سازندگان خانه ارزان ترین سهام در سراسر جهان هستند. آیا زمان خرید فرا رسیده است؟

اندازه متن

بازار مسکن همچنان قوی است، اما سهام مسکن در سال جاری به دلیل نگرانی سرمایه گذاران متزلزل شده است افزایش نرخ وام مسکن فعالیت را کاهش می دهد بعداً در سال 2022 و در سال 2023.

نتیجه این است که این صنعت در حال حاضر کمترین نسبت قیمت/درآمد را در بازار سهام دارد، یعنی حدود چهار برابر درآمد پیش‌بینی‌شده در سال 2022.

با این بخش ارزان، معادله ریسک-پاداش مطلوب به نظر می رسد، با توجه به اینکه بسیاری از سهام با ارزش دفتری یا نزدیک به آن معامله می شوند.

نرخ‌های وام مسکن سی ساله از 4.7 درصد در اواخر سال 3 به تقریباً 2021 درصد افزایش یافته است. اگر این نرخ‌ها شروع به کاهش کنند، سهام ممکن است افزایش یابد. و سهام می تواند افزایش یابد، حتی اگر نرخ ها در سطوح فعلی باقی بماند - اگر روندهای مطلوب صنعت ادامه یابد.

سهام خانه سازی دومین گروه بدترین عملکرد در این کشور است

فهرست S&P 500
امسال - فقط سهام اثاثیه خانه بدتر شده است. را

iShares US Home Construction
صندوق قابل معامله در مبادلات (Ticker: ITB) با کاهش 28.5 درصدی به حدود 59 دلار رسیده است. رهبر صنعت

دکتر هورتون (DHI) با 31.3% کاهش به 74.51 دلار رسیده است.

است بارون در اواخر سال 2021 روی گروه مثبت نوشت در چیزی که امروز به نظر می رسد یک مقاله بد زمان بندی شده است. سهام از آن زمان به شدت کاهش یافته است.

گاو نر مسکن، استفان کیم، تحلیلگر Evercore ISI، می‌گوید که سهام ارزان هستند و ارزش زمین شرکت‌ها باید به پایین آوردن آنها کمک کند. جمعیت شناسی نیز مطلوب به نظر می رسد، به عنوان هزاره ها برای جستجوی فضای بیشتر در حومه شهر، از آپارتمان های شهری خارج شوید.

ارزش دفتری اغلب زیربنای سهام در گذشته بوده است، و ارزش دفتری در حال حاضر می تواند در سراسر صنعت کمتر از مقدار واقعی اعلام شود، زیرا زمین های قدیمی تر و با قیمت پایین تر در ترازنامه شرکت حمل می شوند. کیم نوشت که سهام "بسیار کمتر از ارزش نقدی ضمنی خود معامله می شوند."

خانه ساز / تیکر	قیمت اخیر	تغییر YTD	2022E P / E	نسبت قیمت به کتاب
KB صفحه اصلی / KBH	$32.38	-27.6٪	3.1	1.0
خانه تیلور موریسون / TMHC	27.22	-22.1	3.3	0.8
خانه های تری پوینت / TPH	20.08	-28.0	3.8	0.9
PulteGroup / PHM	41.90	-26.7	4.1	1.4
برادران تلفن / TOL	47.02	-35.1	4.5	1.1
DR هورتون / DHI	74.51	-31.3	4.6	1.7
لنار / LEN	81.17	-30.1	5.0	1.2

E = برآورد

منابع: بلومبرگ؛ تنظیمات واقعی

برادران تلفنی (به من)،

صفحه اصلی KB (KBH) ،

خانه های Tri Pointe (TPH)، و

تیلور موریسون خانه (TMHC) نزدیک به ارزش دفتری معامله می کند، در حالی که

لنار (LEN)، یکی از دو پیشرو صنعت، اکنون با 1.2 بار کتاب معامله می کند. DR Horton، سازنده خانه شماره 1 در کشور، 1.7 بار کتاب واکشی کرد و

گروه PulteGroup طبق گفته بلومبرگ (PHM) حدود 1.4 برابر است.

این صنعت احتمالاً در بهترین حالت خود قرار دارد، با ترازنامه قوی و افزایش بازگشت سرمایه به سهامداران، عمدتاً از طریق خرید مجدد سهام. Lennar بیش از 2٪ از سهام خود را در سه ماهه آخر بازخرید کرد. بازده سود سهام عموماً زیر 2 درصد است.

پس مشکل چیه؟

پس مشکل چیست؟ مایکل رهاوت، تحلیلگر جی پی مورگان، در یادداشت اخیر خود نوشت: «سرمایه گذاران به طور قابل درک بد هستند، با توجه به [این که] ترکیب نرخ های بالاتر و قیمت های بالا خانه ها را مقرون به صرفه تر می کند. در حالی که پس‌زمینه بنیادی کنونی سالم است، در عین حال، ما معتقدیم که نگرانی‌های سرمایه‌گذاران در مورد افزایش نرخ بهره و پایداری درآمد احتمالاً در کوتاه‌مدت تا میان‌مدت ادامه خواهد داشت.»

تحلیلگر جی پی مورگان "کمتر سازنده" و گزینشگرتر در مورد سهام است و از Horton، Lennar و Pulte حمایت می کند. سازندگان خانه با کمبود موادی مانند درب گاراژ دست و پنجه نرم می کنند.

سهام Lennar می تواند از برنامه های این شرکت برای جداسازی مشاغل غیر اصلی از جمله عملیات اجاره چند خانواده در اواخر سال جاری بهره مند شود. کیم نوشته است که ارزش اسپین آف می تواند بیش از 20 دلار در هر سهم باشد.

Lennar دارای دو دسته سهام است. سهام کلاس B با نقدشوندگی کمتر و دارای رأی فوق العاده با حدود 15 درصد تخفیف نسبت به سهام A نقدشونده تر معامله می شود. سهام کلاس B در روز پنجشنبه به 68.35 دلار رسید، در مقابل 81.17 دلار برای سهام A.  

سهام B که عمدتاً توسط استوارت میلر، رئیس Lennar در اختیار داشت، در نهایت می تواند در سهام A ادغام شود و به نفع سهامداران B باشد. است بارون نوشته است که سهام B جایگزین خوبی هستند به سهام A برای سرمایه گذاران فردی. سهام B زیر ارزش دفتری و فقط چهار برابر سود پیش بینی شده در سال مالی لنار منتهی به نوامبر معامله می شود.

سهام عوارضی که روز پنجشنبه حدود 47 دلار به پایان رسید، 1.1 برابر ارزش دفتری شرکت که نزدیک به 45 دلار است در سه ماهه منتهی به ژانویه معامله می شود. Toll به دلیل تمرکز لوکس خود از همتایان خود متمایز است. خریداران ثروتمند خانه های گران قیمت آن - که میانگین قیمت آنها نزدیک به 1 میلیون دلار است - تمایل دارند خانه هایی را بفروشند که افزایش قیمت داشته اند و بنابراین نسبت به تغییرات نرخ وام مسکن حساسیت کمتری دارند.

اگر داگ یرلی، مدیرعامل شرکت Toll دقیقاً بازار مسکن را همانطور که در بیانیه مطبوعاتی درآمد شرکت در ماه فوریه توصیف کرد، توصیف کند، این صنعت ممکن است در یک دوره چند ساله باشد.

او سپس گفت: "این بازار به دلیل جمعیتی قوی، عدم تعادل قابل توجه بین عرضه محدود خانه ها و ادامه تقاضای متوقف شده، رشد ارزش سهام در خانه های موجود، روند مهاجرت، و قدردانی بیشتر از خانه به پیش می رود." ما معتقدیم این بادهای دنباله دار بلندمدت به حمایت از تقاضا برای خانه های جدید در آینده ادامه خواهد داد. با داشتن زمین های قابل توجه و با موقعیت مناسب و جایگاه منحصر به فرد خود در بازار لوکس، ما موقعیت خوبی برای رشد مداوم داریم.

برای نوشتن به اندرو باری در [ایمیل محافظت شده]