چگونه ذرت و سویا بر این 3 سهام بیودیزل تأثیر می گذارد

که سوالاتی را ایجاد می کند. قیمت محصولات بعدی چیست؟ آیا این سهام به سطوح جذابی رسیده اند؟ و آیا Bunge مانند بانجی، طناب کششی تلفظ می شود یا با plunge همخوانی دارد؟

هیچکدام: این یک "g" سخت و "e" بلند است، مانند دنگی، منهای "ar". و جی پی مورگان به تازگی سهام خود را از خنثی به Overweight ارتقا داد و پیش بینی کرد که در یک سال 22 درصد افزایش یابد. این برای Darling حتی شیرین‌تر است و 39 درصد سود را می‌طلبد.

قبل از اینکه این مورد را مطرح کنم، به من اجازه دهید مختصرترین مقدمه را در مورد لوبیا فشرده کنم. یک بوشل سویا 60 پوند وزن دارد و می توان آن را به حدود 48 پوند کنجاله با پروتئین بالا و 11 پوند روغن، به اضافه مقداری زباله تبدیل کرد. تفاوت قیمت حبوبات و این محصولات را اسپرد له می گویند. لوبیا و ذرت به صورت تناوب با یکدیگر کاشته می شوند.

خریداران مواد غذایی به دلیل این که فرض کنند سویا نقش کشاورزی جزئی ایفا می کند بخشیده می شوند. تنها تقاضای بسیار زیادی در ایالات متحده برای توفو (کشک سویا) و ادامام (دانه سویای نارس که در غلاف سرو می شود) وجود دارد. اما گوشت خواران به طور غیرمستقیم انبوهی از دانه های سویا را می گذرانند، زیرا تقریباً تمام کنجاله سویا برای تغذیه گاو، خوک و طیور مصرف می شود. از طرف دیگر، بیشتر روغن برای تغذیه مردم استفاده می شود. به مارگارین، سس سالاد، و روغن «نباتی» فکر کنید، همانطور که بازاریابان دوست دارند به آن بگویند.

Bunge و Archer Daniels دانه‌های سویا را پردازش می‌کنند و در کوتاه‌مدت، سهام آن‌ها می‌تواند با لوبیا معامله شود، اما در درازمدت، این اسپرد خرد است که اهمیت بیشتری دارد. این کاهش یافته است، اما اگر برخی از نیروهای بازار به طور ناگهانی تقاضا برای کنجاله سویا یا روغن را افزایش دهند، ممکن است دوباره افزایش یابد. مارگارین، خوشبختانه، یک تولید کننده دسته بندی نیست. اما آیا قیمت گازوئیل را دیده اید؟

معلوم می شود که اگر روغن گیاهی یا چربی حیوانی را با متانول یا اتانول ترکیب کنید، می توانید گازوئیل درست کنید. به من گفته شده که باید مقداری هیدروکسید سدیم وجود داشته باشد و این فرآیند ترانس استریفیکاسیون نامیده می شود. من نمی توانم بدون اینکه همه ما عینک ایمنی به چشم بزنیم، بیشتر در مورد این موضوع صحبت کنم.

توماس پالمر، تحلیلگر JPM در هفته گذشته نوشت: "ما فکر می کنیم افت ناگهانی روغن سویا می تواند گذرا باشد." در نظر بگیرید: صنعت بیودیزل ایالات متحده امروزه حدود 1.5 میلیارد گالن تولید سالانه دارد. پروژه های اعلام شده از قبل 1.5 میلیارد دیگر در نیمه دوم سال جاری اضافه خواهند کرد، به علاوه یک میلیارد در سال آینده و 0.8 میلیارد در سال 2024. هر میلیارد گالن جدید سوخت هشت میلیارد پوند بیشتر مواد اولیه را می بلعد که معادل 20 درصد است. تولید خوراک فعلی، از جمله روغن سویا و چربی حیوانی.

به عبارت دیگر، لوبیا پرس ها به قدر کافی مشغول خواهند بود. این صنعت می تواند تا سال 20 2025 درصد به ظرفیت خردایش اضافه کند که می تواند به کاهش قیمت کنجاله سویا کمک کند، اما قیمت نفت می تواند بیش از این تفاوت را جبران کند.

قدمت Bunge به یک شرکت تجاری باز می گردد که دو قرن پیش توسط یوهان بانج در آمستردام تأسیس شد. امروزه، در سنت لوئیس مستقر است و عملیات بزرگی در ایالات متحده و برزیل دارد. سود باعث افزایش شدید تورم غلات شده است. در سال 2019، این شرکت 4.58 دلار به ازای هر سهم درآمد داشت. امسال، مانند سال گذشته، ممکن است به بالای 12 دلار برسد. بعید به نظر می رسد که دوام داشته باشد، اما سهام بدبینانه قیمت گذاری شده است، نزدیک به 1.3 برابر ارزش دفتری، که در طول تاریخ بسیار پایین بوده است. پالمر از JPM بر این باور است که این شرکت در سال 8.50 درآمد "میان چرخه" 2024 دلار در هر سهم تولید خواهد کرد. این سهام چیزی بیش از 10 برابر این رقم است.

Archer-Daniels، مستقر در شیکاگو، نسبت به Bunge درصد کمتری در معرض سویا قرار دارد، چشم‌انداز درآمد ثابت‌تری دارد و نسبت قیمت/درآمد بسیار بالاتری دارد. JPM آن را خنثی ارزیابی می کند. من اینجا به طرز شرم آور کمی در مورد ذرت می گویم، دارم متوجه می شوم. آیا می‌توانم آن را با چند نکته رندر شده جبران کنم؟

نام شرکت Darling Ingredients مستقر در ایروینگ، تگزاس، به‌خاطر موسس آن است، نه به خاطر جذابیت‌های آن. یکی از آنها جمع آوری چربی حیوانی از کشتارگاه ها و تبدیل آن به پیه قابل فروش است که به این فرآیند رندر می گویند. دیگری استفاده مجدد از روغن زرد یا روغن پخت و پز است. هر دوی این محصولات برای استفاده در بیودیزل با روغن سویا رقابت می کنند.

بنابراین عزیزم در سطح بالایی از درآمد قرار دارد. دو سال پیش، 1.78 دلار به ازای هر سهم پاک شد. امسال، وال استریت پیش بینی می کند که هر سهم 5.31 دلار و سال آینده 6.74 دلار به دست بیاورد. سهام اخیراً به قیمت 59 دلار فروخته شد و تغییر کرد.

حالا، می‌دانم به چه فکر می‌کنید: عزیزم تمام مزیت‌های چربی را بدون باد مخالف بالقوه از غذا دارد. نه کاملا. همچنین لاشه ها را به پروتئین تبدیل می کند. (اگر فضای ستونی برای غذا خوردن در مورد غذای استخوان داشتم.) در واقع، دارلینگ به تازگی خرید شرکتی به نام Valley Proteins را به مبلغ 1.1 میلیارد دلار تکمیل کرده است. اما بله، نسبت به لوبیا فشار کمتری در معرض حاشیه‌های وعده‌های غذایی قرار می‌گیرد، که یکی از دلایلی است که ممکن است موجودی بیشتری داشته باشد.

دو نکته آخر اولاً، هر یک یا همه موارد JPM در مورد این سهام ممکن است اشتباه باشد، یا، همانطور که پالمر می‌گوید، «ما مسلماً می‌توانیم زودتر از این تماس بگیریم». اگر درست نشد، تقصیر اوست و اگر هم شد، من از قبل می دانستم.

دوم، خطر جدی کمبود غلات در خارج از ایالات متحده، به دلیل جنگ روسیه در اوکراین، وجود دارد. در اینجا امیدواریم غول های بزرگ قبل از مخازن سوخت، شکم را پر کنند.

نوشتن به جک هاف در [ایمیل محافظت شده]. او را در توییتر دنبال کنید و مشترک او شوید پادکست Barron's Streetwise.