آیا Credit Suisse Lehman Brothers 2022 است؟

Credit Suisse دوباره به سرفصل اخبار بازگشته است. و بار دیگر به دلایل اشتباه است.

روز دوشنبه، سهام به دلیل افزایش شدید هزینه بیمه بدهی خود در برابر ورشکستگی، به پایین ترین سطح خود یعنی 3.52 فرانک سوئیس سقوط کرد.

به اصطلاح سوآپ های پیش فرض اعتباری (CDS) اکنون نشان می دهد که بازارها با احتمال 23 درصدی ضمنی قیمت گذاری می کنند که Credit Suisse اعلام ورشکستگی کند. در پنج سال آینده، با جرقه مقایسه های اجتناب ناپذیر ممکن است سرنوشتی مشابه Lehman Brothers در سال 2008 داشته باشد.

بحران مالی جهانی در سپتامبر 2008 به اوج خود رسید، زمانی که سقوط در بازار بدهی های رهنی گران قیمت، غول بانکداری سرمایه گذاری وال استریت را مجبور کرد تا ورشکستگی کند.

ثروت برای نظر دادن با Credit Suisse تماس گرفته است.

با توجه به اهمیت اعتماد در بازارهای اعتباری، صحبت های بی اساس در مورد ناراحتی در میان وام دهندگان خاص اغلب می تواند منجر به ناراحتی بسیار واقعی شود، در صورتی که یک حرکت مجازی در بانک وجود داشته باشد، و در حال حاضر تنش ها در حال افزایش است.

به لطف یک بازگشت دوباره در میانه روز که در جلسه معاملاتی روز سه شنبه انجام شد، سهام در CS اکنون تمام زیان خود را جبران کرده اند.

اما چه دلایلی باعث فروش شد؟ و آیا دلیلی برای نگرانی وجود دارد؟

اعتباری سوئیس $CSفایننشال تایمز گزارش داد، مدیران آخر هفته را صرف اطمینان بخشیدن به مشتریان بزرگ، طرف مقابل و سرمایه گذاران در مورد نقدینگی و موقعیت سرمایه آن کردند.

- غیرعادی_نهنگ ها (@unusual_whales) اکتبر 2، 2022

تصویر گسترده تر

شرایط تامین مالی به طور کلی از زمانی که بانک‌های مرکزی جهانی شروع به افزایش نرخ‌ها کردند، سخت‌تر شده است، و سرمایه‌گذاران به‌ویژه نگران این هستند که اقدام تهاجمی فدرال رزرو باعث فرود سخت شود. بدتر کردن اوضاع، الف بحران انرژی زمستانی در اروپا انتظار می رود a را تحریک کند رکود شدید.

با واکنش شدید بازارها، طرح کاهش مالیاتی رادیکال لیز تراس، نخست وزیر بریتانیا، منجر به شکست در بازارهای ارز و اوراق قرضه دولتی بریتانیا. بانک انگلستان پس از آن مجبور شد به مداخله ای 74 میلیارد دلاری متعهد شود در میان گزارش ها که نوسان ناگهانی بازار را دچار اشتباه کرد و تقریباً خطر آسیب رساندن به صندوق های بازنشستگی را در اختیار داشت.1.7 تریلیون دارایی.

داستان ادامه دارد

بنابراین، احساسات کلی در بازارهای سرمایه کاملاً بی ثبات است، به خصوص وقتی صحبت از بخش مالی می شود.

علائم هشدار دهنده

متأسفانه از دیدگاه سهامداران عمده Credit Suisse مانند مدیر پورتفولیوی Harris Associates دیوید هرو، بازارها سریعاً بانک سوئیس را هر زمان که مشکل گسترده تری وجود دارد مجازات می کنند. دلیل آن این است که این بانک جایگزین دویچه بانک به عنوان منبع اصلی بی ثباتی در صنعت بانکداری بیمار اروپا شده است.

این وام دهنده که به عنوان "Debit Suisse" شناخته می شود، 18 ماه از وام دهنده رنج برده است رشته of رسوایی و جدایی های شرم آور اجرایی، از جمله خروج های رئیس سابق آنتونیو هورتا اوسوریو و مدیرعامل سابق توماس گوتشتین.

این بانک شاهد کاهش ارزش بازار خود بوده است تقریبا یک چهارم از 42.5 میلیارد فرانک در حقوق صاحبان سهام کتاب. این بدان معناست که ارزش سهام آن با تخفیف شدید نسبت به مجموع دارایی‌های قابل بازیافت کردیت سوئیس که می‌توانند برای پوشش بدهی در صورت سقوط نقد شوند - معمولاً نشانه‌ای از پریشانی شدید است.

در حالی که قیمت بالای CDS آن می تواند نشانه دیگری از مشکل باشد، مهم است که یک جنبه کلیدی را در مورد این طبقه دارایی به خاطر بسپارید: هر کسی می تواند آنها را بخرد. صندوق‌های تامینی، که اغلب از مقادیر بیش از حد اهرم برای تامین مالی شرط‌بندی‌های سفته‌بازی خود استفاده می‌کنند، می‌توانند روی نکول شرط بندی کنند که آیا آنها بدهی اصلی را دارند یا نه.

بنابراین کارشناسان اغلب آن را به خرید بیمه در صورت سوختن خانه همسایه‌تان تشبیه کرده‌اند: این می‌تواند انگیزه‌ای بد برای ارتکاب آتش‌سوزی مالی ایجاد کند.

کاتالیزور

با توجه به تب و تاب بودن بازارها و تمام شدن ذخایر اطمینان آن، کردیت سوئیس اکنون سومین خود را پیشنهاد کرده است. برنامه بازسازی از فوریه 2020 که گوتشتاین قدرت را در دست گرفت.

مشکلات زمانی آغاز شد که رویترز در 23 سپتامبر گزارش داد که این بانک به دنبال افزایش سرمایه از سوی سرمایه گذاران بود برای تامین هزینه های کاهش فعالیت های بانکی سرمایه گذاری خود. برخی از تحلیلگران تخمین زده اند که این می تواند نیاز داشته باشد تا 4 میلیارد فرانکبیش از یک سوم ارزش فعلی بانک و متعاقباً سهام آن روز فروخته شد.

سی دی های Credit Suisse pic.twitter.com/lInqptLYcY

— دومینیک کامینگز (@Dominic2306) اکتبر 1، 2022

سپس Credit Suisse ناخواسته مشکلات خود را پس از آن تشدید کرد حافظه داخلی اولریش کورنر، مدیرعامل جدید، روز جمعه فاش شد و در آن به کارکنان گفت که بانک از "پایه سرمایه قوی و موقعیت نقدینگی" برخوردار است.

توسل به تضمین هایی مانند این می تواند نتیجه معکوس داشته باشد و از نظر روانی اثر معکوس مورد نظر را ایجاد کند. این قضیه را ثابت کرد، بازارهای عصبی به جای اینکه آنها را آرام کند، کردیت سوئیس بلافاصله در آغاز روز معاملاتی بعدی 12 درصد سقوط کرد.

ریسک واقعی برای سرمایه گذاران جهانی

از بین رفتن احتمالی سهامداران Credit Suisse مطمئناً یک شوک خواهد بود، اما اگر پیامدهای آن مهار شود، در طرح گسترده‌تر قابل کنترل است. اگر سایر وام دهندگان مجبور به حذف قراردادهای بزرگ برای همتایان سوئیسی خود شوند، خطر واقعی برای سرمایه گذاران جهانی یک اثر دومینویی است که باعث ایجاد عدم اطمینان آبشاری در سراسر بخش می شود.

شفافیت در مورد خطراتی که یک بانک از طریق دفتر معاملات خود در معرض آن قرار دارد برای قضاوت در مورد سرایت بسیار مهم است. یکی از دلایل سقوط در سال 2008، غلبه دارایی‌های مالی بود که برای شرط‌بندی‌های سفارشی ساختار یافته بودند که بسیار نقدشونده بودند، بانک‌ها فقط می‌توانستند آن‌ها را براساس مدل‌های قیمت‌گذاری نظری آزمایش‌نشده ارزش‌گذاری کنند. هنگامی که این موارد غیرقابل دفاع بود، هر طرف مقابل مورد سوء ظن قرار گرفت زیرا هیچ کس نمی دانست چه کسی مشتقات عجیب و غریب را در اختیار دارد.

بازارهای از قبل مخوف به سادگی نمی‌دانند چه کسی در آن سوی معاملات Credit Suisse نشسته است و بیمه بیشتری در برابر نکول احتمالی در جای دیگر می‌خرند. در نتیجه دویچه بانک و UBS در حال مشاهده هستند قیمت CDS آنها نیز افزایش می یابد.

بعدی چیست؟

کورنر، مدیرعامل Credit Suisse قرار است برنامه بازسازی خود را در 27 اکتبر، زمانی که بانک درآمد سه ماهه سوم را گزارش می‌کند، ارائه کند.

به بازارها اطلاع داد: "هدف ایجاد یک گروه متمرکزتر و چابک با پایه هزینه مطلق به میزان قابل توجهی پایین تر است که قادر به ارائه بازدهی پایدار برای همه سهامداران و ارائه خدمات درجه یک به مشتریان باشد." دوشنبه گذشته.

مهمتر از آن، یک چیز از سال 2008 تغییر کرده است: Credit Suisse یک بانک مهم از نظر سیستمی است که مشمول سخت‌ترین شرایط پرداخت بدهی مندرج در قوانین بانکداری سوئیس است.

بر اساس مقررات به روز شده برای انعکاس درس هایی از بحران مالی جهانی، باید یک ردیف 1 سهام مشترک (CET1) حفظ کند. معادل یک دهم کل دارایی های موزون شده با ریسک آن است.

به طور کلی، باید 10 دلار را در سخت ترین شکل سرمایه سهامداران در دفتر خود نگه دارد تا به ازای هر 100 دلاری که وام می دهد، به عنوان یک بالشتک جذب ضرر عمل کند.

در پایان ماه ژوئن، آخرین رقم گزارش شده، نسبت CET1 آن 13.5 درصد بود که نشان می دهد این نسبت به سه ماهه جاری با نسبت بدهی جامد وارد شده است. سوال این است که چقدر می تواند با طرح تجدید ساختار مدیرعامل جدید رقیق شود.

در حال حاضر مارپیچ نزولی کاهش اعتماد به Credit Suisse شکسته شده است، اما فشار بر کورنر برای ارائه پس از تنها دو ماه در راس کار بسیار زیاد است.

این داستان در ابتدا به نمایش درآمد Fortune.com