&P 500 تا ساعت 0.1:12 بعد از ظهر در نیویورک 43% افزایش یافت و کاهش 0.7% قبلی را از بین برد.

داستان ادامه دارد

در طی دو ماه منتهی به اواسط آگوست، S&P 500 17 درصد جهش کرد، در حالی که سبدی از سهام گلدمن که بیشترین سهام را در اختیار داشت، 45 درصد افزایش یافت. این بار، حتی پس از دو روز رالی 18 درصدی، سبد کوتاه هنوز دردسرهای زیادی را در یک بازه زمانی طولانی‌تر تحمیل نکرده است. به عنوان مثال، این گروه همچنان در ماه نوامبر کاهش یافته است و در ماه گذشته تقریباً 2 واحد درصد از بازار عقب است.

به گفته شلگل و تیمش، هر حرکت صعودی بیشتر احتمالاً باعث ایجاد پوشش کوتاه اضافی می شود که به نوبه خود سوخت رالی می افزاید و مدیران پول را وادار می کند تا در موضع نزولی خود تجدید نظر کنند. بر اساس برآورد آنها، پوشش کوتاه انباشته در طول چهار هفته گذشته هنوز انحراف شدیدی از میانگین تاریخی نشان نداده است.

بیشتر بخوانید: شورت سوخته و گزینه های دیگر Bash Fuel Massive S&P Bounce

علیرغم آخرین کاهش کوتاه مدت، قرار گرفتن در معرض سهام سریع پول محتاطانه باقی می ماند. به‌طور کلی، داده‌های گلدمن نشان می‌دهد که اهرم خالص صندوق‌های تامینی، معیاری از ریسک‌پذیری که موقعیت‌های بلند مدت در مقابل فروش کوتاه‌مدت صنعت را اندازه‌گیری می‌کند، در صدک ۲۴ام محدوده یک ساله قرار دارد.

به گفته اسکات رابنر، مدیر عامل گلدمن، داده‌ها یک ریسک کلیدی را برای مدیران پولی که موقعیت دفاعی دارند برجسته می‌کند: افزایش پایان سال که عملکرد سالانه را تهدید می‌کند.

او در یادداشتی روز جمعه نوشت: "هیچ FOMO (ترس از دست دادن) مشتریان در بازار وجود ندارد، اما اگر ما واقعاً رالی داشته باشیم، FOMU (ترس از عملکرد ضعیف مادی) تا پایان سال وجود دارد." "موقعیت یابی از اینجا در معرض یک تجمع قرار دارد و تجارت درد بالاتر است."

-با کمک ملیسا کارش.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek

© 2022 Bloomberg LP