چگونه یک مدیر صندوق تامینی از دیوانگی سرمایه گذاری خرده فروشی برای کسب سود استفاده می کند

سرمایه‌گذاران خرد در چند سال گذشته به نیرویی تبدیل شده‌اند که می‌توان با آن‌ها حساب کرد، اما افزایش چشمگیر فعالیت‌های خرد چه معنایی برای صندوق‌های تامینی و سایر سرمایه‌گذاران نهادی دارد؟ Moez Kassam از Anson Funds فعالیت‌های سرمایه‌گذاری خرده‌فروشی و تأثیرات آنها را بر بازار گسترده‌تر دنبال می‌کند.

در مصاحبه اخیر و نامه های فصلی خود در دو سال گذشته، او توضیح داد که چگونه آنچه را که "ارتش رابینهود" می نامد برای آنسون کار می کند. روش های او در مواجهه با هدف بسیاری از سرمایه گذاران خرد، که وادار کردن صندوق های تامینی برای کوتاه کردن سهام بود، عمل می کند.

تبلیغات

مراقب سهام میم باشید

اگرچه کسام حداقل از ابتدای سال 2020 پدیده خرده فروشی را در بازار سهام ردیابی کرده است، اما زمانی که معامله گران خرده فروشی ارزش گذاری GameStop را در عرض چند روز به سطوح چشمگیر رساندند، کاملاً مورد توجه قرار گرفت.

او در نامه سه ماهه اول خود برای سال 2021 نوشت: «در ژانویه [2021]، داستان دیوید در برابر جالوت به شکلی دراماتیک در بازارها پخش شد، زیرا خرده‌فروشان در صندوق‌های تامینی بزرگی مانند Melvin Capital جمع شدند. فشار کوتاه حاصل باعث شد که «بلاک‌باستر برای بازی‌های ویدیویی» در کمتر از یک هفته ۲۶ برابر شود!»

کسام در نامه سه ماهه دوم سال 2 خود نوشت که سهام میم ها «به ماه رفتند» که با هماهنگی آنلاین در انجمن های Reddit مانند شرط های وال استریت تقویت شد. او همچنین توجه به AMC Entertainment را جلب کرد که در اواسط سه ماهه دوم سال 2021 از رشد شهاب سنگی حدود 600 درصد برخوردار بود.

تبلیغات

او نوشت: «به یاد بیاورید که AMC یک شرکت بسیار پر استرس است که به مصرف‌کنندگان اجازه می‌دهد فیلم‌ها را در سینما تماشا کنند، یک رفتار مصرف‌کننده رو به کاهش مانند خرید روزنامه‌های فیزیکی. «AMC همچنین بیش از بسیاری از افراد توسط همه‌گیری COVID-19 آسیب دید. با این حال، علیرغم موقعیت بسیار به خطر افتاده، سهام از پایین ترین قیمت 12 دلار به ازای هر سهم در اواخر ماه مه [2021] به بالاترین حد روزانه 73 دلار در هر سهم در اوایل ژوئن افزایش یافت، زیرا ارتش رابینهود سهام را در جنون فعالیت های هماهنگ پذیرفت.

چگونه سرمایه گذاران خرد به زور بازار سهام را تصاحب کردند

کسام در مصاحبه ای توضیح داد که چگونه معامله گران خرده فروشی به چنین نیروی قابل توجهی در بازار تبدیل شدند.

او گفت: «سرمایه‌گذاران خرد به نیروی واقعی تبدیل شده‌اند. ما در محیطی زندگی می کنیم که در آن نرخ بهره صفر یا نزدیک به صفر است و بسیاری از سرمایه گذاران خرد به طور کلی از درآمد ثابت چشم پوشی کرده اند. کل پرتفوی آنها شامل سهام و در حال حاضر دارایی های پرخطر اضافی مانند کریپتو است. و ما از مارس 2009، کم و بیش، یک بازار صعودی داشته ایم، و بنابراین شما شاهد شتاب رفتار ریسک پذیر بوده اید. خرده‌فروشی سفته‌بازانه‌ترین بخش‌های بازارهای سهام را پذیرفته است و اهرم‌هایی را به ترکیب اضافه کرده‌اند. کاملاً پویا است.»

تبلیغات

وی افزود که مردم قبلا از Interactive Brokers یا TD Ameritrade استفاده می کردند. با این حال، اکنون بسیاری از پلتفرم‌هایی مانند Robinhood استفاده می‌کنند که با اپلیکیشن گوشی‌های هوشمند خود، تجارت را آسان‌تر و سریع‌تر از قبل کرده است.

کسام در نامه سه ماهه دوم خود در سال 2020 نوشت: «بر خلاف پلتفرم‌های تجارت آنلاین موجود، Robinhood یک برنامه کاربردی تلفن هوشمند با استفاده آسان و یک وب‌سایت برای نسل جوان (Millennials و Gen Z) دارد. به عنوان یک بازی ویدیویی استفاده می شود و به کاربران امکان می دهد در سهام با کمیسیون معاملاتی صفر سرمایه گذاری کنند، بخش هایی از سهام را خریداری کنند و با حداقل 100 دلار آمریکا شروع به معامله کنند."

او در نامه دیگری اشاره کرد که پایگاه کاربران Robinhood میلیون ها کاربر در هر سه ماهه افزایش یافته است. کسام در نامه سه ماهه اول 1 خود گفت که «ارتش رابینهود» «با درآمد بیش از حد قابل تصرف همراه با کسالت ناشی از تعطیلی کووید تغذیه می‌شود» و «قیمت‌های سهام و حجم سهام کوچک را به ارتفاعات سرگیجه‌آوری می‌رساند». 

تبلیغات

او در نامه سه ماهه دوم 2 خود افزود: «به نظر می رسد معامله گران رابینهود هم ترس از دست دادن (FOMO) و هم تفکر گله ای را نشان می دهند. این وضعیت منجر به انبوهی از معامله‌گران رابینهود می‌شود که اغلب از طریق پلتفرم‌های رسانه‌های اجتماعی با یکدیگر در تماس هستند و همگی در سهام یکسان انباشته می‌شوند به گونه‌ای که بر قیمت و حجم تأثیر مادی می‌گذارد.»

چگونه احساسات خرده فروشی باعث افزایش قیمت سهام می شود

کسانی که به انجمن شرط‌های وال استریت در Reddit مراجعه می‌کردند، در سال 2021 به دلیل هماهنگی در خرید سهام بسیار کوتاه شده، در مرکز توجه قرار گرفتند. آنها به یکدیگر فشار آوردند و از یکدیگر خواستند تا سهام خاصی را بخرند که به شدت توسط صندوق های تامینی کوتاه شده بود.

سرمایه گذاران خرد نیز از رسانه های اجتماعی برای سازماندهی تلاش های خود استفاده کردند و به دنبال سهامی با مقادیر قابل توجهی از احساسات مثبت بودند. این یک فرصت قابل توجه برای مدیران صندوق های تامینی مانند Kassam است که می دانند چگونه از بخش خرده فروشی به نفع خود استفاده کنند. با این حال، سایر صندوق‌های تامینی که تأثیر سرمایه‌گذاران خرد را در نظر نمی‌گیرند، ممکن است با زیان‌های قابل توجهی مواجه شوند.

تبلیغات

کسام احساسات خرده فروشی را که در رسانه های اجتماعی می بیند اندازه گیری می کند و آن را تجزیه و تحلیل می کند تا حرکت بعدی خود را تعیین کند، و اغلب رویکردی انتظار و دید دارد. او همچنین از کلمات کلیدی در تجزیه و تحلیل خود استفاده می کند زیرا به دنبال نشانه هایی است که احساسات در مورد یک سهام خاص در شرف تغییر است.

او در پلتفرم‌هایی مانند توییتر به دنبال واگرایی است و نشانه‌هایی از تغییر نظرات سرمایه‌گذاران از مثبت به منفی یا برعکس است.

کسام در این مصاحبه گفت: «این زمانی است که زمان خوبی برای وارد شدن به سمت کوتاه یا برعکس است، اگر به یک نگاه طولانی نگاه کنید. ما استراتژی خود را اتخاذ کرده‌ایم که فقط به اصول اساسی نگاه نکنیم، بلکه احساسات را در Stocktwits، Twitter و دیگر پلتفرم‌ها نیز بررسی کنیم. این بچه ها به شما می گویند که چه فکر می کنند، آنها با یکدیگر هماهنگ می شوند و مقیاس دارند. باید توجه کنی.»

استراتژی های کسام چگونه کار می کند

به عنوان مثال، Anson Funds در طول سه ماهه دوم 2 به دلیل کوتاهی شرکت‌هایی که ارزش‌گذاری‌شان توسط سرمایه‌گذاران خرده‌فروشی بالا و بالاتر می‌رفت، عملکرد خوبی داشت.

تبلیغات

کسام در نامه سه ماهه خود می نویسد: «بزرگترین مشارکت کنندگان مثبت در این استراتژی از شرکت هایی بود که قیمت سهام آنها توسط معامله گران خرده فروشی به سطوح غیر منطقی افزایش یافت، زیرا این شرکت ها قبلاً اعلام ورشکستگی کرده بودند (یا نزدیک به اعلام بودند). اینها شامل هرتز (HTZ)، وایتینگ پترولیوم (WLL)، چساپیک انرژی (CHK) و خطوط هوایی لاتام (LTM) بود.

کسام در نامه سه ماهه چهارم خود برای سال 2020 گفت که آنسون "بازده مثبت معناداری" را برای سال به دست آورد، "به لطف سطحی از حدس و گمان خرده فروشی که در دهه های گذشته دیده نشده است."

او افزود: «در حالی که تبلیغات مجموعه فرصت‌های گسترده‌ای را فراهم می‌کرد، اما چالش‌هایی را نیز برای این استراتژی ایجاد کرد که با دنباله‌های طولانی‌تری از سرخوشی سرمایه‌گذاران و تورم دارایی‌ها همراه بود». «... نقدینگی فراوان باقی می‌ماند و گمانه‌زنی‌های خرده‌فروشی همچنان ادامه دارد. هدف ما این است که تا زمانی که شرایط بازار تغییر کند، چابک تر و واکنش پذیرتر باشیم. هدف از این استراتژی، "تلفن برترین ها" نیست، بلکه معامله نزول ها و جریان ها در احساسات خرده فروشی است."

یکی دیگر از استراتژی‌هایی که Anson برای سرمایه‌گذاری بر احساسات خرده‌فروشی استفاده می‌کند، شامل SPACها و ضمانت‌های آنها است.

کسام توضیح داد: «ما معمولاً SPAC ها را با قیمت انتشار 10 دلاری هر سهم یا نزدیک به آن می خریم و سپس از اشتیاق خرده فروشی سرمایه گذاری می کنیم زیرا معاملات در صنایع هیپ شایعه یا اعلام می شود (به ویژه نام های ESG). "در تمام این مدت داشتن قیمت بازخرید 10 دلاری هر سهم در اوراق خزانه داری ایالات متحده تضمین شده بود که اساساً خطر نزولی ما را محدود می کرد (ویژگی هر SPAC).

تبلیغات

یک نقطه داده اضافی

استراتژی کسام همچنین به بررسی تعداد پست ها در هر سهم و تجزیه و تحلیل داده های تجارت متکی است.

کسام توضیح داد: «بیشتر مردم به حجم [تجارت] به عنوان یک معیار نگاه می کنند، اما ما نگاه می کنیم که چند درصد از حجم خرده فروشی است. کارگزاران اصلی به میانگین بلیط تجاری و اندازه تجارت نگاه می کنند، اما ما با نگاه کردن به میانگین بلیط دلاری، ایده بسیار بهتری از خرید و فروش سهام داریم.

او سعی می کند تعیین کند که چه تعداد از پست های رسانه های اجتماعی فقط سر و صدا هستند و اعتراف می کند که گاهی اوقات می تواند مثبت کاذب در مورد معاملات تاریک استخر وجود داشته باشد. با این حال، Kassam راهی برای شناسایی اینکه چرا بسیاری از سرمایه‌گذاران خرد در سهام هستند، پیدا کرده است، به‌ویژه در حال حاضر که مردم شروع به مدیریت فعالانه پول بیشتری به تنهایی کرده‌اند، مانند حساب‌های کارگزاری خود یا 401k.

تبلیغات

کسام خاطرنشان کرد: «این جامعه جوان‌تر و فعال‌تر است. «آن‌ها آنلاین می‌شوند تا به شما بگویند که چه فکری می‌کنند و قرار است چه کاری انجام دهند. برای تبدیل این اطلاعات به فرضیه ای در مورد جهت قیمت سهام به روش های پیچیده ای نیاز دارید، و این کاری است که ما انجام می دهیم.

آخرین هشدار برای سرمایه گذاران خرد

کسام بازدهی قابل توجهی توسط شرکت های شورتینگ به دست می آورد. او در این مصاحبه گفت که کوتاه کردن شرکت هایی که بیش از حد ارزش گذاری شده اند کافی نیست. در عوض، او شرکت‌هایی را هدف قرار می‌دهد که می‌بیند در فعالیت‌ها و رفتار بسیار مشکوک توسط خودی‌ها شرکت می‌کنند.

به نظر می‌رسد استراتژی سرمایه‌گذاران خرد بر خرید و پیشنهاد قیمت سهام کوتاه‌مدت بدون توجه به هیچ عامل دیگری به جز این واقعیت که بسیاری از صندوق‌های تامینی آنها را کوتاه می‌کنند، متمرکز است. در نتیجه، جنون تجارت خرده فروشی به برخی از شرکت های بالقوه کلاهبردار رونق بخشیده است.

تبلیغات

کسام در نامه سه ماهه دوم 2 خود نوشت: «این نقدینگی باورنکردنی خرده‌فروشی باعث شده تا بسیاری از کلاهبرداری‌ها، شرکت‌های تبلیغاتی بیش از حد، و کسب‌وکارهای ضعیف با داستانی مناسب برای بازار، مبالغ زیادی از تأمین مالی سهام جمع‌آوری کنند». "در بسیاری از موارد، سرمایه گذاران خرد به سرعت سهام تازه منتشر شده را جذب کردند و به پیشنهاد قیمت سهام به سمت بالا ادامه دادند."

اگرچه Anson Funds به عنوان یک فروشنده کوتاه مدت نامی برای خود دست و پا کرده است، اما سرمایه‌گذاران خرد آن را از معامله در بخش‌های بلند و کوتاه دوری نکرده‌اند. استراتژی‌های Kassam برای استفاده از ابزارهای سرمایه‌گذاران خرد علیه آنها، Anson را قادر می‌سازد تا از همان فعالیت‌هایی که قرار بود ذره‌ای از صندوق تامینی خارج شود، سود ببرد.