اوج تورم اما تمام نشده است

دیروز، 13 سپتامبر 2022، اعداد تورم ایالات متحده داغ شد. شاخص های سهام پایین آمدند و S&P 500 منفی 2% را نشان داد.

به طرز عجیبی این به سادگی تکرار تاریخ است. عموماً مردم بر این باورند که تورم بد است و دولت ها سخت تلاش می کنند تا از آن جلوگیری کنند و تورم به سادگی از آسمان مانند طاعون باستانی سقوط می کند. در حالی که دولت ها برای کنترل آن تلاش می کنند، تنها زمانی از بین می رود که معجزه ای رخ دهد یا قهرمانی برای کشتن آن برخاسته باشد.

این روایت دهه 1970 بود.

آنچه واقعاً در جریان است این است که دولت‌ها تورم ایجاد می‌کنند تا از وام‌های خود صرف نظر کنند، در حالی که این استقراض‌ها، وعده‌ها و تحویل استحقاق‌ها بیش از حد قابل تحمل است.

اگر جنگی رخ دهد و بدهی ها از کنترل خارج شود، تورم به دنبال دارد. دوره تورم تا دهه 1980 صرفاً دولت‌هایی بود که سطوح هولناکی از بدهی‌های جنگ جهانی دوم را پاک می‌کردند. حتی اکنون پذیرفته شده است که فاصله کافی از آن رویدادها برای محافظت از "مجرم" وجود دارد.

دوره همه گیر عواقب مالی مشابهی ایجاد کرد و همان دارو در حال تحویل است.

یک عارضه جانبی این امر این است که دولت‌ها به چاپخانه معتاد می‌شوند که می‌بینند در مواقع اضطراری اوضاع را نجات می‌دهند و هر بار که مشکلی پیدا می‌کنند به دنبال همان راه حل هستند. چکش محرک باعث می شود هر مشکلی به نظر برسد که با یک میخ تورمی حل شده است.

بیایید قیمت انرژی را در نظر بگیریم. آنها یک مشکل هستند. بیایید به تورم نگاه کنیم، این یک مشکل است. با این حال، یکی دیگری را اصلاح می کند. با فریاد زدن قیمت های انرژی، تورم در جریان رکود ناپدید می شود. اگر 500 میلیارد یورو را مانند اروپا چاپ نکنید تا اوضاع را آرام کند، در عوض قیمت انرژی را بالا نگه می دارید و تورم عمومی را همراه با افزایش قیمت برای هر چیز دیگری دریافت خواهید کرد. با این حال، دستگاه چاپ مقاومت ناپذیر است.

اگر عرضه پول را بدون افزایش خرید با پول جدید افزایش دهید، تورم خواهید داشت. اگر چاپ پول جدید را متوقف کنید، تورم متوقف می شود. بنابراین، اگر مقادیر هنگفت پول چاپ شده در همه‌گیری را بگیرید و چاپ را متوقف کنید، تورم بیشتر قیمت‌ها را برای مدتی بالا می‌برد و سپس تورم متوقف می‌شود. شما مجبور نیستید نرخ بهره را افزایش دهید یا کار خیالی انجام دهید. فقط باید دست از اختراع پول بیشتر بردارید.

چقدر میتواند سخت باشد؟

واقعاً خیلی سخت است، زیرا این کشورها کسری‌های بدی دارند و آن «شکاف‌های بودجه» با پول چاپی پر می‌شود. هیچ راه آسانی برای خروج از آن وجود ندارد. فقط رشد اقتصادی و تورم می تواند اعداد را به تعادل نزدیک کند…. یا البته یک راه اندازی مجدد فاجعه بار. من از کلمه مد روز "تنظیم مجدد" استفاده نمی کنم زیرا بازگشتی وجود ندارد. راه اندازی مجدد وجود نخواهد داشت، بنابراین تورم به سادگی راه پیش رو برای مدتی طولانی است.

اینکه چقدر سیاستمداران را می‌توان از چاپخانه‌ها دور نگه داشت، بستگی دارد و این موضوع در حال حاضر واقعاً متزلزل به نظر می‌رسد، زیرا ایالات متحده، اروپا و بریتانیا فقط به این دلیل که می‌توانند دست به سینی کاغذ بزنند. اگر بتوان آنها را دور نگه داشت، تورم دو تا سه سال فرصت دارد. اگر آنها به نجات رای دهندگان برای کسب رای ادامه دهند، در واقع برای مدت بسیار طولانی ادامه خواهد داشت.

نرخ هدف برای تورم 2 تا 3 درصد است، اما نرخ واقعی 4 تا 6 درصد است و اگر سیاستمداران بی‌تفاوت باشند، تا اطلاع ثانوی در سطوح فعلی باقی خواهد ماند.

به یاد داشته باشید، نرخ های بهره بالا تورم را حل نمی کند - به نرخ بهره در ترکیه و غیره نگاه کنید. چیزی که تورم را می کشد، بی پولی به هر قیمتی است.

اکنون باید دوره‌ای را سپری کنیم که در آن قله‌های تورم به دنبال آن دوره دیگری از تورم شناور به 2% می‌رسد یا بهتر است بگوییم تا زمانی که بدهی دولت به تولید ناخالص داخلی حدود 90% و کسری سالانه حدود 3% باشد. اگر اکنون دولت ها به پول نقد برای خرید رای معتاد شده اند، تورم بسیار طولانی تر ادامه خواهد داشت.

به این ترتیب این چیزی است که باید به آن توجه کرد و محیطی سخت و زشت برای سرمایه گذاران و بدترین محیط برای پس انداز کنندگان است.