اگر سال 2022 بدترین سال از سال 536 بعد از میلاد به نظر می رسید، شما تنها نیستید

خیلی ها از دیدن بسته شدن در در سال گذشته پشیمان نخواهند شد. علاوه بر اینکه بدترین سال برای سهام از سال 2008 با S&P 500 بیش از 18٪ کاهش یافته است، همچنین بدترین سال برای اوراق قرضه در چند دهه اخیر بوده و آن را به یکی از بدترین سال ها تبدیل کرده است. همیشه برای پرتفوی متعادل (صندوق شاخص متوازن پیشتاز با تخصیص 60 درصد سهام و 40 درصد اوراق قرضه نزدیک به 17 درصد کاهش یافت). این طوفان کامل به دلیل بالاترین نرخ تورم از دهه 1980 ایجاد شد. بسیاری از حباب ها به طرز شگفت انگیزی ترکیدند، از جمله حباب های کریپتو، سهام میم و فناوری سفته بازی. حتی سهام‌های فناوری به اصطلاح «تراشه آبی» مانند اپلAAPL
چکش خوردند، زیرا چند برابر قیمت به درآمد آنها برای مقاومت در برابر نرخ های بالا بسیار بالا بود. از برخی جهات، ظاهراً معادل بازار 536 پس از میلاد بود بدترین سال برای زنده بودن در این سیاره در آن سال، یک فوران آتشفشانی در ایسلند، بسیاری از جهان را به مدت 18 ماه در تاریکی فرو برد و سردترین دوره در 2000 سال تاریخ را ایجاد کرد. محصولات زراعی پژمرده شدند و منجر به قحطی وحشتناکی شد که مرگ انسان ها، سختی ها و بدبختی ها را فرا گرفت.

خبر خوب این است که ما در سال 536 پس از میلاد زندگی نمی کنیم (اگرچه اغلب چنین احساسی وجود دارد) و فدرال رزرو، علیرغم شروع کند، در مبارزه با تورم سریع و تهاجمی عمل کرده است. محدوده نرخ هدف صندوق های فدرال رزرو در حال حاضر بین 4.25 تا 4.50 درصد است که به طور تصاعدی بالاتر از نرخ صفری است که فدرال رزرو در طول همه گیری جهانی حفظ کرده بود. همانطور که قبلاً گفتم، این فدرال رزرو پدر شما نیست. فدرال رزرو دهه 70 توسط آرتور برنز رهبری می شد که در مبارزه با تورم ضعیف بود. در مقابل، جروم پاول، رئیس فعلی فدرال رزرو، از این اشتباهات درس گرفته و برای اطمینان از بازگشت تورم به بطری، در معرض خطر رکود است. نشان می دهد که اقدامات فدرال رزرو شروع به اثرگذاری کرده است، تورم در چند ماه گذشته تعدیل شده است - نه به سرعتی که هر کسی می خواهد، اما به اندازه کافی سریع برای اثبات اقدامات فدرال رزرو. بخش عمده افزایش نرخ بهره (و زیان اوراق قرضه) احتمالاً پشت سر ماست. اگرچه بسیاری انتظار دارند که نرخ وجوه فدرال رزرو در نهایت به 5.25٪ تا 5.50٪ برسد، اگر نرخ ها در آن نقطه شروع به افزایش نکنند، تعجب آور خواهد بود. اگر چنین باشد، سال 2023 می تواند سال خوبی برای سهام و اوراق قرضه باشد.

رکود اقتصادی محتمل است. طبق برخی معیارها، ما قبلاً در سال 2022 یک مورد داشتیم و امسال می‌توانستیم افتی دوبرابر داشته باشیم. اما به ندرت رکود اقتصادی توسط رسانه ها، بازارها و کارشناسان در سراسر جهان پیش بینی شده است. بنابراین، انتظارات رکود در حال حاضر تا حد زیادی به سهام قیمت گذاری شده است. با این حال، این که فدرال رزرو به هدف خود مبنی بر به اصطلاح "فرود نرم" دست یابد، که به موجب آن ثبات قیمت ها در حالی که رشد حفظ می شود بازیابی می شود، مشکوک است. از نظر تاریخی، فرودهای نرم نادر است و رکود اغلب بهای بازگشت تورم به میانگین تاریخی آن است.

گذشته از چرخش‌های اقتصادی و آشفتگی بازار، سال 2022 شاهد تغییر آرام‌تری بود: تغییر از سرمایه‌گذاری رشد به سبک سرمایه‌گذاری ما که به سرمایه‌گذاری ارزشی معروف است. سرمایه‌گذاری رشد (که برای چندین سال عملکرد بسیار بهتری داشت و در سهام‌هایی با نرخ رشد بالا سرمایه‌گذاری می‌کرد - با این فرض که رشد بزرگ آن‌ها به طور نامحدود ادامه خواهد داشت) با نرخ بهره بالاتر مطابقت داشت و از بین رفت. شاخص رشد پیشتاز بیش از 33 درصد کاهش داشت. سرمایه‌گذاری ارزشی، که واقعیت اقتصادی را تشخیص می‌دهد که هر کسب‌وکاری در نهایت به ارزش ذاتی خود بازمی‌گردد، متحمل ضرر شد – اما در مقایسه با آن بسیار کمتر. چرخه های عملکرد بهتر از ارزش معمولاً حداقل پنج تا هفت سال طول می کشد. بیشتر به این نکته، سرمایه گذاری ارزشی استراتژی بسیار موفق تری نسبت به سرمایه گذاری رشد در تمام طول عمر ما بوده است. سهام ارزشی رشد سهام را کاهش داده است در طول صد سال گذشته. پس جای تعجب نیست که بزرگترین سرمایه گذار جهان، وارن بافت، همیشه از رویکرد ارزشی پیروی کرده است. چرخه های ارزش اغلب می تواند بیش از هفت سال طول بکشد، بنابراین می تواند به سرمایه گذاران کمک کند تا جهت گیری ارزش را برای آینده قابل پیش بینی حفظ کنند. حتی اگر نمی خواهید برای یک عمر متعهد به ارزش گذاری برای سرمایه گذاری باشید، در چند سال آینده نادیده گرفته خواهید شد.