سرمایه‌گذاران شرط می‌بندند که جنگ اوکراین باعث می‌شود شرکت‌ها تولید خود را به خشکی برسانند

سرمایه‌گذاران بزرگ شرط می‌بندند که جنگ در اوکراین شرکت‌ها را وادار می‌کند تا با تغییر شکل قابل توجهی در زنجیره‌های تامین جهانی، تولید خود را به خانه خود نزدیک‌تر کنند.

برای دهه‌ها، مضامین سرمایه‌گذاری گسترده حول این ایده شکل گرفته است که تولید ارزان فراساحلی و زنجیره‌های عرضه نرم جهانی می‌تواند هزینه‌های شرکت‌ها را کاهش داده و تورم پایین را تقویت کند.

اما جنگ، با تأثیرش بر عرضه کالاها، علاوه بر انزجار از تجارت با روسیه، بازنگری را تسریع کرده است.

لری فینک، مدیر اجرایی بلک راک، بزرگترین مدیر دارایی جهان، در نامه خود نوشت: تهاجم روسیه به اوکراین به جهانی سازی که در سه دهه گذشته تجربه کرده بودیم پایان داد. نامه سالانه به سهامداران در این هفته وی افزود: تغییر جهت زنجیره تامین در مقیاس بزرگ ذاتا تورم زا خواهد بود.

فینک در طرح این موضوع در روزهای اخیر تنها نیست. هوارد مارکز، یکی از بنیانگذاران Oaktree Capital Management، سرمایه گذار بدهی مضطرب، همچنین در مقاله نظری فایننشال تایمز این هفته هشدار داد که آونگ جهانی شدن است. چرخش به عقب به سمت منابع محلی

او گفت که فراشورینگ کشورها و شرکت ها را به روابط مثبت خود با کشورهای خارجی و کارایی سیستم حمل و نقل ما وابسته می کند.

سه دهه گذشته دوره‌ای از جهانی‌سازی افسارگسیخته را رقم زد زیرا شرکت‌ها با انتقال بخش‌های بزرگی از تولید خود به خارج از ساحل و استفاده از نیروی کار ارزان هزینه‌ها را کاهش دادند. این به پایین نگه داشتن فشار قیمت ها کمک کرده و به بانک های مرکزی کمک کرده است تا نرخ های بهره را پایین نگه دارند و سرمایه گذاری در دارایی های پرریسک را تقویت کنند. اما این الان داره میخکوبه

دان سوان، یکی از رهبران عملیات مک کینزی، با اشاره به جنگ تجاری بین ایالات متحده و چین، انسداد کانال سوئز، گفت: «جنگ اوکراین بخشی از الگوی اختلالات زنجیره تامین است که مکرر و شدیدتر می شود. سال گذشته و همه گیری ویروس کرونا.

همه اینها بر حاکمیت زنجیره تامین و امکانات تولید داخلی متمرکز شده است. افزایش تقاضا برای نیمه هادی ها در طول همه گیری نشان داد که چگونه سهم ایالات متحده و اروپا از تولید جهانی نیمه هادی ها از حدود 80 درصد در سال 1990 به تنها 20 درصد در سال 2020 کاهش یافته است و باعث سرمایه گذاری های بزرگ در تولید نیمه هادی های ایالات متحده شده است.

در عین حال، جنگ در اوکراین خطرات وابستگی اروپا به صادرات انرژی روسیه، به ویژه گاز طبیعی را برجسته کرده است. قیمت گاز در اروپا که در همه چیز از صنایع سنگین گرفته تا گرمایش خانه ها استفاده می شود، افزایش یافت رکورد بالا در هفته‌های اخیر به دلیل نگرانی‌ها مبنی بر اینکه روسیه ممکن است در واکنش به تحریم‌های غرب، عرضه را کاهش دهد. این امر فشار را برای تسریع سرمایه گذاری در انرژی های تجدیدپذیر افزایش داده است.

آلمان روز جمعه به همه اما خود را از گاز روسیه دور کند تا اواسط سال 2024 و گفت که قصد دارد تا پایان سال جاری از نفت روسیه "عملا مستقل" شود. ایالات متحده در حال حاضر واردات نفت روسیه را مسدود کرده است، در حالی که بریتانیا انتظار دارد تا این کار را انجام دهد پایان سال 2022 - عواملی که به افزایش قیمت نفت خام به بالای 100 دلار در هر بشکه کمک کرده است.

توماس فریدبرگر، معاون رئیس، گفت: «سه روند بزرگی که در 30 سال گذشته به شرکت‌ها کمک کرده تا سودهای فوق‌العاده‌ای به دست آورند، یعنی روند نرخ‌های بهره اسمی بلندمدت، روند نرخ‌های مالیات شرکت‌ها و جهانی‌شدن، به طور همزمان معکوس می‌شوند.» مدیر اجرایی Tikehau Capital، مدیر دارایی های جایگزین 34.3 میلیارد یورویی.

او گفت: «ما باید یاد بگیریم که دوباره در یک محیط تورمی سرمایه گذاری کنیم. "این تزریق پراکندگی به قیمت دارایی ها، فشرده سازی چندگانه و فشار بر سود شرکت ها است. تنها با موقعیت مدیران دارایی می توان بر آن غلبه کرد که از این روندهای بزرگ استفاده کنند: انتقال انرژی، امنیت سایبری و دیجیتالی شدن. این یک محیط بسیار پیچیده‌تر برای سرمایه‌گذاران خواهد بود.» 

با این حال، همه اینها فرصت هایی را برای مدیران صندوق باز می کند. مونیکا دیفند، رئیس موسسه آموندی، گفت: «فرصت‌های زیادی برای انتخاب‌کنندگان سهام وجود خواهد داشت، زیرا چندپارگی در بخش‌ها وجود خواهد داشت». او به بخش‌های انرژی و دفاعی اشاره کرد که در آن‌ها هم نیاز سیاسی و هم اقتصادی برای پیگیری «خود مختاری استراتژیک» وجود دارد.

Virginie Maisonneuve، سهام CIO جهانی در Allianz Global Investors، گفت که این تغییر منجر به نوآوری می شود، به عنوان مثال در پیوند انرژی های تجدید پذیر با هوش مصنوعی برای افزایش کارایی.

او گفت: «در حالی که در ظاهر به نظر می‌رسد که بسیار تورم‌زا است، بخش به بخش است و شما باید با هزینه‌های کلی و سیاست‌هایی که با آن‌ها همراه است، که شامل سیاست‌های مالی یا سیاست‌های سودمند ویژه می‌شود، به آن نگاه کنید. به عنوان مثال، استفاده از هوش مصنوعی می تواند هزینه ها را کاهش دهد.

فریدبرگر از Tikehau گفت که در نهایت، جهانی‌زدایی نشان‌دهنده فرصتی برای ایجاد یک مدل اقتصادی پایدارتر است. او گفت: «این مدل اقتصادی بسیار جهانی شده که در آن شرکت‌ها، دولت‌ها و اقتصاددانان به دنبال رشد کوتاه‌مدت بی‌نهایت به هر قیمتی بودند تا سطوح بالای بدهی‌ها و سطوح بالای ارزش‌گذاری را توجیه کنند، کارساز نیست.

«این تأثیر بر آب و هوا، بر تنوع زیستی، بر نابرابری های اجتماعی دارد. این واقعیت که آن بحران‌ها ما را مجبور به تلاش برای ایجاد یک مدل اقتصادی پایدارتر می‌کنند، قطعاً خبر بدی برای جهان نیست.»