چگونه در بدترین بازار نزولی تمام دوران زنده بمانیم؟

در مقاله معروف تام ولف در مورد دهه 1970، "دهه مناو درباره اینکه چگونه آمریکایی ها تفکر جمعی را به نفع ثروت شخصی کنار گذاشته اند، نوشت. او نوشت: «آنها پولشان را گرفتند و فرار کردند.

در واقع، پول زیادی برای گرفتن وجود نداشت.

امروزه، در شرایطی که بازار سهام در حالت سقوط قرار دارد، طبیعی است که به زمان های دیگر بد مالی نگاه کنیم: رکود بزرگ 2008-2009. ترکیدن حباب فناوری در سال 2000. سقوط در سال 1987، مهم نیست 1929 - و همه نوع ریزش های کوچک و خرابی های فلش در بین آن ها.

چیزی که بیش از همه من را به وحشت می اندازد، شلوغی طولانی و نفس گیر بین سال های 1966 و 1982 است - به عبارت دیگر، دهه 1970. بازار سهام بالا و پایین و بالا و پایین رفت، اما در نهایت برای 16 سال مطلقاً به جایی نرسید (پایین را ببینید).

لامپ های گدازه، کفش های پلت فرم و فارا فاوست را فراموش کنید، به نظر من این همان چیزی است که دوران را تعریف کرد.

آن موقع چطور بود؟ چه چیزی می توانیم از آن دوران بیاموزیم؟ و آیا برای اجرای تکرار آماده شده ایم؟

قبل از اینکه به آن بپردازیم، بیایید بازار دهه 1970 را بررسی کنیم. مخرب ترین برداشت از نگاه به میانگین صنعتی داوجونز ناشی می شود. که در ژانویه 1966، داو به 983 رسید، سطحی که تا اکتبر 1982 از آن فراتر نمی رفت، زمانی که داوجونز در 991 بسته شد. S&P 500 تقریباً به همان اندازه بد بود. پس از رسیدن به اوج در نوامبر 1968 در 108، S&P متوقف شد، سپس در ژانویه 116 به 1973 رسید، دوباره متوقف شد و در نهایت در می 1982 شکست.

چرا 16 سال بازار دچار انحراف شد؟ بیشتر تورم و نرخ بهره را افزایش می داد. CPI ماهانه از 9/1966 درصد در ژانویه 13.6 به 1980/30 درصد در ژوئن 1 رسید. در همین حال، قیمت بنزین از XNUMX سنت در هر گالن به XNUMX دلار رسید. برای مبارزه با این تورم، فدرال رزرو نرخ را افزایش داد نرخ صندوق های فدرال رزرو از 4.6% در سال 1966 تا 20% در سال 1981. این برای بازار بد بود زیرا نرخ‌های بهره بالاتر باعث می‌شود سود شرکت‌ها در آینده و سهام شرکت‌ها ارزش کمتری داشته باشند. که تا حدودی سال رکود بازار را تا به امروز توضیح می دهد.

به گفته سام استووال، تحلیلگر کهنه کار بازار، ترس از تکرار اشتباهات دهه 70 بر اقدامات فدرال رزرو امروز تأثیر می گذارد.

داستان ادامه دارد

استووال می‌گوید: «فدرال رزرو به ما گفته است که برنامه‌ریزی کرده بود اشتباهات اواخر دهه 1970 را مرتکب نشود، جایی که نرخ‌ها را افزایش دادند، اما از ترس ایجاد یک رکود عمیق کاهش یافتند و مجبور شدند دوباره نرخ‌ها را افزایش دهند. «آنچه فدرال رزرو تلاش می کند از آن اجتناب کند ایجاد یک دهه بی نظمی اقتصادی است. آن‌ها می‌خواهند با نرخ وجوه فدرال رزرو در حال حاضر و تورم مرکب تهاجمی رفتار کنند، به‌طوری‌که ما به‌جای اینکه شبیه یک W بزرگ به نظر برسد، یا یک V شکل داشته باشیم یا حداقل یک بهبودی U شکل (به نقل از «این دیوانه، دیوانه است، دیوانه، دنیای دیوانه.»

استووال، که در اواخر دهه 1970 در وال استریت شروع به کار کرد، توسط پدرش، مرحوم رابرت استووال، که او نیز یک سرمایه گذار و کارشناس برجسته بود، تحصیل کرد. (وال استریت ژورنال یک قطعه سرگرم کننده انجام داد در مورد این دو نفر و سبک های سرمایه گذاری متمایز آنها.)

جف یاستین که منتشر می کند goodbuyreport.com، به برخی روندهای نامطلوب دیگر برای سهام در دهه 1970 اشاره می کند و خاطرنشان می کند که "بسیاری از بزرگترین سهام ایالات متحده "کنگلومرا" بودند - شرکت هایی که مالک بسیاری از مشاغل غیر مرتبط بدون برنامه واقعی برای رشد بودند. Yastine همچنین به ما یادآوری می‌کند که ژاپن در آن زمان در حال پیشرفت بود، اغلب به قیمت هزینه ایالات متحده، و فناوری (تراشه‌ها، رایانه‌های شخصی و شبکه) هنوز هیچ تأثیر واقعی نداشته است. همه اینها در دهه 1980 تغییر کرد.

عامل دیگر این بود که بازار سهام در دهه 1970 ارزش زیادی داشت. در آن زمان گروهی از سهام برو برو به نام نیفتی پنجاه بازار را رهبری کرد. این گروه شامل شرکت هایی مانند پولاروید، ایستمن کداک و زیراکس بود که بسیاری از آنها بیش از 50 برابر درآمد فروختند. هنگامی که بازار در دهه 1970 سقوط کرد، Nifty Fifty ضربه سختی خورد و برخی از سهام هرگز بهبود نیافتند. نمی توانم به شباهت های احتمالی با FAANG یا فکر نکنم متانا سهام امروزی - در غیر این صورت به عنوان فناوری شناخته می شود.

واقعاً به نظر می رسد که ما به دور کامل رسیده ایم. یا سرمایه گذار افسانه ای را پیشنهاد می کند استن دراکن میلر در گفتگوی اخیر با الکس کارپ، مدیرعامل Palantir. دراکن میلر می‌گوید: «اول از همه، افشای کامل، من 45 سال است که یک سوگیری نزولی داشته‌ام که باید روی آن کار می‌کردم. "من تاریکی را دوست دارم."

وقتی به بازار افزایشی که در دارایی‌های مالی داشتیم نگاه می‌کنم - واقعاً در سال 1982 شروع شد. و همه عواملی که آن را ایجاد کردند نه تنها متوقف شدند، بلکه معکوس شدند. بنابراین احتمال زیادی در ذهن من وجود دارد که بازار در بهترین حالت برای 10 سال یکنواخت خواهد بود، چیزی شبیه به دوره زمانی 66 تا 82.

بله بنابراین یک سرمایه گذار چه کاری باید انجام دهد؟

بیایید با کسی که در آن زمان در بازار غوطه ور بود چک کنیم. خوب، اول از همه، من به عنوان یک تحلیلگر امنیتی در سال 1965 وارد تجارت شدم. بایرون وین، نایب رئیس گروه راه حل های ثروت خصوصی بلک استون. من به یاد دارم که آن دوره زمانی بود که در آن پول درآوردن سخت بود، مگر اینکه شما یک انتخاب کننده سهام واقعاً خوب باشید. اما یادم می آید پول درآوردم. به یاد دارم که ارزش خالص خود را ساختم و چند سهام بیوتکنولوژی را خریدم که به خوبی انجام شد. و من برخی از آنها را تا به امروز نگه داشته ام."

حال، بیایید به عقب برگردیم و نگاهی دقیق تر به آنچه در 50 سال پیش رخ داد، بیندازیم. برای یک چیز مهم است که توجه داشته باشید بازده سود سهام S&P 500 به طور متوسط ​​4.1٪ بود از سال 1966 تا 1982، بنابراین سرمایه‌گذاران در بازار گسترده‌تر حداقل مقداری درآمد داشتند. (در آن زمان خواندن بازده داو دشوار بود، اما در سایر دوره ها به طور متوسط ​​کمتر از 2 درصد بوده است.)

بنابراین در حالی که دهه 1970 زمان وحشتناکی برای سرمایه گذاران بود، سود سهام با اجازه دادن به S&P 500 متنوع تر از داو 30 پیشی گرفت - چیزی که باید در مورد آینده فکر کرد. متاسفانه بازده سود سهام S&P 500 اکنون حدود 1.6 درصد است.: اول به دلیل بالا بودن قیمت سهام و دوم به این دلیل که شرکت های بیشتری به جای سود سهام اقدام به خرید سهام می کنند. با این حال، من انتظار دارم که بازدهی افزایش یابد زیرا شرکت ها برای جذب سرمایه گذاران، پرداخت ها را افزایش می دهند.

Dow همچنین در آن زمان کمی خشن به نظر می رسید زیرا شامل شرکت هایی مانند Anaconda Copper (که با 3M در سال 1976 جایگزین شد)، Chrysler و Esmark (با IBM و Merck در سال 1979 جایگزین شد) و Johns Manville (در سال 1982 توسط American Express جایگزین شد).

البته برخی از سهام مانند آلتریا، اکسون و شرکت های کالاهای بسته بندی شده در دهه 1970 عملکرد خوبی داشتند. استووال می گوید: «هرجا که تقاضا برای محصولات و خدمات نسبتاً ثابت بود. "شما هنوز باید بخورید، سیگار بکشید، بنوشید، به دکتر بروید، خانه خود را گرم کنید و غیره."

برای برخی از شرکت ها، دهه 1970 اوج آنها بود.

دراکن میلر می‌گوید: «نکته خوب این است که شرکت‌هایی بودند که در آن زمان بسیار بسیار خوب عمل کردند. در آن زمان بود که Apple Computer [1976] تأسیس شد، Home Depot [1978] تأسیس شد، شرکت های زغال سنگ و انرژی، مواد شیمیایی در دهه 70 پول زیادی به دست آوردند.

حوزه‌های چرخه‌ای مانند اختیار مصرف‌کننده و امور مالی به خوبی انجام نشدند.

برخی از نکات مهم برای سرمایه گذاران امروزی همیشه صادق است: هم از سهام با ارزش بیش از حد و هم از سهام شرکت های با رشد آهسته اجتناب کنید. همچنین ممکن است برای مالکیت سهام سود بخش و تنوع بخشیدن به آن سود داشته باشد. و شایان ذکر است که اگر ما به نوعی تکرار سال های 1966-1982 را داشته باشیم، انتخاب سهام شاید در مقابل سرمایه گذاری منفعل و صندوق های شاخص مهم تر می شود.

همه چیز تاریکی در دهه 1970 نبود. توپ های دیسکو برخی سهام را روشن کرد. برای پیدا کردن آنها فقط باید خیلی بیشتر جستجو می کردید. این یک سناریوی محتمل در آینده نیز هست.

این مقاله در یک نسخه شنبه از Morning Brief در روز شنبه، 24 سپتامبر ارائه شده است. خلاصه صبح را هر دوشنبه تا جمعه تا ساعت 6:30 صبح به وقت شرقی مستقیماً به صندوق ورودی خود ارسال کنید. اشتراک

اندی سرور، سردبیر یاهو فایننس را در توییتر دنبال کنید: serwer

آخرین اخبار مالی و تجاری مربوط به Yahoo Finance را بخوانید

برنامه Yahoo Finance را دانلود کنید اپل or آندروید

دنبال Yahoo Finance در توییتر, فیس بوک, اینستاگرام, Flipboard, لینکو یوتیوب