تورم بالا و قدرت دلار: چگونه به هم مرتبط هستند؟

بازارهای مالی هفته گذشته پس از انتشار تورم بالای مصرف کننده در ایالات متحده در 8.3 درصد در ماه آوریل، در یک رکود گسترده فروختند. 

در میان هرج و مرج، سنای ایالات متحده کنترل پول جهانی را به جروم پاول، رئیس فدرال رزرو بازگرداند، و او را در موقعیت غیرقابل غبطه جویی در جریان های رکود تورمی قرار داد. 

آیا به دنبال اخبار سریع ، نکات داغ و آنالیز بازار هستید؟

امروز برای خبرنامه Invezz ثبت نام کنید.

اقتصاد جهانی که طی دو سال گذشته تحت تأثیر ویروس‌های گسترده و دائماً در حال جهش، محرک‌های به ظاهر نامحدود، نرخ‌های بهره پایین و فروپاشی زنجیره‌های عرضه نفت‌خیز قرار گرفته است، سرگردان شده است.

در طول قرنطینه، مقامات سیاست های مالی هدفمند، برنامه های سبک UBI و حمایت از حقوق و دستمزد را در تلاش برای حفظ قدرت خرید مردم عادی اجرا کردند. 

پاول با احضار شاهین ضرب المثل، اعتراف کرد که شاید نرخ بهره باید زودتر افزایش می یافت، در حالی که در تلاش برای بازگرداندن ثبات قیمت، فرود نرم به طور فزاینده ای مشکوک است.

ادعاهایی مبنی بر اینکه قیمت های مصرف کننده به اوج رسیده اند ممکن است زودرس باشد. حتی مهم‌تر از سطح ممکن است تداوم فشارهای تورمی باشد.

تورم ثابت و افزایش نرخ بهره

جهان در بحبوحه یک مسابقه شطرنج ژئوپلیتیکی است که مملو از تحریم ها، اقدامات نظامی و منابع انرژی متلاطم است. شاخص قیمت مواد غذایی فائو به طور میانگین 158.5 بود که از بالاترین رکورد خود که در ماه گذشته 159.3 ثبت شده بود، کاهش یافت. حتی قیمت کودها نیز در حال افزایش است و روی ضروری ترین اقلام تأثیر می گذارد. تنش ها با برخورد لفظی روسیه با سوئد و فنلاند بر سر قصد آنها برای پیوستن به ناتو بالا گرفت.

برآوردهای اخیر حاکی از آن است که به دلیل قرنطینه در سراسر کشور، تقریباً 100 روز طول می کشد تا کالاهای چینی به مقصد مورد نظر خود در بازارهای توسعه یافته برسند. خوش‌بینی محتاطانه در چین با احتمال بازگرداندن محدودیت‌های بهداشتی شدید از بین رفته است. 

این عوامل به طور طبیعی به داده های مربوط به هفته گذشته کمک کردند. شاخص اصلی قیمت مصرف کننده در ایالات متحده، یعنی شاخص قیمت تولیدکننده، 11 درصد بیشتر از سال گذشته بود که از انقباض -1.5 درصدی در آوریل 2021 به شدت افزایش یافت.

در چنین فضایی، بعید است که تورم به سرعت کاهش یابد و به افزایش نرخ بهره نیاز داشته باشد.

با این حال، اعتبار فدرال رزرو به عنوان جنگنده تورم در جهان مورد تردید است. تاریخ نشان می دهد که فروپاشی سهام و پرداخت بدهی های رو به رشد در بحبوحه کاهش رشد ممکن است باعث تجدید نظر در سیاست شود. با توجه به اینکه بدهی مصرف کننده ایالات متحده سریع ترین افزایش سه ماهه از سال 2007 را داشته است، افزایش نرخ ها ممکن است باعث نکول و رکود عمیق شود. 

اگرچه رئیس پاول تاکید کرده است که افزایش نرخ بهره نمی‌تواند چشم پوشی کند، اما واقعیت‌های جدیدی ممکن است ظاهر شود تا عزم فدرال رزرو را به چالش بکشد.

قدرت بلامنازع دلار

اگرچه هر طبقه دارایی در سال جاری ارزش قابل توجهی را از دست داده است و سرمایه گذاران عصبی هستند، بازارها به دلار پناه برده اند. به عنوان ارز ذخیره جهان، دلار بیش از هر ابزار مالی دیگری برای محافظت از دارایی سرمایه گذار در طول آشفتگی بازار مورد اعتماد است.

در واقع، در شرایط نااطمینانی بازار در سال جاری، دلار ارزش بیشتری پیدا کرده و حتی در بالاترین حد تاریخی معامله می شود. DXY شاخصی از قدرت دلار در مقایسه با سایر ارزهای اصلی است.

اقتصاد ایالات متحده امن ترین اقتصاد در جهان است، جایی که سرمایه گذاران حداقل ریسک را متحمل می شوند.

گفته می‌شود که اوراق قرضه دولتی ایالات متحده نرخ بدون ریسک را ارائه می‌کنند، یعنی آن ابزار مالی هستند که می‌توانند بازدهی را با کمترین ریسک ممکن ارائه دهند (یا اصلاً هیچ ریسکی در نظر گرفته نمی‌شود).

از نظر تئوری، سرمایه‌گذاران در خارج از ایالات متحده سرمایه‌گذاری می‌کنند که به دنبال کسب بازدهی بالاتر هستند. در عین حال آنها می پذیرند که سایر بازارها ریسک بیشتری دارند.

با این حال، زمانی که احساسات بازار تندروتر باشد، یعنی انتظار داشته باشیم که فدرال رزرو نرخ‌ها را افزایش دهد، سرمایه‌گذاران ترجیح می‌دهند بازارهای پرریسک‌تر را ترک کنند و سرمایه‌گذاری خود را در ایالات متحده با هدف کسب بازدهی بالاتر با کمترین ریسک ممکن، انجام دهند.

بنابراین، جریان پرتفوی به سمت ایالات متحده جذب می شود.

این اثر در نمودار زیر قابل مشاهده است. هنگامی که احتمال افزایش نرخ بالاتر بر اساس بررسی های بازار افزایش می یابد، DXY یا دلار تقویت می شود.

در ابتدای سال جاری، DXY روی 96.21 بود. 

افزایش ارزش دلار در طول سال همچنین پاسخی به عدم اطمینان فزاینده بازار ناشی از قرنطینه‌های بی‌سابقه، جنگ اوکراین و روسیه و اختلالات زنجیره تامین است.

در پایان فوریه، DXY با تهاجم به اوکراین، شاهد افزایش شدیدی بود. هر یک از این عوامل منجر به دیدگاه جنگ‌طلبانه‌تر می‌شود، یعنی انتظار می‌رود که تورم ادامه داشته باشد و بنابراین باید نرخ‌ها را افزایش داد.

امروز، از آنجایی که فدرال رزرو بیش از هر زمان دیگری تندروتر است، DXY طی هفته گذشته به بالاترین سطح 20 سال گذشته، بیش از 105 واحد رسیده است.

الان از کجا بخریم

برای سرمایه گذاری ساده و آسان ، کاربران به یک کارگزار کم هزینه با سابقه قابل اطمینان نیاز دارند. کارگزاران زیر دارای رتبه بندی بالا ، شناخته شده در سراسر جهان و استفاده ایمن هستند:

1. تجاری eToro، مورد اعتماد بیش از 13 میلیون کاربر در سراسر جهان است. اینجا ثبت نام کنید>
2. Capital.com، ساده، آسان برای استفاده و تنظیم شده است. اینجا ثبت نام کنید>

*سرمایه گذاری دارایی های رمزنگاری شده در برخی از کشورهای اتحادیه اروپا و بریتانیا کنترل نشده است. بدون حمایت از مصرف کننده سرمایه شما در معرض خطر است.