آیا افزایش سرمایه گذاری در سرمایه گذاری سهام در دوره همه گیر پایدار است؟

سرمایه‌گذاری‌های سهام رشد در شرکت‌های دیجیتال محور در طول کووید-19، پس از توقف کوتاه اولیه در M&A جهانی و فعالیت‌های تامین مالی رشد در اوایل سال 2020، شتاب بیشتری گرفته است. -دوره همه گیر، دو سال گذشته قابل توجه بوده است.

در دسترس بودن گسترده نقدینگی که توسط بانک‌های مرکزی تعیین نرخ‌های بهره پایین‌تر از گذشته هدایت می‌شود، سرمایه سرمایه‌گذاران بیشتری را به سمت طبقات دارایی با ریسک بالاتر و بازدهی بالاتر مانند رشد حقوق صاحبان سهام و سرمایه خطرپذیر سوق داده است تا در جستجوی بازدهی بالاتر باشند. تنها در اواخر سال 2021، تشدید سیاست پولی دوباره به عنوان یک چشم انداز قریب الوقوع ظاهر شد.

در عین حال، انجام تکالیف خانگی و قرنطینه در طول همه‌گیری باعث شد تا برخی از مدل‌های کسب‌وکار دیجیتالی مانند بازارهای تجارت الکترونیک و پلت‌فرم‌های آموزش آنلاین نوسانی رو به بالا در تقاضا برای خدمات خود تجربه کنند. اینها به نوبه خود به اهداف و ذینفعان کلیدی سرمایه گذاران PE و VC با سرمایه خوب و تشنه معامله تبدیل شده اند. علاوه بر این، بسته های حمایتی دولت قدرت خرید مصرف کنندگان را در طول رکود شدید اقتصادی حفظ کرد.

در حالی که این کسب‌وکارها رشد می‌کردند و رشد سریعی را در حجم کاربران و درآمد ثبت می‌کردند، تعداد سرمایه‌گذاران سهام رشدی که برای حمایت از آنها رقابت می‌کردند به بالاترین حد خود رسید. داده‌های Preqin نشان داد که تعداد صندوق‌های سرمایه‌گذاری تخصصی رشد از 544 به 604 در سال 2020 افزایش یافته است و به دنبال افزایش بیش از 200 میلیارد دلار است. گزارش دفتر جهانی خانواده UBS در سال 2021 نشان داد که چگونه سهام خصوصی اکنون طبقه دارایی ترجیحی برای بیش از نیمی از 191 دفتر بزرگ خانواده در جهان است که بیش از سه چهارم آنها سرمایه‌گذاری‌های سهام رشد را انجام می‌دهند. این نوع سرمایه‌گذار «غیر سنتی» اکنون در کلاس دارایی، در کنار مدیران صندوق‌های «سنتی» بسیار محکم است.

این ترکیبی از عوامل به ناچار ارزش گذاری آن دسته از شرکت های مرحله اولیه را که دورهای تامین مالی سهام رشد را افزایش می دهند به بالاترین حد بی سابقه سوق داده است. این به نوبه خود، انگیزه‌های اقتصادی قانع‌کننده‌ای برای آن دسته از مشاغل ایجاد می‌کند که واجد شرایط افزایش ارزش سهام رشد برای ورود به بازار هستند. انجام یک معامله در حال حاضر به معنای دسترسی به سرمایه از لحاظ تاریخی ارزان و جمع آوری پول بیشتر با شرایطی کمتر از آنچه قبلا امکان پذیر بود، است. نتیجه: افزایش عظیم حجم معاملات، هم در سطح جهانی و هم در اروپا به طور خاص.

یکی دیگر از نشانه‌های این پویایی‌های بازار، فرکانس فزاینده دورهای سرمایه‌گذاری «مگا-معامله» است، به‌ویژه برای شرکت‌هایی که از تغییرات در سبک زندگی و عادات در طول همه‌گیری سود برده‌اند. Wolt، یک سرویس تحویل غذا در هلسینکی با فعالیت در 23 کشور و 129 شهر، با ارائه غذا از بیش از 30,000 رستوران به خانه‌ها، در ژانویه 530 سرمایه رشد خود را به 2021 میلیون دلار افزایش داد. شرکت تحویل مواد غذایی مستقر در برلین، این جریان ورودی سرمایه به بخش های تحویل غذا و خرده فروشی آنلاین را مظهر کرد.      

با این حال، ضمن اذعان به رشد قابل توجهی که در زمان‌های اخیر به دست آمده است، باید عواملی را نیز تحلیل کنیم که پتانسیل متوقف کردن شتاب رشد سرمایه‌گذاری سهام را دارند. مثل همیشه، یک مورد خرس و یک مورد گاو نر وجود دارد.

اولی بر روند چرخه ای کوتاه مدت افزایش تورم که منجر به افزایش نرخ بانک مرکزی می شود تمرکز دارد. این امر می تواند نقدینگی در بازار را از بین ببرد و شرکت ها را ملزم کند تا دورهای بعدی تامین مالی خود را با ارزش گذاری های پایین تر افزایش دهند و سرمایه گذاران را وادار کند که ارزش دارایی های خود را یادداشت کنند. همچنین تهدیدی وجودی تصوری برای طبقه دارایی‌های سهام رشد وجود دارد که ناشی از ظهور شرکت‌های خرید با هدف ویژه (SPAC) به عنوان جایگزینی برای دورهای تأمین مالی خصوصی است - اگرچه به نظر می‌رسد رونق افتتاحیه SPAC در اواخر سال 2020 و اوایل سال 2021 در حال حاضر فروکش کرده است. .

پرونده گاو نر بر روند سکولار فعالیت تجاری بیشتر و بیشتر که به پلتفرم های دیجیتال کارآمدتر مهاجرت می کند، تمرکز دارد که ناشی از افزایش بی وقفه اتوماسیون از طریق نرم افزار و هوش مصنوعی است. این انتقال، که توسط همه‌گیری تسریع شده است، برای کسب‌وکارهای دیجیتال محور است. این جزر و مد رو به افزایش است که به بلند کردن همه قایق ها ادامه می دهد، حتی با کاهش شرایط منحصر به فرد تامین مالی سال های 2020-21.

همچنین در این بحث باید تغییرات منطقه ای را در نظر گرفت. در اروپا، در مقایسه با بازارهای کلیدی در آمریکای شمالی، به‌ویژه ایالات متحده آمریکا، سرمایه‌گذاری ریسک‌پذیر از نظر تاریخی نسبت به تولید ناخالص داخلی در سراسر قاره پایین بوده است. بنابراین، VCهای اروپایی که اخیراً تأسیس شده اند، به احتمال زیاد روی تداوم روند سکولار شرط بندی می کنند. در مقایسه، ما شاهد رشد ایالات متحده و سرمایه‌گذاران سهام خصوصی هستیم که به سمت چشم‌انداز محتاطانه‌تری گرایش دارند، زیرا معمولاً از طریق حباب دات‌کام و بحران مالی بیشتر در معرض ارزش‌گذاری شرکت‌های فناوری خصوصی بی‌ثبات بوده‌اند.

واضح است که ترکیبی از موارد گاو نر و خرس درست است. در مجموع، ما معتقدیم که زمینه های قوی برای در نظر گرفتن ارزش ویژه رشد به عنوان یک طبقه دارایی در اروپا وجود دارد که برای رشد بیشتر ناشی از روندهای سکولار آماده است. این را باید در کنار 12 ماه پیش بینی غیرقابل پیش بینی در نظر گرفت و انتظار می رود نوسانات اقتصادی بیشتر باشد. به‌علاوه، پیش‌بینی تأثیر فناوری‌های نوظهور مانند محاسبات کوانتومی یا متاورس بر صنایع موجود، یا در واقع بر نسل قبلی اختلال‌کننده‌های دیجیتال، دشوار است. با این حال، توانایی رشد سهام و صندوق‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر برای هدایت محیط پیچیده تضمین می‌کند که می‌توانیم محتاطانه خوش‌بین باشیم، و آن دسته از بازیگرانی که از چرخه‌های اقتصادی قبلی جان سالم به در برده‌اند، بدون شک بهترین موقعیت را دارند.

آنچه مسلم است این است که سرمایه‌گذاران به دنبال فرصت‌های رشد بالا ادامه خواهند داد و در حال حاضر ارزش سهام رشد، طبقه دارایی در قطبی است که دقیقاً همان چیزی را ارائه می‌کند.