تورم در حال افزایش است در اینجا برخی از تغییرات نمونه کارها وجود دارد که باید در نظر بگیرید.

جیم سیلینسکی، رئیس جهانی بازارهای با درآمد ثابت یانوس هندرسون، در کنفرانس مجازی چهارشنبه برای ارائه راهنمایی به مشاوران در مورد ساخت پرتفولیو، گفت: آنچه در آینده با تورم اتفاق می‌افتد ممکن است کلیدی برای جهت‌گیری بازار در آینده باشد. او گفت: «بسیاری از چیزهایی که ما (در اقتصادهای جهانی) می بینیم، آنطور که بسیاری فکر می کردند گذرا و کوتاه مدت نیستند. با این حال، "مشکلات زنجیره تامین در حال حل شدن هستند."

این امر کمک زیادی به فرونشاندن "تجارت ترس" ناشی از تورم فعلی خواهد کرد. در واقع، کشتی‌رانی جهانی مرسک اخیراً پیش‌بینی کرده است که مسائل مربوط به زنجیره تامین و نرخ حمل و نقل در اوایل نیمه دوم سال عادی می‌شود. 

فدرال رزرو مطمئناً فشارهای تورمی ناشی از زنجیره تامین را زیر نظر دارد. به گفته سیلینسکی، در حالی که حداقل سه یا چهار افزایش نرخ در سال جاری بسیار محتمل است، ممکن است فدرال رزرو مجبور نباشد پس از آن به افزایش نرخ بهره ادامه دهد. این می‌تواند برای ناظران بازار که دوره طولانی‌تری افزایش نرخ را پیش‌بینی می‌کنند، شگفت‌انگیز باشد. 

سیلینسکی می‌گوید: «به نظر می‌رسد هراسی که نرخ‌ها به ماه می‌رسند، خارج از پایه است. او پیش‌بینی می‌کند که بازدهی 10 ساله خزانه‌داری که پس از انتشار اخبار شاخص CPI در روز پنجشنبه به 2 درصد رسید، ممکن است امسال بیشتر از این افزایش نیابد زیرا افزایش نرخ‌های کوتاه‌مدت اقتصاد را به اندازه‌ای کاهش می‌دهد که فشارهای تورمی را کاهش دهد. 

اگر او در این دیدگاه درست باشد، پس از تثبیت بازدهی 10 ساله خزانه داری، اوراق با تاریخ طولانی تر ممکن است مورد توجه سرمایه گذاران با درآمد ثابت قرار گیرند. در فصل‌های اخیر، با انتظارات افزایش نرخ‌ها، بسیاری از سرمایه‌گذاران روی اوراق قرضه کوتاه‌مدت تمرکز کرده‌اند تا از ریسک طولانی مدت یا نرخ بهره اجتناب کنند.

یک چرخش مداوم حتی اگر تورم شروع به کاهش کند، سرمایه‌گذاران نباید روی بازگشت سریع به داغ‌ترین بخش‌هایی که قبل از آشفتگی‌های اخیر بازار به نفع بودند، حساب کنند. 

جورج ماریس، رئیس سهام در یانوس هندرسون، گفت: «دوران ارزش‌گذاری بالا برای شرکت‌های سودآور یا حتی پیش درآمد به پایان رسیده است. این امر برای سهام‌های فناوری که زمانی در حال رشد بودند و به زمین سقوط کرده‌اند، نوید بدی می‌دهد. او می‌افزاید که «با توجه به اینکه تورم و نرخ‌های بهره در سطح بالاتری نسبت به قبل قرار می‌گیرند، سرمایه‌گذاران بیشتر روی ارزش‌گذاری تمرکز خواهند کرد». همکار ماریس، الکس کروک، رئیس سهام برای مناطق EMEA و اقیانوس آرام در یانوس هندرسون، موافق است.

کروک خاطرنشان کرد: «از آغاز سال 2022، ما شاهد چرخش بزرگی از رشد به سمت ارزش بوده‌ایم. به عنوان یک مثال، پیشتاز رشد ETF (

CUV
طبق گفته مورنینگ استار تا کنون در سال 10 بیش از 2022 درصد کاهش یافته است، در حالی که ارزش ETF پیشتاز (

VTV
) نسبتاً در سال سیاه تا به امروز است.

به دنبال موارد مشابه در هفته‌ها و ماه‌های آینده باشید. او گفت: «پس‌زمینه کلان به نفع ارزش ادامه خواهد داد، حتی پس از عملکرد بهتر اخیر،» و افزود که «سهام‌های ارزشی با تخفیف غیرمعمول بزرگ نسبت به سهام در حال رشد به معامله ادامه می‌دهند. " 

ماریس همچنین شاهد چرخش در حال دور شدن از سهام مگاکاپ و تبدیل شدن به سهام کوچک است. او خاطرنشان می کند که پس از یک دوره چند ساله قابل توجه، پنج سهم بزرگ (

اپل
,
مایکروسافت، تسلا، آمازون و آلفابت 50 درصد از نزدک 100 و 25 درصد از اس اند پی 500 را به خود اختصاص می دهند. این شرکت ها با وجود اینکه ارزش گذاری بالایی دارند، شروع به رشد نرخ رشد می کنند. مورد علاقه بازار

اپل
,
برای مثال، افزایش فروش 33 درصدی در سال مالی (سپتامبر) 2021 را شاهد بودیم، اما طبق پیش‌بینی‌های اجماع، انتظار می‌رود که رشد درآمدی 8 درصدی در سال جاری و 6 درصدی در سال آینده داشته باشد. 

او گفت: اگر ماریس درست می‌گوید که دور شدن از سهام فناوری مگاکاپ ممکن است در سال 2022 اتفاق بیفتد، «آنگاه سهام‌های با سرمایه کوچک‌تر، طبق تعریف، امسال می‌توانند نسبتاً بهتر عمل کنند». 

Alts خود را بشناسید مشاوران در سه ماهه اخیر به شدت از سرمایه گذاری های جایگزین استقبال کرده اند تا قرار گرفتن در معرض پرتفوی سنتی سهام و اوراق قرضه را کاهش دهند. به گفته دیوید المز، رئیس دارایی‌های جایگزین متنوع در یانوس هندرسون، با این حال، هر نوع طبقه دارایی «alt» نتایج مشخصی در محیط اقتصادی در حال تغییر خواهد داشت. برخی از سرمایه‌گذاری‌ها، مانند بدهی‌های خصوصی و سهام خصوصی، در صورت افزایش نرخ‌های بهره، منعکس‌کننده همتایان خود در بازار عمومی خواهند بود. او گفت. او می افزاید: «صندوق خصوصی به ویژه به نرخ ها حساس است زیرا شرکت های PE از اهرم بدهی در مدل های تجاری خود استفاده می کنند.

در عوض، المز پیشنهاد کرد که سرمایه گذاران به دنبال دارایی هایی باشند که از تورم منتفع می شوند، مانند کالاها. او همچنین فکر می‌کند که صندوق‌های «پیروی از روند» ممکن است در سال 2022 عملکرد خوبی داشته باشند. این صندوق‌ها از حرکت‌های موجود در یک طبقه دارایی، مانند حرکت نزولی در ارزش سهام رشد یا حرکت صعودی در کالاها یا نرخ‌های بهره پیروی می‌کنند. 

در واقع، شاخص Trand Following (HFR)، در 8 ماه گذشته بیش از 12 درصد افزایش یافته است. اخیراً، صندوق روند بازار LoCorr (

LOTAX
) تاکنون در سال 7 بیش از 2022 درصد افزایش داشته است.

بازگشتی برای چین؟ در حالی که کنفرانس یانوس هندرسون طیف وسیعی از بازارها و موضوعات را پوشش می داد، نگاهی به سهام چینی به ویژه قانع کننده بود.

مایک کرلی، مدیر پورتفولیوی یانوس هاندرسون که سهام اقیانوس آرام را پوشش می دهد، خاطرنشان کرد که شاخص MSCI چین در سال 500 با 2021 درصد خیره کننده، «بزرگترین شکاف تا کنون» نسبت به S&P 49 ضعیف عمل کرد. این کاهش شدید حتی زمانی رخ داد که اقتصاد چین در سال گذشته 8 درصد رشد کرد. 

ریزش بازار به دلیل فقدان محرک های مالی و پولی در چین است (در حالی که بیشتر کشورها بودجه محرک با افزایش دارایی را معرفی کردند)، مقررات سختگیرانه تر برای بسیاری از شرکت های داخلی، سیاست عدم تحمل کووید که منجر به قرنطینه های گسترده و افزایش شد. به گفته کرلی در هزینه های کالا. چین همچنان واردکننده حریص کالاها است.

با این حال، کرلی احتمال جوانه‌های سبز را در سال 2022 می‌بیند. کرلی در پایان گفت: چین تنها اقتصاد بزرگی خواهد بود که سیاست‌های خود را در سال 2022 کاهش می‌دهد. و او افزود که "جریان اخبار نظارتی به اوج خود رسیده است" و باید در سال 2022 کاهش یابد زیرا کشور به سمت اجرای سیاست های مورد بحث در سال 2021 حرکت می کند. 

در دوران سخت شدن شرایط پولی جهانی، سهام چین ممکن است به عنوان برنده بازگشت سال 2022 ظاهر شود.