آیا چین به سمت یک بحران به سبک لیمن می رود؟ این نیم تنه ملک متفاوت است.

اندازه متن

چین رکود ملکی و اقتصاد رنج کشیده برخی را به این فکر می‌اندازد که آیا چین می‌تواند در آستانه بحران به سبک لیمان خود قرار گیرد. در حالی که مشکلات پیش روی اقتصاد چین قابل توجه است، بعید به نظر می رسد که چین را به سمت بحرانی سوق دهد که سیستم مالی این کشور را به سمت بحران سوق دهد.

بدهی‌هایی که به رونق املاک چین و در نتیجه رشد اقتصادی آن دامن زده‌اند، مدت‌ها منبع نگرانی سرمایه‌گذاران بلندمدت بوده است. آنها تنها نیستند: سیاست گذاران چینی در تلاش بودند تا با بدهی در اقتصاد خود مقابله کنند - دلیلی که آنها در ارائه محرک های مرتبط با کووید در سال 2020 بسیار محدودتر بودند و دلیل سرکوب املاکی که جرقه رکود فعلی را زد.

اما سیاستگذاران با یک محدودیت روبرو هستند تحریم می کند در مورد پرداخت وام مسکن به حدود 300 پروژه ناتمام در 90 شهر گسترش یافت. استراتژیست های پاویلیون گلوبال در یادداشتی به مشتریان می نویسند که مقامات در تلاشند تا دو هدف متناقض را متعادل کنند: حفظ میزان بدهی در بخش املاک خود - یا حتی کاهش- و در عین حال حمایت از توسعه دهندگان املاک برای اتمام پروژه ها و جلوگیری از ناآرامی های اجتماعی بیشتر. بدهی توسعه دهندگان املاک به سرعت در حال انباشته شدن است، در حالی که درآمد خالص کاهش می یابد.

تعلیق وام مسکن ویژگی متفاوتی نسبت به مشکلات گذشته در بازار مسکن است و اسوار پراساد، رئیس سابق چین برای صندوق بین‌المللی پول و در حال حاضر استاد اقتصاد در دانشگاه کرنل، نگران است که ممکن است توسعه‌دهندگان پروژه‌هایی را که حتی در نهایت به نتیجه می‌رسند محدود کند. به دلیل کمبود منابع مالی متوقف شد. این می تواند موج های بیشتری را در بازاری ایجاد کند که در آن قیمت مسکن در حال افت است و عدم اطمینان اقتصادی بالاست پس از قرنطینه های مرتبط با کووید که منجر به رشد اقتصادی کم خون در سه ماهه دوم شد.

با توجه به اینکه بازار املاک موتور اصلی رشد است، نمی توان خطر اقتصادی را انکار کرد. نکول ها ممکن است افزایش یابد زیرا نقدینگی محدودتر توسعه دهندگان را تحت فشار قرار می دهد و برخی بانک ها نیز ممکن است متضرر شوند، اگرچه پراساد خاطرنشان می کند که بسیاری از آنها دولتی هستند و دولت می تواند به راحتی نقدینگی را تزریق کند و خطر یک بحران مالی سیستمیک را محدود کند.

پراساد می‌گوید به علاوه، برخلاف بحران مالی جهانی ایالات متحده، میزان اهرمی که سرمایه‌گذاری‌های سفته‌بازی را پشتیبانی می‌کند بسیار محدودتر است و ترازنامه خانوارها و نرخ‌های پس‌انداز بالا به عنوان یک بافر عمل می‌کنند. او اضافه می‌کند که الزامات پیش‌پرداخت نیز به قدری زیاد است که حتی کاهش بیشتر قیمت‌ها، بسیاری از وام‌های مسکن را زیر آب نمی‌برد.

پراساد می‌گوید: «لحظه‌ای لیمن ممکن است روزی فرا برسد، اما من از تعداد اهرم‌های سیاسی آنها قدردانی کرده‌ام. به دلیل واکنش‌های نامتعادل در سیاست‌ها، شاهد تصادف‌ها و تصادف‌های زیادی خواهیم بود، اما آیا لحظه‌ای واقعی لمن وجود خواهد داشت که سیستم مالی از هم بپاشد؟ فکر می کنم نه.»

نگرانی بزرگتر ضربه به اقتصاد است. اقتصاددانان به دقت مراقب این هستند که چگونه مشکلات در بازار ملک به احساسات مصرف کننده نفوذ می کند، زیرا املاک و مستغلات منبع اصلی ثروت چین است. 

نظرسنجی بانک خلق چین از سپرده گذاران شهری سه سال پیش نشان داد که افراد تقریباً سه برابر انتظار افزایش قیمت ها نسبت به کاهش قیمت ها را داشتند، اما ماه گذشته 16 درصد انتظار افزایش قیمت ها و 16 درصد کاهش قیمت ها را داشتند. مایکل پتیس، استاد امور مالی دانشگاه پکن، در یادداشت اخیر خود می نویسد، اگرچه این نظرسنجی بی ثبات است، اما این نظرسنجی معیاری از احساسات در بین چینی های شهری ارائه می دهد - و واضح است که تغییر عمده ای در بین نحوه تفکر آنها در مورد بازار املاک ایجاد شده است.

مشکلات در بازار املاک و اقتصاد به طور گسترده تر می تواند بر سهام چین تاثیر بگذارد. بر اساس گزارش Pavilion، سهام A داخلی در هنگ کنگ با قیمت بالاتری نسبت به سهام H در هنگ کنگ معامله می شود و اهرمی که با نسبت بدهی خالص به درآمد اندازه گیری می شود، در سرزمین اصلی چین دو تا سه برابر بیشتر از ایالات متحده یا حتی بازارهای نوظهور خارج از چین است. استراتژیست های جهانی آنها در یادداشتی به مشتریان گفتند که بازار سهام A داخلی فرصت کوتاه و بلندتری را برای سرمایه گذاران فراهم می کند.

La

iShares MSCI چین
صندوق قابل معامله سهام A (CNYA) تا کنون 17 درصد در سال جاری کاهش یافته است که کمی بدتر از

iShares MSCI چین
ETF (MCHI)، که 15٪ کاهش یافته است.

مشکل مسکن چین مانند آنچه در ایالات متحده در طول بحران مالی جهانی متحمل شد نیست، و پکن جعبه ابزار وسیعی برای جلوگیری از بحرانی مانند Lehman دارد، اما این بدان معنا نیست. به هم ریخته نخواهد بود.

برای Reshma Kapadia در [ایمیل محافظت شده]