Home Depot & Lowe's: Do-It-Yourself Profits

صنایع کمی وجود دارند که در آن تنها دو شرکت چنین سهم بازار را در اختیار داشته باشند، اما تعداد کمی از مصرف کنندگان هستند که خرید نکرده باشند. صفحه اصلی انبار (HD) or لاو است (کم) برای بهبود خانه، نوسازی یا نیازهای باغبانی آنها. در اینجا، چهار متخصص برجسته سهام و مشارکت کنندگان به MoneyShow.com مورد صعودی هر دو سهم را بررسی کنید.

کریستوفر گراجا، CFA, تحقیقات آرگوس

Lowe's (پایین) با فروش 96 میلیارد دلاری در سال مالی 22، دومین خرده فروش بزرگ لوازم خانگی در جهان است. این شرکت مستقر در مورسویل، کارولینای شمالی، 1,971 فروشگاه لوازم خانگی و سخت افزاری را در ایالات متحده و کانادا در پایان سال مالی 22 اداره می کرد.

Lowe's اخیراً دستورالعمل خود را برای سال مالی 23 تأیید کرد و اعلام کرد که مدیر مالی دیوید دنتون شرکت را ترک می کند. ما بر این باوریم که خروج آقای دنتون یک ضرر قابل توجه برای لو در یک زمان حساس است. یکی از بزرگترین دستاوردهای آقای دنتون این است که او همراه با مدیر عامل شرکت الیسون، به لوو کمک کرد تا اعتبار خود را به عنوان شرکتی که می تواند چندین سال حاشیه های ضعیف را معکوس کند، ایجاد کند.

مدیر مالی جدید لو، براندون سینک، باید لوو را در مسیر انضباط مالی و بهبود حاشیه نگه دارد، و مانند آقای دنتون، برای ارائه و بیش از حد راهنمایی های مالی معتبر، اعتبار ایجاد کند. آقای سینک همچنین باید تمرکز آقای دنتون را در ارتباط با اولویت های شرکت برای تخصیص سرمایه و کارایی سرمایه حفظ کند. 


ما معتقدیم که مدیرعامل ماروین الیسون در حال نشان دادن تجربه و توانایی برای بهبود عملیات و افزایش سود در Lowe's است. این شرکت تجزیه و تحلیل تجاری خود را ارتقا داده، وب سایت خود را ارتقا داده و عملیات کانادایی خود را ساده کرده است، که باید به افزایش سهم بازار و عملکرد بهتر حاشیه منجر شود.

آقای الیسون بیش از یک دهه را صرف بهبود خدمات مشتری و کارایی در Home Depot کرد. اخیراً او به عنوان مدیر عامل JC Penney خدمت می کرد. ما معتقدیم که تجربه او در تجارت بسیار دشوار فروشگاه‌های بزرگ به او احساس فوریت می‌دهد تا دائماً فعالیت‌های لوو را بهبود بخشد و هیچ چیز را بدیهی نپذیرد.

Lowe در نیمه اول نامشخص سال مالی 21 (تقویم 2020)، که شامل اولین مرحله از همه گیری کووید-19 بود، فروش قابل مقایسه ای قوی داشت و انضباط مالی و عملیاتی را نشان داد. بحران جهانی بهداشت باعث شده است که سرمایه‌گذاران بین مدل‌های کسب‌وکار که موقعیت خوبی برای آینده دارند و مدل‌هایی که با چالش‌های مهمی روبرو هستند تفاوت قائل شوند.

عملکرد قوی LOW در نیمه دوم سال مالی 21 و سال مالی 22 ادامه یافت و این دیدگاه ما را مبنی بر اینکه شرکت در موقعیت خوبی برای ارائه رشد درآمدهای آتی قرار دارد، حمایت کرد. ما معتقدیم که سهام برای سرمایه گذاران متنوعی که به دنبال قرار گرفتن در معرض خرده فروشی اختیاری در شرکت های قوی مالی هستند برجسته است.

ما برآورد EPS سال مالی 23 خود را 13.10 دلار حفظ می کنیم. در زمان انتشار درآمدهای سه ماهه چهارم در ماه فوریه، لوو راهنمای EPS سال مالی 4 را در حد 22 تا 23 دلار ارائه کرد که از پیش‌بینی دسامبر 13.10 تا 13.60 دلار افزایش داشت. ما تخمین 12.25 دلاری خود را در سال مالی 13.00 تکرار می کنیم.

لوو بهتر از بسیاری از خرده‌فروشان، فاز اول بحران کووید-19 را پشت سر گذاشت، زیرا تعمیرات خانه و فعالیت‌های ساختمانی در بیشتر ایالات متحده ضروری تلقی می‌شد. .

LOW همچنین ساعات کار فروشگاه را محدود کرد، تبلیغات را کاهش داد، بازخرید سهام را به حالت تعلیق درآورد، ظرفیت تسهیلات اعتباری کوتاه مدت را افزایش داد و 4 میلیارد دلار در بازار اوراق قرضه گرفت. ما معتقدیم که مدیرعامل ماروین الیسون با ابتکارات چرخشی خود به موفقیت ادامه خواهد داد. عملکرد قوی در 1H21 به طور بالقوه نقطه عطفی بود، و عملکرد FY22 تأییدی قوی بود، اما او هنوز کارهای زیادی برای انجام دارد.

تز صعودی چند ساله ما بیشتر به بهبود کسب و کار وابسته است تا محیط کلان. این شرکت تعهد خود را نسبت به افزایش حاشیه عملیاتی در طیفی از سناریوهای فروش و به دست آوردن سهم بازار از طریق بهبود تجارت و گسترش عرضه محصولات خود ابراز کرده است.

ما معتقدیم که محرک های اصلی رشد فروش پس از همه گیری یکسان باقی می مانند. کاهش قابل توجهی در سرمایه گذاری در مسکن وجود داشته است. حدود 70 درصد از خانه های ایالات متحده بیش از 25 سال قدمت دارند و احتمالاً نیاز به ارتقاء و تعمیر دارند. هزاره ها در حال تشکیل خانواده هستند. آقای الیسون در کنفرانس تلفنی 1Q22 گفت که یافته‌های تحقیقاتی شرکت نشان می‌دهد که اهمیت خانه برای سال‌های آینده افزایش خواهد یافت.

بر اساس تجزیه و تحلیل ما، ارزش سهام با استفاده از مدل تخفیف سود با برآوردهای جدید درآمد ما، تقریباً 320 دلار خواهد بود. ارزش گذاری ما برای Lowe's نشان دهنده نرخ رشد 14 درصدی ما در 3 سال است که با بلوغ کسب و کار و چرخش به 7.75 درصد کاهش یافته است. هزینه حقوق صاحبان سهام ما 80٪ است. ما فرض می کنیم که شرکت می تواند حدود 3٪ از درآمد را در زمانی که XNUMX٪ رشد می کند پرداخت کند.

سهام دارای بازده سود تقسیمی مشخص شده در حدود 1.6٪ است. این شرکت سود سهام خود را با نرخ سالانه 17 درصد افزایش داده است. ما قیمت هدف خود را 290 دلار حفظ می کنیم. ما به طرح چرخشی مدیرعامل الیسون اعتماد داریم و انتظار داریم تقاضای زیادی برای محصولات بهبود خانه داشته باشیم. ما رتبه خرید خود را در Lowe و قیمت هدفمان 290 دلار را تکرار می کنیم. با بیش از 40 درصد افزایش به هدف خود، ما رویکردی تدریجی را برای افزایش بیشتر در پیش گرفته ایم.

باب سیرا, 10 نخبگان سود سهام

Lowe's یک پادشاه سود سهام است زیرا سود سهام خود را برای 59 سال متوالی افزایش داده است، حتی در دوران رکود اقتصادی و در طول آخرین بحران مالی. علاوه بر این، نسبت پرداخت سود سهام آن تنها 24٪ است. سود سهام لو امن است و احتمالاً سالهای زیادی رشد قوی در پیش دارد.

کسب و کار لو تا حدودی چرخه ای است، اما این شرکت در طول رکود بزرگ عملکرد نسبتا خوبی داشت. با وجود رکود شدید بازار مسکن در رکود 2008 تا 2009، سود هر سهم کمتر از 20 درصد کاهش یافت. این شرکت در دوره 1.49 تا 1.21 سود هر سهم 1.44 دلار، 2008 دلار و 2010 دلار را ثبت کرد، در حالی که سود سهام همچنان در حال افزایش بود.

Lowe's در حال حاضر فروشگاه‌های جدید زیادی را افتتاح نمی‌کند، اما این شرکت همچنان موفق شده درآمد هر سهم خود را در گذشته با سرعتی فوق‌العاده جذاب افزایش دهد. این به دلیل عوامل متعددی از جمله عملکرد قابل مقایسه فروش فروشگاه است که درآمد و همچنین حاشیه را افزایش می دهد. ما رشد سالانه 6 درصدی را در میان مدت پیش بینی می کنیم.

Lowe's در حال حاضر با 15 برابر درآمد تخمینی معامله می شود. ما ارزش منصفانه را 20.5 برابر سود می دانیم که حاکی از پتانسیل بهبود سالانه 6.5٪ از ارزش گذاری است. هنگامی که با 1.6٪ بازده اولیه و 6٪ نرخ رشد ترکیب شود، این نشان دهنده پتانسیل 14.1٪ در بازده سالانه است.

گوردون پیپ, ثروت ساز اینترنتی

منطق برای انبار خانه (HD) افزایش در طول همه گیری ساده بود. با همه محدودیت‌هایی که در سفر، رویدادهای اجتماعی، غذاخوری و غیره وجود داشت، مردم برای خرج کردن پول‌هایشان کم نداشتند. تعمیر خانه یکی از معدود گزینه های قابل اجرا بود و خرده فروشان که خودتان آن را انجام می دادند رونق گرفتند.

اکنون که اکثر محدودیت‌ها برداشته شده‌اند (اگرچه همه‌گیری به هیچ وجه سابقه ندارد)، گزینه‌های بیشتری برای هزینه‌ها وجود دارد. علاوه بر این، با افزایش نرخ بهره، هزینه تامین مالی یک بازسازی بزرگ خانه، شاید از طریق خط اعتباری سهام خانه، گران می شود. این کاهشی برای چشم انداز رشد Home Depot و شرکت های مشابه است.

Home Depot در حال حاضر یک سهام شکست خورده است. نتایج این شرکت برای سه ماهه چهارم و مالی 2021 نشان می‌دهد که سقوط تا پایان سال شروع شده است. علاوه بر این، راهنمایی برای سال 2022 دلسرد کننده بود و سهام فروخته شد. پیش بینی رشد فروش در سال 2022 این است که "کمی مثبت" خواهد بود. این کاهش بزرگ از 14.4 درصد در سال 2021 است.

با این حال، این شرکت هنوز بسیار سودآور است. سود خالص برای سه ماهه چهارم 3.4 میلیارد دلار (3.21 دلار به ازای هر سهم رقیق شده)، در مقایسه با 2.9 میلیارد دلار (2.65 دلار به ازای هر سهم) در سال قبل بود. بر اساس هر سهم، این رقم نسبت به سال گذشته 21.1 درصد افزایش داشت.

برای کل سال، سود خالص 16.4 میلیارد دلار (15.53 دلار به ازای هر سهم)، در مقایسه با 12.9 میلیارد دلار (11.94 دلار به ازای هر سهم) در سال مالی 2020 بود. این افزایش 30.1 درصدی بر اساس هر سهم بود. این شرکت پیش بینی می کند رشد سود هر سهم در سال 2022 تک رقمی پایین باشد.

دورنمای غم انگیز هیئت مدیره را از تصویب افزایش 15 درصدی سود سه ماهه به 1.90 دلار (7.60 دلار در سال) منع نکرد. نسبت p/e معقول است، اما ارزان نیست، در 19.33.

این شرکت سابقه طولانی در افزایش تدریجی ارزش سهامداران دارد. پنج سال پیش، شما می توانستید سهام را با نصف قیمت فعلی خریداری کنید. به جز سال 2021، در دهه گذشته هر سال سود سهام خود را افزایش داده است.

من Home Depot را برای سرمایه گذاران صبور توصیه می کنم. سهام پتانسیل افزایش سرمایه درازمدت را ارائه می دهد و در این میان، سود سهام قابل احترامی دریافت خواهید کرد که احتمالاً به افزایش خود ادامه خواهد داد. با توجه به بی ثباتی بازارها، خرید نیم پوزیشن را هم اکنون پیشنهاد می کنم. اگر قیمت سهم به زیر 275 دلار سقوط کرد، به آن اضافه کنید. این شرکت ممکن است در یک دوره سخت باشد، اما این دوره خواهد گذشت و سهام دوباره شکوفا خواهد شد.

بن رینولدز, خبرنامه درآمد منفعل

Home Depot انتظار دارد که رشد فروش و فروش قابل مقایسه پس از دو سال پرفروش افزایش درآمد و حاشیه‌های عملیاتی ثابت، اندکی مثبت باشد. ما برای سال مالی 16 بیش از 2022 دلار سود به ازای هر سهم پیش بینی می کنیم.

نسبت پرداخت Home Depot کمتر از نصف درآمد است، به این معنی که ما سود سهام را بسیار امن می بینیم، به خصوص با توجه به مسیر رشد برجسته شرکت. ایمنی مستلزم در چنین ترتیبی همچنین به این معنی است که انتظار داریم Home Depot فضای کافی برای ادامه افزایش پرداخت در سال‌های آینده داشته باشد.

تاب آوری شرکت در برابر رکود بستگی به نوع رکود تجربه شده دارد. به عنوان مثال، در رکود بزرگ 2008-2009 که مبتنی بر املاک و مستغلات است، Home Depot باید رکودهای آینده را پشت سر بگذارد، و ضعف در رکودهای آینده تقریباً موقتی است.

تاریخچه رشد آن فوق‌العاده است و در دهه گذشته به طور متوسط ​​سالانه 18 درصد بوده است. بخشی از آن مربوط به کاهش میانگین سالانه 3.4 درصدی در تعداد سهام است، چیزی که ما انتظار داریم ادامه یابد. اما این شرکت همچنین توانسته است درآمدهای شرکت خود را به طور پیوسته و با نرخ های بالا افزایش دهد.

ما 7 درصد رشد سالانه سود هر سهم را در سال‌های آینده پیش‌بینی می‌کنیم که عمدتاً ناشی از درآمد بالاتر است. از آنجایی که Home Depot فروشگاه‌های جدیدی را در مقادیر معنی‌دار باز نمی‌کند، ما معتقدیم فروش قابل مقایسه بالاتر - که بیشتر به میانگین اندازه بلیط‌های بالاتر نسبت داده می‌شود - باید همچنان به درآمد و درآمد Home Depot در سال‌های آینده ادامه دهد.