آیا مایکروسافت یک سهام ارزشی است یا رشدی؟ یک به روز رسانی

در حالی که سال 2022 با جوهر قرمز برای اکثر سهام مشخص شده است، به طور نسبی سال خوبی برای کسانی است که از ارزش سهام متقاعد می شوند. در واقع، از تاریخ 11.17.22. شاخص ارزش راسل 3000 از سال تا به امروز تنها 6.9 درصد کاهش داشت در مقابل 25.3 درصد کاهش برای همتای رشد خود، شاخص رشد راسل 3000.

حامیان سرمایه گذاری ارزش از جریان چرخشی که در هالووین 2020 آغاز شد، استقبال کرده اند، زیرا این رویکرد در سال های اخیر بدبین شده بود. البته، تجربه تاریخی در درازمدت و همچنین در دوره‌هایی مانند دوره کنونی که به طور برجسته افزایش نرخ بهره و تورم را نشان می‌دهد، از این سبک حمایت می‌کند، موضوعی که در گزارش اخیر تیم من به آن پرداخته شده است.

دلال محتاطگزارش ویژه TPS: Inflation 101B – The Prudent Speculator

برای اطمینان، همانطور که در سفته بازان محتاط گزارش مخصوص، ارزش را فراموش نکنید، چنین رویکرد سختگیرانه ای (چسبیدن به سهام موجود در هر یک از شاخص ها) ناقص است و می تواند باعث شود سرمایه گذاران فرصت های پنهانی را که در سراسر راهرو در انتظار هستند از دست بدهند.

چیدن سهام با فرصت برابر

مایکروسافتMSFT
یکی از این نمونه ها است. سهام زمانی در شاخص های راسل 3000 رشد و شاخص ارزش راسل 3000 نمایش داده می شد. اما با گذشت سالها، MSFT بر اساس افراد خوب راسل، اکنون صرفاً به عنوان سهام رشد طبقه بندی می شود.

دلیل آن این است که قیمت سهام نسبت به ارزش دفتری هر سهم آن در دهه گذشته بیش از سه برابر شده است، حتی اگر این مضرب در سال گذشته بیش از یک سوم کاهش یافته باشد. با این حال، درآمد نیز مضربی از 3 رشد کرده است، در حالی که درآمد هر سهم به طور متوسط ​​13 درصد در سال در بازه زمانی مشابه افزایش یافته است.

هنوز هم برای رشد بلندمدت آماده است

غول محاسباتی سازمانی در تقاطع تحولات دیجیتال و پذیرش ابر قرار دارد و یک فروشنده بزرگ فناوری اطلاعات بسیار مهم و ضروری است. راه‌حل‌های نصب‌شده عظیم این شرکت، استفاده از پلتفرم ابری Azure یا آزمایش محصولات و خدمات جدید را برای مشتریان آسان‌تر می‌کند، در حالی که در همان اکوسیستم مایکروسافت باقی می‌مانند.

نمونه دومی، عرضه آن است تیم محصول در اوایل همه گیری COVID-19. وقتی به نظر می رسید که رقبا در ایجاد رهبری در تامین نیاز نیروی کار جهانی برای برقراری ارتباط از راه دور موفق شده اند، مایکروسافت توانست از اکوسیستم خود استفاده کند. امروز، تیم یکی از محبوب ترین راه حل های ملاقات مجازی در بازار باقی مانده است.

من فکر می کنم آینده روشن باقی می ماند، به خصوص با کاهش 28 درصدی سهام از سال تا به امروز. تحت رهبری مدیر عامل ساتیا نادلا، این شرکت توانایی خود را در سازگاری با محیط های جدید، به ویژه به عنوان یک رهبر ابر، ثابت کرده است.

از آنجایی که شرکت‌ها در سرتاسر چشم‌انداز فناوری، حجم نیروی کار خود را در مواجهه با کاهش تقاضا کاهش می‌دهند، آقای نادلا اخیراً اظهار داشت: «در این محیط، ما بر روی 3 چیز تمرکز کرده‌ایم: اول، هیچ شرکتی بهتر از مایکروسافت برای کمک به سازمان‌ها موقعیت ندارد. الزام دیجیتالی خود را انجام دهند تا بتوانند کارهای بیشتری را با کمتر انجام دهند. از زیرساخت‌ها و داده‌ها گرفته تا برنامه‌های کاربردی تجاری و کار ترکیبی، ما ارزش متمایز منحصر به فردی را برای مشتریان خود ارائه می‌کنیم. دوم، ما سرمایه گذاری خواهیم کرد تا در آنها سهم داشته باشیم و کسب و کارها و دسته بندی های جدیدی بسازیم که در آن مزیت ساختاری بلندمدت داشته باشیم. در نهایت، ما این دوره را با تمرکز شدید بر اولویت‌بندی و تعالی اجرایی در عملیات خود مدیریت خواهیم کرد تا اهرم عملیاتی را هدایت کنیم.»

در مصاحبه اخیر خود با CNBC، مدیر عامل اشتیاق خود را در مورد آینده، به ویژه در مورد آسیا به عنوان یک بازار در حال رشد، برجسته کرد. او گفت: «ما نسبت به آنچه در آسیا اتفاق می‌افتد بسیار بسیار خوشبین هستیم... ما کاملاً به همه این کشورها و همچنین در چین متعهد هستیم. امروز، ما عمدتاً برای حمایت از شرکت‌های چند ملیتی که در چین فعالیت می‌کنند و شرکت‌های چند ملیتی خارج از چین کار می‌کنیم... حضور مایکروسافت در هند عمدتاً مربوط به شرکت‌های چند ملیتی بود که در هند فعالیت می‌کردند. اما در حال حاضر، کاملاً تغییر کرده است.»

بررسی کمی و کیفی

At دلال محتاط، ما عوامل بنیادی حمایت از حدود 3,000 سهام فردی، داخلی و بین المللی را تجزیه و تحلیل می کنیم. ما معیارهای مالی را که پیش‌بینی‌کننده‌های مهم عملکرد بلندمدت مطلوب می‌دانیم در یک الگوریتم ارزش ترکیب می‌کنیم. ما معیارهای فردی را در یک سیستم امتیازدهی سهام ترکیبی ادغام می‌کنیم که ارزیابی‌های سهام فردی را در زمینه ارزش‌گذاری در بین همتایان و جهان گسترده‌تر رتبه‌بندی می‌کند. مایکروسافت در امتیازات ما رتبه بالایی دارد.

البته، تمرکز بر روی چندگانه های عقب مانده، چیز کمی در مورد چشم انداز آینده کسب و کار یا سهام آن می گوید، بنابراین ما در تجزیه و تحلیل های اضافی شرکت می کنیم. ما بررسی کمی عمیق تری از قدرت مالی، کیفیت درآمد، سررسید بدهی و مخارج سرمایه ای انجام می دهیم. ما همچنین جنبه های کیفی سطح بالاتر مانند قدرت برند، موقعیت رقابتی، قابلیت دفاع از مالکیت معنوی، تصدی مدیریت و وسعت و عمق محصول را بررسی می کنیم.

شاید نیازی به گفتن نباشد، اما مایکروسافت این آزمایشات را با موفقیت پشت سر می گذارد. ما شیفته کوهی از پول نقد مازاد بر بدهی در ترازنامه، حاشیه سود خوب و موقعیت عظیم تولید جریان نقدی هستیم.

ما همچنین شرکت‌های خود را از طریق یک موتور ارزیابی آینده‌نگر ارزیابی می‌کنیم که در آن ارزش منصفانه سهام را طی سه تا پنج سال آینده تعیین می‌کنیم. درست است، صفحه‌گسترده ما فقط به اندازه ورودی‌های آن خوب است و پیش‌بینی درآمد، فروش و ارزش دفتری به همان اندازه که یک علم است، هنر است. با این حال، ما دوست داریم که MSFT در این معیارهای مهم بسیار کمتر از معیارهای تاریخی سه و پنج ساله خود قیمت گذاری شود.

بله، نسبت P/E انتهایی 26 امروز دقیقاً ارزان نیست، اما ما فکر می‌کنیم که سود احتمالاً در طول دوره نگهداری ما رشد چشمگیری خواهد داشت. در واقع، تحلیلگر اجماع EPS برآورد می کند که برای سال مالی 23، مالی 24، مالی 25 و مالی 26 در حال حاضر به ترتیب 9.68، 11.25، 13.27 و 15.52 دلار است. وال استریت اغلب در پیش بینی های خود بیش از حد خوش بینانه است، اما قیمت چند برابر بر اساس درآمد سال 26 فقط 15.5 است.

رشد با قیمت مناسب

بدون شک، کارشناسان Value استدلال خواهند کرد که معیارهای مایکروسافت برای توجیه خرید امروز بسیار غنی هستند، اما زمانی که ما برای اولین بار سهام را در بازار پیشنهاد کردیم، آنها همین را می گفتند. دلال محتاط در فوریه 2005. باور کنید یا نه، MSFT در آن زمان با 25 دلار معامله می شد و نسبت P/E کمی بالاتر از آنچه امروز است بود! همچنین اشاره می‌کنم که مایکروسافت امروز تن‌ها پول نقد را از طریق خرید مجدد سهام و سود سهام مناسب (بازدهی 1.1%) به سهامداران باز می‌گرداند.

بنابراین، آیا مایکروسافت یک سهام ارزشی است یا رشدی؟ من فکر می کنم که پاسخ مثبت است!

این یک به‌روزرسانی از ستون فوربس 28 اکتبر 2015 با عنوان «آیا مایکروسافت یک سهام ارزشی است یا رشدی است؟" و در دسترس است اینجا کلیک نمایید.