خطر تغییر نام ین ژاپن به «پزو»

تماشای لحظه ای که هاروهیکو کورودا، رئیس بانک مرکزی ژاپن از آن رنج می برد، آهو در چراغ های جلو است. این یک خطر آشکار و فعلی برای چشم انداز اقتصاد شماره 2 آسیا است.

La سفر ین تصور می شود که قیمت 150 دلار برای ژاپن تهدیدی برای سال 2022 ژاپن باشد. بر اساس برخی معیارها، تمرکز بر این است که چگونه تورم با نرخ 3 درصد افزایش می یابد. این رقم بسیار بالاتر از هدف 2 درصدی BOJ است و جهانی به دور از افت تورمی که تنها 12 ماه پیش بود.

چرخش بازارهای جهانی را متحیر کرده است، آه چه، کورودا در حالی که بانک‌های مرکزی تقریباً در همه جا نرخ‌های بهره را افزایش می‌دهند، چه می‌کند. افزایش واگرایی بین بازدهی ژاپن و ایالات متحده باعث شده است که ین به پایین‌ترین حد خود در 30 سال گذشته برسد. بعدش 160 هست؟ یا حتی 170، به عنوان معاون سابق وزیر دارایی ژاپن، ایسوکه ساکاکیبارا، که به طور گسترده به عنوان "آقای. ین، هشدار می دهد؟

به نظر می رسد دیدن آرامش کورودا حاکی از آن است که ساکاکیبارا و سایر خرس های ین در حال فکر کردن بیش از حد به خطرات هستند. با این حال، مشکل واقعی مشکلی است که بسیاری از اقتصاددانان آن را نادیده می گیرند: اگر BOJ تغذیه نامحدود استروئیدها را برای اقتصاد متوقف نکند، تا 10 سال آینده وضعیت ژاپن چقدر بدتر خواهد بود.

اگر سفر در زمان امکان پذیر بود، بازگشت به دوران سیاست گذاری BOJ در سال های 2006-2007 و ماندن در مسیر، جذاب خواهد بود.

این مربوط به دو رئیس BOJ پیش بود، زمانی که توشیهیکو فوکوی در دفتر مرکزی بانک مرکزی در توکیو صدا می زد. زمانی که او در سال 2003 کنترل را به دست گرفت، توکیو سه سال از اولین آزمایش جهان در زمینه تسهیل کمی بود. فوکویی تصمیم گرفت که وقت آن رسیده است که ژاپن را از بخش مراقبت های ویژه آزاد کند. هدف QE این بود که اقتصاد را از نوعی تجربه نزدیک به مرگ بازگرداند. هرگز قرار نبود دائمی باشد.

فوکویی شروع به پایین آوردن آن کرد دوز پولی. سپس در ژوئیه 2006، او یک افزایش رسمی نرخ بهره را انجام داد. سپس دومین مورد در اوایل سال 2007. جای تعجب نیست که امپراتوری به عقب برگشت. سرمایه گذاران، بانک ها، شرکت ها و سیاستمداران در اعتراض به زوزه کشیدند. خیلی زود فوکویی در خط دفاعی قرار گرفت. افزایش نرخ متوقف شد

در سال 2008، اولین اقدام ماساکی شیراکاوا، جانشین فوکویی، کاهش نرخ‌ها به صفر و بازگرداندن برخی از عناصر QE بود. در سال 2013، کورودا برای شارژ کردن وسایل توربوشارژ استخدام شد. او اوراق قرضه، سهام و سایر دارایی ها را احتکار کرد. تا سال 2018، ترازنامه BOJ به اندازه کل اقتصاد 5 تریلیون دلاری ژاپن رسید که اولین مورد برای یک کشور گروه هفت بود.

با این حال، تصور کنید که تلاش‌های فوکویی برای عادی‌سازی روابط شرکت ژاپن با رفاه شرکت‌های زیرمجموعه بانک مرکزی دوام می‌آورد.

اقتصاددانان آمریکایی که از وارونه شدن «لحظه فوکویی» جانت یلن رئیس سابق فدرال رزرو ابراز تاسف می کنند، این تمرین را درک خواهند کرد. از اواخر سال 2015، یلن به QE دوران بحران Lehman Brothers پایان داد و نرخ پیاده روی را آغاز کرد.

هنگامی که جروم پاول در سال 2018 باتوم را به دست گرفت، در مسیر رژیم عادی سازی نرخ یلن باقی ماند. تا اینکه دونالد ترامپ رئیس جمهور وقت آمریکا او را تهدید به اخراج کرد. بنابراین، فدرال رزرو خیلی قبل از شیوع کووید-19 شروع به کاهش نرخ ها به سمت صفر کرد - خیلی قبل از اینکه بزرگترین اقتصاد به استروئیدهای تازه نیاز داشته باشد. اگر پاول کار خود را انجام می داد، ترامپ را نادیده می گرفت و در برابر کاهش نرخ ها مقاومت می کرد، چه؟

این چه می‌شود برای ناظران BOJ امروزی دیوانه‌کننده‌تر است. اگر ژاپن 15 یا 16 سال پیش اعتیاد خود را به پول نقد BOJ ترک کرده بود، کانن، سونی، تویوتا و دیگران ژاپن شرکت غول‌ها انگیزه‌هایی برای بالا بردن بازی‌های نوآورانه و رقابتی خود داشتند. جانشینی دولت هایی که از اواسط سال 2000 رهبری می کردند، برای انجام وظایف خود و اجرای اصلاحات ساختاری جسورانه تحت فشار قرار می گرفتند.

در عوض، مقامات و روسای منتخب توانسته اند حداقل ها را انجام دهند. همه به بازگشت به پنجره ATM BOJ عادت کرده اند، بارها و بارها. این همه بزرگی به ژاپن این امکان را داد که تصمیمات بزرگ را به خوبی در آینده بگذراند. در سال 2022، پونتینگ ادامه دارد.

این ما را به معمای کنونی کورودا می رساند. از آنجایی که مقامات رسمی ژاپنی و مدیران عامل بخش خصوصی به زندگی با ضربه های پولی یکی پس از دیگری ادامه می دهند - با دانستن اینکه همیشه از کجا آمده است - هیچ دلیلی برای ریسک کردن، انجام کارهای سنگین یا امتحان کردن چیزهای متفاوت وجود ندارد. بنابراین، سیاستی که با هدف حمایت از شرکت‌های زامبی‌سازی انجام می‌شد، کل کل را زامبی کرد اقتصاد G7.

اکنون کورودا به شرکت ژاپن و جهان می گوید که صفر از نظر استراتژی در حال تغییر است. و اینکه ین درست جلوی چشمان ما به پزو تبدیل می‌شود، خوب است.

درست است، افزایش در حال حاضر بیش از حد بی‌ثبات‌کننده است که نمی‌توان فکر کرد. اما این ایده که کورودا چیزی در راه استراتژی های جدید ندارد، عمیقاً نگران کننده است. حتی یک توازن مجدد زیبایی خرید دارایی ها - یا صرفاً اشاره ای به خرید دارایی ها - ممکن است به جهان یادآوری کند که سیاست گذاران توکیو هنوز نبض دارند. و اینکه ین به 160 یا فراتر از آن می رود، مشکلی ندارد.