در فلوریدا جنوبی، یک سرمایه گذار ضد کتی وود بی سر و صدا در حال ساختن یک امپراتوری سهام است

(بلومبرگ) - راجیو جین همان چیزی است که کتی وود نیست.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ

یکی از بنیانگذاران GQG Partners حساب توییتر ندارد و به ندرت در تلویزیون ظاهر می شود. و در صندوق های سهام رشد او، هیچ شرکت خودروی بدون راننده یا تولیدکننده موشک های مافوق صوت وجود ندارد. درعوض، شما صنایع زیادی را خواهید دید که به طور قطعی در قرن بیستم احساس می کنند: نفت، تنباکو، بانکداری.

این فرمول به طور چشمگیری موفق بوده است. در کمتر از هفت سال، جین، مدیر ارشد سرمایه گذاری سابق در مدیریت دارایی Vontobel، GQG را به یک نیروگاه 92 میلیارد دلاری تبدیل کرد. به گفته مورنینگ استار دایرکت، تعداد کمی از سرمایه‌های استارت‌آپ در سال‌های اخیر توانسته‌اند در مدت کوتاهی این همه پول جمع‌آوری کنند.

در سال 2022، زمانی که اکثر مدیران دارایی مشاهده کردند که مشتریان در حین رشد بازارها پول نقد از وجوه خود را جمع می کنند، GQG رونق گرفت. این شرکت 8 میلیارد دلار سرمایه گذاری تازه جذب کرد و سه صندوق از چهار صندوق اصلی آن با حاشیه های گسترده شاخص های معیار را شکست دادند.

لنز را بیشتر به عقب بکشید و عملکرد بهتر از بزرگترین صندوق GQG، صندوق 26 میلیارد دلاری Goldman Sachs GQG Partners International Opportunities Fund، حتی بدتر است. این صندوق از زمان تأسیس در دسامبر 2016، 10.8 درصد در سال سود داشته است که بیش از دو برابر بازده سالانه 3.9 درصدی معیار است.

تمام این موفقیت، به روزهایی که او به عنوان یک مدیر ستاره در Vontobel برمی‌گردد، به جین تسلیم خاصی بخشیده است.

او مبالغ هنگفتی را روی سهام تکی پایین می‌آورد و با ضربان قلب، می‌تواند کل موقعیت را به وثیقه بگذارد - نوعی از حرکات جسورانه که بیشتر در صنعت از آن اجتناب می‌کنند. علاوه بر این، در صحبت با او، به سرعت مشخص می شود که او چندان از سهامداران رقیب خود استفاده نمی کند. جین خود را "مدیر رشد کیفیت" می داند. او از دیگران، بدون نام بردن نام، به عنوان «مدیران رشد کیفیت نقل قول بدون نقل قول» یاد می کند. از نظر او، بسیاری از آنها فریبکارانی هستند که بر موج پول ارزان سوار شدند، اما زمانی که دوره نرخ بهره صفر به پایان رسید، آشکار شدند.

داستان ادامه دارد

او در یک مصاحبه تلفنی از مقر GQG در فورت لادردیل، فلوریدا می‌گوید: «این نوع سال‌های پرنوسان در واقع به شما امکان می‌دهند تا کمی بیشتر متمایز شوید. بسیاری از مدیران «رشد کیفیت» اساساً منفجر شدند. ما متوجه شدیم که آیا آنها واقعاً دارای کیفیت هستند یا خیر.

جین البته اشتباهات خود را داشته است. شرط بزرگ او روی روسیه - 16 درصد از کل پول صندوق در بازارهای نوظهور او در آغاز سال 2022 در این کشور سرمایه گذاری شد - زمانی که رئیس جمهور ولادیمیر پوتین، رئیس جمهور اوکراین به اوکراین حمله کرد، نتیجه معکوس داد. زمانی که ابرهای جنگی شروع به جمع شدن کردند، او شروع به عقب نشینی کرد، اما تمام دارایی های صندوق را منحل نکرد و در نتیجه، سال گذشته 21 درصد سقوط کرد و آن را به تنها صندوق بزرگ GQG تبدیل کرد که عملکرد ضعیفی از معیار خود داشت.

و امسال، در حالی که سهام‌های فناوری ایالات متحده به دلیل گمانه‌زنی‌هایی که فدرال رزرو به پایان چرخه افزایش نرخ خود نزدیک شده بود، بازگشتند، وجوه GQG عقب‌نشینی کردند. تصمیم او برای کاهش وزن چین نیز پرهزینه بوده است زیرا دولت قرنطینه‌های سختگیرانه ناشی از کووید را که اقتصاد را مختل می‌کرد، لغو کرد. صندوق بین‌المللی جین - که توسط گروه گلدمن ساکس بین سرمایه‌گذاران توزیع می‌شود - امسال تنها 3.4 درصد رشد داشته است، در مقایسه با جهش 7.8 درصدی معیار، که آن را در 6 صدک پایین قرار می‌دهد.

جین با خنده می گوید: «این روزها من اهل کمپینگ خوشحال نیستم.

ریسک های محاسبه شده

در برخی سطوح، عملکرد ضعیف امسال چندان تعجب آور نیست. سهامی که جین دوست دارد داشته باشد، ماهیت تدافعی‌تری دارند، نوعی که در شرایط رکود به خوبی دوام می‌آورند، اما زمانی که اقتصاد و بازار سهام در حال سقوط هستند، عقب می‌افتند.

گرگ ولپر، تحلیلگر ارشد مورنینگ استار می گوید: «او بسیار محتاط تر از سایر مدیران رشد است.

یک تناقض ظاهری در همه اینها وجود دارد، حداقل برای یک ناظر بیرونی. جین سهام ایمن و دفاعی را دوست دارد اما سپس روی آنها شرط بندی های بزرگ و پرخطر می گذارد. او این فلسفه را اینگونه توضیح می دهد: با بارگذاری بر روی شرکت هایی که ترازنامه های ضد گلوله دارند - نام هایی مانند Exxon Mobil Corp. و Visa Inc. - بعید است که هیچ یک از آنها دچار فروپاشی ناگهانی شود ویرانی در کارنامه او

جین می‌گوید: «ما سعی می‌کنیم ریسک مطلق کمتری بپذیریم. کسب‌وکارهایی که ما مالک آن هستیم، جریان نقدی رایگان زیادی ایجاد می‌کنند. بنابراین خطر باخت ما به صورت مطلق بسیار کمتر است. اما گاهی اوقات این بدان معناست که شما باید ریسک نسبی بیشتری انجام دهید.»

جین معمولاً در 40 تا 50 سهام با سرمایه بزرگ در صندوق بین المللی خود سرمایه گذاری می کند، در مقایسه با بیش از 2,000 شرکت معیار. صندوق ایالات متحده او کمتر از 30 سهام دارد، در حالی که در شاخص S&P بیش از 500 سهام وجود دارد. دو مورد از 10 هلدینگ برتر این صندوق بین المللی، شرکت های تنباکو هستند - British American Tobacco و Philip Morris International. آنها تقریباً 10 درصد از پرتفوی را تشکیل می دهند.

سال های ونتوبل

جین که در هند متولد و بزرگ شد، در سال 1990 به ایالات متحده نقل مکان کرد تا MBA خود را در دانشگاه میامی دنبال کند. او در سال 1994 به Vontobel ملحق شد و در سال 2002 به سمت مدیر عامل شرکت سوئیسی تبدیل شد. زمانی که او شرکت را ترک کرد و GQG را در مارس 2016 راه اندازی کرد، صندوق بازارهای نوظهور Vontobel در 70 سال در مجموع 10 درصد بازدهی داشت، یعنی بیش از دو برابر. شاخص بازارهای نوظهور MSCI

جین که اکثریت سهام GQG را دارد، بیشتر ثروت شخصی خود را در صندوق های آن سرمایه گذاری می کند. هنگامی که GQG در سال 2021 در استرالیا عمومی شد و حدود 893 میلیون دلار در بزرگترین IPO کشور در آن سال جمع آوری کرد، جین متعهد شد که 95٪ از درآمدهای IPO را در شرکت سرمایه گذاری کند و پول را به مدت هفت سال در آنجا نگه دارد.

چیزهای دیگری وجود دارد که جین را از رئیس معمولی یک شرکت سرمایه گذاری متفاوت می کند: او از ملاقات با مدیرانی که شرکت هایی را که قصد سرمایه گذاری در آن ها را دارد اداره می کنند، امتناع می ورزد تا "کول کمک آنها را ننوشد". او کارمندان GQG را از معامله سهام در حساب های شخصی خود منع می کند. و زمانی که شرط بندی روسیه او در سال گذشته خراب شد، در یک کنفرانس تلفنی از سرمایه گذاران GQG به خاطر ضررهایی که متحمل شدند عذرخواهی کرد.

ولپر می گوید: «او ترکیبی از اعتماد به نفس و در عین حال مقداری فروتنی در درک اینکه ممکن است در مورد چیزی اشتباه کند، دارد.

"بازی بقا"

این توانایی در تشخیص خطاها - و در نتیجه تغییر سریع مسیر - چیزی است که جین معتقد است رقبای او فاقد آن هستند. به‌عنوان مثال، او می‌گوید، سال گذشته نتوانستند تشخیص دهند که رونق سهام فناوری در شرف سقوط است. او در اواخر سال 2021 پس از مدتی سوار شدن بر جهش فناوری ناشی از بیماری همه گیر - یا به قول خودش "حباب" شروع به کاهش دارایی های خود کرد.

در ماه مارس سال گذشته، با افزایش تورم و افزایش نرخ‌های بهره، جین دارایی‌های فناوری صندوق بین‌المللی خود را از 5 درصد در اواسط سال 23 به 2021 درصد کاهش داد و در عین حال وزن سهام انرژی را به 19 درصد کاهش داد. 2 درصد از کمتر از 41 درصد. این سوئیچ به خوبی نتیجه داد و به محدود کردن ضررهای صندوق کمک کرد، زیرا سهام جهانی انرژی در سال گذشته 31 درصد جهش کرد در حالی که سهام فناوری XNUMX درصد سقوط کرد.

جین می‌گوید: «سرمایه‌گذاری بازی بقا است، زیرا بیشتر مردم در درازمدت زنده نمی‌مانند. بنابراین این طرز فکر باید به جای تلاش برای پیروزی همیشه باشد. این به جای تلاش برای برنده شدن، به اجتناب از باخت است.

و اگر او اکنون اشتباه کند چه؟ چه می‌شود اگر دستاوردهای اخیر در فناوری فقط شروع یک جهش گسترده‌تر در صنعت باشد؟

جین مشکوک است. از نظر او، غول‌های فناوری دیگر حتی نباید سهام رشدی در نظر گرفته شوند. اما او می گوید که آماده است تا در صورت نیاز یک بار دیگر مجموعه خود را منفجر کند. اگر داده ها ثابت کند که ما اشتباه می کنیم، خوشحال می شویم نظر خود را تغییر دهیم.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek

© 2023 Bloomberg LP