آیا ابر تورم در راه است؟

این نوع تورم برای بسیاری از مردم در ایالات متحده و اروپا جدید است. سطوح بالایی که دهه 1970 را نشان می داد، یک ویژگی نبوده است. حتی اگر تورم قیمت خودروهای اصلی را در بریتانیا از سال 1980 حدود 500 درصد افزایش داده است، تورم خزنده ای که ما برای مدت طولانی از آن "لذت می بردیم" چشمان شما را در خرده فروشی ها یا زمانی که بنزین پر می کنید یا می گیرید، نگران نمی کند. قبض آب و برق مانند تورمی که اکنون در جریان است.

برای ثبت، من اینجا در فوربس گفتم که این در راه بود و اینجاست، بنابراین آنچه که می‌خواهم بگویم از نوع متخصصی نیست که اتفاقات اخیر را پیش‌بینی می‌کند.

فراخوان این است: آیا فدرال رزرو و دیگران یک برنامه بازی دارند که با جزئیات کار می کند یا آن ها از آن حمایت می کنند و احتمالاً از «عدم شکست سیاست» وحشتناکی رنج خواهند برد. ورشکستگی بانک مرکزی به این معنی است که ما دچار رکود خواهیم شد یا به تورم شدید خواهیم رسید، بنابراین این موضوع کلیدی است.

تز من این است: تورم همیشه و در همه جا یک سیاست دولت است، که به نوعی بازگویی این اصل میلتون فریدمن است که تورم همیشه یک پدیده پولی است.

دولت‌ها تورم ایجاد می‌کنند و آن همیشه به دلیل یک ضرورت است، خوب یا بد.

تز من این است که آنچه باید انجام دهیم نتیجه سیاست متعادل کردن بدهی های دولتی به تولید ناخالص داخلی و کاهش ارزش واقعی کسری های عمومی، تنظیم مجدد انتظارات و پل زدن شکاف اقتصادی ایجاد شده و هنوز ایجاد شده توسط کووید است. (اگر بخواهید بررسی کنید تورم به دنبال هر فاجعه بزرگ جهانی است.)

این سیستم به چندین سال تورم در این سطوح نیاز دارد تا به نقطه ای برسد که بتوان آن را به 2 تا 3 درصد کاهش داد. سه سال اگر عجول باشید، پنج سال قابل انجام است و اگر همه چیز درست پیش نرود، به راحتی می تواند ده سال شود. به این ترتیب، پول حداقل 100% + کوتاه کردن مو در قدرت خرید نیاز دارد.

این برنامه است اما چگونه می توان تورم را در این سطوح کنترل کرد، اهرم ها چیست؟

ممکن است بگویید این نرخ بهره است، اما این کاملا اشتباه است. هر کشوری در دنیا که تورم بالایی دارد، نرخ بهره بالایی دارد و تورم بالا می ماند و بهره بالا می ماند. این عرضه پول است. شما می توانید عرضه پول را با نرخ های بهره بالا کاهش دهید، که روش قدیمی انجام آن است، اما می توانید نرخ های بهره را مستقل از عرضه پول افزایش دهید و عرضه پول را مستقل از نرخ ها افزایش دهید.

این همان اتفاقی است که قرار است برای حفظ تورم در این سطوح برای سال های آینده رخ دهد.

سوال این است: چگونه؟

پاسخ ممکن است این باشد: در سال 2008، «سیاست پولی غیرمتعارف» در آن زمان تسهیل کمی (QE)، که اکنون به روش ارتدوکسی تبدیل شده است، برای حمایت از اقتصادهایی که دچار بحران نقدینگی هستند، استفاده شد. در زمانی که همه انتظار داشتند تورم ایجاد نکرد. چرا؟ این افزایش عرضه پول باعث افزایش تورم شد اما در دارایی های مالی، اوراق قرضه، سهام و املاک و مستغلات. این دارایی‌ها سرعت محرک بسیار پایینی دارند، اما این دارایی‌ها با ارائه وثیقه به وام گیرندگانی که مشکل دارند، شرایط فعلی را پشتیبانی می‌کنند و افزایش قیمت دارایی به جای ایجاد یک عذاب خرج در مغازه مشروب‌فروشی پایین می‌آید.

بنابراین راه تخلیه پول از سیستم این است که اجازه دهید این دارایی ها کوتاه شوند و با کمی شانس، حباب به جای ترکیدن، تخلیه شود.

اصلاح سهام فعلی در حال حاضر 8 تریلیون دلار از ثروت ایالات متحده و مقدار مشابهی را در اوراق قرضه فعلی کاهش داده است، البته من آن را محاسبه نکرده ام. این امر تورم را کاهش می‌دهد و بانک‌های مرکزی را با مکانیسمی برای تخلیه مازاد عرضه پول از سیستم و در عین حال حفظ نرخ‌های بهره و مهم‌تر از آن، عملیات نقدینگی کوتاه‌مدت در دسترس برای جلوگیری از هراس‌های مخرب سیستمی می‌گذارد.

نقدینگی قیمت دارایی ها را تعیین می کند که مسیر تورم را تعیین می کند. از آنجایی که این مسیر برای نگه داشتن تورم در این سطوح خواهد بود، سوال اینجاست که نقدینگی در کجا، مثلاً S&P 500 روشن می شود و کجا خاموش می شود.

در زیر حدس من است:

می توانید به این شکل فکر کنید: چه مدت طول می کشد تا از اثرات از دست دادن ثروت ایجاد شده توسط کووید فراتر برویم؟ این مدت زمانی است که تورم خواهیم داشت و تا چه مدت در یک بازار پرنوسان خواهیم بود که در حال تعدیل است. اگر به اعداد و ارقام نگاه کنید، این تعدیل ممکن است عالی به نظر برسد، اما وقتی تورم را در نظر بگیرید، نشان می‌دهد که یک سوراخ 20 درصدی در ثروت ملت‌ها ایجاد شده است و تمام کوبیدن‌هایی که باید با آن‌ها کنار بیاییم، خواهد بود. فراتر از این شکست به هموارترین شکل ممکن.

و ناهموار خواهد بود، اما به احتمال زیاد فاجعه بار نیست.