تنوع، برابری، و گنجاندن در حکمرانی را بگنجانید

این سومین مقاله از مجموعه در مورد ایجاد سبدهای سرمایه گذاری متنوع و فراگیر است. این سریال بر اساس الف راهنمایی برای صاحبان دارایی ها برای افزایش تنوع نژادی، قومیتی و جنسیتی در سبد سرمایه گذاری خود که من و بلر اسمیت و تروی دافی از موسسه میلکن و من در طول تابستان با اطلاعات قابل توجهی از موسسه میلکن تالیف کردیم. DEI در شورای اجرایی مدیریت دارایی, تخصیص دهندگان نهادی برای برابری و شمول تنوع و سازمان‌های عموی آن، از جمله شبکه وقف عمدی، ابتکار مدیران دارایی متنوع، انجمن ملی شرکت‌های سرمایه‌گذاری (NAIC)، AAAIM، موسسه Milken، IDiF. این راهنما همچنین برای مشاورانی است که به آنها مشاوره می دهند و مدیران دارایی که به دنبال تبدیل شدن به بخشی از سبد سرمایه گذاری آنها هستند.

پس از معرفی راهنما در مقاله اول و بررسی پرونده تجاری DEI در مقاله دوم، این مجموعه اکنون به جزئیات 17 استراتژی عملی و مبتنی بر شواهد برای ایجاد یک سبد سرمایه گذاری متنوع و فراگیر می پردازد.

این مقاله بر اولین ستون از چهار ستون در مسیر سرمایه داری فراگیر تمرکز می کند: گنجاندن تنوع، برابری، و شمول در حکمرانی. این رکن اول شامل هشت استراتژی عملی و مبتنی بر شواهد برای ادغام DEI در حاکمیت است. بیایید هر استراتژی را به نوبه خود با نمونه هایی از سازمان هایی که مسئولیت اتخاذ آنها را بر عهده دارند، بررسی کنیم.

استراتژی 1: تنوع بخشیدن به ترکیب و فرهنگ کمیته سرمایه گذاری. به گفته کرین مک کاولی، مدیر ارشد مرکز استرن برای تجارت و حقوق بشر دانشگاه نیویورک، اطمینان از اینکه کمیته های سرمایه گذاری شامل زنان با استعداد و رنگین پوستان باشد - و برای صدای آنها ارزش قائل باشد - تصمیم گیری و توانایی تشخیص عملکرد بالا را در سراسر جهان تقویت می کند. شبکه های متنوع تر به طور کلی، کمیته‌های سرمایه‌گذاری باید حداقل شامل دو عضو مختلف باشند تا صدای خود را تقویت کنند و مقاومت گسترده‌تری در برابر DEI جبران کنند. هیئت مدیره سیستم بازنشستگی کارکنان عمومی کالیفرنیا (CalPERS) به طور فعال تنوع جنسیتی خود را افزایش داد و از یک عضو زن به چهار عضو از 13 عضو در طول سال مالی 2014-2015.10 تغییر داد. کار کردن

A مطالعه توسط شرکت مدیریت سرمایه گذاری، Vanguard، دریافت که افزایش تنوع می تواند اثربخشی یک کمیته سرمایه گذاری را افزایش دهد. اگرچه تلقین به یک تیم احتمالاً اختلاف نظرها را آشکار می کند، نتایج نشان داد که وقتی تعارض ایجاد می شود، صرف داشتن یک تیم متنوع ممکن است حل تعارض را بهبود بخشد. محققان به این نتیجه رسیدند که در مقایسه با گروه‌های متحدالشکل، کمیته‌های متنوع دیدگاه‌های تازه و اغلب سطح بیشتری از مشورت را قبل از تصمیم‌گیری به ارمغان می‌آورند.

استراتژی 2: آموزش تیم سرمایه گذاری در زمینه تنوع. آموزش ضد سوگیری می تواند مفید باشد، همانطور که آموزش هایی که فقدان DEI را به عنوان یک خطر سیستمیک در نظر می گیرند، می تواند مفید باشد. در میان شرکت‌هایی که آموزش شرکتی ارائه می‌دهند، Frost Included آموزش رهبری فراگیر و تعصب ناخودآگاه، و همچنین استراتژی، داده‌ها، حاکمیت، سیستم‌ها، و تحلیل رهبری و پشتیبانی برای ایجاد محیط‌های کاری فراگیر را ارائه می‌دهد. Blue Level آموزش DEI مبتنی بر تجربه و ضد نژادپرستی را ارائه می دهد.

در یک مطالعه در سال 2017 توسط نشریه هاروارد بیزینس ریویو منتشر شد، شرکت کنندگان تشویق شدند تا با تشریح چالش هایی که یک اقلیت به حاشیه رانده شده با آن مواجه شوند، «چشم انداز» بگیرند. علاوه بر این، شرکت کنندگان اهداف مشخص، قابل اندازه گیری و چالش برانگیز و در عین حال قابل دستیابی مرتبط با تنوع در محیط کار تعیین کردند. نتایج نشان داد که هر دو تمرین اثرات مثبتی بر پیامدهای رفتاری، از جمله نشان دادن حمایت بیشتر و تحقیر کمتر اقلیت‌های به حاشیه رانده شده، دارند. ارائه یک تیم سرمایه گذاری داخلی با آموزش های ضد تعصب و افزایش تنوع جنسیتی و نژادی/قومی کمیته سرمایه گذاری و تیم سرمایه گذاری می تواند پذیره نویسی عادلانه را تسهیل کند.

استراتژی 3: DEI را در باورهای سرمایه گذاری بگنجانید. برخی از صاحبان دارایی از تنوع به عنوان یک باور سرمایه گذاری نام می برند یا بیانیه های تنوع را توسعه می دهند. به عنوان مثال، CalPERS تنوع را به عنوان یکی از 10 مورد خود فهرست می کند باورهای سرمایه گذاری. به گفته مارلین تیمبرلیک دآدامو، مدیر ارشد تنوع، برابری و شمول، «تنوع استعدادها (شامل طیف وسیعی از تحصیلات، تجربه، دیدگاه‌ها و مهارت‌ها) در همه سطوح (هیئت مدیره، کارکنان، مدیران خارجی، هیئت مدیره‌های شرکتی) است. مهم؛ و CalPERS ممکن است شرکت‌های سرمایه‌گذار و مدیران خارجی را در مورد مسائل حاکمیتی و پایداری، از جمله تنوع، درگیر کند.

استراتژی 4: DEI را به بیانیه های سیاست سرمایه گذاری اضافه کنید. تخصیص دهندگان نهادی برای تنوع، برابری و شمول (IADEI) کنسرسیومی متشکل از 610 وقف، بنیاد، حقوق بازنشستگی، دفاتر خانواده و سایر سرمایه گذاران نهادی است که به دنبال هدایت DEI در تیم ها و پورتفولیوهای سرمایه گذاری نهادی است. یک نظرسنجی اخیر IADEI نشان داد که 91٪ از صاحبان دارایی با این پرونده تجاری موافقت کردند تا DEI را در انتخاب و نظارت مدیران بگنجانند. 28 درصد از اعضای IADEI زبان DEI را در بیانیه‌های سیاست سرمایه‌گذاری (IPS) خود گنجانده‌اند، اگرچه چنین زبانی به حالت عمومی تمایل دارد. به عنوان مثال، تنوع مالکیت و رهبری، اینکه آیا شرکت دارای یک ابتکار قانع کننده DEI است و پیشرفت به سمت DEI داشته است یا خیر، و درجه ای که فعالیت های تجاری شرکت به نفع جوامع به حاشیه رانده شده است ممکن است به عنوان ملاحظات در IPS ذکر شود. با این حال، حتی چنین زبان غیر اختصاصی می تواند قیف های سرمایه گذاری و ترکیب پرتفوی سرمایه گذاری را شکل دهد.

در مورد صاحبان دارایی که در حکمرانی DEI پیشرو هستند، تحقیقات انجام شده توسط Intentional Endowments Network اشاره می‌کند که زبان DEI در IPS طیف گسترده‌ای را در بر می‌گیرد: مثال‌ها عبارتند از بیانیه‌ای توسط صندوق برادران راکفلر، یک نیروی پیشرو در امور بشردوستانه، که معادل پیشرفت تنوع در مدیریت دارایی است. با وظیفه امانتداری خود برای حفظ موهبت خود برای همیشه، و سیاست کالج وارن ویلسون، یک مدرسه کوچک و لیبرال هنر در روستایی کارولینای شمالی، که تنوع در مدیریت و عضویت در هیئت مدیره شرکت های نمونه کار را به عنوان یک ابزار غربالگری مثبت در فرآیند شناسایی می کند. شناسایی نامزدهای سرمایه گذاری برای کمیته های سرمایه گذاری و تیم های سرمایه گذاری که هنوز آماده نیستند DEI را در IPS خود بگنجانند، بیانیه ماموریت تیم سرمایه گذاری DEI یک قدم رو به جلو است.

استراتژی 5: طراحی و اجرای طرحی برای جمع آوری معیارهای تنوع. تعاریف و آستانه تنوع در بازار متفاوت است. در اوایل دهه 2000، صاحبان دارایی از آستانه هایی از 25 تا 51 درصد برای تعیین مالکیت متنوع استفاده می کردند. این روندی آشکار از آستانه 51 درصدی بود که قبلاً برای تعریف گسترده‌تری از مالکیت بسیار متنوع استفاده می‌شد. جاش لرنر، اقتصاددان مدرسه بازرگانی هاروارد، مدیران دارایی های متنوع را بین 25 تا 49 درصد تعریف می کند و بسیاری از سرمایه گذاران از آستانه 33 درصد برای تعریف یک شرکت با مالکیت متنوع استفاده می کنند.

سازمان های متعددی ارزیابی تنوع پورتفولیوی خود را به سازمان های علم داده مانند Lenox Park Solutions برون سپاری می کنند. علاوه بر این، برای کاهش بار مدیران دارایی و تسهیل مقایسه همتایان، انجمن شرکای محدود نهادی (ILPA) تنوع استانداردی را حفظ می‌کند. چارچوب گزارشگری برای سرمایه گذاران نهادی که با مدیران دارایی در پرتفوی خود استفاده کنند. یک تعریف رایج از تنوع، اندازه گیری پیشرفت در تنوع در طول زمان و همچنین مقایسه همتایان را تسهیل می کند. بهترین روش کنونی در سنجش تنوع پورتفولیو این است که از کارکنان مدیران دارایی درخواست شود تا خود را شناسایی کنند.

معیارهای تنوع برحسب منطقه متفاوت است: برای مثال، برخی از صاحبان دارایی بر افراد محلی در مقابل مهاجران در آفریقا نظارت می‌کنند، و نمایندگی ملل اول در کانادا مهم است. بر این اساس، برخی از صاحبان دارایی تنها تنوع جنسیتی را در خارج از آمریکای شمالی اندازه گیری می کنند. صاحبان دارایی نسبت به گستردگی جنبه های تنوع تحت پوشش CFA ابراز اشتیاق کرده اند.CFA
کد DEI موسسه و رویکرد مبتنی بر اصول آن. به طور خاص، این کد نسل، وضعیت شهروندی و تنوع عصبی را به عنوان بخشی از طیف ویژگی‌ها، دیدگاه‌ها، هویت‌ها و پس‌زمینه‌های انسانی در نظر می‌گیرد.

مالکان دارایی تمایل دارند تنوع مالکیت را برای همه طبقات دارایی و تخصیص بهره حمل شده برای مدیران سرمایه گذاری جایگزین را در اولویت قرار دهند. آنها به طور کلی تنوع رهبری و تیم سرمایه گذاری را به عنوان موضوعات فرعی می سنجند. برخی از صاحبان دارایی نیز تنوع لایه بعدی رهبری و مالکیت را در شرکت ارزیابی می کنند تا تنوع رهبران صعودی را تشخیص دهند.

برخی از صاحبان دارایی، منبع یابی داده های تنوع مدیران دارایی را بزرگترین چالش برای گسترش تنوع پرتفوی سرمایه گذاری خود توصیف می کنند. حداقل یکی از صاحبان دارایی های بزرگ، پایان کار مدیران را به دلیل امتناع از پاسخگویی به نظرسنجی های تنوع در نظر می گیرد، و چندین صاحب دارایی قصد دارند در مورد درخواست از مدیران دارایی برای تنوع بخشیدن به تیم های سرمایه گذاری خود در یک بازه زمانی خاص، قاطعانه تر عمل کنند. از آنجایی که داده های خود گزارش دهی بهترین روش فعلی است، خرید مدیر بسیار مهم است. مالکان دارایی مقاومت بیشتری را در پاسخ به نظرسنجی‌های مدیران غیرآمریکایی نسبت به مدیران آمریکایی گزارش می‌دهند.

طبق بحث‌های متعدد در گردهمایی‌های خصوصی سرمایه‌گذاران نهادی، چندین مالک دارایی‌های بزرگ برای اولین بار در سال 2021 آمارهای تنوع پایه را به کمیته‌های سرمایه‌گذاری خود گزارش کردند یا برای اولین بار در سال 2022 برنامه‌ریزی کردند.

استراتژی 6: تعهد به تعهدات گوناگون. بر اساس نظرسنجی انجمن شرکای محدود نهادی (ILPA)، 44 درصد از صاحبان دارایی تعهدات DEI را امضا کرده اند که معمولاً به تنوع ایلپا در عمل امضاکنندگان، که امضاکنندگان را ملزم می‌کند (1) یک استراتژی یا بیانیه عمومی DEI داشته باشند و/یا خط‌مشی DEI را به کارکنان و شرکای سرمایه‌گذاری که به استخدام و نگهداری می‌پردازد، ابلاغ کنند. (2) آمار استخدام داخلی و ارتقاء را بر اساس جنسیت و نژاد/قومیت پیگیری کنید. (3) تعیین اهداف سازمانی برای جذب و حفظ فراگیرتر؛ و (4) از LPs و GPs درخواست کنید که داده های جمعیت شناختی DEI را برای هر تعهد یا جمع آوری سرمایه جدید ارائه دهند. این ابتکار نه فعالیت اختیاری را فهرست می‌کند که سازمان‌های شرکت‌کننده می‌توانند انتخاب کنند.

سایر صاحبان دارایی، کد DEI جدید موسسه CFA را امضا کرده اند، که آنها را متعهد می کند (1) DEI را ارتقا دهند و نتایج DEI را بهبود بخشند. (2) افزایش نتایج قابل اندازه گیری DEI در صنعت سرمایه گذاری. (3) اندازه گیری و گزارش پیشرفت در ارائه نتایج بهتر DEI به مدیریت ارشد، هیئت مدیره و موسسه CFA. (4) گسترش خط لوله استعدادهای متنوع؛ و (5) استخدام فراگیر و عادلانه، شیوه‌های عضوگیری، و شیوه‌های ارتقا و حفظ را طراحی و اجرا کنید. تعدادی از مالکان دارایی مستقر در بریتانیا منشور تنوع مالکان دارایی را امضا کرده‌اند، که امضاکنندگان را متعهد می‌سازد که سؤالات تنوع را در انتخاب مدیر و نظارت مستمر لحاظ کنند و بهترین شیوه‌های تنوع و شمول را شناسایی کنند.

استراتژی 7: گزارش و افشای معیارهای تنوع. توده مهمی از 25 موقوفه برتر دانشگاه به طور علنی اطلاعات مربوط به تنوع مدیران در کارنامه خود را، عمدتاً با درخواست کنگره، افشا می کنند. بنیاد نایت تلاش کرد تا میزان نمایندگی شرکت‌های سرمایه‌گذاری متعلق به زنان و متفاوت را در میان شرکت‌هایی که توسط 25 مؤسسه خصوصی برتر و 25 مؤسسه برتر کالج/دانشگاه دولتی مورد استفاده قرار می‌گیرند، اندازه‌گیری کند. موقوفات مجموعاً دارایی 587 میلیارد دلاری هستند که بیش از دو سوم دلارهای موقوفه آموزش عالی کشور است. تنها 12 مورد از 50 موقوفه واجد شرایط فهرست مدیران دارایی خود را ارائه کردند و تنها سه فهرست فهرست مدیران دارایی را در وب سایت های خود در دسترس عموم قرار دادند. نایت تنوع مدیران دارایی (KDAM) مطالعات نشان می‌دهد که شرکت‌هایی که توسط مردان سفیدپوست رهبری می‌شوند، به طور قابل‌توجهی کمتر از شرکت‌هایی که متعلق به زنان و رنگین پوستان هستند، تیم‌های مدیریت پورتفولیوی متنوع را به کار می‌گیرند. گزارش علنی و افشای تنوع مدیران دارایی می‌تواند دسترسی به شرکت‌های دارای مالکیت زنان و گوناگون را تسریع کند و تنوع را در شرکت‌های متعلق به مردان سفیدپوست تشویق کند.

استراتژی 8: ایجاد انگیزه برای تنوع. سیستم بازنشستگی معلمان (TRS) تگزاس یکی از بزرگترین برنامه های مدیران نوظهور را در کشور اجرا می کند که از سال 5.9 تاکنون 204 میلیارد دلار به 342 مدیر نوظهور در 2005 سرمایه گذاری اختصاص داده است. مدیرانی مانند ویستا به رهبری و بازده خالص سه ساله سالانه 12.2% تا 30 ژوئن 2022 تولید کردند.

TRS در برنامه مدیریت نوظهور خود رویکرد جدیدی را برای مشوق‌ها اتخاذ کرده است. جارویس وی. هالینگزورث، رئیس هیئت امنا، در رابطه با توسعه آن به یک گروه همتای دعوت شده، در مصاحبه ای توضیح داد: "کل اعتماد انگیزه ای برای مشارکت با برنامه مدیر نوظهور است، زیرا عملکرد برنامه با عملکرد طرح جامع ادغام می شود. . این برنامه بر سه هدف متمرکز است: عملکرد، تنوع و فارغ التحصیلی. ساختار برنامه اجازه مشارکت از طبقات دارایی مربوطه را برای هر یک از این اهداف می دهد. طبقات دارایی، هیئت مشاوران برنامه را تشکیل می دهند، که منجر به افزایش همکاری در ادامه جستجوی استراتژی های تولید آلفا می شود. هدف تنوع در حال تحقق است، زیرا بیش از نیمی از دارایی های برنامه با مدیران مختلف است. فارغ التحصیلی برای بسیاری از برنامه ها یک چالش بوده است، اما تراست یک سیستم نوآورانه را برای کمک به این روند پیاده سازی کرده است. Emerging Manager (EM) Select به برنامه و رؤسای کلاس دارایی اجازه می دهد تا در سطحی حتی بیشتر با یکدیگر همکاری کنند و به طور عینی مدیران با بهترین عملکرد را در پورتفولیو شناسایی کنند. پورتفولیوی EM Select در سال 2019 راه اندازی شد و تاکنون دو فارغ التحصیلی از مدیران انتخاب شده برای شرکت در آن دیده شده است.

راه به سوی زنجیره ارزش سرمایه گذاری متنوع، عادلانه و فراگیر

راه دستیابی به زنجیره ارزش سرمایه گذاری متنوع، عادلانه و فراگیر طولانی است. به عنوان صاحبان نهایی سرمایه، صاحبان دارایی توانایی و مسئولیت هدایت DEI را در تیم های مدیریت سرمایه گذاری و پرتفوی ها و در سراسر صنعت مدیریت دارایی دارند.

از آنجایی که چشم انداز تنوع، برابری، و شمول در حال تکامل است، تبادل آزاد ایده ها در مورد بهترین شیوه ها برای سرمایه گذاری فراگیر برای افزایش درصد صنعت مدیریت دارایی ایالات متحده که توسط شرکت های زنان و دارای مالکیت متفاوت کنترل می شود، حیاتی است. من از نظرات در مورد بهترین شیوه‌ها و درس‌های آموخته‌شده در مورد حاکمیت DEI استقبال می‌کنم، که می‌تواند به کار تخصیص‌دهنده‌های نهادی برای تنوع برابری و شمول برای هدایت DEI در تیم‌ها و پورتفولیوهای سرمایه‌گذاری سازمانی و در سراسر صنعت مدیریت سرمایه‌گذاری کمک کند.

مقاله بعدی این مجموعه به تفصیل سه استراتژی عملی و مبتنی بر شواهد برای یافتن استعدادهای متنوع را شرح می‌دهد و نمونه‌هایی از شیوه‌های پیشرو در اجرای آنها را ارائه می‌دهد.