تاریخ می گوید تورم ممکن است تا یک دهه ادامه داشته باشد

و سپس خطری برای اوراق قرضه و صندوق‌های متقابل اوراق قرضه وجود دارد، که جزء اصلی پرتفوی معمولی بازنشستگی است. اوراق قرضه بیشترین آسیب را از افزایش قیمت ها متحمل می شود، زیرا پرداخت های سود آتی ثابت است. بنابراین هر چه تورم بیشتر شود، ارزش آن پرداخت ها در پول امروز کمتر می شود. در همین حال، زمانی که دولت‌ها با نرخ‌های بهره بالاتر با تورم مبارزه می‌کنند، اوراق قرضه‌ای که با نرخ بهره قدیمی فروخته می‌شوند کمتر و کمتر جذاب می‌شوند. ارزش آنها برای جبران کاهش می یابد.

در مجموع یک چشم انداز ناامیدکننده و حتی بدتر از آن چیزی است که در حال حاضر جوانان و میانسالان با آن مواجه هستند.

اخبار هفته گذشته مبنی بر اینکه رقم رسمی تورم اکتبر کمتر از ترس بوده است، باعث رونق سهام و اوراق بهادار شده است. و باعث می شود برخی امیدوار باشند که بحران تورم ممکن است به زودی پایان یابد. شاید تورم به اوج خود رسیده باشد و دوباره به سمت پایین حرکت کند. آیا دوباره روزهای خوش اینجاست؟

راب آرنوت، گورو افسانه ای مالی هشدار می دهد که خیلی سریع نیست، رئیس شرکت مدیریت پول Research Affiliates. 

او اعداد و ارقام را در مورد تمام جهش‌های بزرگ تورم در اقتصادهای توسعه‌یافته تا سال 1970 برآورد کرده است. (به طرز قابل توجهی بیش از 50 مورد وجود داشت). اگر این بحران تورم به سرعت پایان یابد، ما واقعاً خوش شانس خواهیم بود.

خوش شانس، زیرا او بیش از 20٪ شانس نمی دهد.

سناریوی محتمل‌تر این است که حتی اگر شروع به کاهش کند، تورم ممکن است برای مدت طولانی‌تری بالاتر از آنچه بازارها، مدیران پولی یا فدرال رزرو فکر می‌کنند باقی بماند.

دلیلش این است که در واقع، تورم امسال به حدی رسیده است که کنترل آن را سخت‌تر می‌کند.

آرنوت و نویسنده همکارش، امید شاکرنیا، تحلیلگر می نویسند: «جهش تورم به 4 درصد اغلب موقتی است، اما وقتی تورم از 8 درصد عبور می کند، بیش از 70 درصد مواقع به سطوح بالاتری می رسد».

این یعنی ما نرخ تورم رسمی ایالات متحده در ماه مارس به بالای 8 درصد رسید و تا سپتامبر در آن باقی ماند و در ژوئن به 9.1 درصد رسید. (و این نرخ سالانه است، یعنی تغییر قیمت‌ها نسبت به 12 ماه قبل. تغییر ماه به ماه قیمت‌ها، اگرچه بسیار نوسان‌تر از رقم سالانه است، اما در واقع تورم سریع‌تری را در نقاطی در سال جاری نشان داده است - و در واقع فقط افزایش یافت، به جای سقوط، در ماه اکتبر).

آرنوت و شاکرنیا هشدار می دهند: «بازگشت به تورم 3 درصد، که ما آن را به عنوان حد بالایی برای تورم پایدار خوش خیم می دانیم، از 4 درصد، سخت از 6 درصد، و از 8 درصد یا بیشتر بسیار سخت است».

هنگامی که تورم به بالای 8 درصد رسید، آنها دریافتند، "بازگشت به 3٪ معمولاً 6 تا 20 سال طول می کشد، با میانگین بیش از 10 سال."

ده سال؟

چند نکته مهم وجود دارد. اول اینکه گذشته تضمینی برای آینده نیست. فقط به این دلیل که این اتفاقات در موارد قبلی تورم 8 درصدی در 50 سال گذشته رخ داده است، به این معنی نیست که این بار به این ترتیب اتفاق می افتد. (اگر "این زمان متفاوت است" چهار کلمه خطرناک در امور مالی هستند، همانطور که سر جان تمپلتون یک بار گفت، "این زمان یکسان است" جزو خطرناک ترین پنج کلمه هستند.)

پس از همه، می تواند کار کند. نویسندگان می نویسند که آنها صرفاً نتایج احتمالی را ناتوان می کنند، نه پیش بینی. "کسانی که انتظار دارند تورم در سال آینده به سرعت کاهش یابد، ممکن است درست گفته باشند." اما، آنها هشدار می دهند، "تاریخ نشان می دهد که این یک "بهترین پنجک" نتیجه است. تعداد کمی از احتمال "بدترین پنجک" را تصدیق می کنند که در آن تورم برای یک دهه بالا باقی می ماند. کار ما نشان می دهد که هر دو دنباله به یک اندازه محتمل هستند، با احتمال 20 درصد برای هر کدام.

در واقع، آنها اضافه می کنند، اگر تورم ایالات متحده واقعاً به اوج خود رسیده است و در مسیر کاهش است، ما باید خود را بسیار خوش شانس بدانیم. تنها 30 درصد از مواقع در 52 سال گذشته تورم بین 8 تا 10 درصد به اوج خود رسیده است و سپس به پایین بازگشته است. در 70% دیگر مواقع، زمانی که به بیش از 8% رسید، به بالای 10% رسیده بود.

اما آنچه در این مورد قابل توجه است این است که بازارها - و فدرال رزرو - در حال حاضر این نتیجه خوش شانس را پیش بینی اصلی خود می کنند. زمانی که 80 درصد احتمال باران وجود دارد، امید به آفتاب یک چیز است. رفتن به یک پیاده‌روی طولانی بدون بارانی یا چتر، چیز دیگری است.

با این حال فدرال رزرو است در حال حاضر (حداقل علنا) گفت که انتظار دارد تورم بسیار سریع کاهش یابد، به طور متوسط ​​3.5٪ یا کمتر در سال آینده و 2.6٪ یا کمتر در سال 2024.

بازارهای اوراق قرضه به همان اندازه خوشبین هستند و در حال حاضر شرط بندی تورم در پنج سال آینده به طور متوسط ​​2.4 درصد خواهد بود.

اگر حق با آنها باشد، همه چیز درست می شود. اما اگر نباشند؟ مراقب آن اوراق و وجوه اوراق قرضه باشید. حتی امروز، پس از افزایش بازدهی امسال، خزانه 10 ساله کمتر از 4 درصد بازدهی دارد در محیطی که قیمت ها سریعتر از آن افزایش می یابند. اوراق قرضه شرکتی با رتبه BBB، به معنای "خطرناک ترین" اوراق قرضه که هنوز به عنوان درجه سرمایه گذاری به حساب می آیند، 6٪ به شما پرداخت می کنند. بهتر است، اما اگر تورم پایین نیاید، باز هم عالی نیست.

اتفاقا عددی که باید تماشا کرد، رقم تورم ماهانه است. قیمت ها بین ماه گذشته تا ماه قبل چقدر افزایش داشته است؟ این به عنوان یک رقم سالانه چه نتیجه ای دارد؟

به گفته وزارت کار ایالات متحده، این میزان در حال افزایش بوده است نه کاهش. در ماه های ژوئیه و آگوست صفر درصد بود. (شاید به یاد داشته باشید که دولت از تورم 0 درصدی خود می بالید. منظور آنها این بود.) اما این رقم در سپتامبر به 0 درصد افزایش یافت و در ماه گذشته تقریباً دو برابر شد و به 2.5 درصد رسید.

شاید این یک ضربه باشد، یا شاید این یک روند جدید باشد. چه کسی می داند؟ هیچ کس، واقعا

جای تعجب نیست که بیل گراس «پادشاه اوراق قرضه» بازنشسته شده است اوراق قرضه خزانه داری کوتاه مدت محافظت شده با تورم را دوست دارد. تورم پایین و ریسک نرخ بهره iShares 0-5 Year TIPS Bond ETF... نکته اوست.