چرا وارن بافت نفت غول پیکر نفتی غربی را دوست دارد

(بلومبرگ) - وارن بافت، سرمایه‌گذار مشهور، به طور پیوسته در حال افزایش سهام در Occidental Petroleum Corp. است که می‌تواند بزرگترین خرید او در تاریخ باشد. شرکت Berkshire Hathaway او روز جمعه مجوز خرید 50 درصد از سهام را به دست آورد. برخی از سرمایه گذاران بر این باورند که این گامی به سوی تصاحب کامل است که ممکن است بیش از 50 میلیارد دلار هزینه داشته باشد.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ

در اینجا دلیل جذابیت Occidental برای Berkshire است:

نفت

به نظر می رسد تورم بزرگ ترین روند نیمه اول دهه 2020 باشد و نفت خام یکی از بهترین پوشش های طبیعی موجود در بازار است. تهاجم روسیه به اوکراین و کمبود سرمایه گذاری در میادین نفتی جدید در پنج سال گذشته به عرضه ضربه زده است و منجر به رکود تولید در همه جا از اوپک گرفته تا شیل آمریکا شده است. در همین حال، تقاضا برای سوخت‌های فسیلی پس از همه‌گیری شدید بوده است، حتی زمانی که دولت‌ها برای تغییر به سمت انرژی پاک تلاش می‌کنند.

بافت با سرمایه گذاری در بخش انرژی، از تاسیسات برق گرفته تا انرژی خورشیدی، ادعا می کند که در بحث پیرامون سوخت های فسیلی واقع گرا است. او در جلسه سهامداران برکشایر در سال 2021 گفت: "افرادی که در هر دو طرف افراطی هستند کمی دیوانه هستند."

آشنایی

بافت اولین بار در سال 2019 در Occidental سرمایه گذاری کرد، زمانی که این شرکت نفتی در یک جنگ مزایده با شرکت شورون برای خرید رقیب خود در هیوستون، Anadarko بود. مدیر عامل شرکت Occidental ویکی هولوب به اوماها، نبراسکا، در گلف استریم V شرکت پرواز کرد و بافت را متقاعد کرد که 10 میلیارد دلار به صندوق جنگ خود اضافه کند. کافی بود معامله را تغییر دهیم و شورون خیلی زود از آن خارج شد. بافت در ازای آن، سهام ممتازی با بازده سالانه 8 درصد به همراه ضمانت خرید سهام عادی بیشتر به قیمت 59.62 دلار دریافت کرد. امروز، با قیمت Occidental 71.29 دلار، این وارانت ها در صورت اعمال سود بیش از 900 میلیون دلار خواهند بود.

داستان ادامه دارد

ارزش

در ابتدا معامله Anadarko یک فاجعه بود زیرا ترازنامه Occidental را با بیش از 30 میلیارد دلار بدهی اضافی درست قبل از همه گیری پر کرد. ارزش بازار Occidental از 50 میلیارد دلار قبل از معامله در سال 2019 به کمتر از 9 میلیارد دلار در پایان سال 2020 با سقوط قیمت نفت رسید.

اما از طرف دیگر، این بازی ارزشی خوبی برای بافت ایجاد کرد. زمانی که نفت خام در اواخر سال گذشته چرخید و با تهاجم روسیه به اوکراین افزایش یافت، Occidental بهترین موقعیت را برای سود بردن داشت. این سهام بهترین عملکرد را در S&P 500 در سال جاری داشته است، بیش از 140 درصد در مقایسه با کاهش 11 درصدی شاخص.

بیل اسمید، که 4.8 میلیارد دلار در شرکت Smead Capital Management Inc. مدیریت می کند و یکی از 20 سهامدار برتر Occidental است، گفت: "Oxy امسال را با بدهی سنگین با قرار گرفتن در معرض نفت گسترده آغاز کرد." افزایش شدید قیمت نفت به این معنی است که «آنها اکنون این بدهی را پرداخت می کنند و پول نقد را سرازیر می کنند. این بهترین از همه دنیاست.»

پول دادن و سكس - پول دادن و كس كردن

پول نقد بیش از حد، بزرگترین چالش سرمایه گذاری برکشایر در چند سال گذشته بوده است. این شرکت در پایان ماه ژوئن حدود 105 میلیارد دلار در اختیار داشت. به گفته گرگوری وارن از Morningstar Research Services LLC، انتظار می‌رود که در هر سه ماهه برای پنج سال آینده حدود 8 میلیارد دلار جریان نقدی آزاد ایجاد کند. تورم در بالاترین میزان در 40 سال گذشته انگیزه بزرگی برای به کار انداختن این پول است.

وارن گفت که Occidental به عنوان یک شرکت تابعه برکشایر بهتر از یک هلدینگ سهام "با توجه به نوسانات موجود در بازارهای انرژی/کالا" عمل می کند. با این حال، این می تواند به یک تصاحب حرکت آهسته تبدیل شود که در آن برکشایر تا حد سهامی که FERC به آن اجازه می دهد تا زمانی که بتواند Oxy را به دست آورد، خریداری کند.

شیل

Occidental نه تنها یکی از بزرگترین تولیدکنندگان در حوضه پرمین، بزرگترین میدان نفتی ایالات متحده است، بلکه با قیمت نفت تنها 40 دلار در هر بشکه که برای حفظ سود سهام خود لازم است، یکی از کمترین هزینه ها را نیز دارد. وست تگزاس اینترمدیت در حال حاضر حدود 90 دلار در هر بشکه معامله می شود. هالوب ذهنیت «مته-بچه-مته» را که مشخصه شیل در دهه اول عمرش بود، مهار کرده است و اکنون سود را بر تولید ترجیح می دهد. جریان نقدی آزاد در سه ماهه دوم به رکورد 4.2 میلیارد دلار رسید.

خرید Anadarko ممکن است گران بوده باشد، اما به Occidental اجازه داد تا زمین های خود را در پرمین به 2.8 میلیون هکتار افزایش دهد، 14 برابر بزرگتر از مجموع پنج منطقه شهر نیویورک. همچنین دارایی های ثابت و نقدی در خلیج مکزیک و الجزایر را اضافه کرد.

مدیریت عامل

بافت رابطه شخصی خوبی با هالوب دارد که در نشست سال 2019 در اوماها با واسطه گری برایان موینیهان، مدیرعامل بانک آمریکا Corp آغاز شد. امسال، این سرمایه گذار کهنه کار، هالوب را پس از خواندن متن کنفرانس تلفنی درآمدهای Occidental در 25 فوریه که در آن متعهد به رعایت نظم مالی حتی با افزایش قیمت نفت بود، تمجید کرد.

بافت در ماه مارس در «Squawk Box» به بکی کوئیک از CNBC گفت: «من هر کلمه را خواندم و گفتم این دقیقاً همان کاری است که انجام می‌دهم. "او شرکت را به روش درست اداره می کند."

قانون کاهش تورم

صنعت نفت بیشتر از قانون کاهش تورم که رئیس جمهور جو بایدن در این ماه امضا کرد، انتقاد کرد. مؤسسه امریکن پترولیوم گفت این قانون 437 میلیارد دلاری "سرمایه گذاری مورد نیاز در نفت و گاز را منع می کند" و "سیاست های اشتباه را در زمان اشتباه" ارائه می دهد.

اما هالوب به طرز شگفت آوری خوش بین بود و این لایحه را "بسیار مثبت" خواند. این ممکن است با گسترش اعتبارات مالیاتی آن برای جذب کربن، که Occidental یکی از حامیان اصلی آن است، ارتباط داشته باشد. این شرکت قصد دارد بزرگترین کارخانه جذب هوای مستقیم جهان را بسازد که برای هر تن کربن مکش شده از هوا 180 دلار اعتبار مالیاتی دریافت می کند.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek

© 2022 Bloomberg LP