چگونه رسانه ها و T-Mobile از AT&T و Verizon برتری پیدا کردند

در شرایطی که بازار سهام در یک فانک عمیق است (و روز به روز بدتر می شود)، سرمایه گذاران به دنبال مکان های امنی برای پارک پول خود هستند، مانند سهام هایی که سود سهام سالمی را پرداخت می کنند. سهام مخابرات کدام خواهد بود، درست است؟

شاید نه.

حقیقت این است که سهام مخابراتی - این روزها واقعاً فقط سه سهام بزرگ وجود دارد. AT&T (T), ورایزون (VZ) و T-Mobile (واحد پردازش بافت) - آن چیزی که بودند نیستند. برخی می گویند که این به حملات فاجعه بار آنها به دنیای رسانه مربوط می شود، اما احتمالاً بیشتر به اجرای ناموفق و بلوغ تجارت مربوط می شود.

اول ریاضی رسانه. به یاد داشته باشید که طی یک دوره دو هفته‌ای در ماه می سال گذشته، هر دو AT&T و Verizon، WarnerMedia و Yahoo را که دارای محتوای مربوطه بودند، کنار گذاشتند (بله، یاهو صاحب کارفرمای من، Yahoo Finance) است. این حرکت‌ها برای خلاصی از شرکت‌های مخابراتی مبتنی بر داده و چپ‌مغز از شر کسب‌وکارهای رسانه‌ای بی‌اهمیت و گل‌بار - که اصلاً هزینه‌بر نیست، انجام شد. این تفکر ادامه داد که خارج شدن از محتوا به شرکت‌های تلفنی اجازه می‌دهد تا کسب‌وکارهای توزیع‌کننده شرکت‌های تلفن را به طور کامل و بدون محدودیت اجرا کنند، که احتمالاً برای سهامداران موهبتی خواهد بود.

روزهای من نسبت به چند سال پیش کمی قابل پیش بینی تر است. جان استنکی، مدیر عامل AT&T این هفته به برایان سوزی یاهو فاینانس گفت. این یکی از دلایلی است که ما تصمیم گرفتیم کاری را که انجام می دهیم انجام دهیم. من فکر نمی‌کردم که بتوانم بهترین کارم را انجام دهم یا تیم مدیریت گسترده‌تر می‌تواند بهترین کار خود را انجام دهد اگر ما سعی می‌کردیم نبردهای زیادی را در جبهه‌های مختلف انجام دهیم. ما امروز یک شرکت متمرکزتر هستیم. ما هر هفته را بهتر از هفته قبل اجرا می کنیم، اما هنوز جا برای رفتن داریم."

مطمئناً در مورد آخرین نکته.

از 15 می 2021، تقریباً زمانی که این اعلامیه ها اعلام شد، سهام Verizon 18٪ و AT&T 19٪ کاهش یافته است.. S&P تنها 4 درصد کاهش دارد. سهام پس از فاکتورگیری 6 درصد به اضافه بازده سود سهام، همچنان عملکرد ضعیفی در بازار دارند.

شاید با توجه به اینکه این شرکت‌ها اعلامیه‌های تغییردهنده بازی را اعلام کردند، این شگفت‌آور باشد - به‌ویژه در مورد AT&T، زیرا واگذاری محتوای آن نسبت به اندازه کسب‌وکار کلی آن حرکت بسیار بزرگ‌تری بود. همچنین تعجب آور است زیرا هر دو سهام AT&T و Verizon سود سهام سخاوتمندانه ای دارند که در حالت ایده آل باعث تقویت سهام در طول رکود بازار می شود.

داستان ادامه دارد

آیا عمیق‌شدن کسب‌وکارهای محتوا به سهام شرکت‌های مخابراتی کمک کرد؟ نه، نشد.

قبل از اینکه بیشتر به آن بپردازیم، بیایید ابتدا T-Mobile را در نظر بگیریم، که زمانی توسط Big Two مورد تمسخر (و هنوز هم مورد نفرت) قرار می گرفت، به خاطر مدیر عامل سابقش، جان لگر، و برند صورتی زرق و برق دار (و در عین حال موثر) آن. Legere دو سال پیش کنار رفت، اما، حدس بزنید، T-Mobile اگر نگوییم پیروز، اکنون در حال صعود است. بارون اخیراً اشاره کرده است ارزش بازار T-Mobile (177 میلیارد دلار) بیشتر از Verizon (173 میلیارد دلار) یا AT&T (119 میلیارد دلار) است. درست است، هر دو Verizon و AT&T دارای اهرم بیشتری هستند، به طوری که ارزش کلی سازمانی دو شرکت قدیمی بیشتر است. اما واقعیت این است که سهام T-Mobile Verizon و AT&T - و بازار - را شکست داده است. طی پنج سال گذشته

چرا اینطور است؟ در یک کلام اعدام. T-Mobile با Sprint ادغام شد، قیمت گزافی برای ایجاد سهم بازار داشت و مهمتر از همه، شبکه خود را بهبود بخشید.

کیت اسنایدر، تحلیلگر صنعت در CFRA می گوید: «شبکه TMUS 5g احتمالاً 18 ماه جلوتر از AT&T و Verizon است، اگر نه کمی بیشتر. ترازنامه [AT&T و Verizon] بد است. این دو شرکت مجموعاً حدود 300 میلیارد دلار دارند که برای خروج از ترازنامه خود نیاز دارند. در همین حال، آنها باید هزینه های بسیار زیادی را برای استقرار شبکه و طیف جدید هزینه کنند."

و یک چیز دیگر: «قیمت سهام ورایزون کمتر از 20 سال پیش است. قیمت سهام AT&T کمتر از 20 سال پیش است کریگ مافت. البته، آنها سود سهام پرداخت کرده اند، اما کل بازدهی با داشتن آن سهام کمتر از آن چیزی است که شما از یک اوراق قرضه شرکتی به دست می آورید.

هر چند کسی اینجا پول درآورده است. به این صورت گزارش مک کینزی 2017 اشاره می کند، غول های اینترنتی آمازون، گوگل و فیس بوک کسب و کارهای عظیمی را در شبکه های AT&T و Verizon ایجاد کرده اند. مجموع ارزش بازار این سه غول فناوری - 3 تریلیون دلار - 6.4 برابر 469 میلیارد دلار سه شرکت مخابراتی است.

بنابراین آیا AT&T و Verizon آن را با ناتوانی در ازدواج محتوا با توزیع منفجر کردند؟ موفت فکر می کند که شاه ماهی قرمز است.

موفت می‌گوید: «مطمئن نیستم که «کشش و نوسان بین محتوا و توزیع» یک تز بسیار مرتبط بوده است. این یکی از آن چیزهایی است که مردم دوست دارند در مورد آن صحبت کنند، اما در واقع آنقدرها کاربرد در دنیای واقعی ندارد. تا حدی مشکل تلاش برای ادغام عمودی این است که قانون به آن اخم می کند. بنابراین محدودیت هایی برای کارهایی که می توانید انجام دهید وجود دارد. شما از نظر تئوری می توانید محتوا را منحصر به فرد و از این قبیل چیزها کنید، اما به عنوان حامل عموماً مجاز به انجام این کار نیستید. بنابراین منطق استراتژیک خاصی برای ادغام عمودی وجود ندارد.»

برای Moffett، این موضوع بیشتر مربوط به دو شرکت با کسب و کار رو به کاهش و ترازنامه های متورم است که برای پرداخت سود سهام خود در این مسیر تلاش خواهند کرد. AT&T قبلاً سود سهام خود را به عنوان بخشی از واگذاری تجارت رسانه ای در اوایل سال جاری کاهش داد.

اسنایدر می‌گوید: «آنها ورشکسته نمی‌شوند». آنها تاسیس شده اند، کسب و کارشان پول نقد تولید می کند. فقط باید در مورد کاری که انجام می دهند تجدید نظر کنند.» موفت پیش‌آگهی مختصرتری ارائه می‌دهد: «وحشتناک است».

از سوی دیگر، هر دو تحلیلگر در مورد T-Mobile که به گفته آنها با هزینه شرکت های فعلی به رشد خود ادامه خواهد داد، خوش بین هستند.

آیا خوش بینی به داشتن AT&T یا Verizon وجود دارد؟ Moffett می‌گوید: «مورد گاوی Verizon یا AT&T این است که انتظارات آنقدر پایین است که سهام‌ها جایی برای بالا رفتن ندارند. و تا زمانی که آنها سود سهام را حفظ کنند، این تز ممکن است کار کند. اما سپس می افزاید: "مشکل این است که همانطور که اغلب در مورد این شرکت ها دیده ایم، اگر آنها نتوانند رشدی ایجاد کنند، در نهایت پایداری سود سهام مورد تردید قرار می گیرد."

برای Verizon و AT&T، این موقعیت عالی نیست. معلوم شد که حتی معاملات بزرگ رسانه ای هم نمی تواند به آنها کمک کند.

این مقاله در یک نسخه شنبه از Morning Brief در روز شنبه، 17 سپتامبر ارائه شده است. خلاصه صبح را هر دوشنبه تا جمعه تا ساعت 6:30 صبح به وقت شرقی مستقیماً به صندوق ورودی خود ارسال کنید. اشتراک

اندی سرور، سردبیر یاهو فایننس را در توییتر دنبال کنید: serwer

آخرین اخبار مالی و تجاری مربوط به Yahoo Finance را بخوانید

برنامه Yahoo Finance را دانلود کنید اپل or آندروید

دنبال Yahoo Finance در توییتر, فیس بوک, اینستاگرام, Flipboard, لینکو یوتیوب