نرخ های بهره بالاتر ممکن است تورم را تحریک کند، و اگر این درست است، باید خیلی سریع تصمیم بگیریم

تعداد شگفت انگیزی از اقتصاددانان اخیراً گفته اند که معتقدند نرخ های بالا باعث تورم می شود. این به دو دلیل ترسناک است. دلیل اول این است که ممکن است مسئولان در مورد یکی از اصول اساسی ما اشتباه کنند. نرخ بهره بالاتر برای مبارزه با تورم استفاده می شود. این یک اصل اصلی سیاست اقتصادی است که امروز وجود دارد و ناگهان نامشخص بودن به این معنی است که زمان زیادی برای آموزش ماکارنا در مدرسه صرف شده است. مشکل دوم این است که کشورها برای مبارزه با تورم نرخ ها را به سرعت افزایش می دهند. اگر اشتباه کنند و مشکل را افزایش دهند، عواقب شدیدی در پی خواهد داشت.

استدلال برای افزایش نرخ تورم به طرز شگفت انگیزی منطقی است و در زیر به آنها اشاره شده است. همچنین درک این نکته مهم است که حتی اگر ثابت شود این درست است، به این معنی نیست که باید عامل اصلی تورم باشد. تورم همچنان می تواند ناشی از چندین آیتم اضافی مانند شوک عرضه و سیاست مالی تطبیقی ​​باشد.

هنگامی که نرخ ها افزایش می یابد، بلافاصله اثرات آن را مشاهده می کنیم، زیرا اوراق قرضه سقوط می کند. اوراق قرضه بزرگترین طبقه دارایی های نقدی در جهان هستند و عقب نشینی در ارزش آنها نشان دهنده خروج مازاد از سیستم است. استدلال مخالف این است که کاهش قیمت صرفاً تابعی از مکانیک بازار به بازار است. صندوق بازنشستگی را با تخصیص زیادی به اوراق قرضه تصور کنید. مبلغی که آنها به بازنشستگان می پردازند به احتمال زیاد از قبل تعیین شده است و تغییر در ارزش اوراق به دلار واقعی نیست و بر این مبلغ تأثیر نمی گذارد. این اوراق همچنان مبلغ دقیقی را که در ابتدا انتظار می رفت دریافت کنند، پرداخت خواهند کرد. من می‌دانم که در این بیانیه ساده‌شده در مورد طول مدت دارایی‌ها و بدهی‌ها برای شرکت‌کنندگان بازار تفاوت‌های ظریف وجود دارد، اما محدودیت‌هایی برای کلمات وجود دارد (هر زمانی که نخواهم به چیزی بیشتر بپردازم، این را شروع می‌کنم).

موارد فوق را با جریان های نقدی بالاتری که با افزایش نرخ ها توسط همه دارندگان اوراق قرضه تازه منتشر شده دریافت می شود، مقایسه کنید. اگر بازنشسته ای هستید که اوراق قرضه دارید، به ارزش بازار آنها اهمیتی نمی دهید. شما آنها را برای اطمینان آنها خریدید و همان مقدار پول نقدی را که انتظار داشتید دریافت می کنید. هنگامی که اوراق قرضه سررسید می شود، احتمالاً قبلاً برای سرمایه گذاری مجدد این جریان های نقدی برنامه ریزی کرده اید. به جز اکنون که دوباره سرمایه گذاری می کنید، جریان نقدی مداوم بیشتری از این پرداخت های بهره جدید دریافت خواهید کرد. این جریان‌های نقدی مازاد به احتمال زیاد می‌توانند خرج شوند و تورم را افزایش دهند.

یکی دیگر از تایید کننده ها این است که نرخ های پایین از جهات مختلف باعث کاهش تورم می شوند. منطقی است که فرض کنیم برعکس نیز صادق است. ما شاهد اجرای آن در زمان واقعی بودیم زیرا سرمایه ارزان به مازاد عرضه انرژی در دهه گذشته کمک کرد. نشان داده شده است که انرژی هزینه سرمایه خود را در بلندمدت برمی گرداند. این تا حد زیادی در مورد هر تجارت کالایی در مجموع صادق است، حتی اگر هنوز اپراتورهای استثنایی در این بخش وجود دارد. سرمایه ارزان قیمت انرژی را کاهش می دهد و انرژی ورودی همه چیز است.

فناوری یکی دیگر از نیروهای کاهش‌دهنده تورم است، اما با توجه به اینکه جریان‌های نقدی معمولاً در آینده نسبت به صنایع قدیمی دورتر هستند، صنعت مستعدترین صنعت در برابر نرخ‌ها است. وقتی نرخ‌ها پایین هستند، بیشتر از نام‌های فناوری حمایت می‌کنند. نرخ های بالاتر این موتور را کند می کند.

در نهایت، پرداخت بهره یکی از بزرگترین تعهدات یک دولت است. ورودی اصلی آنها مالیات است. بانک های مرکزی نرخ بهره خود را هفت برابر افزایش داده اند. چندین تفاوت وجود دارد که چگونه این به افزایش هزینه‌ها بلافاصله منجر نمی‌شود، زیرا چندین سال طول می‌کشد تا در هزینه‌های تامین مالی کار شود، اما نکته کلیدی این است که شانس مالیات‌ها صفر است. این بدان معناست که باید پول بیشتری چاپ شود تا شکاف را پر کند، که می دانیم تورم زا است. به عنوان شاهدی بر این موضوع، بحث سقف بدهی را در چندین سال آینده در ایالات متحده تماشا کنید.

همه اینها به طور شگفت انگیزی استدلال قانع کننده ای هستند مبنی بر اینکه نرخ های بالاتر می تواند باعث تورم شود. این بدان معناست که تورم ممکن است بالا بماند. نکته ترسناک در مورد حلقه بازخورد این است که افرادی که مسئول نرخ ها هستند برنامه ریزی شده اند تا در پاسخ به تورم نرخ ها را افزایش دهند، که برعکس آنچه لازم است خواهد بود. همه اینها با توجه به عواقب آن ارزش تفکر جدی دارد.