(بلومبرگ) - در حالی که بسیاری از شرکت های اروپایی در حال کاهش وام های دولتی به دلیل همه گیری هستند، شرکت های ایتالیایی همچنان در کوه های این گونه وام ها نشسته اند و تلاش های دولت برای کمک به آنها برای غلبه بر آخرین بحران: افزایش هزینه های انرژی را پیچیده می کند.
بیشترین خوانده شده از بلومبرگ
بر اساس گزارش سازمان بانکداری اروپا که ماه گذشته منتشر شد، شرکت‌های ایتالیایی تا 123.2 ژوئن رکورد 127 میلیارد یورو (30 میلیارد دلار) خطوط اعتباری دولتی تحت حمایت دوران کووید را داشتند که از 118 میلیارد یورو در سه ماهه قبل افزایش داشت. این کشور بیشترین بدهی های تضمین شده توسط دولت را دارد که هنوز در منطقه یورو بازپرداخت نشده است، حتی اگر بزرگترین اقتصاد منطقه نیست.
این امر دولت تازه تأسیس جورجیا ملونی را در بلاتکلیفی قرار می دهد: چگونه و تا چه حد می تواند به حمایت از شرکت هایی که اکنون با هزینه های بالاتر، به ویژه قبوض انرژی، دست و پنجه نرم می کنند، در یک محیط اقتصادی که به سرعت در حال کاهش است، ادامه دهد؟ دولت در حال اجرای یک بسته کمکی است که به شرکت‌ها اجازه می‌دهد قبض‌های انرژی خود را تا دو سال تقسیم کنند و به تامین‌کنندگان گاز و برق 90 درصد ضمانت دولتی برای قرار گرفتن در معرض قبوض برنامه‌ریزی‌شده ارائه می‌کنند.
استفانو کاسلی، رئیس دانشکده مدیریت SDA Bocconi در هشدار می‌دهد که هرگونه حمایت اضافی از شرکت‌ها به شکل بدهی، درد را به تعویق می‌اندازد و ساختارهای شرکتی بسیار بدهکار را به همراه می‌آورد که ممکن است در صورت ضربه زدن به درآمد و سود در یک محیط رکود، ناپایدار شود. میلان.
او گفت: «ما روی یخ بسیار نازک هستیم. «اگر سیستم وارد رکود شود و تنش‌ها بر سر قیمت انرژی بالا بماند، بدهی شرکت‌ها به مشکل تبدیل می‌شود. ”
صندوق بین المللی پول پیش بینی کرده است که اقتصاد ایتالیا در سال 0.2 2023 درصد کاهش خواهد یافت.
وام های همه گیر تضمین شده توسط دولت در سال 2020 اعطا شد زیرا ویروس کرونا اختلالات ناگهانی و گسترده ای را در کسب و کار در سراسر جهان ایجاد کرد و شرکت ها به منابع نقدینگی ارزان نیاز فوری داشتند. اما اکنون، در عصر نرخ بهره بالاتر و کندی رشد، بسیاری از شرکت‌های ایتالیایی دریافته‌اند که جایگزینی یا بازپرداخت وام‌ها سخت است. حتی برخی از شرایط وام های خود را برآورده نمی کنند.
به عنوان مثال، شرکت اسباب‌بازی Giochi Preziosi SpA در سال 2020 وام 85 میلیون یورویی از بانک‌ها دریافت کرد که 90 درصد آن توسط دولت ایتالیا تضمین شده بود. طبق آخرین گزارش سالانه خود، در اوایل سال جاری، بانک‌ها مجبور شدند به این شرکت معافیت بدهند زیرا نتوانست به تعهدات مربوط به خطوط اعتباری عمل کند. این شرکت همچنین خطرات بالقوه عملیات خود را ناشی از رکود طولانی مدت اعلام کرد.
کاسلی گفت: «با نگاهی به آنچه در سال‌های کرونا انجام شد، چیزی که آنها از دست دادند این بود که از مسیر سرمایه‌گذاری برای شرکت‌ها بروند و در عوض بدهی‌های جدیدی به آنها بدهند. مشکل بدهی شرکت های ایتالیایی کمبود سهام در ترازنامه است.
تضمین های بزرگ
هر یک از کشورهای عضو اتحادیه اروپا برنامه ضمانت عمومی خود را برای بیماری همه گیر توسعه دادند.
در ایتالیا، چارچوبی که Garanzia Italia نامیده می‌شود، شرکت‌ها را ملزم می‌کرد برای یک خط فاینانس از یک بانک درخواست دهند، که سپس از طریق آژانس اعتبار صادراتی SACE SpA یا بانک دولتی Mediocredito Centrale - Mezzogiorno SpA درخواست تضمین دولتی می‌کرد. پس از دریافت چراغ سبز، وام دهنده تسهیلات را اعطا می کرد.
ضمانت نامه بین 70 تا 90 درصد خطوط اعتباری جدید را پوشش می دهد. بر اساس گزارش EBA، ایتالیا بیشترین درصد تحت پوشش ضمانت دولتی یا 84.8 درصد از کل وام های صادر شده را در مقابل 78.9 درصد و 65.8 درصد در اسپانیا و فرانسه دارد. در مجموع، ایتالیا، اسپانیا و فرانسه حدود 90 درصد از وام های تضمین شده توسط دولت را تشکیل می دهند که هنوز در سراسر اتحادیه اروپا معوق هستند.
ضمانت‌هایی به شرکت‌ها در سراسر طیف اعتباری ارائه شد، حتی شرکت‌هایی که دارای رتبه‌بندی ناخواسته بودند. بانک‌ها مایل بودند خطوط اعتباری را تامین کنند، زیرا می‌دانستند که برای اکثریت بزرگی از دولت پوشش داده می‌شود. Intesa Sanpaolo SpA، UniCredit SpA و Banco BPM SpA از جمله بانک هایی هستند که بیشترین میزان مواجهه را دارند.
آندریاس پفیل، تحلیلگر ارشد بخش بانکی در بخش تحلیل اقتصادی و ریسک در EBA، گفت: «هنوز نگرانی‌های خاصی در مورد کیفیت دارایی‌های این مواجهه‌ها وجود دارد، اما برای بانک‌ها ممکن است به دلیل ضمانت‌ها، این موضوع کمتر باشد. و نویسنده گزارش
سوال بازپرداخت
بنابراین سوال کلیدی اکنون این است که این همه بدهی چه زمانی و چگونه بازپرداخت می شود.
جاستین هالند، مدیر عامل DC Advisory، گفت: «دولت‌ها به طور فزاینده‌ای تشخیص می‌دهند که برخی از این وام‌ها باید بازسازی شوند، ساده‌ترین راه، تمدید سررسیدها است». "بسیاری از آن بستگی به این دارد که وام در کجا رتبه بندی می شود و در کجای ساختار سرمایه قرار می گیرد."
در ایتالیا، چنین وام هایی در ساختار سرمایه رتبه بالایی دارند، به این معنی که در سناریوی بازسازی، اولویت پرداخت را در مقابل سایر بدهی ها دارند. یک وکیل بازسازی مستقر در میلان گفت: پیشنهادهایی از سوی کارشناسان در مورد ایجاد چارچوبی برای درمان آنها در صورت وخامت وجود دارد، اما تاکنون هیچ سیاست مشخصی وجود ندارد.
دو نهاد صادرکننده ضمانت‌نامه‌ها، SACE و Mediocredito Centrale، برای مدیریت وام‌های ضعیف مجهز نیستند. بنابراین، سرویس دهنده AMCO-Asset Management Co SpA، متعلق به وزارت دارایی ایتالیا، روی پلتفرمی به نام Progetto Glam کار می کند که از طریق آن بانک ها می توانند وام های تضمین شده را به آژانس مدیریت بدهی تخلیه کنند. این پروژه هنوز نهایی نشده است.
درست است، عجله زیادی وجود ندارد. شرکت ها با یک دیوار بلوغ قریب الوقوع روبرو نیستند. بر اساس گزارش جداگانه EBA، اکثر بدهی های تضمین شده توسط دولت پس از سال 2024 سررسید می شود.
کارلو ماسینی، یک شریک مستقر در میلان در هوگان لاولز گفت: «ما در یک لحظه تنش هستیم، نرخ‌های بهره در حال افزایش هستند و به دوره‌ای می‌رویم که فشار بر شرکت‌ها همچنان افزایش می‌یابد و عنصر تأمین مالی سنگین‌تر می‌شود». . "در حال حاضر، هشدار فوری در مورد بازپرداخت وجود ندارد."
اما ایتالیا باید در نهایت با این موضوع مقابله کند.
-با کمک الساندرو اسپشالیه.
بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
منبع: https://finance.yahoo.com/news/italy-127-billion-debt-problem-050000379.html