در طول سال گذشته، بازی Eagle Ford Shale شاهد علاقه مجدد زیادی به سرمایه گذاری و همچنین فعالیت M&A بوده است. همین نوامبر امسال، شرکت نفت ماراتون (NYSE:MRO) در فراخوان درآمد سه ماهه خود اعلام کرد که دارایی های ایگل فورد متعلق به Ensign Natural Resources را خریداری کرده است. برای قیمت فروش 3.0 میلیارد دلاری در ترکیبی از ابزارهای نقدی و بدهی، MRO 67,000 BOEPD تولید، 130,000 هکتار پیچ و مهره و 600 مکان حفاری جدید را دریافت کرد. معامله بدی با قیمت 23,000 دلار در هر هکتار نیست، اما چه چیزی باعث شد که معامله در Eagle Ford برخلاف دیگر نمایش‌های شیل انجام شود؟
واضح است، همانطور که به اسلاید معامله از MRO در زیر نگاه می کنید، هم افزایی ها آشکار می شوند. مساحت میراث MRO در منطقه نفت فرار و میعانات نمایشنامه قرار دارد. سطح زمین Ensign در منطقه Condensate ادامه می یابد و در منطقه Wet Gas فرو می رود و افق جدیدی را برای MRO به ارمغان می آورد. قرارداد Ensign تمرکز دوگانه بر روی میعانات و افق های جدید در Wet Gas را به ماراتون می آورد. این تمرکز به ما سرنخی از سوال مطرح شده در پاراگراف بالا می دهد، و با پیش رفتن در این قطعه، این تفکر را گسترش خواهیم داد.
در این مقاله، برخی از فعالیت‌های اخیر Eagle Ford M&A را در یک سال گذشته بررسی می‌کنیم. معاملات اخیراً در این نمایش سریع و خشمگین انجام شده است، و ما فکر می کنیم که برخی از موضوعات مشترک بین آنها تا حدودی ناشی از واقعیت های برخاستن از پرمین در حال حاضر، و فریب دسترسی آسان به صادرات کورپوس کریستی و امکانات LNG است. .
کشف مجدد ایگل فورد
Eagle Ford یکی از اولین نمایش‌های شکست شیل بود، زیرا شرکت‌هایی مانند EOG Resources (NYSE: EOG) شروع به افزایش حفاری و تولید از سال 2010 به بعد کردند. تولید نفت خام و گاز به سرعت از کمتر از 50 هزار BOEPD در سال 2008 به بیش از 1.7 میلی متر BOEPD در سال 2015 افزایش یافت. تابعی از تعداد دکل های موشکی و شکستن کد شیل با شکستگی. اوضاع در اواخر نوجوانی کاهش یافت و میانگین تولید در ایگل فورد به تدریج به 1.0 میلی‌متر BOEPD کاهش یافت، سطحی که تا اوایل سال جاری ادامه داشت، زمانی که به 1.2 میلی‌متر BOEPD بازگشت.
ایگل فورد با ادغام پن ویرجینیا و Lonestar Resources شروع به از بین بردن شهرت خواب آلود و «پایان عمر» خود کرد که به شرکت ترکیبی - یک Eagle Ford خالص بازی که به Ranger Oil تغییر نام داد، (NYSE:ROCC) - 140,000 هکتار خالص داد. در جنوب تگزاس، تولید به طور متوسط بیش از 40 هزار BOEPD، و تقریبا 20 سال موجودی.
این امر با خرید Validus Energy توسط دوون انرژی (NYSE:DVN) در سال گذشته به مبلغ 1.9 میلیارد دلار دنبال شد. این به دنبال موجی از معاملات کوچکتر بود که شامل قرارداد اعلامی آوریل 2022 SilverBow Resources برای خرید سهام ایگل فورد از ساندنس انرژی به مبلغ 354 میلیون دلار و دارایی SandPoint Operating در نمایشنامه به مبلغ 71 میلیون دلار بود.
بنابراین، می‌توانیم بگوییم که ایگل فورد بازگشته است، اما برای دانستن بقیه داستان باید عوامل اصلی را درک کنیم.
EOG و کشف دورادو
اولین بار در سال 2018 اعلام شد، قیمت پایین بنزین تاثیر یافتن عظیم دورادو در ایگل فورد را خاموش کرد. همانطور که در مقاله ای که ادامه داشت اشاره شد وبلاگ RBN Energy، در سال 2021 شرایط بازار به نفع دورادو تغییر کرد.
"برنامه EOG Resources برای گسترش قابل توجه تولید گاز طبیعی خود در بازی گاز Dorado در ایگل فورد. EOG که حدود 516,000 هکتار خالص در مناطق نفتی ایگل فورد و 160,000 هکتار دیگر را در پنجره گاز خشک حوضه در شهرستان وب کنترل می کند، تخمین زده است که کشف Dorado آن حدود 21 تریلیون فوت مکعب (Tcf) گاز و هزینه سرسام آور دارد. کمتر از 1.25 دلار/MMBtu. در فوریه 2022، این شرکت به توافق رسید که 420 میلیون مکعب در روز گاز دیگر به پروژه مرحله سوم مایع سازی Corpus Christi شرکت Cheniere Energy - یک توسعه هفت قطار و 10 Mtpa ترمینال صادراتی LNG Cheniere در Corpus بر روی 300 MMcf گاز دیگر انجام دهد. /d EOG قبلاً موافقت کرده بود که به پروژه ارائه دهد زیرا قطارهای جدید آن آنلاین می شوند.
EOG در بیان پویایی بازار در بازی برای ایگل فورد به خوبی کار می کند ارائه سرمایه گذار نوامبر اسلاید زیر از جمله نزدیکی دورادو به مرکز صادرات کورپوس کریستی به صورت تصویری.
بسته شدن آن
به نظر می‌رسد تولیدکنندگان دوراندیشی که در این مقاله در مورد آنها صحبت کرده‌ایم، از مشکلات آماده‌سازی در پرمین به دلیل افزایش GOR یک حرکت استراتژیک مناسب به ایگل فورد انجام داد.
وقتی حجم قابل توجهی از Rich Condensate، NGL's و Wet Gas را با نزدیکی به بازار فرآوری و صادرات در کورپوس کریستی مجاور ترکیب می کنید، ایگل فورد برای کسب سرمایه همتراز با سطح زمین سطح بالا در نمایشنامه های دیگر رقابت می کند.
مطالب مرتبط: TotalEnergies به دنبال اکتشاف نفت و گاز در غرب آفریقای جنوبی است
سرمایه گذارانی که مایل به استفاده از رشد مداوم ایگل فورد هستند، بهتر است نگاهی به ماراتن بیندازند. این شرکت با جریان نقدی 5.5 برابری یا کمی کمتر معامله می‌کند، با توجه به فروش کالاها که اکنون در حال انجام است. این بسیار رقابتی با سایر بازیکنان شیل است. قیمت فعلی هر بشکه جاری 63 هزار دلار در هر بشکه است، همچنین با توجه به این معیار بسیار رقابتی است و برخی از اپراتورهای بزرگ نزدیک به 100 دلار در هر بشکه قیمت دارند.
جریان نقدی تعدیل شده از شرکت 67K شرکت Ensign، سالانه 1.5 میلیارد دلار OCF به MRO اضافه می کند. فرض کنید OCF به ~6 میلیارد دلار می رسد. در این سناریو، مضرب OCF به 3.5 برابر کاهش می یابد و بر اساس P/FB 53 هزار دلار در هر بشکه کاهش می یابد.
برای بازگشت به 5.5X، سهام MRO باید بین 51 تا 53 دلار به ازای هر سهم تنظیم شود. تحلیلگران هنوز باید برای این پیکاپ مساحتی تطبیق دهند، زیرا تخمین بالای آنها 42 دلار است، بنابراین ممکن است یک موی اسکی خود را در اینجا بیاموزم. هر چند من اینطور فکر نمی کنم. ریاضی سرراست است.
سهام MRO پایین باید نسبت به پیکاپ زمینی Ensign بالاتر باشد. همچنین لازم به ذکر است که اقدامات دیگری برای سهامداران پسند توسط شرکت انجام می شود تا به طور چشمگیری تعداد سهام آن را در چند سال آینده کاهش دهد.
توسط دیوید مسلر برای Oilprice.com
بیشترین خواندن برتر از Oilprice.com:
منبع: https://finance.yahoo.com/news/eagle-ford-shale-play-getting-000000377.html