به گفته کریستوفر زوک چگونه سرمایه گذاران می توانند تورم را دفع کنند؟

کریستوفر زوک فکر می کند که پاداش ریسک در بازار بدترین چیزی است که او در 30 سال فعالیت خود در این تجارت دیده است.

زوک، رئیس و مدیر ارشد سرمایه‌گذاری CAZ Investments مستقر در هیوستون، می‌خواهد از مشتریان خود در برابر فروش بازار که به اعتقاد او اجتناب‌ناپذیر است، محافظت کند. در این مصاحبه اختصاصی، او چند استراتژی برای بیمه کردن پرتفوی سرمایه گذار در برابر ریسک نزولی را آشکار می کند.

مصاحبه زیر برای وضوح و محتوا ویرایش شده است.

کارل کافمن: خطرات عمده در حال حاضر چیست؟

کریستوفر زوک: چیزی قرار است بدهد. یکی از احتمالات رشد درآمد فوق العاده به دلیل تورم فوق العاده است. این افزایش قابل توجهی در نرخ بهره ایجاد می کند و به طور چشمگیری بر ارزش گذاری ها تأثیر می گذارد.

احتمال دیگر تضعیف اقتصاد است که باعث کاهش درآمد می شود. یا بدتر از آن، رکود تورمی داریم که از دهه 70 شاهد آن نبودیم. با رکود تورمی، نه تنها تورم، بلکه رکود قدرت خرید کلی مصرف کنندگان و قدرت قیمت گذاری شرکت ها نیز وجود دارد. این باعث فشرده سازی گسترده حاشیه ها می شود. 

فشرده سازی حاشیه منجر به فشرده سازی چندگانه می شود. این یک احتمال واقعی در حال حاضر است، بسته به اینکه این سونامی پولی چگونه اتفاق می افتد زمانی که فدرال رزرو شروع به خارج کردن نقدینگی از سیستم می کند.

ما پرتفوی خود را در برابر فروش احتمالی محافظت می کنیم. اگر بازارها همچنان در حال افزایش باشند، هزینه بیمه در طرح کلی چیزها ناچیز خواهد شد.

کافمن: پس چگونه یک سرمایه گذار باید سبد خود را ساختار دهد؟

زوک: سرمایه گذاران گیر کرده اند: این یک بازار سهام بسیار گران و یک بازار اوراق قرضه بسیار گران است. سخت است بدانیم سرمایه را کجا بگذاریم. اگر بازده کافی کسب نکنید، بر قدرت خرید خود تأثیر منفی می‌گذارید. 

چالش سرمایه‌گذاران این است که آن «پول مطمئن» را کجا بگذارند، جایی که پس از تورم نرخ بازده واقعی را به دست آورند. متاسفانه مدل قدیمی 60/40 مرده است. 

در یک محیط نرخ بهره متفاوت خوب بود، و از نظر آماری هم خوب است. اما زمانی که فرصت کافی برای محافظت از خود در برابر پرتفوی اوراق قرضه وجود نداشته باشد، در مقایسه با ریسک موجود در سبد سهام، کارساز نیست. 

بدیهی است که پول نقد یک نرخ بازده واقعی وحشتناک است. 

سرمایه گذاران در تلاش هستند تا بفهمند چه چیزی قابل پیش بینی و همبستگی کمتری دارد. متأسفانه واقعاً گیر کرده اند. سرمایه گذاران باید یک استراتژی کاملاً جدید کاهش ریسک طراحی کنند تا از پرتفوی خود محافظت کنند در زمانی که بازار گران ترین بازار است.

در دنیای پس از همه‌گیری، آن‌ها به یک سبد پس از همه‌گیری نیاز دارند که در برابر کاهش محافظت کند، مقداری جریان نقدی ایجاد کند و در هنگام فروختن بازار به عنوان یک بافر عمل کند.

فقط با بخشی از سبد خود، می توانند بیشتر ریسک را کاهش دهند. آن‌ها در برابر این نوع احتمالات به گونه‌ای محافظت می‌کنند که در نهایت هیچ هزینه‌ای برای آن‌ها نداشته باشد. 

تصور کنید بیمه خانه بخرید و بابت داشتن آن بیمه پول دریافت کنید. این چیزی است که کسی باید به دنبال انجام آن باشد.

کافمن: سرمایه گذاران چگونه می توانند پرتفوی خود را بیمه کنند؟

زوک: در بازار اعتبار، فرصت هایی وجود دارد. این وانیل ساده، سنتی یا ETF نیست - باید فرصت‌طلبانه‌تر و متمایزتر باشد. باید توسط افرادی مدیریت شود که می توانند طوفانی را که به طور اجتناب ناپذیر اتفاق می افتد، چه به دلیل رکود اقتصادی و چه به دلیل تورم شدید، پشت سر بگذارند.  

سرمایه گذاران باید مدیران اعتباری با استعدادی را برای مدیریت آن بخش از پرتفوی بیابند و در عین حال یک بیمه نامه برای پرتفوی خود بسازند که از آنها در برابر یک سناریوی مارس 2020 یا سناریوی 2008-09 محافظت کند. 

به این ترتیب، آن‌ها می‌توانند شب بخوابند و می‌توانند بخش ریسک پرتفوی خود را هر طور که می‌خواهند سرمایه‌گذاری کنند. آنها می دانند که با روشی که بخشی از پرتفوی خود را قرار داده اند، این خطر را کاهش می دهند.

توانایی تولید بازدهی جامد بدون ریسک زیاد در اعتبار خصوصی وجود دارد. بازار وام اهرمی، بازار اعتبار خصوصی وجود دارد. این سرمایه خصوصی سنتی نیست. این یک فرصت بسیار مایع تر، مدت زمان بسیار کوتاه تر است. آنها ممکن است نقدینگی روزانه نداشته باشند، اما مجبور نیستند مانند شما در سهام خصوصی سنتی، پول خود را به مدت 10 یا 12 سال در بند کنند. 

آنها ممکن است تصمیم بگیرند که برای کسب بازدهی خوب و بازدهی خوب، وارد سهام خصوصی شوند، اما تنها با بخشی از سبد که حاضرند نقدینگی نداشته باشند، می توانند این کار را انجام دهند. 

برای بخشی از پرتفوی خود که می خواهند سطوح معقولی از نقدینگی داشته باشند، می توانند این کار را در اعتبار خصوصی یا برخی فضاهای غیر سنتی با درآمد ثابت انجام دهند.

کافمن: بهترین توصیه مالی که تا به حال دریافت کرده اید چیست؟

زوک: اگر می خواهید چیزی را داشته باشید که دیگران ندارند، باید مایل به انجام کارهایی باشید که دیگران انجام نمی دهند. 

این بدان معناست که شما باید متفاوت فکر کنید، خارج از چارچوب فکر کنید و آماده باشید که برخلاف روند حرکت کنید. اکثریت قریب به اتفاق مردم در این دنیا هرگز به آنچه می‌خواهند نمی‌رسند، زیرا هرگز حاضر نیستند آنچه را که برای به دست آوردن آن لازم است انجام دهند.