سرمایه گذاران مبالغ بی سابقه ای را در اوراق قرضه شرکتی با عیار بالا می ریزند

سرمایه گذاران امسال با نرخ بی سابقه ای در حال انباشت اوراق قرضه شرکتی با کیفیت بالا هستند که نشان دهنده اشتیاق آنها برای طبقه ای از دارایی است که معمولاً به عنوان ریسک نسبتاً کم دیده می شود اما اکنون بهترین بازده را در سال های اخیر ارائه می دهد.

بر اساس داده‌های EPFR ردیاب جریان صندوق، از ابتدای سال 19، مجموعا 2023 میلیارد دلار به صندوق‌هایی که بدهی‌های شرکتی درجه سرمایه‌گذاری را در سراسر جهان خریداری می‌کنند، سرازیر شده است.

هجوم نقدینگی به طبقه دارایی نشان دهنده اشتیاق سرمایه گذاران برای قفل کردن بازده های تاریخی بالا است که توسط امن ترین بدهی های شرکتی پس از فروش کبود سال گذشته ارائه می شود، و این واقعیت که آنها دیگر نیازی به فشار به گوشه های پرریسک بازار اعتبار ندارند. جستجوی بازدهی مناسب

به گفته مت میش، رئیس استراتژی اعتبار در UBS، "مردم اساساً فکر می کنند که درآمد ثابت به طور کلی بسیار جذاب تر از سال های گذشته به نظر می رسد."

او افزود: «سرشعور در مورد درجه سرمایه‌گذاری اساساً به طور گسترده‌تری این سرخوشی در مورد بازده است. حداقل نسبت به سال گذشته و واقعاً نسبت به بیشتر دهه گذشته، [بدهی شرکت‌های با درجه بالا] بازدهی قابل توجهی بالاتری ارائه می‌دهد.»

متوسط ​​بازده درجه سرمایه گذاری در ایالات متحده از 5.45 درصد در سال گذشته به 3.1 درصد رسیده است که در اواخر سال گذشته به بالاترین سطح خود از سال 2009 رسیده است. بخش عمده این افزایش نشان دهنده فروش گسترده درآمد ثابت در سال گذشته به عنوان فدرال است. بانک مرکزی - مانند سایر بانک های مرکزی بزرگ - به سرعت نرخ های بهره را در تلاشی برای خنثی کردن تورم بسیار بالا افزایش داد.

بازدهی نیز بر روی بدهی‌های سوداگرانه‌تر با رتبه‌بندی ناخواسته جهش کرده است، اما بسیاری از مدیران صندوق‌ها می‌گویند که ترجیح می‌دهند به بدهی‌های صادر شده توسط شرکت‌هایی که موقعیت بهتری برای مقابله با رکود اقتصادی بالقوه دارند، بمانند زیرا نرخ‌های بهره بالاتر باعث کندی اقتصاد می‌شود.

کریستین هانتل، مدیر پورتفولیوی در مدیریت دارایی Vontobel گفت: «مشتریان ابتدا به درجه سرمایه گذاری نگاه می کنند. آنها پس از سوختن انگشتانشان در سال گذشته بسیار محتاط هستند.

او افزود: «آنها دوست دارند به دارایی های پرریسک تری تخصیص دهند، اما آماده نیستند که همه کاره شوند.

به گفته Henrietta Pacquement، رئیس درآمد ثابت جهانی در Allspring Global Investments، محیط کنونی به این معنی است که «نیازی نداریم خودمان را در نقدینگی یا کیفیت اعتبار به چالش بکشیم».

طبق داده‌های Refinitiv، شرایط تا کنون در سال جاری، فرصتی را برای شرکت‌ها ایجاد کرده است تا با بیش از 182 میلیارد دلار درآمد حاصل از معاملات درجه سرمایه‌گذاری ایالات متحده، وام‌گیری را آغاز کنند. همین هفته، غول داروسازی Amgen با فروش 24 میلیارد دلاری برای خرید Horizon Therapeutics به بازار دست یافت.

در مقام مقایسه، انتشار درجه سرمایه گذاری در ماه دسامبر در ایالات متحده به کمتر از 7 میلیارد دلار رسید - با تعداد معاملات جدید در نیمه دوم سال یک سوم کاهش یافت. در اروپا، انتشار با درجه بالا تا کنون در سال 246 به 2023 میلیارد دلار رسیده است که بهترین شروع سال از سال 2012 تاکنون است.

با این حال، اجرای اخیر sداده های اقتصادی قوی در ایالات متحده، همراه با نشانه‌هایی مبنی بر اینکه تورم همچنان سرسختانه بالاست، می‌تواند شور و شوق اخیر را که سرمایه‌گذاران برای انقباض بیشتر از سوی فدرال رزرو آماده می‌شوند، خفه کند.

میش از UBS گفت این فرضیه گسترده مبنی بر اینکه بازارهای اوراق قرضه به "اوج بازدهی" رسیده اند در روزهای اخیر به چالش کشیده شده است.

بازارهای آتی اکنون منعکس کننده شرط بندی های کمتر از یک کاهش نرخ بهره در ایالات متحده در سال 2023 هستند، زیرا پیش از این پیش بینی کرده بود که فدرال رزرو پس از اوج گرفتن در تابستان، دو بار هزینه استقراض را تا دسامبر کاهش خواهد داد.

تحلیلگران این بانک در این هفته نوشتند که گلدمن ساکس قبلاً "در مورد اوراق قرضه شرکتی با کیفیت ایالات متحده کمی کاهش یافته است" و به "ظهور مجدد پول نقد به عنوان یک جایگزین رقابتی و سودآور" اشاره کرد.

لطفی کروی، استراتژیست ارشد اعتباری، گفت: «پول آسان قبلاً به دست آمده است.

گزارش تکمیلی توسط کیتی مارتین