بازگشت حزب پربازده به بازارهای نوظهور بسیار ارزان‌تر از آن است که نادیده گرفته شود

(بلومبرگ) - شکار محصول در بازارهای نوظهور با قدرتی که 17 سال است دیده نشده است، بازگشته است.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ

داده‌های JPMorgan Chase & Co نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران اوراق قرضه برخی از فقیرترین کشورهای جهان را به‌قدری سریع می‌خرند که حق بیمه برای آنها با سریع‌ترین سرعت از ژوئن 2005 نسبت به همتایان خود در درجه سرمایه‌گذاری کاهش می‌یابد. و کشورهایی که چند ماه پیش در آستانه نکول قرار داشتند - مانند پاکستان، غنا و اوکراین - در این رالی پربازده پیشرو هستند.

پیش از این ماه، بی‌رحمانه‌ترین فروش پس از بحران مالی 2008، مدیران پول بازارهای نوظهور را در مورد ارزان بودن اوراق قرضه با بازده بالا و اینکه چگونه عملکرد ضعیف آنها در برابر بدهی‌های با رتبه بالاتر یک تحریف ناپایدار بود، صحبت می‌کردند. اما به دلیل افزایش بازدهی ایالات متحده که ناشی از انقباض پولی تهاجمی فدرال رزرو بود، از اوراق قرضه اجتناب شد. تنها در حال حاضر، با چشم انداز کاهش سرعت افزایش نرخ بهره، سرمایه گذاران در حال بازگشت هستند.

بن لوک، استراتژیست ارشد چند دارایی در استیت استریت گلوبال مارکتز، گفت: اوراق قرضه بازارهای نوظهور با بازدهی ارزان تر نسبت به درجه سرمایه گذاری جذاب تر به نظر می رسند. بازگشت اخیر در قیمت کالاها، به ویژه نفت، همچنین می تواند "جریان نقدی بیشتری ایجاد کند و احتمال هرگونه نکول دولتی را در کوتاه مدت کاهش دهد."

شاخص جی‌پی مورگان نشان داد که تقاضای سرمایه‌گذاران با بازده اضافی برای مالکیت اوراق قرضه دولتی پربازده در بازارهای نوظهور به جای اوراق خزانه، در ماه منتهی به پانزدهم، 108 واحد پایه کاهش یافت. اسپرد در سنج مشابه برای بدهی با رتبه بالاتر تنها 15 واحد پایه کاهش یافت. این منجر به کاهش 23 واحد پایه شکاف بین آنها شد که بزرگترین افت ماهانه از زمان افزایش هشت برابری نرخ بهره توسط فدرال رزرو در سال 85 در مجموع 200 واحد پایه است.

داستان ادامه دارد

عملکرد بالای بازدهی در حالی رخ می دهد که موجی از نکول پیش بینی شده در پی حمله روسیه به اوکراین، به استثنای سریلانکا، هنوز محقق نشده است. بسیاری از کشورهای دیگر به پرداخت بدهی‌های خود ادامه داده‌اند، با برخی از قراردادهای قطعی با صندوق بین‌المللی پول. این باعث شده است که سرمایه گذاران به اندازه کافی برای بازگشت به اوراق قرضه برای بازده دو رقمی خود مطمئن باشند.

تحلیلگران Tellimer در ایمیلی نوشتند در حالی که بازده بدهی دلاری مصر و نیجریه از اواخر اکتبر به حدود 13 درصد و 12 درصد کاهش یافته است، «ریسک پریشانی هنوز به شدت در حال افزایش است». آنها گفتند که این خطر در نیجریه با استهلاک های خارجی محدود در سال های آینده و در مصر با توافق اخیر صندوق بین المللی پول و کاهش ارزش پول کاهش می یابد، اگرچه چشم انداز بلندمدت آنها مطلوب نیست.

استوارت کالورهاوس و پاتریک کوران از Tellimer در ایمیلی نوشتند: «کاهش احساس ریسک دریچه‌ای از فرصت را برای عملکرد بهتر در دارایی‌های منتخب بازارهای نوظهور، به‌ویژه دارایی‌هایی که بیش از حد مجاز فروخته می‌شوند، باز کرده است. «اما در برخی از داستان‌های مضطرب‌تر، مانند غنا و السالوادور، یا جایی که نیازهای مالی خارجی زیاد است و دسترسی به بازار محدود است، مانند پاکستان، هنوز باید احتیاط کرد.»

بازگشایی دسترسی

گیدو چامورو، یکی از مدیران بخش بدهی‌های ارزی بازارهای نوظهور گفت: در حالی که امسال بازارهای سرمایه در مقابل وام‌گیرندگان پرریسک‌تر بسته شده‌اند، برخی از جمله صربستان، ازبکستان، کاستاریکا و مراکش ممکن است در صورت کاهش بیشتر بازدهی برای جذب سرمایه بازگردند. مدیریت دارایی پیکتت ترکیه در این ماه اوراق قرضه فروخت، زیرا ریسک بدهی دلاری این کشور به پایین‌ترین حد یک ساله خود رسید.

با این حال، اقتصادهای نوظهور کوچکتر تا رسیدن به پایداری بدهی راه درازی در پیش دارند و این می تواند در سال 2023 ذهن سرمایه گذاران را تحت تأثیر قرار دهد.

رتبه های اعتباری در سال های اخیر با افزایش بدهی ها و کاهش بافرهای مالی در بحبوحه همه گیری و حمله روسیه به اوکراین کاهش یافته است. به گزارش سرویس سرمایه گذاران مودی، در آفریقا، خاورمیانه، آمریکای لاتین و کارائیب، بیش از 50 درصد از کشورهای مستقل در حال حاضر دارای رتبه B یا پایین تر هستند.

به گفته این شرکت رتبه‌بندی، این امر خطر نکول یا تجدید ساختار را در بین دولت‌هایی که نیاز به تامین مالی بالا در سه سال آینده دارند یا سررسید بدهی‌های بزرگ آینده نسبت به ذخایر ارزی افزایش می‌دهد. این گروه شامل کشورهایی مانند غنا، پاکستان، تونس، نیجریه، اتیوپی و کنیا است.

با این حال، وحشت سرمایه‌گذاران که باعث شد شکاف بین حق بیمه‌های ریسک مربوط به بدهی‌های با بازده بالا و درجه سرمایه‌گذاری به رکورد 890 واحد پایه در ماه ژوئیه افزایش یابد، در بحبوحه معاملات صندوق بین‌المللی پول، تعهدات مالی دوجانبه و امیدها به یک فدرال کمتر جنگ‌طلب کاهش یافته است. ذخیره.

شاخص بلومبرگ برای اوراق با بازده بالا در کشورهای در حال توسعه پس از پنج چهارم کاهش که طولانی‌ترین روند بازدهی آن در تاریخ بود، از سپتامبر حدود 7 درصد رشد کرده است. میانگین بازدهی پس از فراتر از 12 درصد در ماه اکتبر به زیر 13 درصد رسیده است. Chamorro گفت که این امر باعث شد تا Pictet Asset Management به سمت "سازنده تر" در کلاس دارایی روی بیاورد.

چامورو گفت: «بازده بسیار جذابی وجود دارد، به خصوص اگر بتوان دوره‌های نوسان کوتاه‌مدت را که فکر می‌کنیم گهگاه اتفاق بیفتد، بررسی کرد.

این هفته چه چیزی را تماشا کنید:

• بانک مرکزی ترکیه احتمالاً روز پنجشنبه برای چهارمین بار متوالی نرخ بهره پایه خود را کاهش خواهد داد و آن را به 9 درصد خواهد رساند.

• اسرائیل قرار است روز دوشنبه نرخ معیار خود را افزایش دهد و طولانی‌ترین چرخه انقباض پولی خود را در دهه‌های اخیر برای کنترل تورم تمدید کند.

• سیاست گذاران در نیجریه، کنیا و زامبیا نیز نرخ بهره را تعیین خواهند کرد

• داده های تورم از آفریقای جنوبی برای سرنخ هایی در مورد چشم انداز سیاست پولی به دقت مورد بررسی قرار خواهند گرفت

• تایلند و پرو تولید ناخالص داخلی را گزارش خواهند کرد

-با کمک سرینیواسان سیوابالان.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek

© 2022 Bloomberg LP