اما نکته کلیدی برای ماندگاری پیشرفت، نحوه واکنش قیمت دارایی ها به FOMC در چهارشنبه آینده خواهد بود. و فقط [رئیس فدرال رزرو] جی پاول می‌داند (و ما گمان می‌کنیم که حتی او هنوز نمی‌داند) کدام رئیس فدرال رزرو بر میکروفون تسلط خواهد داشت - یک Volckerizer، یک پاول قبلاً محور شده یا، بعید است، اما با توجه به سایه جهانی کندی که بازتابی از 1974 دارد، نمی توان آن را رد کرد، یک Blundering Burns.
جولیان امانوئل، مایکل چو، باراک هورویتز
P/ES زیر میانگین 10 ساله
نظرات سرمایه گذاری
خدمات مشاوره سرمایه گذار
جولای 22: با کاهش بازار سهام، نسبت P/E رو به جلو از
S&P 500
16.3، کمتر از میانگین پنج ساله 18.6 و میانگین 10 ساله 17.0 است. همانطور که اشاره شد، برآوردهای اجماع رشد درآمد خوش بینانه به نظر می رسد، اما چندین سهام رشد با کیفیت بالا، به ویژه در بخش فناوری و مصرف کننده، 40 درصد یا بیشتر کاهش یافته اند.
داگ گرلاخ
بانک های کوچک، مشکل بزرگ
نامه استراتژی CSC
خیابان کوو پایتخت
جولای 21: تقریباً 15 درصد از اقتصاد ایالات متحده به نوعی به مسکن مسکونی وابسته است. نرخ‌های بهره افزایش یافته است و مقرون به صرفه بودن مسکن ضربه‌ای دیگر زده است. این فقط برای تولید ناخالص داخلی خوب نخواهد بود. 25 بانک برتر تقریباً 70 درصد از حقوق صاحبان سهام در معرض املاک تجاری هستند. آنها مدل‌های کسب‌وکار، درآمد کارمزد و سود خالص از افزایش معقول نرخ بهره را متنوع کرده‌اند.
500 بانک بعدی از نظر اندازه تقریباً 245 درصد از حقوق صاحبان سهام خود را در املاک تجاری دارند. به یک ساختمان اداری نزدیک خود بروید و به من بگویید چه می بینید. اکنون به من بگویید که وام تجاری املاک و مستغلات با 300 امتیاز پایه در آن ریاضیات در بازپرداخت مالی چگونه به نظر می رسد. این پاسخی است به این که چرا فکر نمی‌کنیم بانک‌های کوچک‌تر در اینجا به‌طور انبوه با 1.5 برابر ارزش دفتری قابل خرید هستند.
جفری برونچیک
افزایش اندازه قانون چیپس
نمای خانه UBS
UBS
جولای 21: سنای آمریکا با 64 رای موافق در برابر 34 رای موافق به پیشبرد قانون چیپس رای داد. این لایحه اصلاح شده با هدف افزایش تولید داخلی نیمه هادی ایالات متحده است. این گام کلیدی رای گیری را برای سنا برای تصویب قانون چیپس در اوایل هفته آینده باز می کند. در صورت تصویب، برای تصویب به مجلس نمایندگان و سپس رئیس جمهور می رود. این لایحه حدود 52 میلیارد دلار یارانه و اعتبار مالیاتی برای تقویت تولید ایالات متحده ارائه می کند.
اینتل
پس از برنامه ریزی برای یک کارخانه جدید 20 میلیارد دلاری در اوهایو، به شدت برای تصویب این لایحه لابی کرده است.
تایوان نیمه هادی تولیدی
و
سامسونگ
,
که هر دو در حال ساخت کارخانه های جدید هستند، همچنین در کنگره برای تصویب قانون چیپس لابی کرده اند.
تاکید فزاینده بر تولید داخلی نیمه هادی ها قرار است در میان افزایش تقاضا و تنش های ژئوپلیتیکی مداوم بین چین و تایوان، رهبر جهانی تولید نیمه هادی، ادامه یابد. قانون چیپس ایالات متحده از روند جهانی حمایت از تولید تراشه داخلی پیروی می کند. کمیسیون اروپا قانون تراشه های اروپایی را در ماه مه تصویب کرد و میلیاردها دلار بودجه برای حمایت از تولید تراشه های محلی اختصاص داد. چیپ سازان STMicroelectronics و
GlobalFoundries
برنامه های خود را برای ساخت کارخانه در فرانسه اعلام کرده اند و اینتل برنامه هایی برای سرمایه گذاری 88 میلیارد دلاری در سراسر اروپا دارد. افزایش سرمایه گذاری در کارخانه ریخته گری تراشه بخشی از روند گسترده تر به سمت تمرکز بیشتر بر امنیت ملی، انعطاف پذیری زنجیره تامین و استقلال اقتصادی است. ما به سرمایه گذاران توصیه می کنیم که سبد سهام خود را برای عصر امنیت، از جمله امنیت سایبری و امنیت انرژی، قرار دهند.
مارک هافله و تیم
کندی، نه رکود
چشم انداز اقتصادی و نرخ بهره ایالات متحده
اعتماد شمالی
جولای 19: در عمق رکود و بهبود کووید، ما تلاش کردیم تا استفاده از کلمه "بی سابقه" را متوقف کنیم. در حالی که درست بود که اقتصاد هرگز چنین انقباض و بازگشت عظیمی را ندیده بود، این کلمه به درک کسی از نحوه مقابله با بحران کمک نکرد. دو سال بعد، در حالی که به چشم انداز رشد فکر می کنیم، دوباره در قلمروی ناشناخته قرار داریم: ترس از رکود همچنان در حال افزایش است، اما نشانه های رکود کلاسیک هنوز مشهود نیست.
منبع اصلی اطمینان ما در رشد، وضعیت قوی بازار کار است. تا زمانی که مردم کار می کنند، فعالیت های اقتصادی ادامه خواهد داشت و خطر رکود کاهش می یابد. تورم یک محدودیت رو به رشد است که انبساط را در معرض خطر قرار می دهد. مورد اصلی ما کاهش رشد است، اما نه یک رکود آشکار.
کارل آر. تاننبام، رایان جیمز بویل، ویبهاو تاندون
اگر دلار سقوط کند، EM خواهد درخشید
دیدگاه پالسن
گروه Leuthold
جولای 19: پس از شروع امیدوارکننده امسال، سهام بین‌المللی اکنون از S&P 500 عقب‌تر هستند. در اواسط سال، علیرغم دلار قوی آمریکا، شاخص‌های MSCI ACWI ایالات متحده آمریکا و MSCI EM سابق چین اساساً با S&P 500 مطابقت داشتند. در واقع، تا ژوئن ، شاخص بازارهای توسعه یافته تقریباً دو سوم مواقع از S&P 500 جلوتر بود، در حالی که EM چین سابق بیش از 500 درصد مواقع از S&P 90 پیشی گرفت. اخیراً ترس از رکود جهانی تشدید شده است و دلار آمریکا افزایش یافته است و هر دو شاخص بین المللی اکنون اندکی از سهام داخلی عقب هستند. با این وجود، ما به سمت سهام های جهانی – به ویژه بازارهای نفتی چین سابق – پیش می رویم زیرا انتظار داریم دلار آمریکا به زودی سقوط کند!
جیمز دبلیو پاولسن
برای در نظر گرفتن این بخش ، مطالب با نام و آدرس نویسنده باید به آنها ارسال شود [ایمیل محافظت شده].