TOPLINE
برای ماه‌ها، منحنی بازدهی که به‌طور گسترده (و عصبی) دنبال می‌شد، به نشانه‌ای از یک رکود در حال وقوع معکوس شده بود، اما در روزهای اخیر، اقتصاددانان، از جمله یکی از پیشگامان مدل این شاخص، سیگنال‌هایی را نشان دادند که شاید وارونگی فعلی ممکن است یک رکود باشد. جعلی است، به ویژه از آنجایی که بازار کار و هزینه های مصرف کننده به اندازه کافی قوی هستند تا اقتصاد را تقویت کنند.
این بار، فدرال رزرو یک "کارت وحشی واقعی" است که می تواند به جلوگیری از رکود اقتصادی کمک کند - یا [+]
گیتی
حقایق اصلی
وارونگی منحنی بازده قبل از هر یک از هشت رکود گذشته بوده و زمانی اتفاق می‌افتد که بازدهی بلندمدت خزانه‌داری کمتر از بازده کوتاه‌مدت باشد، که نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران نسبت به آینده نزولی‌تر از کوتاه‌مدت هستند و در نتیجه نشان‌دهنده این است که اقتصاد به سمت رکود پیش می‌رود.
وارونگی فعلی در ژوئن آغاز شد و اخیراً در میان تورم طولانی مدت و طولانی‌مدت به بدترین درجه از دهه 1980 رسیده است. ترس در حال رشد لارنس گیلوم، تحلیلگر مالی LPL در نظرات ایمیلی در روز چهارشنبه گفت: در مورد اقتصاد - که نشان می دهد رکود "تقریباً یک قطعیت" است.
با این حال، گیلوم می‌گوید که رکود «چیزی مطمئن نیست»، با بیان اینکه احتمال رکود امسال «تقریباً یک سکه پرتاب» است و به دو عامل اصلی «پیچیده‌کننده» سیگنال فعلی منحنی بازده اشاره می‌کند: یکی از مهمترین سیگنال‌های فدرال رزرو. مهاجم کمپین‌های سخت‌تر در تاریخ باعث افزایش نرخ‌های کوتاه‌مدت و انتظارات کاهش تورم و کاهش بازدهی بلندمدت می‌شود.
گیلوم می‌گوید: اگرچه او اشاره می‌کند که وارونگی منحنی بازده تاکنون یک "سیگنال رکود نسبتا قابل اعتماد" بوده است. هزینه های مصرف کننده و ارتجاعی بازار کار می تواند این زمان را متفاوت کند، و او اشاره می کند که در گذشته یک "سیگنال نادرست" وجود داشته است وارونگی که قبل از بحران اعتباری و کاهش رشد تولید در سال 1967 بود، اما نه یک رکود.
گیلوم در بدبینی خود تنها نیست: در هفته گذشته، کمپبل هاروی، اقتصاددان دانشگاه دوک، که تحقیقات پیشگام در منحنی بازده را که در سال 1986 فاش شد، رهبری کرد، دلایلی را بیان کرده است که معتقد است وارونگی کنونی برای اولین بار در 60 سال گذشته یک سیگنال نادرست می‌تابد. سال‌ها، از جمله قدرت در بازار کار که می‌تواند به کارگران اخراج شده کمک کند تا به سرعت مشاغل جدید پیدا کنند.
هاروی می‌گوید: «این مدل بسیار ساده است و چیزهای دیگری در اقتصاد در جریان است گفت: در روز دوشنبه CNBC، فدرال رزرو را "یک کارت وحشی واقعی" خواند، زیرا نرخ های بهره کوتاه مدت را افزایش داد تا به کندی اقتصاد کمک کند، اما می تواند به اندازه کافی سریع سیاست ها را برای جلوگیری از رکود کاهش دهد.
نقل قول مهم
گیلوم می‌گوید: «مدل‌های اقتصادی به ساده‌سازی دنیای پیچیده کمک می‌کنند، اما مهم است که به یاد داشته باشید که سیگنال همیشه دقیق نیست و گاهی اوقات همه چیز در واقع متفاوت است». «طبق سیگنال [منحنی بازده]، احتمال رکود اقتصادی بیشتر از قبل از بحران مالی جهانی، حباب دات‌کام و کندی کووید است. ما فکر می کنیم که ممکن است اغراق شده باشد.»
پیشینه اصلی
چندین شرکت وال استریت، از جمله بانک آمریکا و دویچه بانک، معتقدند که ایالات متحده در سال جاری با یک رکود خفیف مواجه خواهد شد و روز سه شنبه، بانک جهانی هشدار داد اقتصاد جهانی "به طرز خطرناکی" به رکود نزدیک شده است. با این حال برخی از کارشناسان در روزهای اخیر خوش بین شده اند. روز سه شنبه، جیمی دیمون، رئیس جی پی مورگان گفته شده فاکس بیزنس او در مورد این گمانه زنی که اقتصاد ممکن است با یک "رکود خفیف" مواجه شود محتاط است، اما او همچنین گفت که ایالات متحده در نهایت می تواند از این رکود عبور کند، زیرا هم شرکت ها و هم مصرف کنندگان "هنوز قوی هستند. . . و در شرایط خوبی.» این میلیاردر همچنین از اظهارنظرهای مطرح شده خودداری کرد تابستان قبل در مورد یک "طوفان اقتصادی" قریب الوقوع، با گفتن اینکه "این ممکن است چیزی نباشد" و "ابرهای طوفانی اولیه در حال حاضر وارد شده اند"، در حالی که بازار سهام در سال گذشته 20 درصد سقوط کرد و تورم بیش از حد انتظار ماندگار شد.
واقعیت غافلگیرکننده
در طول 60 سال گذشته، تاخیر معمول بین اولین وارونگی منحنی بازده و شروع رکود بین 6 تا 24 ماه بوده است.
برای مطالعه بیشتر
بانک جهانی هشدار داد که اقتصاد جهانی به طور خطرناکی به رکود در سال 2023 نزدیک شده است (فوربس)
آنچه درباره منحنی بازدهی باید بدانید – و چرا ممکن است رکود را پیش‌بینی کند (فوربس)
فدرال رزرو انتظار ندارد در سال 2023 نرخ بهره را کاهش دهد (فوربس)
منبع: https://www.forbes.com/sites/jonathanponciano/2023/01/11/is-the-yield-curve-flashing-a-false-recession-warning-more-economists-are-starting-to- فکر کن/